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证券(quan)时(shi)报记者 吴瞬
母基金有望开启赴港上市之旅。
近日,香港证券(quan)及期货事务(wu)监察委员会(以下简称(cheng)“香港证监会”)发出通函厘清相关监管规定,以便利封(feng)闭式(shi)另类资产基金在香港联合交易所有限公(gong)司(联交所)上市。据介绍,目前,另类资产基金已可在现行监管制度(du)下寻求认可并在联交所上市,并不受任何(he)阻(zu)碍。香港证监会表示,欢迎合资格的另类资产基金来港挂牌。
据介绍,可寻求上市的另类资产基金,是指主要投资于私募及流通性较低资产的封(feng)闭式(shi)基金,包括私募股权基金、私募信贷基金、私募基础设施(shi)基金、基础设施(shi)私募信贷基金等,而本(ben)次的新(xin)规中,母基金也包含在内。
香港证监会表示,新(xin)监管指引契合香港特区政(zheng)府在《2024年(nian)施(shi)政(zheng)报告》中有关拓宽私募基金销(xiao)售渠道的规划。前述(shu)通函厘清了其在认可主要投资于私募及流通性较低的资产的封(feng)闭式(shi)基金(即另类资产基金)方面的规定。一个关键准则是寻求认可的另类资产基金具备庞大(da)规模,预期市值达7.8亿港元(1亿美(mei)元)。此(ci)外(wai),根据个别另类资产基金的投资策略,其最好(hao)能够持(chi)续产生稳定收入。
值得注意的是,在本(ben)次香港证监会发布(bu)的通函中,明确提到了母基金的相关内容,这表明母基金有望实现赴港上市,同时(shi)这一规定不仅为母基金的LP(出资人)新(xin)增(zeng)了退出渠道,母基金本(ben)身(shen)也获得了新(xin)的募资渠道。
在发布(bu)的通函中,香港证监会表示,对于采用母基金结构且被香港证监会认可上市的另类资产基金,需遵循以下三项特别规定:第一,基金对单只底层基金单位或股份的投资价值不得超过(guo)本(ben)基金资产净(jing)值的20%;第二,每只底层基金的投资目标及策略必须与(yu)香港证监会认可上市另类基金严格保持(chi)一致(zhi);第三,底层基金的核心投资标的不得以其他(ta)基金产品为主要配置对象(xiang)。
对于另类资产基金上市,香港证监会在其他(ta)层面也给出了一些指引和要求。比如,在评估基金管理人的可接纳性时(shi),除其他(ta)因素外(wai),还(hai)将考虑以下因素:管理人在集团层面须具备管理上市工具及遵守(shou)适用监管规定的必要能力和经(jing)验,或能够证明有能力做到这一点;集团层面投资于相关另类资产的资产管理规模至少达7.8亿港元(1亿美(mei)元);管理公(gong)司有良好(hao)的合规记录。
而为使投资者能够评估获香港证监会认可的上市另类基金在联交所的二手交易价格相对于其资产净(jing)值的溢价或折(she)价情况,该基金至少每季度(du)在其网站上计算并公(gong)布(bu)基金的资产净(jing)值。
香港证监会投资产品部执行董事蔡凤仪表示:“香港作为国际资产管理枢纽,其中一项特点就是能为投资者提供多种不同范(fan)畴(chou)的投资产品,市场一直为封(feng)闭式(shi)另类资产基金打开大(da)门。随着(zhe)香港证监会向私募基金业界厘清监管规定并提供进一步(bu)指引,我们相信封(feng)闭式(shi)另类资产基金可成为新(xin)兴的资产类别,投资者可在借此(ci)分散投资组合之余,亦能把握机会投资于由合资格专业资产管理公(gong)司所管理且配置均衡的私募资产组合。”
此(ci)外(wai),为了平衡封(feng)闭式(shi)另类资产基金的潜在利益与(yu)风险,香港证监会规定,中介人在代表客户执行有关交易前,须先评估他(ta)们对这类复(fu)杂(za)产品的认识。中介人亦应确保客户的净(jing)资产与(yu)所承担的风险相称(cheng)。
事实上,在此(ci)之前,已有私募基金赴港上市的案(an)例,如天图投资、瑞威资管等,还(hai)有数家私募基金曾向港交所递(di)表。受困于募资问题(ti),中国本(ben)土创投机构近年(nian)来一直在多渠道寻找出路,在公(gong)开市场募资,或将为这些投资机构们带来新(xin)的募资渠道,减少一定的募资压(ya)力。业内人士普遍认为,推动(dong)创业投资机构上市,有利于更好(hao)地利用直接融资推动(dong)创新(xin)创业,也能够通过(guo)资本(ben)市场募集长期资本(ben)的方式(shi)解决“募资难”的问题(ti)。
从市场反馈来看,全球知名私募资产二级市场投资公(gong)司科勒资本(ben)的《全球私募资本(ben)晴雨表》显示,调研的全球107位私募资本(ben)市场投资者中,96%计划在2025年(nian)加大(da)或维持(chi)对另类资产的投资。这充分表明,另类资产在全球投资领(ling)域的热度(du)持(chi)续攀升(sheng),香港证监会支持(chi)另类基金上市的举措,正顺应了这一全球投资趋势,为香港金融市场吸引更多国际资本(ben)流入奠定了基础。