作为今年第一场全球性的消费电子展览(lan)会，CES 2025注定不平(ping)凡，实(shi)际上它(ta)已(yi)经演变成(cheng)硝烟弥漫，各大厂商争夺AI话语权的大战场。

在CES2025，英伟达最先秀(xiu)肌肉，丢出了多张王(wang)炸”，包括GeForce RTX 50系列GPU亮相，最强卡皇(huang)RTX5090登场，当然也包括最热门的人形机器人。

算力决定着中游AI软件系统和下游商业化的进展，重要(yao)性不言而喻。

除了芯片，下游应用，尤(you)其端侧AI，也是CES展的大看点，多款AI眼镜、AI智能家居亮相CES 大会。

因为具备音频和摄(she)像头，AI眼镜一直都是AI模型应用落(luo)地的最佳可穿(chuan)戴设备，随着多模态模型能力的提升(sheng)和AI Agent（智能体）的成(cheng)熟，AI眼镜的功能性和应用场景将获(huo)得极大提升(sheng)。

已(yi)有研究机构认(ren)为，2025年将成(cheng)为AI眼镜元年。

XR产业垂直研究机构Wellsenn XR就宣称，2025年AI智能眼镜的渗透率可能会快速提升(sheng)，2029年，AI智能眼镜年销量有望(wang)达到5500万副；到2030年后，AI智能眼镜行业进入高速发展期；到2035年，AI智能眼镜销量有望(wang)达14亿副。

而传(chuan)统的消费电子设备，包括手机、电脑(nao)、可穿(chuan)戴以及各种(zhong)IoT设备，引入AI功能后能够(gou)刺激换机需求。苹果在去年10月份于北美首(shou)发的Apple Intelligence又陆(lu)续扩大使用地区，计划将逐步上线中国(guo)、法(fa)国(guo)、日本、西班牙等地区。

2023 Q4以来，整体消费电子每一季出货量同比均实(shi)现正增长。2024年第三季度，全球可穿(chuan)戴腕带(dai)设备市场同增3%，全球AR/VR头戴式设备出货量增长12.8%，全球AI PC出货量达到1330万台，占该季度PC出货量的20%。

更重要(yao)的是，增加了AI功能的电子产品，相当于同时升(sheng)级屏幕、存储、光学等硬件，从而驱动(dong)了终端产品ASP提高。

另外，国(guo)内的以旧换新政策也频传(chuan)利好。

1月3日，国(guo)新办举行“中国(guo)经济高质量发展成(cheng)效”系列新闻发布会，国(guo)家发展改(gai)革委副秘书长袁(yuan)达在发布会上表示，今年将大幅增加超长期特别国(guo)债资金规(gui)模，加力扩围实(shi)施“两新”工作。

其中就特别提到，“两新”工作将扩大范(fan)围，将设备更新支持范(fan)围扩大至电子信息、安(an)全生产、设施农业等领域(yu)，实(shi)施手机等数码产品购(gou)新补贴，对个人消费者购(gou)买手机、平(ping)板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。去年规(gui)模大概3000亿元左右，就拉动(dong)了超过9000亿元（汽(qi)车+家电）的销售，今年的情况值得期待。

AI应用是一个万亿级别的潜力市场，资本市场也一直翘(qiao)首(shou)以盼像智能手机时代的iphone 4一样的引爆点。

而今年的CES 2025，有可能已(yi)经提供了这样的一个引爆点。而国(guo)内，叠加消费政策的支持，AI应用的商业化浪潮(chao)，正一步步走近。

02不缺机会

AI应用商业化越来越近之际，投资机会也会渐趋多样化。

和过去两年AI芯片占据绝(jue)对C位不同，接下来大家会看到更多的，AI上中下游的共振的情况出现。

为什么这么说(shuo)呢？

我(wo)们用移动(dong)互(hu)联网做一个类比。

移动(dong)互(hu)联网商业化以后，马上开始了各种(zhong)应用的商业化，打(da)车、团购(gou)、手机游戏、手机支付等等，一个接一个，一个比一个大。

整个移动(dong)互(hu)联网产业链，都可以分到一杯(bei)羹。

上游的芯片，高通、台积(ji)电、AMD；中游的软件系统，包括IOS、安(an)卓；下游的智能手机厂、配套厂，以及各种(zhong)APP，业绩和股(gu)价都长阳了很多年。

AI基本也遵守(shou)这个产业发展节奏，产业链的整个上、中、下游都会相互(hu)促进。

如芯片技术的进步，会加快中游AI模型的训练和推理能力，从而加快下游应用硬件和软件产品的推出速度；反过来，下游应用更多更高的要(yao)求，又会倒(dao)逼(bi)上游芯片和中游大模型的快速提升(sheng)，更多的实(shi)践数据和反馈，使scaling law能更好地发挥作用。

