新“国九条”明确提出大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比、建立ETF快速审批通道，推动指数化投资发展等(deng)。

9 月，《关于(yu)推动中(zhong)长期资金入市的指导意(yi)见》发布(bu)，着眼于(yu)“长钱更(geng)多、长钱更(geng)长、回(hui)报更(geng)优”的总体目标，提出建设培育鼓励长期投资的资本市场生态、大力发展权益类公募基金等(deng)三方面举措。

鉴于(yu)2020年居民财富中(zhong)超过6成是房地产，2020年-2023年居民储蓄增加45.5万亿亿元，在存款利(li)率(lu)和国债(zhai)利(li)率(lu)不断降低以及重磅(pang)会议通稿首(shou)提“稳楼(lou)市股市”的背景下，高度重视居民财富向(xiang)权益市场搬家的可能(neng)性。

2

降佣降费持续落地

自(zi)2023年7月公募行业费率(lu)改革措施(shi)出台以来，2024年上半(ban)年公募基金管理费同比下降13.84%。今年公募基金行业费率(lu)改革第二阶段举措继续落地。

4月19日，证监会发布(bu)《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定(ding)》，并自(zi)7月1日起正式实施(shi)，降费主体从(cong)主动权益基金进一步扩容(rong)至宽基ETF。

11月19日，华(hua)夏基金、华(hua)泰柏瑞基金、易方达基金、南方基金、嘉实基金等(deng)多家基金管理人官网公告，将调降旗下大型宽基ETF费率(lu)，管理费率(lu)统一调降至0.15%，托(tuo)管费率(lu)统一调降至0.05%。

统计显示，此次(ci)降费产品涉及16宽基股票ETF及15只联接基金，合计31只基金同步降费，有望为投资者每年让利(li)50亿元。

公募的第三阶段降费就在未(wei)来两1-2周了(le)。上周五发布(bu)的《中(zhong)国金融稳定(ding)报告（2024）》提及：

公募基金行业费率(lu)改革工(gong)作，按照“管理人—证券公司—销售机构”路径，分三个阶段稳步降低公募行业综合费率(lu)。第三阶段，拟于(yu)2024年底前后推出公募基金销售环节相关改革措施(shi)。

公募基金行业费率(lu)改革工(gong)作，按照“管理人—证券公司—销售机构”路径，分三个阶段稳步降低公募行业综合费率(lu)。第三阶段，拟于(yu)2024年底前后推出公募基金销售环节相关改革措施(shi)。

销售环节降费就意(yi)味着减少了(le)投资者在购买基金时需支(zhi)付的费用，如认购费、申购费、销售服务费等(deng)。

个人投资者可以关注(zhu)，申购费打折后的A份(fen)额，销售服务降费后的C份(fen)额，两者在多长的时间区间，持有性价比更(geng)高。

3

首(shou)批85只指数基金纳入个人养老金

12月12日，个人养老金制度推广至全国，证监会将首(shou)批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录(lu)，跟(gen)踪各类宽基指数的产品78只，跟(gen)踪红利(li)指数的产品7只。

个人养老金是真(zhen)正意(yi)义上的长期资金，首(shou)批85只指数基金纳入个人养老金投资产品目录(lu)，有助于(yu)吸引更(geng)多中(zhong)长期增量资金通过指数基金进入资本市场，为市场提供稳定(ding)的资金支(zhi)持，增强资本市场的稳定(ding)性，促进资本市场的长期健康发展。

对基金行业本身而言，随着个人养老金对指数基金的配置需求(qiu)增加，基金行业内部的资源配置将更(geng)加注(zhu)重指数基金的管理和运作。

4

公募规模历史首(shou)次(ci)突破30万亿

今年公募基金规模屡攀(pan)新高。

中(zhong)基协数据显示，公募基金管理总规模2月底首(shou)次(ci)突破29万亿元，4月底首(shou)次(ci)突破30万亿元，5月底突破31万亿元，9月底达到32万亿元，再创新历史纪录(lu)。

截至9月底以前，在资产荒的背景下，公募规模节节攀(pan)新高主要得(de)益于(yu)债(zhai)基和货(huo)基的贡献。

924政策转向(xiang)以来，风险偏好迅速回(hui)升，权益市场强势上涨，债(zhai)基和货(huo)基规模出现(xian)不同程度缩水(shui)，其中(zhong)债(zhai)基10月规模疯狂缩水(shui)7756亿元。

