2024年上半年，公司实现收(shou)入112.5亿元，同比增长22.0%；净利(li)润(run)5.37亿元，同比大幅增长高达257.3%。

下半年通常是消费电子行业(ye)的旺(wang)季。瑞声(sheng)科技CFO郭丹给出(chu)业(ye)绩指引(yin)，预计2024年瑞声(sheng)科技（不含PSS）的业(ye)务收(shou)入较(jiao)去(qu)年提升15%。此(ci)外，瑞声(sheng)科技去(qu)年收(shou)购的PSS公司，2024年上半年的业(ye)务并表收(shou)入为人(ren)民币15.2亿元，毛利(li)率为25.0%；PSS2024全年营(ying)收(shou)预计在30亿元左右。

按(an)此(ci)估算，2024年瑞声(sheng)科技的营(ying)收(shou)将(jiang)会超过260亿人(ren)民币，刷新历(li)史(shi)新高。净利(li)润(run)方面，按(an)毛利(li)率在22%-25%区间计算，并假设期间费用(yong)率保(bao)持稳定，2024年瑞声(sheng)科技净利(li)润(run)有望翻倍。

此(ci)外，各大行认为瑞声(sheng)科技2025年业(ye)绩成长性也(ye)较(jiao)强。Wind一致性预期显示，2025年预计同比净利(li)润(run)增长31.3%，仍保(bao)持较(jiao)高增速。

与可比公司比较(jiao)，瑞声(sheng)科技2024年营(ying)收(shou)在同行业(ye)中增长幅度最(zui)大，净利(li)润(run)增速位居第二(er)，表现突出(chu)。尽管歌尔股份与舜宇(yu)光学科技的2024年净利(li)润(run)预计有超过的同比100%增长，但这是基于较(jiao)低基数的基础上——这两个公司2023年下滑幅度较(jiao)大。

在板块预期修复的背景下，瑞声(sheng)科技凭借自身的Alpha优(you)势，走出(chu)了远(yuan)优(you)于大市的靓丽行情。股价(jia)修复的背后，是消费电子王者的强势回归。

二(er)、多板块共振(zhen)

2024年上半年，瑞声(sheng)科技凭借光学业(ye)务的强势崛(jue)起以及结构件、声(sheng)学等多板块的协同发力(li)，迎来了业(ye)绩的全面复苏与增长，再次彰显了消费电子王者的成长韧(ren)性。

光学业(ye)务方面，瑞声(sheng)科技实现了业(ye)务的扭亏为盈。2024年上半年，该业(ye)务实现收(shou)入22.1亿元，同比增长24.9%，毛利(li)率较(jiao)去(qu)年同期显著提升21.7个百分点。这一增长主要(yao)得益于产(chan)品结构优(you)化，以及在中高规格(ge)市场份额的提升。

其(qi)中，6P及以上镜(jing)头出(chu)货占比保(bao)持在15%以上，塑胶镜(jing)头毛利(li)率同比提升27.4个百分点至16.7%；光学模组产(chan)品量价(jia)齐升，毛利(li)率同比增长11.8个百分点至5.7%。

管理层曾在投资(zi)人(ren)会议上表示，24年下半年，塑胶镜(jing)头毛利(li)率将(jiang)持续提升，光学模组全年预计较(jiao)去(qu)年同期收(shou)入增长40%以上。整体来看，光学全年收(shou)入增长预计超两位数，净利(li)润(run)也(ye)会在四季度实现转(zhuan)正。随(sui)着公司产(chan)品升级及技术提升带来的良(liang)率和效(xiao)率提高，光学镜(jing)头在明年会看到(dao)进一步的毛利(li)成长。另外，光学模组的毛利(li)将(jiang)争取用(yong)两年左右的时间，与行业(ye)的领先(xian)者逐步拉平(ping)。

值(zhi)得一提的是，瑞声(sheng)科技独家的WLG（晶(jing)圆级玻璃）技术，在去(qu)年良(liang)率、产(chan)能实现了质的突破，有望真正革新传统的塑胶镜(jing)头，成为其(qi)中长期发展的最(zui)大助力(li)。WLG技术不仅提升了镜(jing)头的成像质量，更降(jiang)低了玻璃镜(jing)片的生产(chan)成本，使得辰瑞光学能够在高端手机影像供应(ying)链中占据重要(yao)地位。例如，辰瑞光学的WLG玻塑混合镜(jing)头已被Redmi K50、Sony Xperia pro-I、小米Civi、小米MIX Fold系列等多款中高端机型采用(yong)。

业(ye)界预计，2025年瑞声(sheng)科技WLG玻塑混合镜(jing)头出(chu)货量将(jiang)达千(qian)万颗。

精密结构件方面，瑞声(sheng)科技是国内最(zui)大的VC散热和结构件供应(ying)商之一。2024年上半年，瑞声(sheng)科技的电磁(ci)传动及精密结构件业(ye)务实现收(shou)入36.6亿元，占总收(shou)入的32.52%，毛利(li)率为22.9%，同比提升3.6个百分点。

随(sui)着手机性能算力(li)提升和AI大模型本地部署，手机散热需求不断提升。瑞声(sheng)科技的散热业(ye)务规模成长迅速，2023年其(qi)散热件收(shou)入实现翻倍，2024年上半年散热产(chan)品收(shou)入同比增长近100%，毛利(li)率亦稳步提升。

