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近年(nian)来，骑(qi)行(xing)热在国内逐渐兴起，带动了自行(xing)车及相关装备(bei)市场的火(huo)爆。近日，折叠车领域龙头大行(xing)科工（深圳）股份有限公司（简称：大行(xing)科工）在港股递交上市申请，正式开启IPO进程。
据招股书披露，大行(xing)科工主要从事折叠自行(xing)车及相关配饰的开发、设计、制造和营销，由美籍华人韩德玮(wei)博士（Dr. David T. Hon）于1982年(nian)创立。按2023年(nian)零售量计，大行(xing)科工在中国内地及全球折叠自行(xing)车行(xing)业均排行(xing)第(di)一(yi)，市场份额分别为21.1%及5.6%。
就行(xing)业前景、公司发展预(yu)期等问题，南都·湾财社致(zhi)函(han)大行(xing)科工，截至发稿尚未收到回应。
定位中高端折叠自行(xing)车，下沉(chen)市场增长乏力
近年(nian)来，随着国内消费者对户外骑(qi)行(xing)热度渐起，大行(xing)折叠车以其便携性受到部分消费者的青睐。根据灼识咨(zi)询的资料(liao)，在公众日益高涨(zhang)的环保意识、全球碳中和倡议和绿色出行(xing)政策的推(tui)动下，全球自行(xing)车市场有望持续增长，其中折叠自行(xing)车分支将以更快的速度增长。
根据招股书，大行(xing)科工主要销售折叠自行(xing)车及相关配饰，其中超9成以上收入来自于自行(xing)车销售。2022年(nian)，大行(xing)科工销售自行(xing)车14.90万辆，2023年(nian)销售了15.69万辆，同(tong)比增长5.3%；2024年(nian)，仅仅截至前9个月，大行(xing)科工自行(xing)车销售量就已达到17.52万辆，同(tong)比增长51.5%，销售额增速和利润增速更是分别达到了58.7%和74.1%。
市场定位上，大行(xing)科工主要发力点在中高端折叠自行(xing)车。据招股书，大行(xing)科工将其折叠自行(xing)车区(qu)分高端、中端和大众市场三个层次，其中建议零售价不低于5000元/辆的为高端价位、不低于2500元/辆但(dan)低于5000元/辆的为中端价位，低于2500元/辆的为大众市场价位。
财务数据显示，2022年(nian)、2023年(nian)全年(nian)以及2024年(nian)前三季度，大行(xing)科工高端自行(xing)车的销售额始终占其自行(xing)车销售总额的10%左右。与此同(tong)时，中端自行(xing)车的销售额占比在2022年(nian)为50.6%，2024年(nian)前三季度则增长到了69.7%。
相比之下，大行(xing)科工在大众市场的增长显得乏力，其销售额占比则从2022年(nian)的39%下降至2024年(nian)前三季度的20%。
对此，大行(xing)科工表示，中国内地越来越重视健(jian)康的运动型生活方式，自行(xing)车文化日益兴盛，在该趋势下，消费者对中高端车型的需求增加，提(ti)高了其销量占比。
市场份额方面，据灼识咨(zi)询数据显示，无论在中国内地还是在全球的折叠自行(xing)车市场，大行(xing)科工产(chan)品(pin)按零售量计均排在首位。
在全球市场上，五(wu)大公司在2023年(nian)占据21.8%的市场份额，其中大行(xing)科工实现15.69万辆的零售量，占据5.6%的市场份额。值得注意的是，市场份额排在第(di)二位的迪卡侬(nong)以15.00万辆的销量占据了5.4%的市场份额，与大行(xing)科工仅差0.2%。
产(chan)品(pin)单一(yi)种类少，六成产(chan)能靠代(dai)工
产(chan)品(pin)单一(yi)种类少，六成产(chan)能靠代(dai)工
与逐步扩(kuo)大的销量伴随而来的是大行(xing)科工日渐紧张的产(chan)能。
招股书显示，目前大行(xing)科工只(zhi)有2019年(nian)在惠州建设的生产(chan)工厂，部分销量由第(di)三方OEM供(gong)应商提(ti)供(gong)支持。此次赴(fu)港上市，大行(xing)科工首要目的就是将募资用于生产(chan)系(xi)统现代(dai)化及扩(kuo)大运营规模，以提(ti)升制造能力。
据招股书，大行(xing)科工现有惠州工厂产(chan)能为9万辆/年(nian)，近三年(nian)惠州工厂均是超负荷运行(xing)。2024年(nian)1-9月，惠州工厂产(chan)量约为7.55万辆，同(tong)期大行(xing)科工全部类别自行(xing)车产(chan)品(pin)销售量大约为17.52万辆，有近六成的产(chan)能需求要由第(di)三方OEM代(dai)工企(qi)业来满足。
