(本文内容均为客观数据(ju)信息罗列，不构成任(ren)何(he)投资建议(yi)）

截至2024年三季度(du)末，H&H第一重仓是苹果，持有市值达122.95亿美金，持仓占比为74.33%。伯克希尔B的市值17.41亿美元是其第二重仓股，持仓占比为10.52%。

相比2024年二季度(du)末，段(duan)永平管理的H&H在三季度(du)减持苹果、伯克希尔B、阿里巴巴和莫德(de)纳(na)；增持谷(gu)歌C、拼多多和西方石油；对迪士尼持仓不变；清仓美国(guo)银行。

段(duan)永平其持仓的大部分股票，其在社交平台发言中都(dou)有所提及，都(dou)是家喻户晓的公司(si)。

企(qi)业家出身的段(duan)永平，习惯从(cong)企(qi)业经营的角度(du)来思考投资，他投资公司(si)首要考虑是商业模式好，赚钱轻松且能持续。

段(duan)永平提到(dao)过，好的商业模式很(hen)简单，就是利润和净现金流一直都(dou)是杠杠的，而且竞争对手哪怕在很(hen)长时间里也很(hen)难抢。

巴菲特说：“我是个好投资家，因为我是个企(qi)业家。我是个好企(qi)业家，因为我是投资家。”这句话，用在段(duan)永平身上的确合适不过。

值得一提的是，段(duan)永平早(zao)在2011年就买入苹果，比巴菲特重仓买入时间早(zao)了6年。与段(duan)永平不同的是，今年以(yi)来巴菲特大幅度(du)砍(kan)仓头号重仓股苹果公司(si)。2024年三季度(du)，巴菲特旗下投资公司(si)伯克希尔继续减持1亿股苹果，尽管苹果仍是最大重仓股，但(dan)持仓数量已从(cong)2024年初的9.05亿股骤降至3亿股。

2024年年初，段(duan)永平在社交媒体平台上说：一般来说，巴菲特开始(shi)减持的公司(si)是会继续减持的，我不会卖(mai)苹果，但(dan)很(hen)乐意看到(dao)巴菲特先生减持一些或更多。

今年以(yi)来，伯克希尔一直在卖(mai)出股票，囤积了大量现金。其财报数据(ju)显示(shi)，巴菲特在今年前九个月净出售了1270亿美元的股票。其中，第三季度(du)卖(mai)出价值360亿美元的持仓，买入价值15亿美元的股票。

巴菲特在三季度(du)没有回购股票伯克希尔，这也是伯克希尔自(zi)2018年以(yi)来首次停止(zhi)回购公司(si)股票。

段(duan)永平管理的股票账户不止(zhi)一个。段(duan)永平此(ci)前在社交媒体上透露(lu)过，他管的投资里，美股主要在苹果，A股主要在茅台，港股主要是腾讯。

去(qu)年11月，段(duan)永平出手买了点(dian)腾讯。对于11月披露(lu)的腾讯财报，段(duan)永平点(dian)评，不意外(wai)的财报，卖(mai)点(dian)put。

对于网友提问茅台，段(duan)永平表示(shi)，明天的涨跌没人知道，但(dan)10年回头看，这个价钱大概率是好价钱，除非你还有别的更好的投资机会。

段(duan)永平说，喜欢孙正(zheng)义说过的一句话：越是迷惘的时候，越是要往远处看，任(ren)何(he)时候好公司(si)都(dou)是值得买的，尤其是大环境那个啥的时候。

今年开年，茅台股价继续下跌，段(duan)永平对于网友艾特他，他做了最新回应：

...

