多竞争壁(bi)垒成型 科隆新(xin)材行业地位显著

科隆新(xin)材深耕煤机橡塑新(xin)材料(liao)产品(pin)领域多年，近年来(lai)大力拓展军工、高(gao)铁和风电等其他应用领域。公司依托区(qu)域优势(shi)和优秀人(ren)才储备，形成以深刻理解客户需求为前提，以技术研(yan)发(fa)实力为核心，以产品(pin)优质和多样化为特点，以稳定的客户资源为发(fa)展保障的公司竞争优势(shi)。

公司目(mu)前已与(yu)陕煤集团、郑煤机、北煤机、平煤机、中国神华、山东能源等煤炭或煤机行业头部公司及其下属企业建立了长期稳定的合作关系，煤炭行业业务稳固。根据中国煤炭工业协会发(fa)布的《2022年中国煤炭企业50强名单》，前五大企业均是公司主要客户。

与(yu)此同时，公司在煤机领域橡塑业务的基础上，2015年起积极(ji)向军工、高(gao)铁和风电行业进行业务的横向拓展。其中军工方面，公司取得了开展军工业务所需的必要资质，并已形成密(mi)封件、软管、专用橡胶制品(pin)和耐烧蚀复合材料(liao)等主要产品(pin)体系,产品(pin)配套覆盖飞机、舰艇、装甲车、火箭军特种车辆、固体发(fa)动机等重要武器装备。截至目(mu)前，公司多项(xiang)自研(yan)产品(pin)已在部队实现批(pi)量装备，主导产品(pin)曾获得军工相关业务重点产品(pin)认定；另外(wai)，自主研(yan)发(fa)的聚四氟(fu)乙烯软管组件目(mu)前国内(nei)仅有少(shao)数几家能够独立生产。

高(gao)铁方面，公司产品(pin)主要包括减震密(mi)封、防尘密(mi)封、齿轮(lun)箱油封等，主要应用于高(gao)铁转向架内(nei)部的减震及密(mi)封；2023年8月，公司通过中车青岛四方机车车辆股(gu)份有限公司复核，再(zai)次(ci)取得其出具的《供应商资质证书》。

风电方面，公司产品(pin)主要包括活塞密(mi)封、防尘密(mi)封等，主要应用于风力发(fa)电机组制动器的内(nei)部密(mi)封；公司现阶(jie)段(duan)风电领域密(mi)封件产品(pin)已具备批(pi)量供货能力。

资料(liao)来(lai)源：招股(gu)书

科隆新(xin)材在技术研(yan)发(fa)、产品(pin)品(pin)类方面持续巩固竞争优势(shi)。公司自成立以来(lai)就致力于高(gao)端应用领域橡塑新(xin)材料(liao)产品(pin)研(yan)发(fa)与(yu)生产，产品(pin)种类齐全，现有成型橡塑新(xin)材料(liao)配方超200种，可研(yan)发(fa)生产具备耐油、耐酸碱、耐高(gao)低温、耐水及耐乳化液等物(wu)理或化学特性(xing)的橡塑新(xin)材料(liao)，为客户提供各(ge)类定制化、高(gao)性(xing)能胶管和橡塑制品(pin)。不仅能为煤矿(kuang)液压支架配备全套组合密(mi)封件和液压软管，同时可应军工等行业客户要求，研(yan)制、开发(fa)和生产各(ge)类定制化、高(gao)性(xing)能的橡塑产品(pin)。

其中液压组合密(mi)封件方面，公司可生产Φ2000mm以内(nei)的液压密(mi)封件产品(pin)，公司现有密(mi)封产品(pin)超过十个大类，细分型号上万种，能够为客户提供定制化密(mi)封系统(tong)解决方案;液压软管方面，公司生产的单根软管长度最高(gao)可达120米，突破同行业产品(pin)长度不超过40米的限制，在高(gao)压测试(shi)下长度变化范围控制在±1.5%以内(nei)，优于行业标准;其他橡塑制品(pin)方面，公司现有成型产品(pin)20余(yu)种，且可根据客户需求快速研(yan)发(fa)新(xin)产品(pin)。

在煤炭行业，随着国内(nei)煤机橡塑新(xin)材料(liao)产品(pin)国产化程度的不断提升，科隆新(xin)材部分产品(pin)已逐渐替代赫莱特、玛努利等国际知名品(pin)牌产品(pin)，成为国内(nei)煤矿(kuang)和煤机客户配套采购的主要选择。公司多种型号煤矿(kuang)辅助(zhu)运输设备被认定为“首(shou)台(套)重大技术装备产品(pin)”，打破了煤矿(kuang)防爆无轨胶轮(lun)车早期主要依赖国外(wai)进口设备的局(ju)面，同时公司不断研(yan)发(fa)突破国内(nei)特种车载重上限、积极(ji)扩展遥控驾(jia)驶等前沿技术应用，不断提升行业重大技术装备国产化水平。

