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2025年(nian)第一个交易日(ri)，A股迎来闷杀，全市场4400只个股下(xia)跌(die)，创(chuang)下(xia)2016年(nian)以来最差开年(nian)表现，中证A500指数收(shou)跌(die)2.94%，沪深300指数跌(die)2.91%，中证A50下(xia)跌(die)2.76%，跌(die)幅相对较小。
事实上，A股在2024年(nian)最后两周(zhou)的交易，就上演风格疯狂(kuang)大(da)切换！
截至2024年(nian)12月31日(ri)，万得微盘股指数重挫14%，中证A50凭借0.53%的涨幅，成为表现近两周(zhou)表现最佳的宽基指数。
从ETF资金来看，2024年(nian)ETF净流(liu)入1.15万亿元，其中以沪深300、中证A500和中证A50为代表的宽基ETF净流(liu)入规模高达1万亿，占比87%。
站在新一年(nian)的起点，A股即将迎来风格大(da)切换？资金疯狂(kuang)涌入宽基ETF的趋势还能持(chi)续吗？
01
宽基ETF“压舱石”作用凸显
如今(jin)股民都深知宽基ETF在投资组合中的重要性，殊不知在2023年(nian)10月中央汇金大(da)举买入以前，A股的宽基ETF、行业主题ETF的规模是不相上下(xia)的，个人投资者甚至更偏爱(ai)行业主题ETF，这也是当时境内ETF市场与美国最大(da)的不同之处。
但得益(yi)中央汇金2023年(nian)和2024年(nian)大(da)举买入的示范效应，境内宽基ETF规模彻底爆发。
2024年(nian)10月8日(ri)，ETF规模首次突破3万亿元关口，仅历时9个月时间，而ETF第一个1万亿元规模，历时16年(nian)之久，突破2万亿元，历时3年(nian)。
截至2024年(nian)上半年(nian)，宽基ETF穿透(tou)后的机构(gou)投资者占比(规模加权)达到(dao)69.91%，以中央汇金为代表的国资机构(gou)成为第一大(da)持(chi)有人，次之的分别是保险公司、基金公司、证券公司、社保年(nian)金等。
宽基ETF市场的大(da)爆发充分说明了(le)跟随政策(ce)和大(da)资金的重要性。往后，宽基ETF市场还能继续大(da)爆发吗？
从政策(ce)角度来看，新“国九条(tiao)”鲜明点出推动指数化投资发展。个人养老(lao)金制度全面实施，投资目录新增的85只指数基金中，有78只是跟踪(zong)宽基指数的产品，包括沪深300指数、中证A500指数、中证A50等。
“稳股市”作为今(jin)年(nian)资本市场的关键词，宽基ETF由于覆盖行业广(guang)、成分股数量多，长(chang)期走势与宏观经济发展趋势密切相关，是稳定资本市场的重要工具。
从投资角度来看，近年(nian)来主动权益(yi)基金赚钱效应降低，跑不赢指数基金，宽基ETF凭借其费率低廉、透(tou)明度高、风险分散等特点，得到(dao)越来越多投资者的认可，特别是对投资周(zhou)期长(chang)、稳定性要求高的机构(gou)投资者而言。
毋(wu)庸置疑，当前阶(jie)段，宽基ETF是推动“长(chang)钱长(chang)投”的重要抓(zhua)手。
但宽基指数种类琳琅满(man)目，从上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证1000，如今(jin)又横(heng)空杀出A系列(lie)指数，中证A50、中证A50、中证A500等不一而足，哪一类宽基表现最强？
02
什么宽基指数最强？
2024年(nian)9月24日(ri)以来，以游资、散户为代表的活跃资金大(da)幅入市，10月8日(ri)之后的A股呈现市值越小，估值分位越高的特征。
但从2024年(nian)12月17日(ri)开始(shi)，微盘股指数大(da)肆回调，短短两周(zhou)交易日(ri)累(lei)计下(xia)挫14%，反倒是中证A50指数上涨0.5%，不仅优于沪深300、中证A500，更是领涨全市场的宽基指数。
指数高切低的背后是，2025年(nian)1月1日(ri)起，上市公司2024年(nian)业绩预报拉开大(da)幕。史上最严退市新规将同时全面实施。
这意味着(zhe)上市公司2024年(nian)年(nian)报将成为首个适(shi)用的年(nian)度报告(gao)，业绩不达标的上市公司将面临退市风险。