关于对投资、创业、AI、中美关系、人生规划等问题，段(duan)永平怎么看？

以(yi)下是段(duan)永平在浙大最新分享的精华内容整理：

1.和巴菲特关于苹果的往事。

我和巴菲特一样都(dou)是价值投资。我们(men)对不同生意的能力圈不同，他懂很(hen)多生意，我懂的生意他未必懂。

举一个简单的例子(zi)，巴菲特大概是从(cong)2016年开始(shi)买很(hen)多苹果的，而我是2011年就买了。

2018年我特地跟他聊了一次苹果。中间还有一段(duan)插曲，巴菲特听(ting)说我有个博客，问有没有英(ying)文版的。我说，我的英(ying)文水平你也知道，我怎么可能用英(ying)文写博客？而且我写的内容很(hen)多都(dou)是从(cong)你那里得到(dao)灵感的，他就“哦”了一声。

他说如果你想聊苹果，如果路过奥马哈，可以(yi)来找我聊。于是我安排了一次去(qu)芝加哥的行程，顺(shun)便路过奥马哈。我给他发了个邮件说我要路过，他说那你就来。

他回忆儿时喝百(bai)事可乐的事，我说难道你不是一直喝可口可乐吗？他说当时百(bai)事可乐的价格只有可口可乐的一半，当然选择(ze)喝百(bai)事可乐。

我说苹果的生意模式比可口可乐好。因为便宜一半价钱你就选择(ze)百(bai)事可乐，但(dan)在手机上安卓和苹果完全不同。真正(zheng)的苹果用户根本不在乎这些，在中国(guo)美国(guo)都(dou)是如此(ci)。事情(qing)就这样结束了，那天晚上我们(men)就聊了很(hen)多其他的，自(zi)此(ci)没有再(zai)聊苹果。

然后就是2022年了，我参加了伯克希尔的股东大会，他邀请(qing)我去(qu)他们(men)的晚宴，我提前到(dao)达。进(jin)去(qu)时一张桌子(zi)上坐着两个人，巴菲特和芒格。对面(mian)走过来了比尔·盖(gai)茨。巴菲特介绍我说：“这是Ping，他告诉我，苹果的生意模式比可口可乐好，所以(yi)我买了很(hen)多苹果。”

我想着，那天晚上我们(men)就只说了那么一句话，然后他就get到(dao)了。我跟很(hen)多人都(dou)讲过但(dan)没有几个人能理解，而巴菲特就那么一会儿就明白了。当然他买了很(hen)多苹果，这跟我没关系，这只是个玩笑，但(dan)他持有至今可能跟我是有关系的，不过这我们(men)无法验(yan)证。

2.关于中美关系。

中美对立吗？我们(men)学校谁(shui)建的？大家不要忘了这个事。我们(men)读的这家大学，都(dou)是有很(hen)多老美的痕迹，北大、清华，大学里面(mian)，大家对这个问题不应该忘记。其实呢，人家对我们(men)还挺好的。

我看过很(hen)多人现在去(qu)美国(guo)，没有人受(shou)太多的打击，挺好的。我相信将来也会好起来，可能眼前有一些短期的冲突啊，包(bao)括(kuo)选了这么个总统(tong)，确实会有一些麻烦。

3.中国(guo)企(qi)业怎么能够真正(zheng)做到(dao)全球化和本土化？

全球化其实都(dou)是局部的全球化，但(dan)是我觉得这个所谓全球化实际上是个谬论，像一个伪命题。其实你并不需(xu)要去(qu)追求它，你到(dao)了该去(qu)的时候，你自(zi)然就去(qu)了。你根本没有那个实力，也没有那个需(xu)求的时候，你走不出去(qu)的。

我不要说别人，我们(men)公司(si)早(zao)年刚(gang)到(dao)美国(guo)的时候，我就觉得，哇这个超级碗(wan)是一个特别好的做广告的地方，我觉得我们(men)要有合适的产品，我一定把那个地方打破。但(dan)我们(men)一直没有做到(dao)，一直没有找到(dao)一个合适的产品进(jin)入美国(guo)市场，今天也没有。

黄(huang)铮那次问我，你觉得这个广告效(xiao)果怎么样，我说我看见了，我说你觉得怎么样，他说效(xiao)果还可以(yi)。我说还可以(yi)那你才打两场啊？他说第二天打了四场还是五场，我不记得。所以(yi)他一下子(zi)抓住了重点(dian)，现在我在美国(guo)问所有的人，我说你们(men)知道Temu吗，几乎所有的人都(dou)说知道，我家里工作(zuo)的很(hen)多人都(dou)用Temu，阿姨，housekeeper。