在高(gao)铁行业，公司研(yan)制的齿轮(lun)箱油封，采用主、副唇及回油线结构，在国内(nei)众多配套企业中率先通过6000公里跑(pao)车试(shi)验，可以替代日本NOK进口产品(pin)。

2021-2023年，科隆新(xin)材研(yan)发(fa)投入金额分别(bie)为1447.51万元、1837.33万元、2180.12万，年复合增长率22.72%，研(yan)发(fa)项(xiang)目(mu)涵盖液压组合密(mi)封、液压软管、特种车、军工和高(gao)铁等主要业务板块，研(yan)发(fa)内(nei)容覆盖全面，不断加强研(yan)发(fa)竞争优势(shi)。

再(zai)加上围绕客户产品(pin)定制化需求进行产品(pin)研(yan)发(fa)、围绕客户服务及时性(xing)需求配备专业团队配套的服务优势(shi)；同时公司地处陕西省咸阳(yang)市，业务辐射区(qu)域内(nei)煤机设备零部件需求规模大，公司具有供货和服务效能优势(shi)；以及公司可享(xiang)受咸阳(yang)作为西北地区(qu)橡胶产业集群所带来(lai)的正外(wai)部效应，进一步加强公司技术实力。

科隆新(xin)材品(pin)牌和产品(pin)质量得到行业内(nei)客户的普遍认可。公司已多次(ci)被陕煤集团等客户评选为“优秀供应商”，也是军工相关业务先进单位和示(shi)范企业、“国庆阅兵‘业务精湛、质量过硬’单位”、某军工客户和地区(qu)军事代表室“专项(xiang)生产任务优秀供应商”和航空(kong)工业某单位“金牌供应商”；此外(wai)，公司还是首(shou)批(pi)国家级“专精特新(xin)”小巨人(ren)企业、工信部和财政(zheng)部第三批(pi)重点支持的“小巨人(ren)”企业，行业地位显著。

核心产品(pin)同步发(fa)力，科隆新(xin)材营收规模稳步增长。

招股(gu)资料(liao)显示(shi)，公司橡塑新(xin)材料(liao)产品(pin)营收从2021年的1.68亿元增至了2023年的2.58亿元，煤矿(kuang)辅助(zhu)运输设备营收从2021年的9974.67万元增至了2023年的1.43亿元，推动公司营收总规模从2021年的3.13亿元增至2023年的4.42亿元，年均复合增速18.83%。

传导至利润端，高(gao)于可比公司均值的毛利率水平处于增长区(qu)间(jian)，加上费用率优化，科隆新(xin)材净利润表现同样亮眼。

由于规模效应的提升、主要原(yuan)材料(liao)价格的下降以及更长使用寿命、更高(gao)性(xing)能产品(pin)的开发(fa)应用等因素影响，在业务规模不断扩大的情况下，科隆新(xin)材2021-2023年毛利率分别(bie)为38.94%、36.13%、41.2%，略高(gao)于可比公司均值的32.74%、34.47%、39.47%，且整(zheng)体处于增长态(tai)势(shi)，其中核心产品(pin)橡塑新(xin)材料(liao)产品(pin)毛利率分别(bie)高(gao)达45.36%、42.57%、49.20%。

资料(liao)来(lai)源：招股(gu)书

此外(wai)，期间(jian)费用率从2021年的20.85%降至2023年的17.82%，公司最终归母(mu)净利润从2021年的6612.16万元增至2023年的8336.81万元，年均复合增速达到了12.29%。

2024年，公司业绩全面增长态(tai)势(shi)依旧。

招股(gu)资料(liao)显示(shi)，2024年1-9月，公司营业收入为3.5亿元，同比增长10.82%;归母(mu)净利润为6852.68万元，同比增长10.92%;扣非归母(mu)净利润为6395.74万元，同比增长6.81%。公司2024年预计实现营业收入4.75亿元至4.99亿元，较2023年预计增长幅(fu)度为7.55%至12.98%;预计实现扣非归母(mu)净利润为7880万元至8410万元，较2023年预计增长幅(fu)度为2.83%至9.74%。