根据研报信(xin)息，瑞声(sheng)科技已成为国内旗舰智能手机散热片的主要(yao)供应(ying)商，份额超50%。2024年下半年，瑞声(sheng)科技在有望在散热业(ye)务方面继续保(bao)持高速增长。

瑞声(sheng)科技其(qi)他的解决方案也(ye)得到(dao)了广泛(fan)应(ying)用(yong)：瑞声(sheng)科技联合华(hua)为Mate XT创新开发了全球首款超薄金属中框，此(ci)外还是荣耀Magic V3、小米15、华(hua)为Mate系列等爆款机型的金属中框主要(yao)供应(ying)商。2024年上半年其(qi)铰链产(chan)品出(chu)货量近50万个。

声(sheng)学业(ye)务方面，瑞声(sheng)科技是全球声(sheng)学龙(long)头企业(ye)，为全球超90%的智能旗舰手机提供声(sheng)学方案。2024年上半年，其(qi)消费电子声(sheng)学和汽车声(sheng)学PSS公司的收(shou)入总和，达到(dao)了49.8亿元。

而下半年通常是消费电子行业(ye)旺(wang)季。因此(ci)，从规模上看，声(sheng)学业(ye)务将(jiang)成为瑞声(sheng)科技第一个超百亿规模的重要(yao)业(ye)务产(chan)品线。其(qi)中，消费电子类的微型声(sheng)学毛利(li)率有望维(wei)持30%左右，而车载声(sheng)学业(ye)务下一步将(jiang)整合功放等产(chan)品，毛利(li)率也(ye)将(jiang)持续稳定在25%左右。今后通过技术的整合，以及效(xiao)率的提升，还有一定的成长空间。

2024年，瑞声(sheng)科技在声(sheng)学领域的创新产(chan)品层出(chu)不穷，特别是在旗舰机型中的应(ying)用(yong)表现突出(chu)。推出(chu)了行业(ye)首个同轴扬(yang)声(sheng)器，首个超薄大师级+扬(yang)声(sheng)器，首个伸缩镜(jing)头电机模组，首个新一代超大音量扬(yang)声(sheng)器等产(chan)品。

例如，华(hua)为Mate 70 RS搭载了瑞声(sheng)科技的高低频双振(zhen)膜立体声(sheng)扬(yang)声(sheng)器，这是业(ye)界首个全频段手机扬(yang)声(sheng)器。华(hua)为Pura 70系列的超聚光伸缩摄像头步进模组，也(ye)由瑞声(sheng)科技独家供应(ying)。此(ci)外，瑞声(sheng)科技还为vivo X Fold3量身打造了Whisper扬(yang)声(sheng)器，采用(yong)创新的双驱动肩并肩设计。

值(zhi)得一提的是，2024年2月，瑞声(sheng)科技完成对PSS公司的80%股权收(shou)购，与PSS的协同效(xiao)应(ying)逐渐显现，提升了在全球车载声(sheng)学市场的竞争力(li)。其(qi)产(chan)品在新势力(li)车企中的应(ying)用(yong)突飞猛进，如小米SU7、小鹏MONA M03、问(wen)界M9、理想L系列等均采用(yong)了瑞声(sheng)科技/PSS公司的扬(yang)声(sheng)器产(chan)品。

结语

将(jiang)在AI与大模型时代达到(dao)新的高度

瑞声(sheng)科技，远(yuan)非一家局(ju)限于传统框架(jia)内的消费电子零部件供应(ying)商所能概括。它实际上是一家深度聚焦于感(gan)知体验领域的科技创新型企业(ye)。自其(qi)成立以来，公司便以声(sheng)学解决方案为起点，逐步构建起一个跨越光学、触(chu)觉(jue)反馈、传感(gan)器等多个维(wei)度的综合生态系统，从最(zui)初的单一声(sheng)学技术领头羊(yang)，到(dao)如今的多领域占有优(you)势，瑞声(sheng)科技通过多技术的融合与创新，成功地在感(gan)知体验布局(ju)上领先(xian)，从而在整个产(chan)业(ye)链中构筑了难(nan)以撼动的地位。

感(gan)知体验是消费者与产(chan)品交互的核心纽带。随(sui)着消费电子市场的同质化竞争加剧，寻找差异化竞争优(you)势成为关键(jian)，而感(gan)知体验正是这一领域的突破口。尤其(qi)是随(sui)着AI与大模型技术的崛(jue)起，感(gan)知体验的重要(yao)性愈发凸显。

瑞声(sheng)科技凭借其(qi)在感(gan)知体验领域的深厚积累，通过技术创新和战略布局(ju)，有望在手机、车载、AI等领域实现跨界拓展，开拓新的增长点的同时，引(yin)领感(gan)知体验科技迈向新高峰(feng)。例如，瑞声(sheng)科技可利(li)用(yong)其(qi)在声(sheng)学、光学和触(chu)觉(jue)反馈等方面的技术优(you)势，为AI设备提供更加丰富和自然的交互体验。此(ci)外，瑞声(sheng)科技的麦克风(feng)模块和触(chu)觉(jue)系统，可以为智能驾驶和智能家居等场景提供更加精准和便捷的控制方式。

未来，随(sui)着AI和大模型技术的不断发展，瑞声(sheng)科技有望继续引(yin)领感(gan)知体验科技的创新和发展，为消费者带来更加卓越的产(chan)品体验。