大行(xing)科工表示，目前公司也计划在现有惠州工厂附(fu)近再建设一(yi)个新的生产(chan)基地，提(ti)高生产(chan)效率并降低成本(ben)。此外，为了进一(yi)步强化供(gong)应链和提(ti)高垂直融合度，大行(xing)科工计划在天津、江(jiang)苏、浙(zhe)江(jiang)或广东等战略(lue)地点投资或收购(gou)既有生产(chan)设施，或与合格的OEM或部件供(gong)应商加强合作。
此外，因专精于折叠自行(xing)车，大行(xing)科工在产(chan)品(pin)线上略(lue)显单一(yi)。
南都湾财社记者注意到，大行(xing)科工官网显示在售的自行(xing)车型号仅31款，均具有可折叠功能，其中20寸及以下折叠自行(xing)车24款，20寸以上折叠自行(xing)车2款，折叠电助力自行(xing)车2款，电动滑(hua)板车1款。与之相比，凤凰、永久等老牌自行(xing)车企(qi)业，旗下产(chan)品(pin)均多达上百(bai)种，并涵盖公路车、山(shan)地车、折叠车、电动自行(xing)车、电动摩托车、电动三轮车、电动滑(hua)板车等多个品(pin)类。
在自行(xing)车市场中，据行(xing)业资料(liao)显示，按2023 年(nian)的零售值计算，折叠自行(xing)车占比还不到 5%。在折叠自行(xing)车领域的长期深耕，并在中高端产(chan)品(pin)上不断发力，使得大行(xing)科工在“骑(qi)行(xing)热”中“分得一(yi)杯羹”。而随着市场的逐步下沉(chen)，以及老牌自行(xing)车龙头发力折叠车板块，大行(xing)科工能否继续保持其行(xing)业地位？
对此，大行(xing)科工创始人韩德玮(wei)在2021年(nian)时曾表示，电助力自行(xing)车将是市场未来重要的趋势之一(yi)，自行(xing)车行(xing)业也迎来了发展的新机遇。虽然(ran)目前国内电助力产(chan)品(pin)销售情况还没有完全展开，但(dan)是在欧美市场，该产(chan)品(pin)已经广泛流行(xing)。大行(xing)目前也在电助力自行(xing)车方面做(zuo)了很多技术突破(po)，例(li)如推(tui)出了目前市面上最轻的中置电机电助力折叠自行(xing)车（KEA093CM）。
83岁(sui)博士掌舵，个人直接持股九(jiu)成
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根据招股书，大行(xing)自行(xing)车品(pin)牌创立于1982年(nian)，创始人韩德玮(wei)博士是一(yi)名美籍华人。韩德玮(wei)自大行(xing)科工成立以来一(yi)直担任高级管理层，负责监督及管理本(ben)集团的总体战略(lue)规划、经营方针及日常营运，现任公司执(zhi)行(xing)董事、董事长兼总经理。
韩德玮(wei) 图源(yuan)网络
根据公开资料(liao)，韩德玮(wei)1941年(nian)出生于广东韶关，9岁(sui)时全家移居中国香港，19岁(sui)时随家人从中国香港移民(min)到了美国，并在加利福尼亚(ya)大学(xue)伯克利学(xue)院、洛杉矶学(xue)院和南加州大学(xue)完成学(xue)业。
获得物理学(xue)博士学(xue)位后，1972年(nian)，韩德玮(wei)受聘于全球顶尖的航天技术公司——休斯飞机公司。在1978年(nian)参与出版了《激光手册(ce)》后，韩德玮(wei)被召(zhao)至位于马里(li)布(bu)的休斯研究所——首批(pi)激光和卫星的研发地。
1975年(nian)石油危机爆发使得韩德玮(wei)抱有了变革出行(xing)方式的想法。韩德玮(wei)表示，在大学(xue)求学(xue)期间，为了方便出行(xing)，他曾每天都要把(ba)自行(xing)车拆解开来、塞进汽车里(li)。因为有了这样一(yi)段经历，这让他开始琢磨发明一(yi)种能够吸引大众的可折叠的自行(xing)车——不仅轻盈、美观、可迅速折叠，还要经济(ji)廉价。于是，韩德玮(wei)集资了20万美元投入产(chan)品(pin)研发，并于1982年(nian)研发出第(di)一(yi)辆DAHON品(pin)牌折叠车，成为大多现代(dai)折叠车的原型。韩德玮(wei)也因此被誉为“现代(dai)折叠车之父”。
IPO前，大行(xing)科工的股权高度集中，截至2025年(nian)1月13日，韩德玮(wei)直接持有已发行(xing)股份总数约88.56%，同(tong)时系(xi)大行(xing)科工其中一(yi)个员工持股平台大行(xing)科工企(qi)业有限合伙的唯一(yi)普通合伙人。韩德玮(wei)及大行(xing)科工企(qi)业有限合伙构成一(yi)组控(kong)股股东，合计持有公司90.16%的股份。
采写：南都湾财社记者 刘常源(yuan)