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　多行业机遇共振 长期业绩增长基石稳固

目(mu)前液压橡塑新(xin)材料(liao)向高(gao)性(xing)能方向发(fa)展，多细分行业需求不断增长。

其中液压支架组合密(mi)封件方面，液压密(mi)封件的核心功能是保证液压传输空(kong)间(jian)的密(mi)闭性(xing)，防止因介(jie)质泄露导致的压力不足而引起机械故障或安全事故。根据中国液压气动密(mi)封件工业协会，2021 年我国液压气动密(mi)封行业及液压行业规模以上企业分别(bie)实现工业总产值 1551 亿元、863亿元，同比增长 16.53%、19.20%，液压气动行业产值整(zheng)体保持稳定增长。应用于煤矿(kuang)的液压支架密(mi)封件生产难度较高(gao)，国内(nei)仅少(shao)数几家公司具备大型液压支架全套组合密(mi)封件的设计、生产和维修能力。

随着我国工业化进程的推进，液压气动设备市场规模的增长将带动密(mi)封件需求量同步提升，而密(mi)封件的需求增长则主要来(lai)自新(xin)机装备和旧机维修更换两个方面。新(xin)机装备主要为新(xin)机出厂时的原(yuan)厂密(mi)封件配套，旧机维修更换主要为设备定期大修和维护(hu)时的密(mi)封件更换，新(xin)机装备和旧机维修更换需求共同拉动密(mi)封件行业发(fa)展，液压气动密(mi)封件市场需求空(kong)间(jian)广阔。

液压软管方面，应用于煤炭行业的液压软管对(dui)高(gao)压性(xing)能要求较高(gao)，属于橡胶软管中的高(gao)端产品(pin)，近年来(lai)液压软管产量保持稳定增长，根据中国橡胶工业协会，2022 年我国橡胶胶管产量 19.7 亿标米，同比增长 1.26%。随着国内(nei)矿(kuang)井逐渐向“大采高(gao)”“超长工作面”的方向发(fa)展，对(dui)高(gao)性(xing)能液压软管需求逐渐提升。

煤矿(kuang)辅助(zhu)运输设备方面，根据相关统(tong)计数据，2023-2025年综采设备市场空(kong)间(jian)预计分别(bie)为615亿元、586亿元、597亿元，合计对(dui)应市场空(kong)间(jian)将达到1,798亿元。近年来(lai)，我国煤炭固定资产投资总体保持正向增长，显示(shi)出煤机行业稳定的市场需求和增长潜力。

煤矿(kuang)井下除煤炭运输以外(wai)的人(ren)员、材料(liao)、设备等各(ge)类运输统(tong)称为辅助(zhu)运输，其中煤机运输是难度最大、耗时最长且危险性(xing)最高(gao)的环节，在井工开采煤机中以采掘设备挖掘机、采煤机、刮板运输机及液压支架最为核心，而液压支架在单一工作面中使用数量较多，价值总量在“三机一架”中占比高(gao)达 50%左右。

同时，国家大规模设备更新(xin)也已启动。

2024年3月，国务院(yuan)印发(fa)《推动大规模设备更新(xin)和消(xiao)费品(pin)以旧换新(xin)行动方案的通知》(国发(fa)〔2024〕7号)，统(tong)筹扩大内(nei)需和供给侧结构性(xing)改革，围绕扩大投资、提高(gao)效益，实施(shi)设备更新(xin)，进一步释放(fang)投资和消(xiao)费潜力，提升先进产能比重。未来(lai)五年，中央企业预计安排大规模设备更新(xin)改造总投资超3万亿元。陕西、山西、内(nei)蒙古等主要煤炭产区(qu)和公司主要客户所在地政(zheng)府亦推出相应设备更新(xin)行动的配套措(cuo)施(shi)。

再(zai)加上技术的创新(xin)和升级为橡塑新(xin)材料(liao)产品(pin)行业和煤矿(kuang)辅助(zhu)运输设备行业带来(lai)了诸多机遇。

新(xin)材料(liao)技术如高(gao)性(xing)能橡塑材料(liao)、环保型材料(liao)、轻量化材料(liao)等的不断涌现;电力驱动和无人(ren)驾(jia)驶在煤矿(kuang)辅助(zhu)运输设备上的推广和普及;以人(ren)工智能为代表的数字化和智能化对(dui)行业生产方式和制造工艺带来(lai)的时代性(xing)变革，这些都将为行业企业带来(lai)了更多的技术选择和应用需求。

行业需求增长背景下，科隆新(xin)材液压组合密(mi)封件2021-2023年产能利用率分别(bie)为97.76%、93.9%、96.74%；液压软管产能利用率分别(bie)为98.02%、99.02%、94.04%；煤矿(kuang)辅助(zhu)运输设备产能利用率分别(bie)为102.86%、84.44%、95%，均接近满产状(zhuang)态(tai)，这意味着此次(ci)公司募资扩产升级后，将为公司业绩增长带来(lai)巨大增量，打开公司成长天花板。

液压组合密(mi)封件产能数据 资料(liao)来(lai)源：招股(gu)书