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上周(2.17-2.23),A股权益市场有(you)所表现,带动“固收+”基金业绩走好,成为债基中业绩最(zui)好的一类产品。然而,债市在(zai)上周表现出(chu)明显(xian)回调,市场资金面也趋于紧张。有(you)分析指出(chu),目前债市仍(reng)可能处于逆风期,需要继续等(deng)待货币政策的调整,市场或有(you)进一步发生调整的机(ji)会。
“固收+”基金单周涨幅明显(xian),最(zui)高(gao)近6%
受益于A股市场的上涨,“固收+”基金在(zai)上周(2.17-2.23)表现出(chu)色(se)。Wind统计显(xian)示,在(zai)头部业绩产品中,多只收益率都在(zai)3%以上,最(zui)高(gao)录得5.95%。
具体看来,华(hua)商丰利增强定开A上周收益率达到5.95%,是债券型基金中业绩最(zui)高(gao)的一只(统计初始基金),紧随其后的金鹰元丰A收益率也达到5.70%。从(cong)头部业绩产品来看,有(you)9只基金单周业绩超3%。
“固收+”类基金的表现主要受益于权益资产的带动,无论是A股资产还是相关可转债标的,上周都出(chu)现了(le)不错的估值(zhi)提升(sheng)。很长一段时间以来,“固收+”基金的权益资产都成为基金业绩的拖累(lei)因素,但从(cong)今年开始,此类型基金的表现持续向好受到业界关注。
事实(shi)上,从(cong)春节后基金的发行端就不难看出(chu),虽然整体上的发行主角还是权益为主的特征(zheng),但有(you)关债券基金的发行当中,纯债基金的数量较少,反倒是这类二级(ji)债基的数量日渐增多。需指出(chu)的是,“固收+”基金在(zai)去年年底时仍(reng)环比(bi)单季度出(chu)现规模下降。
来自国海(hai)证券的研报统计显(xian)示,截至2024年末,“固收+”基金共(gong)有(you)1460只,合计规模1.3万亿(yi)元,较2024年三季度末减(jian)少3.18%。从(cong)细分品种来看,除一级(ji)债基外,各类型的“固收+”基金规模季度环比(bi)均有(you)不同程(cheng)度的回落。
随着业绩的不断提升(sheng),这类产品接下来的销售(shou)值(zhi)得期待。一些基金经理也认为,处在(zai)债市困顿的时期,叠(die)加权益类资产是不错的选择。汇丰晋信基金固定收益基金经理刘洋表示,当前纯债收益率处于较低水平(ping),对于增厚收益需求(qiu)较强的投资组合而言,可转债是当前性(xing)价比(bi)较高(gao)的资产类别,配置价值(zhi)明显(xian)。
债市资金依然偏紧,上周调整明显(xian)
说起债市,近期出(chu)现一个(ge)明显(xian)的特征(zheng),价格下跌且资金偏紧。简单来说,债市的资金正(zheng)在(zai)不断向外撤离,是否流向权益市场是市场关注的焦点。
先来看资金面和市场情(qing)况,Wind统计显(xian)示,市场资金面持续紧张,DR007加权利率维持在(zai)2%以上,市场普遍预期短期内降准降息的可能性(xing)较低。
债券市场因此整体偏空(kong),10年期国债活跃券240011.IB收益率从(cong)1.64%上行至1.7275%,30年国债活跃券2400006.IB从(cong)1.86%上行至1.915%。
华(hua)福证券的研报分析指出(chu),在(zai)短端利率方面,随着利率持续上行,短端利率正(zheng)在(zai)逐步向2%的资金利率定价靠拢(long):按照(zhao)过去一年短端利率与资金利率的关系来看,目前1Y存单和3Y国开隐(yin)含的R007(1M)水平(ping)分别在(zai)1.96%和1.77%左右(you)。
就近期的市场变化来看,之前市场对于宽松(song)预期过度定价,导(dao)致(zhi)年初收益率快速下行。随着央行降准降息时间点延后,同业存款自律机(ji)制实(shi)行后银行普遍缺负(fu)债,流动性(xing)边际收紧,市场开始修(xiu)正(zheng)预期,债市开启回调。
诺安基金分析指出(chu),短期内,风险偏好逐步升(sheng)温,经济是否企(qi)稳转暖仍(reng)待验证,资金利率走势看央行态度,临近两会,财政、地产等(deng)政策预期或放大债市波(bo)动。债市仍(reng)可能处于逆风期,市场情(qing)绪比(bi)较纠结,建(jian)议多看少动,等(deng)待央行货币政策关注点转向内部,银行等(deng)机(ji)构负(fu)债成本有(you)确定性(xing)下行后再择机(ji)参与。
说明:各类型公募债基头部业绩产品统计 来源:Wind
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