回顾(gu)蛇年(nian)开市（2月(yue)5日）以来的3个交易周，科技(ji)题材持续火热，泛AI、机器人(ren)、半导体(ti)等板块(kuai)之间虽有轮动，却又是“互相成全”。

本周，领涨接力棒交给了人(ren)形机器人(ren)，股民“吃大肉”的同时，也(ye)成就了一位基金(jin)经理，开年(nian)仅两个月(yue)不到就豪取近(jin)70%的收益率。

她就是鹏华基金(jin)的闫思倩(qian)。她管理的鹏华碳中和主题，与永赢(ying)基金(jin)的张璐管理的永赢(ying)先进制造(zao)智(zhi)选，年(nian)内(nei)表现目前是独一档。

他们领跑市场，也(ye)有个相同的秘(mi)诀——“All in”机器人(ren)。

从截至去年(nian)年(nian)底的十大重仓股来看，二人(ren)既有交集，又各自押中了近(jin)期大涨的机器人(ren)概念股（含细分方向）。

无独有偶(ou)，本周涨幅居前的场内(nei)ETF，同样是机器人(ren)ETF一马当(dang)先。

图片(pian)

以闫思倩(qian)为例，互联网上有人(ren)送了她两个外号——“电车(che)女神”“AI赌棍”，以概括其从业以来的投资风格：精于(yu)投研、敢于(yu)重仓。

第一个外号指的是，她曾(ceng)在(zai)工银(yin)All in新能源汽车(che)，而将回报一度做到2倍甚至3倍。

第二个外号则是，2022年(nian)5月(yue)到鹏华后，她于(yu)2023年(nian)3月(yue)接手了王宗合（因病）卸任的产品，又将持仓股全部换成AI方向。2023年(nian)6月(yue)中下旬，这只产品见顶后产品净值一路下滑(hua)，去年(nian)2月(yue)一度不足3毛。

如今又一年(nian)过去，这只产品抓住去年(nian)“924”以来的行(xing)情，一路反弹，又大致(zhi)回到了此(ci)前的高位。

有趣的是，去年(nian)5月(yue)，市场尚在(zai)底部，正处于(yu)巨亏的闫思倩(qian)发行(xing)了新产品，当(dang)时评论区满是质疑之声(sheng)。

到了本周，当(dang)鹏华碳中和主题因业绩太好、规模大涨而宣布限购时，讨论区的投资者已(yi)满是夸赞、感谢之词。

而实(shi)际(ji)上，这只产品去年(nian)4个季(ji)度始终重仓机器人(ren)概念，没有太大变化(hua)。

可能股民/基民好奇，“碳中和”主题的基金(jin)重仓机器人(ren)概念股，算不算“风格漂移”呢?

在(zai)闫经理看来应该不算，毕竟机器人(ren)是锂电的衍生业务。

去年(nian)四(si)季(ji)报中，她主要从新能源行(xing)业的角度（如需求旺盛、技(ji)术升级）表达(da)对机器人(ren)板块(kuai)的看好。

而近(jin)期，其认(ren)知进一步“升级”。2月(yue)12日她在(zai)鹏华基金(jin)公众(zhong)号上表示(shi)：“AI时代(dai)，科技(ji)主线有望成为全民共(gong)识，看好科技(ji)股，最看好机器人(ren)。”

（1）当(dang)前处于(yu)AI的时代(dai)机遇下，是全球共(gong)振，也(ye)是中国科技(ji)蓬勃发展的机遇DeepSeek奇袭让全球算力平权，开启AI+时代(dai)。从云端到端侧眼镜手机，从B端到C端，工业到消费、到医疗、到智(zhi)驾，从科技(ji)巨头投资到街边店接入DeepSeek，AI+百花齐(qi)放。

（2）机器人(ren)是AI+万亿空间的产业，从0到1，行(xing)业刚刚开始，中国面临再次弯道超车(che)，领先全球的机遇。

其认(ren)为，人(ren)工智(zhi)能的核心领域是机器人(ren)。

（1）AI应用的终极载体(ti)是一个“人(ren)”。未来物理世界最大的变化(hua)可能是：人(ren)类和机器人(ren)共(gong)生。

（2）2025年(nian)有望是机器人(ren)的元年(nian)，从技(ji)术进步到商业应用，万亿空间刚刚起步。

恰好也(ye)是最近(jin)一两周，人(ren)形机器人(ren)的热度继续升高；截至本周五(wu)，市场行(xing)情达(da)到又一个小高潮。

对闫经理来说，70%的年(nian)内(nei)收益，来自其敢于(yu)重仓和提前布局(ju)，再加上一点天时地(di)利(li)。

而对更多的股民、基民来说，如果没有相关持仓和利(li)润垫，当(dang)下则面临一些常(chang)见的困惑——

下周科技(ji)股还能涨吗？该不该追？被套(tao)了怎么办？

一方面，开源证券研报指出，截至本周五(wu)，TMT、机器人(ren)、电子、计算机和传媒等科技(ji)品种(zhong)的相对PE和PB估值分化(hua)明显，其中计算机和电子的PB估值均处于(yu)历史高位，而传媒的PE估值相对较低。

