数据显示，2024年查处(chu)包(bao)括财务造假在内的信息(xi)披露违法案件(jian)135件(jian)，居各类(lei)案件(jian)数量之首；处(chu)罚操(cao)纵市场案42件(jian)，案均(jun)罚没款约1.2亿元，居各类(lei)案件(jian)罚没金(jin)额之首。“今后，对(dui)这(zhe)两类(lei)违法行为的打击力度还将持续(xu)加强。”李明表示。

股(gu)市中小投资者占(zhan)比高(gao)，执法要(yao)更多(duo)站(zhan)在保护投资者角度

李明指出，我国股(gu)市中小投资者占(zhan)比高(gao)达96%，风(feng)险承受能力薄弱，自力救济能力相(xiang)对(dui)不足，是案件(jian)中“看不见的当(dang)事人”。对(dui)于(yu)执法个案中的证据采信、法律适用、法益平衡等具体问题，证监会在依法行政前提下，更多(duo)站(zhan)在保护投资者的角度，既做好“技(ji)术(shu)判断”，更做好“价值判断”。

他举例(li)称，去年按照“实质(zhi)重于(yu)形式”的原则，证监会对(dui)某上市公司“定增减持套利”案当(dang)事人罚没超2亿元，向市场释放了证监会严厉打击“以局部(bu)合规掩盖整体违法”减持行为的鲜明态度，对(dui)行业潜规则形成了极大震慑，也让广大投资者重拾了投资信心，赢得了人民群众对(dui)证监会监管执法的信任和支持。

坚(jian)持法治导向，建立健(jian)全(quan)违法认定裁量标准

李明表示，证监会在执法的过(guo)程(cheng)中，坚(jian)持法治导向，不断提升严格规范公正文明执法的能力和水平，包(bao)括建立健(jian)全(quan)违法认定裁量标准、不断强化执法质(zhi)量内控监督和依法尊重保护当(dang)事人合法权益。

在违法认定裁量标准方面(mian)，证监会出台《行政处(chu)罚裁量基(ji)本规则》，规定一般处(chu)罚、从重处(chu)罚、从轻处(chu)罚、不予处(chu)罚等六(liu)种裁量阶次及适用情形，使处(chu)罚种类(lei)、幅度与案件(jian)事实、性质(zhi)、情节、社会危害程(cheng)度及当(dang)事人主观过(guo)错程(cheng)度相(xiang)匹配(pei)，为执法裁量提供统一“标尺”，确保公平公正、不枉不纵，坚(jian)决防止权力任性、职权滥用。

监管执法效(xiao)果(guo)不断显现，资本市场生态出现积极向好变化

“随着近年来监管执法效(xiao)果(guo)的不断显现，资本市场生态出现了积极向好的诸多(duo)变化。”李明表示，“愿意来、留得住”的市场氛(fen)围日益浓厚。证监会始终坚(jian)持标本兼(jian)治，协同各方持续(xu)推动综(zong)合治理，共同构建规范有序的市场生态。

具体来看，证监会通过(guo)监管执法有效(xiao)压实相(xiang)关各方法律责(ze)任，会同行业主管部(bu)门、地方党委、政府对(dui)财务造假实施综(zong)合惩治，此外，协同司法机关“立体追责(ze)”。

比如，压实大股(gu)东、实控人的信义义务，“董(dong)监高(gao)”人员的忠实勤勉义务，中介机构的“看门人”义务，资产管理人的受托义务等等，坚(jian)决扭转“公众公司不公”“董(dong)事不懂事”“私募不私”等乱(luan)象，推动上市公司治理和内控水平不断提升，引导市场各方基(ji)于(yu)法律规则和市场逻辑有序博弈，持续(xu)增强市场自我约束(shu)、自我纠偏、自我修复的内生活(huo)力。

下一步工(gong)作重点揭(jie)晓：深(shen)入推进新“国九条”和“1+N”政策(ce)落(luo)地

李明表示，证监会将落(luo)实好党中央、国务院决策(ce)部(bu)署，深(shen)入推进新“国九条”和资本市场“1+N”政策(ce)文件(jian)落(luo)地，强本强基(ji)，严监严管，强化监管执法政治担当(dang)，不断提升违法违规线索发现能力，压降办案周期(qi)，提升办案质(zhi)效(xiao)，对(dui)欺诈(zha)发行、财务造假、操(cao)纵市场、违规减持等恶性违法重拳出击，从严惩处(chu)，持续(xu)巩固并不断加强资本市场执法高(gao)压态势，继续(xu)发挥好与司法部(bu)门、金(jin)融(rong)监管部(bu)门等相(xiang)关各方的治理合力，共同护航资本市场高(gao)质(zhi)量发展。

