早(zao)在(zai)2020年第三季(ji)度，付(fu)小铜就以2.58%的持股比现(xian)身万隆光电前十大股东列表。

2021年9月，万隆光电原公司控股股东、实控人之一的许(xu)梦飞与千泉科技、立安民投(tou)资(zi)、付(fu)小铜、雷骞国签署了《股份转让(rang)协议》，合计转让(rang)公司股份1372万股，转让(rang)价格为33.52元/股，股份转让(rang)价款合计4.6亿元。

同时，千泉科技、立安民投(tou)资(zi)、付(fu)小铜与雷骞国共同签署《表决权委托暨一致行动协议》。千泉科技作为受托方控制合计1481.12万股股份表决权，公司实际(ji)控制人变更为雷骞国。

此后，立安民投(tou)资(zi)于2023年退出一致行动人行列，其持股也在(zai)2024年三季(ji)度被强制拍卖，而付(fu)小铜和雷骞国之间的同盟关系(xi)始终稳固，至2024年7月还续签了一致行动关系(xi)。

截止到(dao)2024年末，付(fu)小铜和雷骞国旗下千泉科技分别持有万隆光电9.41%和5.22%股份。

然而在(zai)2024年10月25日，公司突(tu)发(fa)公告，千泉科技和付(fu)小铜签署股份转让(rang)协议，实控人拟发(fa)生(sheng)变更，该笔交易进展迅速，一个月后，股份转让(rang)完成，付(fu)小铜以14.63%持股比例成为新任实控人，并(bing)2024年12月末完成董事会改组(zu)。

来源：公告

对于雷骞国的突(tu)然退出，万隆光电方面并(bing)未透(tou)露任何消息，界面新闻在(zai)后续的采(cai)访(fang)中，公司方面也表示(shi)股东方的情况，上市公司并(bing)不知情，“也比较意外”。

有接近(jin)万隆光电人士向界面新闻表示(shi)，雷骞国退出上市公司或有履历方面的个人原因，不过其操盘(pan)多年公司业务未现(xian)改观也是客观存在(zai)的问题。

查阅昔日上市公司资(zi)料，雷骞国1962年出生(sheng)，曾任辽宁方大集团实业有限公司副(fu)总裁兼首席(xi)投(tou)资(zi)官(guan)，方大特钢科技股份有限公司副(fu)董事长(chang)。

新能源车梦碎

上述接近(jin)万隆光电人士告诉界面新闻记者，在(zai)雷骞国接盘(pan)上市公司后，一度主导策划(hua)向新能源汽车领(ling)域发(fa)展，目前来看目标应该未能实现(xian)预期(qi)。

公开信息显(xian)示(shi)，万隆光电主营业务系(xi)广(guang)电网络设备及数据通信系(xi)统的研(yan)发(fa)、生(sheng)产、销售和技术(shu)服务。2022年以后，公司在(zai)雷骞国治下出现(xian)连续亏损。

2022年，万隆光电将亏损子公司东莞英脉通信技术(shu)有限公司转让(rang)出表，营收直(zhi)接从7.29亿元大降(jiang)至5.31亿元，由于资(zi)产减(jian)值超7334万元，公司当年亏损2150.70万元。2023年，万隆光电营收再降(jiang)超过三成，滑(hua)落至3.58亿元，再度因减(jian)值所(suo)累继续亏损993万元。

业务拓展方面，界面新闻注意到(dao)，早(zao)在(zai)2022年4月，万隆光电斥(chi)资(zi)两亿元设立杭州(zhou)天道(dao)诚(cheng)。启信宝数据显(xian)示(shi)，杭州(zhou)天道(dao)诚(cheng)唯一对外投(tou)资(zi)的是北京宏瑞汽车科技股份有限公司（以下简称(cheng)“北京宏瑞”），目前持股17.14%。

同年，万隆光电与南京智能高端装备研(yan)究院有限公司签署了《战略合作协议》，就激光雷达、毫米波雷达、射频器件与天线的联合研(yan)发(fa)、设计、投(tou)产、销售，以及衍生(sheng)附加(jia)业务的开展建(jian)立长(chang)期(qi)深度的合作关系(xi)；