机器人(ren)板块(kuai)在(zai)其中，尚处“中等偏(pian)上”的状态。

浙商证券则认(ren)为，本周市场继续上攻，成长指数明显走强，权重指数跟随向上。展望后市，预计本轮春季(ji)攻势大盘将延着“科技(ji)领涨—回踩夯实(shi)—全面反弹”的路径(jing)，进一步向纵深发展。部分超涨行(xing)业、板块(kuai)、个券仍要注意可能出现的双向波动。

行(xing)业板块(kuai)方面，建议对部分超涨的科技(ji)板块(kuai)做出一定调整，在(zai)板块(kuai)内(nei)部寻找标的进行(xing)“高切低”，或者切换部分仓位至前期涨幅落后的大金(jin)融板块(kuai)，既可参与补(bu)涨，又可适当(dang)平滑(hua)净值曲线。此(ci)外，对于(yu)过去几年(nian)持续下跌的医药板块(kuai)，可关注其中跌幅较大、基本面企稳、股东增持的个券。

而从投资“哲学”来看，我(wo)们的看法(fa)是：

（1）涨多了总(zong)会(hui)回调，这是市场规律，无法(fa)避免；

（2）但当(dang)产业趋(qu)势到来的时候，不必以单纯的短线思维来应对。

或者说，大盘稳中向好时，主线题材的分歧更有可能（注意是可能）是所谓的“上车(che)机会(hui)”。

这当(dang)然也(ye)需要你能承担一定风险。就连暂时夺冠的鹏华碳中和主题，去年(nian)5月(yue)成立(li)以来，也(ye)有过接近(jin)腰斩（46.52%）的最大回撤。

基于(yu)这一理念，我(wo)们再来看看，本周末科技(ji)线乃至整个市场，又有哪些新的催化(hua)？

（1）新闻联播(bo)：外资金(jin)融机构看好中国创新突破

据央视(shi)，多家外资机构认(ren)为中国在(zai)科技(ji)创新领域不断实(shi)现突破，并且正在(zai)构建更完整的产业链条，这将不断提升中国的国际(ji)竞(jing)争力。

摩根士丹利(li)日前上调明晟中国指数评级，同时认(ren)为，中国公司在(zai)人(ren)工智(zhi)能领域展现出较强的竞(jing)争力，在(zai)多项(xiang)最新技(ji)术突破的支(zhi)撑下，科技(ji)密集型企业有望实(shi)现利(li)润率和收益率双增长。

高盛发表的研报则看好中国在(zai)数据、“云服务”以及软件(jian)和应用等领域的发展前景(jing)。

（2）举办中的2025全球开发者先锋大会(hui)

会(hui)上热点颇多，如：

上海副市长陈杰：加快推动人(ren)工智(zhi)能垂(chui)直领域的规模化(hua)应用聚焦智(zhi)能终端、自动驾驶等场景(jing)

宇树科技(ji)携(xie)两款机器人(ren)亮相2025GDC

吉利(li)汽车(che)、千里科技(ji)和阶跃星(xing)辰宣布推动“AI+车(che)”深度融合

（3）深圳领头多地(di)跟进，“DeepSeek+政(zheng)务”成热潮

据财新统计，截至2月(yue)21日，深圳、呼和浩特、广州、赣州、无锡、阜阳、温州等地(di)政(zheng)府均宣布在(zai)政(zheng)务系统中已(yi)接入了DeepSeek模型，上线的功能集中在(zai)公文(wen)写作助手、拟办意见生成、数据分析等，对外提供(gong)政(zheng)策咨询(xun)、业务办理等功能。

（4）黄仁勋首度回应DeepSeek冲击(ji)

近(jin)日，英伟达(da)首席(xi)执行(xing)官黄仁勋首度对DeepSeek带来的股价波动做出了公开回应。他表示(shi)，DeepSeep-R1推理模型“令人(ren)印象深刻”，但未来的人(ren)工智(zhi)能模型仍将依赖英伟达(da)的计算能力，此(ci)前市场对英伟达(da)股票(piao)的抛售是基于(yu)误解。