截至11月底，公募基金规模合计31.99万亿元，环比增加0.48万亿元，主要由股票基金、债(zhai)券基金、货(huo)币(bi)基金贡献。

公募基金管理规模不断扩张，意(yi)味着公募基金行业在居民财富管理中(zhong)扮演着愈加重要的角色。

5

被动首(shou)超主动，混合基金连续11个月缩水(shui)

今年长江证券的一份(fen)研报彻底出圈了(le)，二季度主动权益基金被赎回(hui)了(le)2634.38亿，上半(ban)年合计净赎回(hui)了(le)5198亿的主动权益基金。

(本文(wen)内容(rong)均(jun)为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

与此同时，以中(zhong)央(yang)汇金为代表的国家队持续买入宽基ETF，截至二季度末，中(zhong)央(yang)汇金持有的ETF规模约为5700亿元左右，较去年底增加约4600亿。

于(yu)是，今年三季度末，被动投资基金持有A股市值历史上首(shou)次(ci)超越主动权益基金，对A股投资生态以及公募基金行业发展格(ge)局(ju)产生了(le)深远影响。

即便A股于(yu)9月24日以来重回(hui)涨势，“被动规模涨，主动规模缩水(shui)”的现(xian)象(xiang)仍(reng)在上演。中(zhong)基协数据显示，11月混合基金规模较10月底减少了(le)734.88亿元，是开放式基金中(zhong)唯一出现(xian)缩水(shui)的子类型。

混合基金规模今年已经连续11个月缩水(shui)，合计减少4396亿元，自(zi)2021年年底以来疯狂缩水(shui)2.5万亿。

被动基金规模水(shui)涨船高，主动权益基金规模下滑的现(xian)象(xiang)一方面是投资者理念的变化，另一方面是主动权益基金获(huo)取超额收(shou)益难度加大，被动基金规模增加将增强市场的稳定(ding)性和有效性，也意(yi)味着后续投资要高度关注(zhu)ETF资金的动态。

A股上演924史诗级行情(qing)后带动居民资金大幅申购ETF，当前ETF规模已经和主动产品规模相当，未(wei)来ETF可能(neng)会成为新的居民资金流入渠道。

6

红利(li)股风靡，银行年度最佳

谁能(neng)想到A股今年表现(xian)最佳的行业居然是银行板块。

8月28日，六大行总市值一举超越了(le)创业板所有股票，当时整个市场都在问(wen)：究竟是谁在买银行股？

12月25日，工(gong)商银行、农业银行、中(zhong)国银行、建设银行四大行股价再创新高，工(gong)行盘中(zhong)一度超越中(zhong)国移动，再次(ci)成为A股“市值一哥”

截至12月30日，银行板块年内上涨44.4%，当之无愧(kui)坐稳了(le)A股的“铁王座”。

以银行为代表的红利(li)板块稳步上涨的背后折射出A股的生态变化。

Wind数据显示，截至12月27日，2024年A股公司分红金额超2.39万亿元，同比增长超11%，大手笔分红的公司多为央(yang)国企。今年回(hui)购与增持金额合计超2400亿元，远超2023年全年。

从(cong)政策角度来看，2024年A股上市企业开启了(le)市值管理元年。12月17日，国务院国资委正式印发《关于(yu)改进和加强中(zhong)央(yang)企业控股上市公司市值管理工(gong)作的若干(gan)意(yi)见》，强调中(zhong)央(yang)企业要将市值管理作为一项长期战(zhan)略管理行为。

同日，中(zhong)国证券登记结算有限责(ze)任公司发布(bu)此通知，自(zi)2025年1月1日起，对沪、深市场 A 股分红派(pai)息手续费实施(shi)减半(ban)收(shou)取的优惠措施(shi)。

明年1月“新国九条”正式实施(shi)，在资本市场审美重塑过程中(zhong)，低利(li)率(lu)环境下，保险资金、养老金等(deng)长线(xian)资金对红利(li)资产的配置力度有望抬升。

7

10年期国债(zhai)利(li)率(lu)步入1时代，债(zhai)牛贯穿全年

2024年的中(zhong)国国债(zhai)市场注(zhu)定(ding)会在历史上留下浓墨重彩的一笔，一边是央(yang)行屡屡提示风险，一边是债(zhai)市牛气冲天。

