据招(zhao)股书，截止2025年1月15日，谢忠惠有权(quan)直(zhi)接及间接行使公司约34.4%已(yi)发(fa)行股本的附带投票权(quan)，为乐摩物联控股股东。同时，韩道虎、吴景华分别持股19.5%、15.2%。

值得(de)注意的是，乐摩物联的几位高(gao)管及大股东都在健身器材领域拥有丰富的经验。

谢忠惠今年49岁，他1998年7月毕业于中国集(ji)美大学机械制造工艺与设备专(zhuan)业。在加入乐摩物联之前，谢忠惠曾担任真彩文具股份有限公司销售总监及副总经理，负责(ze)销售相关工作；还曾创立上海福健实业发(fa)展有限公司并担任董事长(chang)，经营(ying)机电设备、健身设备、文化办公用品等(deng)业务；2016年12月起谢忠惠一直(zhi)担任乐摩物联执行董事。

乐摩物联的非执行董事韩道虎今年56岁，他2023年12月结业于中国清华大学经济管理学院未来科技EMBA课(ke)程(cheng)，还在2024年3月取得(de)法国国立路(lu)桥(qiao)学校行政人员工商管理硕士学位。韩道虎曾担任上海久工机电设备工程(cheng)有限公司董事长(chang)，还担任过安徽乐金健康科技股份有限公司董事。

另一个非执行董事吴景华今年43岁，他2003年7月毕业于中国仰恩大学市场营(ying)销专(zhuan)业。吴景华曾在福安市利(li)康保健电器厂担任厂长(chang)，还曾历任福建荣耀健身器材有限公司董事长(chang)、执行董事及总经理。

02

面临消费者不付费使用座位的风险

乐摩物联将创新智能按摩技术和数据驱动定制化服务与传统设备按摩相结合(he)，为消费者在商业综合(he)体、影院、机场、高(gao)铁站等(deng)消费场景提供便捷的智能按摩服务。

按摩是指对身体施加压力、摩擦或(huo)振(zhen)动，以缓解疼痛、减(jian)轻压力、改善血液循环(huan)和促进(jin)整体健康的治疗方法。

2022年、2023年、2024年1-9月（简称(cheng)“报告期”），乐摩物联的智能按摩服务产生的收入别占同期总收入的95.75%、96.74%、98.22%，占比较大。

图片来源于招(zhao)股书

招(zhao)股书显(xian)示，截止2025年1月15日，乐摩物联已(yi)设立超过4.5万(wan)个服务网点，投放超过50万(wan)张智能按摩设备，覆盖我国339个城市，累计可识别服务人数超过1.5亿，注册(ce)会员人数超过2800万(wan)名。

值得(de)注意的是，乐摩物联的业务运营(ying)涉及到(dao)数据的收集(ji)、使用及存储，主要用于识别注册(ce)会员及为客户提供服务，因此可能受到(dao)有关数据保护及数据隐私的监管要求，面临潜(qian)在责(ze)任。

乐摩物联的经营(ying)模(mo)式(shi)分为直(zhi)营(ying)模(mo)式(shi)、合(he)伙人模(mo)式(shi)，公司以直(zhi)营(ying)模(mo)式(shi)为主。直(zhi)营(ying)模(mo)式(shi)下(xia)，乐摩物联负责(ze)为消费者提供智能按摩服务的全部工作；合(he)伙人模(mo)式(shi)下(xia)，由城市合(he)伙人负责(ze)服务网点运营(ying)，而公司提供全套(tao)智能按摩运营(ying)服务实现的解决方案。

从消费场景来看(kan)，2024年前9个月，乐摩物联来自商业综合(he)体、影院的收入占比分别为53.56%、37.54%，占比相对较大。

按经营(ying)模(mo)式(shi)、地区及消费场景划(hua)分的智能按摩服务的PO明细，图片来源于招(zhao)股书

乐摩物联发(fa)展的关键在于找到(dao)合(he)适的经营(ying)场地，在选场地时需(xu)要考(kao)虑人流量、消费者的消费能力、邻近配套(tao)服务、类似地点的历史表现数据等(deng)指标(biao)，所以要找到(dao)合(he)适的场地并不容易。

尽(jin)管商业综合(he)体、影院、机场等(deng)人流量密(mi)集(ji)的区域较为理想，但这些地方能否提供充(chong)足的空(kong)间、优惠的租赁(lin)条款也很重要，未来如果(guo)无法找到(dao)足够多(duo)的合(he)适场地，可能会影响公司的业务扩张。