虽然上面(mian)我要买的东西不多，但(dan)有些东西确实有很(hen)多人在买，最后还是要靠产品的质量，这些东西，模式还是有点(dian)厉害的，他们(men)质量是一点(dian)一点(dian)往前走的。

4.如何(he)快速判断一家公司(si)是否值得长期投资？

我不会去(qu)快速做这样的判断，过去(qu)十几年我关注(zhu)的公司(si)就那么几个，都(dou)是多年来对生意和产品的理解，其实大家都(dou)很(hen)难很(hen)快下判断，包(bao)括(kuo)巴菲特和芒格他们(men)的节奏也很(hen)慢。

他们(men)并不怕错过一些机会，但(dan)最重要的是不要踩雷。有人可能会说，你已经很(hen)有钱了不需(xu)要赚快钱，但(dan)我们(men)缺钱啊！我说这可能正(zheng)是你缺钱的原因，因为一直想着快速赚钱。

其实我也想挣快钱，谁(shui)不想挣快钱呢？但(dan)还是要踏踏实实做该做的事情(qing)。

有一次二十分钟(zhong)赚了20多倍。人家说你干嘛呢？我在赌(du)场呢。但(dan)这事无法重复。我当年投网易几个月赚了二十几倍，而且是全仓的。人家说真厉害，你再(zai)来一次，我说这个不会。

我2011年投资的苹果，现在差不多刚(gang)好就是14年了。如果对这个生意、企(qi)业文化、商业模式理解不了，那早(zao)就跑了，不可能留(liu)到(dao)现在。所以(yi)追求快，这个东西是比较难的。

5.信息差对于投资和选择(ze)的影响有多大？

对我来说，信息差对炒股没有太大影响，除非是有那种希望买了马上卖(mai)，赚不该赚的钱的人。当然，也有些人靠信息差赚钱，我不太喜欢这种做法。对我而言，投资不是零(ling)和游戏，而信息差就是零(ling)和游戏，用信息差提前赚钱，或许(xu)有点(dian)不道德(de)。量化投资有点(dian)这种味(wei)道，但(dan)你不做别人做，只是生意而已，无可厚非。

我认为从(cong)长远来看，这些都(dou)是小波澜，过分在意会让人很(hen)累。生活看长远，找到(dao)好公司(si)就持有。有些人反问，那拿错公司(si)呢，不就更惨？我跟很(hen)多人说，价值投资不等于长期投资。评价投资没有其他办法，你投的就是价值，否则投的是什么？所以(yi)，看长远，持有好公司(si)，生活会愉(yu)快许(xu)多。

看看巴菲特和芒格，他们(men)都(dou)生活得很(hen)好，而那些很(hen)投机的人，很(hen)多都(dou)过得很(hen)惨。这是真事，真的失败了，或者说生意也失败得很(hen)惨，国(guo)内也不是没有这样的情(qing)况(kuang)。作(zuo)为一个有钱人，好端端的为什么要去(qu)坐牢呢？你想不通。

6.如何(he)判断一件事是否是对的？

其实是知道的。就是有些事情(qing)你不知道，那你做了将来也会知道，因为你会受(shou)到(dao)惩罚。但(dan)是呢，你发现错了一定要马上停。

大部分事情(qing)我想大部分是知道的，但(dan)很(hen)多人做错的事情(qing)，为什么还要继续做呢？因为错的事情(qing)往往有短期的诱惑。比如说抽烟、酗酒等等，你看多少人明知不好还在继续。难道他们(men)不知道这些行为有害吗？当然知道。

虽然这样做不伤害别人，但(dan)对自(zi)己身体不好。还有很(hen)多类似的事情(qing)，比如舞弊、论文作(zuo)假，难道他们(men)不知道这是错的吗？他们(men)知道。那么为什么他们(men)还要做呢？难道这些也需(xu)要大学来教吗？