12月2日，10年期国债(zhai)利(li)率(lu)跌破2%，进入1时代；12月13日，30年期国债(zhai)收(shou)益率(lu)下破2.0%大关；12月21日，1年期国债(zhai)收(shou)益率(lu)跌破1%，市场全面进入超低利(li)率(lu)时代，这对资本市场的影响将是深远的。

中(zhong)基协数据显示，债(zhai)券基金今年前11个月规模飙升6600亿元。Wind数据显示，截至2024年12月27日，债(zhai)券ETF合计净流入751亿元，总规模为917亿元。

8

史上最快破千亿的宽基ETF

2024年，A股市场迎来了(le)重要的新一代超级宽基，中(zhong)证A500指数，是新“国九条”的首(shou)只宽基指数。

9月23日，中(zhong)证指数有限公司正式发布(bu)中(zhong)证A500指数，但9月7日起，基金公司已经率(lu)先开启“闪(shan)电战(zhan)”，在指数正式发布(bu)前就发行。

10月15日，首(shou)批中(zhong)证A500ETF于(yu)正式在沪深交易所上市，仅21个交易日，场内10只中(zhong)证A500ETF合计规模就突破了(le)1000亿元，刷新了(le)历史最快过千亿纪录(lu)。

目前场内共有22只中(zhong)证A500ETF，最新规模合计2557.8亿元，为A股合计带来2000亿的增量资金。

往后看，新“国九条”强调构建支(zhi)持“长钱长投”的政策体系，宽基ETF覆盖行业广、成份(fen)股数量较多，风险较为分散，对投资周期长、稳定(ding)性要求(qiu)高的机构投资者而言，宽基ETF已经成为重要的配置工(gong)具。

9

资金爆炒跨境ETF

从(cong)海外经验看，在低利(li)率(lu)的环境下，资金往往选择出海，增配境外高收(shou)益资产，往后看，QDII额度供应不求(qiu)或(huo)成为常态。

今年5月，QDII基金迎来新一轮扩容(rong)，截至2024年5月末，累计批准(zhun)QDII额度为1677.89亿美元，较4月末增加22.7亿美元，包括易方达、广发、富国、博时、大成等(deng)21家基金公司获(huo)得(de)5000万美元的新增额度。

但年末QDII产品高溢价预警再度频(pin)发，超八成QDII产品限购或(huo)谢客，未(wei)来，QDII基金限购，将是“新常态”。

QDII额度告急还体现(xian)在ETF的高溢价上，以及由于(yu)同时存在二级市场交易和申购赎回(hui)机制，今年资金选择在港股休市、A股正常交易市场选择规模较小的ETF进行炒作，从(cong)黄金股ETF到近(jin)期的港股红利(li)策略ETF，均(jun)是如此。

截至12月30日，ETF溢价率(lu)超3%以上的ETF有22只，99%都是美股ETF，景顺长城(cheng)标普消费ETF、国泰标普500ETF和华(hua)安(an)纳斯达克(ke)ETF最新溢折率(lu)分别为22.47%、10.67%和7.73%。

10

沙特ETF重磅(pang)上新

7月16日，境内首(shou)批沙特ETF正式在A股上市。华(hua)泰柏瑞沙特ETF和南方沙特ETF，分别登陆(lu)上交所和深交所。上市首(shou)日，两只ETF双双涨停，次(ci)日资金继续爆炒，两只ETF溢价率(lu)一度高达15%。

这一里程碑事件标志着内地投资者首(shou)次(ci)可以直接投资沙特市场，为中(zhong)东市场的投资开辟了(le)新的渠道。

与我(wo)们常见的跨境ETF不同的是，这两只沙特ETF属于(yu)互挂ETF，底层资产是在香港上市的南方东英沙特阿拉伯ETF（CSOP Saudi Arabia ETF）。

也就是说，对投资者而言，买A股这两只ETF，就相当于(yu)通过QDII通道去买港股的南方东英沙特阿拉伯ETF。对发行的基金公司而言，拿着募集的资金去买在香港上市的南方东英沙特阿拉伯ETF。

值得(de)一提的是，南方东英沙特阿拉伯ETF于(yu)去年11月在港挂牌，是亚太区首(shou)只追踪沙特股票的ETF，资产规模创全球同类产品最大。