最终，整个产业链都不断进步，从而创造出更多的商业价值，以及投资回报。

这也是以英伟达为代表的AI芯片公司，股(gu)价一直高烧不退的核心原因。

两年时间，有非常多的质疑英伟达泡沫(mo)化的声音，甚至不乏木头姐这类以前沿科技投资出名的华尔(er)街大咖，结果呢？

英伟达依然屡创新高，原因就在于，AI的叙事实(shi)在太多了。或许AI数据中心的算力需求有一天(tian)饱和，但接下来应用端的AI需求会马上跟进，这又是一个可以延续多年的商业化故事。

前段时间，博(bo)通股(gu)价大涨，成(cheng)为美股(gu)历史上第8家市值过万亿美元的公司，证明(ming)资金已(yi)经意识(shi)到未来AI应用芯片，即定制(zhi)型的ASIC芯片的价值，并提前布局。

当然，过去两年，我(wo)们见证过一些AI概念公司，股(gu)价大起大落(luo)，市场也一度出现质疑之声，认(ren)为AI公司容易泡沫(mo)化。

短(duan)期看，不能排除这种(zhong)可能性，资本疯(feng)狂逐利，也容易过犹不及，但拉长时间看，AI的投资机会依然很多。

03择(ze)时重要(yao)

股(gu)市投资，核心有两点，一个是选(xuan)股(gu)，一个是择(ze)时，AI的投资也不例外。

选(xuan)股(gu)方面相对简单一点，因为对于公司的研究太多了，投资者并不缺乏这方面的资讯，而且不少(shao)好的AI公司已(yi)经被市场充分验证，特别是产业链上中下游的龙头公司。

当然，个股(gu)波动(dong)率相对大，对投研能力要(yao)求相对高，一些投资者容易出现上涨时踏空，高位又成(cheng)为接盘者的问题。

不过，细心的投资者可能已(yi)经发现，市场上并不乏攻守(shou)兼(jian)备的投资工具，例如今年来发展迅(xun)速的指数基金。

科创板再迎(ying)重磅ETF上新，科创板人工智能ETF(588930)于今日(1月14日)上市，它(ta)跟踪的是上证科创板人工智能指数，聚焦科创板30只新兴龙头AI企(qi)业，全面覆盖包括AI专用计算芯片、高性能计算机设备，云计算、大数据、机器视觉、语音语义识(shi)别技术，智能安(an)防、智能交通、智能家居、智能医疗、智能穿(chuan)戴在内的AI上中下游。权重股(gu)包括寒武(wu)纪-U、澜起科技、石头科技、金山办公、恒玄(xuan)科技、晶晨股(gu)份、芯原股(gu)份、乐鑫科技、中科星图(tu)、云天(tian)励飞-U。

从上图(tu)可以看到，偏AI上游半导体芯片的电子行业，以及偏AI中游大模型的计算机行业，在科创AI指数中占比分别达到53.5%和31.4%，这是AI产业链中硬科技属性较(jiao)为鲜明(ming)的两个行业，也商业价值较(jiao)高的部分，不仅能更好地反映了AI产业的变革趋势，也有能力创造较(jiao)好的投资回报。

选(xuan)股(gu)之后，自然就到择(ze)时了。

实(shi)际上，AI 的择(ze)时也不复杂，每一次大跌，都需要(yao)留意是否(fou)有上车机会，机会的大小(xiao)则取决于回撤(che)幅度。

过去一个月，科创AI指数出现回撤(che)，幅度达到12%。

近几天(tian)的走势略显反复，不过从大市整体表现看，仍(reng)属于正常。因为不管是美股(gu)还是国(guo)内股(gu)市，都仍(reng)处于调整状态，科技股(gu)因为高弹性，调整幅度要(yao)更大一些。

到底(di)要(yao)调整到什么位置，需要(yao)再观(guan)察。

但如果继续下跌，无疑会提供出更好性价比的布局机会，大家需要(yao)紧密跟踪行情走势。

04结语

新年前后，股(gu)市下跌，大家的看法(fa)变得悲观(guan)，对投资方向感到迷茫。

此时更应该回到根本，即找到投资大方向。

问题在于，这个方向究竟是什么？

答案当然有很多，但不管哪一种(zhong)说(shuo)法(fa)，最后都可以归结到一点，那就是有着广阔增长前景，能够(gou)持续不断创造商业价值的行业和公司。

如前文所述，过去2年，资本市场已(yi)经验证了AI这项技术，所能够(gou)产生的巨大商业和投资价值。更重要(yao)的是，AI依然处在很早(zao)期的阶段，未来还有很大的成(cheng)长性，且目前正处于从基建转向商业价值更高的应用阶段。

这个趋势，并非眼前剧烈波动(dong)的走势能够(gou)改(gai)变。

逆向投资思维告(gao)诉(su)我(wo)们，每当市场剧烈下行时，在大部分人都感到恐慌时，或者会出现捡便宜货的好机会。

当然必要(yao)的前提，是把(ba)关注点始终放(fang)在真正的好公司，龙头公司，可以是一家，也可以是“一篮子”。