股票也一样。很(hen)多人买了一只错的股票，发现问题后还不马上抛售，而是等着它涨回来。我记得有人跟我说乐视的股票掉到(dao)了三十几块，问我怎么办。我说三十几块已经是好价钱了，因为这个价格在未来可能会变为零(ling)，你何(he)必等它涨回五十块呢？但(dan)后来我发现他其实是想卖(mai)股票给我。那可是乐视原来的第二大股东，这是个坏人。

7.是否创业？

我觉得该创业的人根本就不需(xu)要你鼓励，你有个很(hen)强烈的想法，你就回去(qu)做。现在创业的条件比我们(men)当年要好很(hen)多了，你还能找到(dao)VC、startup，像这种各种各样资金的。

我们(men)那个时候都(dou)是从(cong)零(ling)开始(shi)的，你也没有什么别的东西可以(yi)帮你，只能靠自(zi)己。所以(yi)现在和那个时候确实是不完全一样，现在创业条件要比那个时候好。

但(dan)是我觉得很(hen)重要的一点(dian)是大家不能为了创业而创业，你是真的有想法，真的有必要，还有就是走投无路的时候，有时候也是创业的一个好办法，因为我们(men)当年就是走投无路。

创业最重要的是商业模式。首先，好赛道是不会进(jin)入低毛利的，低毛利的都(dou)是商业模式比较差、产品差异化很(hen)小的产品。那作(zuo)为创业者你还要进(jin)去(qu)，那就脑(nao)子(zi)坏了。投资也好，创业也好，其实都(dou)是要很(hen)认真地去(qu)想一个商业模式，但(dan)创业还是有点(dian)不一样。

创业时，你必须要找的是你自(zi)己真的有感觉的东西。我当年做游戏，没有别的原因，就因为我自(zi)己爱玩游戏，所以(yi)我从(cong)来不批评爱玩游戏的学生。我儿子(zi)要玩游戏，我让他玩。我只是想办法跟他商量，玩多少时间，他要干什么的时候就挣时间，而不是简单不让他玩，因为我自(zi)己就喜欢。我觉得所有的事其实都(dou)是游戏。

有人喜欢学习，其实也是，它有快乐嘛，游戏也是可以(yi)带来快乐的东西，那我们(men)做企(qi)业也好，做投资也好，其实都(dou)是一种事情(qing)。

反正(zheng)创业是这样的，你不能只是想做一个能赚钱、能出人头地的事情(qing)，而不知道自(zi)己想做什么，这样不知道最后能做出啥来，因为它没有什么感觉。

我做游戏的时候，我知道很(hen)多人会像我一样，我想的事情(qing)就特简单，我并不需(xu)要说服别人去(qu)玩游戏，我只是要把我的东西，产品做好就好了。

搞一个新东西，要让别人知道这是个啥，那个过程远比你把大家都(dou)喜欢的东西做好、质量做好、渠(qu)道做好、服务好的难度(du)大特别多。后面(mian)做的事情(qing)，其实没有那么难。

8.“敢为天下后”这个理念在于不能盲目创新？

我说过“敢为天下后”，可以(yi)举很(hen)多例子(zi)，比如Google、苹果、微软都(dou)是成功的企(qi)业。AI刚(gang)出来的时候，很(hen)多人都(dou)跟着做，你说他们(men)创新吗？很(hen)多人做Chats，从(cong)ChatsGPT开始(shi)，但(dan)我也搞不清楚，我用过很(hen)多，包(bao)括(kuo)Chats GPT、Gemini、Publicity等等，但(dan)他们(men)是否创新呢？

创新其实并不一定是最先做的，只是当发现了某个东西，刚(gang)好有实力把它做到(dao)比别人更好时，可能就厉害了。比如Google的搜(sou)索，并不是Google最早(zao)做的，Yahoo的科技是更早(zao)的例子(zi)。苹果的iPhone也并不是手机改(gai)革中最早(zao)的案例，但(dan)他们(men)有实力，并且敢为天下后发制人。当然，有些东西，即(ji)使你后发也不一定成功，比如微软的搜(sou)索就无法超越Google。