当年9月，万隆光电与北京宏瑞签署了《战略合作协议》，双方就新能源汽车电动化、智能化、集成化、新能源汽车及核心零部件等领(ling)域展开深度的战略合作。

不过，在(zai)2023年年报中，尽管仍将新能源汽车电子产品(pin)相关领(ling)域作为重要投(tou)资(zi)方向，但当年已无进一步(bu)投(tou)资(zi)动作。

2025年1月，万隆光电发(fa)布(bu)业绩预告，预计公司2024年亏损1.4亿元至2.15亿元，亏损原因最主要来自于对杭州(zhou)天道(dao)诚(cheng)计提长(chang)期(qi)股权投(tou)资(zi)减(jian)值准备。

本(ben)次(ci)计提减(jian)值准备约1.5亿元—2亿元，计提原因有两点：

1. 被投(tou)资(zi)企业和政府合作的新能源汽车项目被提前终止，导致被投(tou)资(zi)企业资(zi)金紧张，影(ying)响(xiang)被投(tou)资(zi)企业的经营。
2. 新能源汽车市场竞争激烈。

官(guan)网数据显(xian)示(shi)，北京宏瑞成立于2010年，2021年与东风汽车合作推出的小虎EV上市，该款车型是公司第一款也是目前唯一一款产品(pin)，2022年1月该车型收获(huo)17658辆预订单，但在(zai)发(fa)展历程一栏，数据也到(dao)此为止。

有知情人士对界面新闻表示(shi)，实际(ji)从2023年上半年起，新能源汽车领(ling)域“内卷”，大厂们逐步(bu)掀起降(jiang)价潮，就注定了部分新兴新能源车企将会逐步(bu)淘汰(tai)。

无资(zi)产注入计划(hua)

新能源汽车领(ling)域布(bu)局在(zai)杭州(zhou)天道(dao)诚(cheng)近(jin)乎全额计提的情况下或已暂(zan)时搁浅(qian)，能源投(tou)资(zi)布(bu)局深厚的付(fu)小铜此时入主，是否会有进一步(bu)动作，上市公司原有主业否会发(fa)生(sheng)变化？

公开资(zi)料显(xian)示(shi)，付(fu)小铜来自陕(shan)西，1973年出生(sheng)，金满汇投(tou)资(zi)创(chuang)始人，在(zai)资(zi)本(ben)市场上，其背后付(fu)氏家(jia)族投(tou)资(zi)过金种子酒（600199.SH）、龙(long)大美食（002726.SZ）等公司，付(fu)小铜则曾出现(xian)在(zai)利(li)民股份（002734.SZ）、润达医(yi)疗（603108.SH）、凌(ling)钢股份（600231.SH）等公司十大流通股东之列。

启信宝数据来看，付(fu)小铜直(zhi)接对外投(tou)资(zi)共计7家(jia)公司，旗下产业涉及煤炭、仓储物流、新能源环(huan)保、白酒等。

其中诚(cheng)森集团有限公司100%持股的柳(liu)林酒业，注册资(zi)本(ben)3亿元，年产基酒2000吨，公司“柳(liu)林”品(pin)牌被认定为“宝鸡老字号”和“陕(shan)西老字号”。

来源：官(guan)网

对此，万隆光电方面对实控人直(zhi)接的资(zi)产注入予以直(zhi)接否定：“我们也看到(dao)了股吧上有很(hen)多股民讨论是不是要‘借壳’之类的消息，目前，新实控人付(fu)小铜先生(sheng)旗下的煤炭与白酒资(zi)产不符合公司创(chuang)业板上市的定位，因此也不考虑资(zi)产注入的可能性。”

值得注意的是，在(zai)入主万隆光电的同时，付(fu)小铜就表示(shi)“拟为上市公司寻找新的产业增长(chang)点”，但“没有在(zai)未来十二(er)个月内对上市公司主营业务进行调整的计划(hua)”。