上市公司财务造假系统性、隐蔽(bi)性、复杂性特征(zheng)越发突出

何艳(yan)春指出，从近年行政处(chu)罚案例(li)看，上市公司财务造假系统性、隐蔽(bi)性、复杂性特征(zheng)越发突出：一是“假账(zhang)做全(quan)套”，识别(bie)难度持续(xu)加大；二是利用隐秘关联方、“壳(ke)公司”、第三方构建无经济实质(zhi)的交易，以合法形式掩盖非法目的，隐蔽(bi)性不断增强；三是大股(gu)东、实控人“驱动型”造假频发；四是为满足融(rong)资条件(jian)、维持上市地位或者避免大股(gu)东股(gu)权质(zhi)押(ya)“爆仓”实施的财务造假有所抬头。

“针对(dui)上述情况(kuang)，证监会持续(xu)对(dui)财务造假案件(jian)实施全(quan)链条打击惩处(chu)。”何艳(yan)春表示，下一步，证监会将通过(guo)非现场监管、现场检查、舆情监测(ce)、投诉举报处(chu)理等多(duo)渠道识别(bie)造假线索，特别(bie)是完善线索举报奖励制度，切实发挥内部(bu)“吹哨人”的作用，紧盯财务洗澡、业绩(ji)变脸、异常换(huan)所等可疑迹象，提升违法违规发现能力，优化调(diao)查流程(cheng)，提高(gao)处(chu)罚效(xiao)率，持续(xu)巩固并不断强化“严”的氛(fen)围。同时，将推动进一步加强民事赔偿和刑事打击，强化立体追责(ze)。

上市公司是我国企业优秀代表，实施财务造假是极少数

何艳(yan)春指出，上市公司是我国企业的优秀代表，实施财务造假的只是其中极少数。

他表示，随着监管执法的不断强化，以前积累的问题正在加快暴露、出清，并且资本市场面(mian)临的形势仍然复杂多(duo)变，外部(bu)输入性风(feng)险加大，与内部(bu)风(feng)险因(yin)素交织叠加，个别(bie)上市公司及其大股(gu)东、实控人因(yin)经营困难、退市保壳(ke)等，仍可能铤而走险，实施财务造假。

“减存量、遏增量需要(yao)有一个过(guo)程(cheng)，预计未来一段(duan)时期(qi)内仍有一定数量的财务造假案件(jian)，但这(zhe)并不影响(xiang)我国资本市场高(gao)质(zhi)量发展的大局，我们坚(jian)信，上市公司总体质(zhi)量和投资价值将不断提高(gao)。”何艳(yan)春强调(diao)。

市场操(cao)纵案件(jian)出现新特征(zheng)，将继续(xu)加大打击力度

何艳(yan)春指出，随着市场规模不断扩大、市场结构不断丰富、市场深(shen)度不断拓展，操(cao)纵类(lei)案件(jian)也呈现出一些新的特点：一是从利用资金(jin)优势的传统“坐庄型”操(cao)纵向基(ji)于(yu)特定时段(duan)和关键时点的短线化操(cao)纵演进；二是借助配(pei)资资金(jin)或资管产品实施“加杠杆”、游资抱团炒作的“团伙型”操(cao)纵数量增多(duo)；三是上市公司“内部(bu)人”组织参与的“伪市值管理”信息(xi)型操(cao)纵、“编题材、讲故(gu)事”的蛊惑型操(cao)纵有所增加；四是利用复杂金(jin)融(rong)产品、新型交易技(ji)术(shu)实施的操(cao)纵行为偶有发生。

“这(zhe)给操(cao)纵市场行为的识别(bie)、调(diao)查、处(chu)罚带来了新挑战。”何艳(yan)春指出，操(cao)纵市场行为实质(zhi)上是欺骗中小投资者买(mai)进卖出，违法者在极短时间(jian)内获(huo)取巨大利益、赚得盆满钵满，全(quan)身而退后，价格经历暴涨暴跌(die)，往往“一地鸡毛”，中小投资者的股(gu)票“砸(za)在手上”甚(shen)至血本无归。

他表示，有的市场操(cao)纵案件(jian)涉案金(jin)额大，涉及证券数量多(duo)，不但影响(xiang)市场内在稳定性，严重者还会干扰监管政策(ce)传导，诱发市场风(feng)险，始终是打击惩处(chu)的重点，下一步，证监会将继续(xu)加大对(dui)操(cao)纵行为的打击力度。

新京报贝壳(ke)财经记者 胡萌 编辑 陈莉 校对(dui) 柳宝庆(qing)