9.如何(he)看待追热点(dian)或者说模仿与创新之间的关系？

追热点(dian)的定义不太明确，我也不清楚它具体指什么，可能追星或者追风口都(dou)算。至于模仿与创新，你如果能做出不模仿但(dan)又很(hen)好的东西，那当然好。

不过几乎没有一个例子(zi)不是从(cong)模仿开始(shi)的。比如微软有很(hen)多产品，很(hen)多都(dou)是在已有的产品基础上做的；苹果、Google、Amazon也是这样。Facebook算不算，我不好说，尽管它好像在社交媒体领域没有太多前例，但(dan)它也是在别人技术基础上建立的。所以(yi)我认为这不是个矛(mao)盾，我觉得这其中并没有冲突。

10.关于拼多多。

拼多多的情(qing)况(kuang)我不太清楚，不过拼多多用户越来越多，有很(hen)多人喜欢用，你不能说他不对。我知道黄(huang)峥最早(zao)开始(shi)创业比如做拼好货的时候，他非常关心农(nong)业，做了很(hen)多事情(qing)，包(bao)括(kuo)他现在做的很(hen)多基础建设都(dou)是跟这个有关的。

他开始(shi)做拼多多确实是我投了他，但(dan)我并非事先知道，事情(qing)是有一天通电话，我问他在干嘛，他说在做这个。我说这不就是以(yi)前的拼好货吗？他说是的，但(dan)现在有些不同，做的东西更多一些，他希望我能投他们(men)。

我问他能赚钱吗？他说不知道，但(dan)用户成长速度(du)很(hen)快，而且许(xu)多人都(dou)喜欢用，同时供应商也很(hen)开心，以(yi)前不好卖(mai)的东西卖(mai)出去(qu)了。尤其是农(nong)产品，农(nong)民卖(mai)不动就会烂掉，所有水果都(dou)是一样，通过他们(men)的渠(qu)道确实做得很(hen)好。

我说好吧，我就把它当公益做，如果赚钱了，我就把它捐到(dao)我的基金里当公益。如果我赚钱，但(dan)是帮了那么多人，那也算是做公益了。

当时我给他提了一个条件，说让我投多少，你就再(zai)投多少。其实，他并非因为缺钱找我，而是为了把我拉进(jin)去(qu)做投资人。

当然这段(duan)往事大家不要往外(wai)说，当然这里也没有什么，这都(dou)是早(zao)年上市之前的事了。他们(men)做的事情(qing)我不是很(hen)了解，不过确实厉害，用户量等一直在涨，那些不喜欢的人也没试过就觉得那就是坏，我很(hen)难理解这种事情(qing)。

11.如何(he)应对AI变化？

时代一直在变，工具也在变，但(dan)基本的东西仍然一样。学校主要是学习方法，有了AI只是能让你效(xiao)率更高。当然，做论文的时候需(xu)要小心，不要发生不当行为。我觉得最主要的是，不论你是在学习方法还是创业上，每一个决策不能仅着眼于当下，而应该考虑到(dao)五年、十年甚(shen)至二十年后的影响。我的回答可能适用于许(xu)多问题，我们(men)需(xu)要有长远的眼光。

12.当下年轻人应该如何(he)应对经济下行周(zhou)期？

其实当下老年人也应该面(mian)对这个问题，这跟年轻人有啥关系？我真不知道该怎么回答这个问题。你还是可以(yi)找到(dao)好工作(zuo)的，你还可以(yi)先读个研，实在不行再(zai)读个博。

当然，如果你刚(gang)好看到(dao)有你喜欢的好公司(si)有机会加入，我觉得也是一个很(hen)好的选择(ze)，因为我看到(dao)即(ji)使在经济不是那么好的情(qing)况(kuang)下，好公司(si)小日子(zi)都(dou)过得还不错。