从2024年(nian)的表现来看，中证A50指数再次跑赢沪深300、中证A500，以15.54%的涨幅位居主流(liu)宽基指数第一。
中证A50指数在十年(nian)里已(yi)经有七年(nian)跑赢中证A500和沪深300指数，2015年(nian)至今(jin)的累(lei)计收(shou)益(yi)超出沪深300和中证A500指数30个百分点有余，年(nian)化收(shou)益(yi)为7.14%，远胜于中证A500的4.19%和沪深300的3.42%，且做到(dao)回撤更小。
中证A50指数为何表现这么强？
03
中证A50指数，龙头优势凸显
中证A50指数作为典型的大(da)盘股核心指数，得益(yi)于中证二级行业入选数量不少于1只的编(bian)制要求，兼具大(da)市值和行业龙头的特征，盈利质量与成长(chang)性领先沪深300和中证A500。
从ROE的表现上看，截至2024年(nian)9月30日(ri)，中证A50指数成分股的ROE平均水(shui)平达到(dao)9.63%，高于主流(liu)宽基指数沪深300、中证A500等。
从盈利角度来看，Wind数据显示，中证A50指数的2024年(nian)一致预测净利润(run)同比增长(chang)9.92%，远高于沪深300的7.78%和中证A500的8.22%。
从股息率角度来看，四大(da)核心指数的股息率(近12个月)相差不大(da)，中证A50指数为2.84%。
鉴于中证A50指数在ROE、盈利增速、成长(chang)质量等指标均优于同类宽基指数，该指数才能在近期A股风格向大(da)盘切换期间，在宽基指数中拔(ba)得头筹。
往后看，A股的风格会如何演绎？
04
结语
毋(wu)庸置疑，2025年(nian)是财政货币(bi)双宽松的大(da)年(nian)，美联(lian)储也处于降息周(zhou)期，意味着(zhe)市场流(liu)动性充足。
2024年(nian)9月24日(ri)以来，在政策(ce)的推动下(xia)，A股强势反弹，在估值先行修复后，业绩或是未来关键的驱动因素。
1月1日(ri)-4月30日(ri)，是A股2024年(nian)年(nian)报披露时间，意味着(zhe)A股交易的基本面权重提升。
在“稳股市”的大(da)政方针下(xia)，国九条(tiao)、互换便利、回购增持(chi)再贷款、市值管理(li)新规、退市新规等依然是A股的核心主线。
在此背景下(xia)，公募资金、保险资金岁末年(nian)初调仓换股、布局新方向，大(da)多偏好(hao)于大(da)市值风格、蓝筹、高股息等方向。
从增量资金角度来看，Wind数据显示，2024年(nian)9月24日(ri)以来最活跃的两融资金，融资净买入额已(yi)经大(da)幅放缓。
形成鲜明对比的是，岁末年(nian)初是保费高速流(liu)入的关键时期，如今(jin)10年(nian)期国债利率已(yi)降至1.6%的历史低点，对负债成本2.5%以上的险资而言，权益(yi)资产的性价比在提升。
众所周(zhou)知，险资在投资上会更关注(zhu)企业盈利、业绩的稳定性和股息率的高低。
过(guo)去一段时间，市场呈现了(le)一个崭新的特性：除了(le)险资，其他资金都开始(shi)更关注(zhu)业绩稳定、股息率高的方向。
以中证A50为例，相关ETF在2024年(nian)又吸引(yin)158.79亿资金净流(liu)入，其中有60.81亿元净流(liu)入中证A50指数ETF(159593)。
究其原因，主要有两点：
第一，盈利越来越成为A股的关键变量，中证A50指数所覆盖的行业龙头公司的历史经营业绩更具稳定性和持(chi)续性。
第二，资金关注(zhu)股息率成为又一个历史性变化。中证A50指数成分股中的央国企背景企业权重占比超过(guo)40%，3%的股息更是位居宽基市场第一梯队(dui)。
数据显示，中证A50指数ETF(159593)是同类产品中规模最大(da)、交投最活跃的产品，2024年(nian)的日(ri)均成交额为3.14亿元、规模为88.57亿元，均位于同类产品第一。管理(li)费率0.15%+托管费率0.05%，同样位于市场最低成本梯队(dui)。
随着(zhe)中长(chang)期资金入市的堵点被打通，被誉为“新漂亮50”的中证A50指数等偏大(da)盘蓝筹核心资产有望受益(yi)政策(ce)红利，更多的长(chang)线资金入场对A股而言无疑也是一个重大(da)转变。