此外，有些消费者可能会长(chang)时间不付费使用按摩设备座位，而这会增加付费消费者的等(deng)待(dai)时间，导(dao)致消费者满意度下(xia)降。同时不当使用按摩设备座位，还可能造成卫生问题或(huo)故意损(sun)坏设备的情况，从而增加维(wei)护成本，影响公司经营(ying)业绩。

同时，对乐摩物联而言，确(que)保按摩设备的安全和服务质(zhi)量至关重要，如果(guo)因技术故障、网络故障、软件漏洞、停电、人为损(sun)坏等(deng)原(yuan)因导(dao)致按摩设备中断，可能会影响公司的业务运营(ying)及品牌形象。

03

市占率靠前，但仍需(xu)面对激(ji)烈(lie)的竞争

在快节奏的生活及工作压力增加的背景下(xia)，越来越多(duo)中国人处于亚健康状态，许多(duo)职(zhi)场人被(bei)睡眠、颈腰椎、肠胃等(deng)问题困扰。为了应(ying)对亚健康问题，消费者对健康管理产品和服务的需(xu)求也随之提升(sheng)。

近年来，随着人们生活水平的提高(gao)和健康意识的增强，以及老龄化的加剧，大健康市场展现出巨大的发(fa)展潜(qian)力。

2023年中国大健康市场规模(mo)已(yi)接近11万(wan)亿，随着政策(ce)的大力支持、投资力度的不断加大、需(xu)求的持续增长(chang)，预计到(dao)2028年中国大健康市场规模(mo)将达到(dao)18.22万(wan)亿元，CAGR为10.4%。

按摩有助(zhu)于缓解疼痛、减(jian)轻压力，如今已(yi)融入现代健康保健服务中。

由于传统按摩服务存在价格高(gao)、场景覆盖有限、服务质(zhi)量不稳定等(deng)问题，而智能按摩服务模(mo)式(shi)能通过技术手段降低人力成本并提高(gao)服务效率，让消费者享(xiang)受到(dao)性价比更(geng)高(gao)的健康体验，进(jin)一步提升(sheng)了按摩服务的普及率和便捷性，形成了更(geng)灵活的技术驱动型新兴市场。

2019年至2023年期间，中国按摩市场的CAGR为4.8%，预计到(dao)2028年市场规模(mo)将达到(dao)人民币6442亿元。

其中，智能按摩服务市场预计将大幅增长(chang)，到(dao)2028年市场规模(mo)预计将达到(dao)人民币51亿元，2024年至2028年的CAGR将达到(dao)16.4%。

图片来源于招(zhao)股书

在智能按摩服务市场规模(mo)增长(chang)的背景下(xia)，乐摩物联的业绩也呈增长(chang)趋势。2022年、2023年、2024年1-9月，乐摩物联实现收入分别约3.30亿元、5.87亿元、6.15亿元，对应(ying)的净利(li)润(run)分别为648.1万(wan)元、8734万(wan)元、9311万(wan)元。

报告期内(nei)，公司智能按摩服务产生的毛利(li)率分别为24.66%、41.47%、40.04%，存在波动。

其中，2022年毛利(li)率较低主要是疫(yi)情下(xia)消费疲软，但公司仍需(xu)支付大额成本导(dao)致；2024年1-9月公司毛利(li)率有所减(jian)少，主要由于扩大业务规模(mo)及市场渗透率产生了初始成本，以及运维(wei)人员方面的支出增加导(dao)致。

竞争格局方面，据弗若斯特沙利(li)文的资料，中国大陆的智能按摩服务市场高(gao)度集(ji)中。按交易额计算，2021年至2023年，乐摩物联在中国大陆所有智能按摩服务提供商中排名第一，相应(ying)年度的市场占有率分别为29.4%、33.9%及37.3%。

尽(jin)管目前乐摩物联的市占率较高(gao)，但随着智能按摩服务行业的迅猛发(fa)展，吸引了新的参与者加入竞争，同时还面临来自水疗及按摩诊所、健身中心(xin)的竞争，这也在一定程(cheng)度上给公司发(fa)展带来挑战。

本次申请上市，乐摩物联拟(ni)募集(ji)资金用于扩大服务网点的覆盖范围和渗透率、持续提升(sheng)和迭代技术、提升(sheng)品牌知名度及曝光(guang)度、营(ying)运资金及其他一般公司用途。