同时也提出“不排除未来12个月内基于上市公司的发(fa)展需要，以市场化原则引入有实力的战略投(tou)资(zi)者或其他投(tou)资(zi)方，增强公司拓展新业务的能力，或者注入相关优质(zhi)资(zi)产并(bing)出售部分资(zi)产，进行资(zi)产、业务整合或重组(zu)的可能”。

“（以上的说法）说明万隆光电在(zai)资(zi)本(ben)运作方面没有太确定的目标，但同时又是多个方面都在(zai)尝试。”有资(zi)本(ben)行业人士对界面新闻表示(shi)，万隆光电团队持续寻求转型标的一事早(zao)有耳闻，但一直(zhi)没有成功(gong)，有客观因素和大环(huan)境影(ying)响(xiang)，或也存在(zai)公司转型方向转向的原因。

外延并(bing)购是第一选(xuan)择

为一探究竟，界面新闻记者来到(dao)位于杭州(zhou)市萧山区瓜沥镇建(jian)设四路11809号的万隆光电注册地，看到(dao)该处门外挂有万隆光电子公司杭州(zhou)万隆通讯技术(shu)有限公司标牌，临近(jin)中午11点，不时有员工(gong)走出园区，另有快递和物流车辆在(zai)此出入。

来源：现(xian)场拍摄

从门卫处了解该办公园区里面厂区主要为万隆通讯所(suo)用，“公司年后已正常(chang)在(zai)上班。”界面新闻也注意到(dao)，在(zai)门外还张贴有万隆通讯招聘启事，招聘插件员、装配员、调试员各8名。储备干部2名。

来源：现(xian)场拍摄

“瓜沥厂区主要用于万隆通讯的生(sheng)产和办公，以及股东大会、董事会议等活动，上市公司各职能部门也均设置有办公场所(suo)，但出于职能所(suo)需和对外交流等原因，像董秘办和总经理(li)等也均在(zai)杭州(zhou)市区设有办公场所(suo)，会两头办公”，公司董秘办人士向界面新闻记者表示(shi)。

原有广(guang)电通讯板块业务实际(ji)一直(zhi)平稳运行，公司短期(qi)内没有考虑直(zhi)接置出可能性。随后，有万隆光电公司相关负责人接受界面新闻采(cai)访(fang)时表示(shi)，早(zao)期(qi)新任实控人付(fu)小铜也提名董事参与公司的经营决策，即使(shi)出现(xian)大股东和实控人变更，对公司目前主业的生(sheng)产经营和对外投(tou)资(zi)并(bing)购的基本(ben)策略不会产生(sheng)大的变化。

值得注意的是，在(zai)本(ben)次(ci)董事会改选(xuan)中，除了付(fu)小铜出任董事长(chang)外，公司聘任李啸虎为董事、总经理(li)，履历来看，其具有深厚的投(tou)资(zi)背景，现(xian)任青岛启厚投(tou)资(zi)基金管理(li)有限公司总经理(li)、北京亿爵投(tou)资(zi)有限公司执行董事等。另一名董事则是在(zai)万隆光电就职12年的王诚(cheng)，其历任上市公司区域销售经理(li)、大区销售经理(li)、商务部经理(li)，目前为公司副(fu)总经理(li)。陕(shan)西柳(liu)林酒业集团有限公司总经理(li)周峰(feng)则继续担(dan)任董事一职。

界面新闻记者了解到(dao)，就新任董事会构成，万隆光电内部分工(gong)比较明确，总经理(li)出身投(tou)资(zi)并(bing)购行业，其主要精力会放在(zai)为公司寻找优质(zhi)标的，主导投(tou)资(zi)并(bing)购领(ling)域。副(fu)总经理(li)王诚(cheng)则是公司第一任实控人许(xu)泉海的女婿，主要负责原有广(guang)电通信业务板块的生(sheng)产经营。

“当前的首要任务是促进新老团队的融合，推动业绩的持续稳定发(fa)展。同时，公司也将持续关注市场情况，挖掘与原有业务形成协同效应的优质(zhi)项目，寻找第二(er)增长(chang)曲线，目前来看，与原有主业相关的行业外延式并(bing)购仍是公司的第一优先级。”上述万隆光电负责人表示(shi)。