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2月(yue)21日,证(zheng)监会行政处罚委办公室主任何艳春在(zai)“依法从严(yan)打击证(zheng)券违(wei)法犯(fan)罪 促进资本(ben)市场(chang)健康稳定发展”发布会上发表讲话。
何艳春表示,操纵市场(chang)行为“寄生(sheng)”在(zai)市场(chang)肌体中,扭曲市场(chang)价格形(xing)成机制,致使(shi)买(mai)卖方(fang)向、报价金额和交易数量等市场(chang)信号失真(zhen),误导交易决策。这实质上是(shi)欺骗中小投资者买(mai)进卖出,违(wei)法者在(zai)极(ji)短(duan)时间内获取巨大利益、赚得盆满钵(bo)满,全身而退(tui)后,价格经历暴涨暴跌,往往“一地鸡毛”,中小投资者的股票“砸在(zai)手上”甚至血本(ben)无归(gui)。其中有(you)的案件涉(she)案金额大,涉(she)及证(zheng)券数量多,不但影响市场(chang)内在(zai)稳定性,严(yan)重者还会干扰监管政策传(chuan)导,诱(you)发市场(chang)风险,始(shi)终是(shi)证(zheng)监会打击惩处的重点。
操纵类案件呈现出一些新的特点,包(bao)括从利用(yong)资金优势的传(chuan)统“坐庄型”操纵向基于特定时段和关键时点的短(duan)线化操纵演(yan)进;借助(zhu)配资资金或资管产品实施“加杠杆”、游资抱团炒作的“团伙型”操纵数量增多;上市公司“内部人”组织参与的“伪(wei)市值管理”信息型操纵、“编题材(cai)、讲故事”的“蛊惑(huo)型”操纵有(you)所增加;利用(yong)复杂(za)金融产品、新型交易技(ji)术实施的操纵行为偶有(you)发生(sheng)。这给操纵市场(chang)行为的识别、调(diao)查、处罚带来了新挑战(zhan)。
2024年,证(zheng)监会对42起操纵市场(chang)案件作出处罚,罚没金额49.5亿元,同比(bi)增长42.2%,其中千万(wan)元以上罚单占比(bi)41.9%,向公安机关移送涉(she)嫌操纵犯(fan)罪案件32件,移送犯(fan)罪嫌疑人104人。
从近年行政处罚案例看,上市公司财务造(zao)假系统性、隐蔽性、复杂(za)性特征越发突出,包(bao)括“假账做全套”,对资产、收入、成本(ben)、利润(run)、现金流等会计科目系统性同步造(zao)假,财务数据形(xing)成勾稽,甚至有(you)的对生(sheng)产、采购、销售、物流、库存等经营环节全链条整体掩饰,识别难度持(chi)续加大。
同时,有(you)的利用(yong)隐秘关联方(fang)、“壳公司”、第三方(fang)构建无经济实质的交易,以合(he)法形(xing)式掩盖(gai)非法目的,隐蔽性不断增强;也有(you)的大股东、实控人“驱动(dong)型”造(zao)假频发,有(you)近15%的财务造(zao)假同时伴生(sheng)资金占用(yong)、违(wei)规(gui)担保(bao)等问题,公司治(zhi)理和内控体系约束不足;还有(you)的为满足融资条件、维持(chi)上市地位或者避(bi)免大股东股权质押“爆仓”实施的财务造(zao)假有(you)所抬头,二级市场(chang)向一级市场(chang)的风险外溢时有(you)发生(sheng)。
证(zheng)监会持(chi)续对财务造(zao)假案件实施全链条打击惩处:
一是(shi)在(zai)处罚力度方(fang)面,2024年对61起财务造(zao)假案件作出行政处罚,同比(bi)增长17%;案均处罚金额1577万(wan)元,同比(bi)增长12%;对7起案件按照法定高限(xian)处以罚款,同比(bi)增长75%;对69名“董监高”人员实施市场(chang)禁入,同比(bi)增长9.5%。
二是(shi)在(zai)责任追究(jiu)方(fang)面,有(you)35起案件在(zai)处罚上市公司及其责任人员的同时,还追究(jiu)大股东、实控人等“首恶”组织指(zhi)使(shi)责任,同比(bi)增长近60%;对39家中介机构作出行政处罚,对5家中介机构暂停业务,不断压实保(bao)荐(jian)人、会计师事务所等机构的“看门人”责任。
三是(shi)在(zai)监管协(xie)同方(fang)面,牵头建立第三方(fang)配合(he)造(zao)假线索通(tong)报处理机制,将金融机构、上下游客户、第三方(fang)企(qi)业等配合(he)造(zao)假的线索移交相关主管部门或属地政府。
何艳春表示,上市公司是(shi)我国(guo)企(qi)业的优秀代(dai)表,实施财务造(zao)假的只是(shi)其中极(ji)少(shao)数。随着监管执法的不断强化,以前(qian)积累的问题正在(zai)加快暴露(lu)、出清,并且资本(ben)市场(chang)面临(lin)的形(xing)势仍然复杂(za)多变,外部输入性风险加大,与内部风险因(yin)素交织叠加,个别上市公司及其大股东、实控人因(yin)经营困难、退(tui)市保(bao)壳等,仍可能铤而走险,实施财务造(zao)假。减存量、遏增量需要有(you)一个过程,预计未来一段时期内仍有(you)一定数量的财务造(zao)假案件,但这并不影响我国(guo)资本(ben)市场(chang)高质量发展的大局,上市公司总体质量和投资价值将不断提高。
下一步,证(zheng)监会将坚(jian)持(chi)惩防并举、标本(ben)兼治(zhi),通(tong)过非现场(chang)监管、现场(chang)检查、舆情监测、投诉举报处理等多渠道识别造(zao)假线索,特别是(shi)完善(shan)线索举报奖励制度,切实发挥内部“吹哨(shao)人”的作用(yong),紧盯财务洗澡、业绩(ji)变脸、异常换所等可疑迹象,提升(sheng)违(wei)法违(wei)规(gui)发现能力,优化调(diao)查流程,提高处罚效率,持(chi)续巩固并不断强化“严(yan)”的氛围。同时,将推动(dong)进一步加强民事赔(pei)偿和刑(xing)事打击,强化立体追责。