比如说腾讯、茅台，像我们(men)公司(si)，其实都(dou)挺好。茅台价格下降不等于它公司(si)状况(kuang)不好，其实好得很(hen)。酒其实还是买不到(dao)，我们(men)有渠(qu)道购买他们(men)的酒，给的量都(dou)很(hen)小。

13.年轻人的哪些特质会吸引您(nin)？

我觉得这些特质其实跟年纪无关，我不喜欢和无法沟(gou)通的人打交道。我非常喜欢和黄(huang)铮交流，因为我觉得他是一个看本质的人，和我一样，我觉得这是比较重要的。他当然也算年轻人，说到(dao)我，听(ting)说我也算。

其实又回到(dao)我说的，你要去(qu)做对的事情(qing)，要把事情(qing)做对，你要想长远。我觉得黄(huang)铮就是这样一个人，所以(yi)我们(men)聊天时，我们(men)总是能在同一个频道上，但(dan)大部分人不是这样，我和很(hen)多人聊天时，感觉很(hen)难顺(shun)畅交流。我不知道这算不算是回答了这个问题，我觉得我们(men)还是要回到(dao)事物的本质。

14.面(mian)对挫折时，有没有什么解决办法？

你做事情(qing)要尽量想长远，不要让重要的事情(qing)变成紧急的事情(qing)，我觉得这很(hen)重要。如果一天到(dao)晚都(dou)在接电话，那就会很(hen)麻烦。我现在没有这个问题了，其实很(hen)久以(yi)前我就基本上不接电话，避免有太多紧急的事情(qing)。

比如说锻炼身体，你不能等到(dao)身体不行了再(zai)去(qu)看医(yi)生。虽然看医(yi)生和定期检查(cha)都(dou)很(hen)重要，但(dan)关键在于预防(fang)。我记得以(yi)前在北京做过一个节目，叫“危机时刻”。不知道大家有没有注(zhu)意过，当时我经常接受(shou)采访。他们(men)问我，在危机时刻我会怎么办？

我说，如果我正(zheng)开着车(che)，以(yi)200公里的时速前进(jin)，前面(mian)20米有堵(du)墙，肯定要撞上去(qu)了，那该怎么办？实际上没什么办法，死定了。这时他们(men)问我，我该怎么办？我建议(yi)最重要的是不要开那么快，为什么要撞墙呢？开辆好车(che)，比如坦克型，从(cong)长远角度(du)解决问题。大家喜欢看危机时刻，临危不惧，但(dan)其实也不见得有意义。要提前预防(fang)这种情(qing)况(kuang)，安全第一。到(dao)那个时候再(zai)找办法就晚了，所以(yi)要提前做准备。

15.平常累的时候会怎么放松？

累的时候应该睡觉吧，睡得好的话。有时候也不知道，有好多拉伸、泡个热水澡(zao)，物理治疗(liao)的东西，大概是这样，没有什么特别的东西。我们(men)都(dou)是凡人，都(dou)是普通人，我这里没有什么神秘(mi)的东西，也没有什么诀窍。

16.关于习惯养成或成功之路的建议(yi)。

运动很(hen)重要，不一定每天，但(dan)要保持身体健康和大脑(nao)清醒。另外(wai)，还是要回到(dao)我刚(gang)刚(gang)说的逻辑上，你要想长远，坚持做对的事情(qing)，如果出错要赶紧改(gai)正(zheng)。把事情(qing)做对是学习的过程，你会犯错误。许(xu)多人分不清做错事与做事情(qing)出错，这两者心情(qing)完全不同。不能因为怕错就不做事，因为怎样做都(dou)会错，但(dan)明知是错的事情(qing)就不该做，这个逻辑明白吗？

17.您(nin)的下一个人生目标或者说是终极目标是什么？

健康地活长一点(dian)。我觉得生活还是要有质量的，如果只是活着，插着管，为了某个理由，我觉得那太重。

我理解琼瑶，我觉得她那个是有道理的，该给我拔管的时候就拔了。

但(dan)是你要好好运动，好好生活，心情(qing)要好，必要时需(xu)要乐观。