（5）腾讯元宝(bao)超越豆包(bao)升至中国区苹果免费APP下载排行(xing)榜第二

此(ci)前2月(yue)13日，腾讯元宝(bao)迎来了一次意义重大的更新。此(ci)次更新的核心亮点在(zai)于(yu)正式接入了满血版(ban)Deepseek-R1模型。

（6）国务院国资委部署深化(hua)中央企业“AI+”专项(xiang)行(xing)动

会(hui)议强调，国资央企要抓住人(ren)工智(zhi)能产业发展的战略窗口期，强化(hua)科技(ji)创新，聚焦关键(jian)领域加快掌握“根技(ji)术”，坚定攻关大模型，积极参与开放生态建设，推动产生更多“从0到1”的原始创新，加速推进成果转化(hua)和产业化(hua)发展。要强化(hua)深度赋能，瞄准战略意义强、经济收益高、民生关联紧的高价值场景(jing)，强化(hua)行(xing)业协同、扩大开放合作，加大布局(ju)突破力度。要夯实(shi)算力基座，为技(ji)术突破、应用落地(di)提供(gong)有力支(zhi)撑。要突破数据难题，分批构建重点行(xing)业数据集，建设好通用基础数据集，做强做优(you)数据产业。

（7）证监会(hui)：更好发挥资本市场平台(tai)作用，为民营企业做优(you)做强提供(gong)更有力的资本市场支(zhi)持

（8）证监会(hui)：游资抱团炒作、“编(bian)题材、讲故事”的“蛊(gu)惑型”操纵增加

（9）纳斯达(da)克中国金(jin)龙指数周五(wu)收涨1.65%，录(lu)得周线六连涨

（10）年(nian)初至今，中国科技(ji)股“十姐妹”表现碾压美股“七巨头”

“十姐妹”即阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京(jing)东、网易、百度、吉利(li)和中芯国际(ji)，年(nian)内(nei)平均涨幅为27.5%。

“七巨头”即苹果、微软、Alphabet、特斯拉、Meta、英伟达(da)和亚马逊，平均涨幅为1.3%。

下周还有哪些大事值得关注？

事件(jian)方面

十四(si)届全国人(ren)大常(chang)委会(hui)第十四(si)次会(hui)议2月(yue)24日至25日在(zai)北京(jing)举行(xing)

会(hui)议将对民营经济促(cu)进法(fa)草案进行(xing)二次审议。全国人(ren)大常(chang)委会(hui)法(fa)工委发言(yan)人(ren)办公室(shi)21日表示(shi)，制定民营经济促(cu)进法(fa)、加强民营经济法(fa)治保障，作为推动民营经济健康(kang)发展、高质量发展的基础工程(cheng)，正当(dang)其时、十分必要。

国家公共(gong)数据资源登记平台(tai)3月(yue)1日正式上线试运行(xing)

平台(tai)上线运行(xing)后，供(gong)数单位可发布数据资源和产品信息，用数单位可查(cha)找数据资源等，更好实(shi)现供(gong)需对接，为降低全社会(hui)用数成本、促(cu)进数据资源价值释放创造(zao)条件(jian)，同时通过登记工作，掌握全国公共(gong)数据资源底账，加强授权运营信息披露(lu)，促(cu)进授权运营规范化(hua)、透(tou)明化(hua)。

荣耀将举办发布会(hui)

北京(jing)时间3月(yue)2日23:30，荣耀将在(zai)2025世界移动通信大会(hui)上举办荣耀阿尔法(fa)战略（HONOR ALPHA PLAN）及AI技(ji)术发布会(hui)。

数据方面

流(liu)通领域重要生产资料(liao)市场价格变动情况将公布

2月(yue)24日，国家统计局(ju)将发布流(liu)通领域重要生产资料(liao)市场价格变动情况。此(ci)前据对全国流(liu)通领域9大类50种(zhong)重要生产资料(liao)市场价格的监测显示(shi)，2月(yue)上旬与1月(yue)下旬相比，21种(zhong)产品价格上涨，20种(zhong)下降，9种(zhong)持平。

国民经济和社会(hui)发展统计公报将公布

2月(yue)27日，国家统计局(ju)将发布2024年(nian)国民经济和社会(hui)发展统计公报。届时，将公布2024年(nian)全年(nian)国内(nei)生产总(zong)值，全国人(ren)口、就业人(ren)员数量，全年(nian)居民消费价格等多项(xiang)数据。

2月(yue)PMI、MLF将公布

2月(yue)25日，央行(xing)将发布2月(yue)中期借贷便利(li)（MLF）数据。3月(yue)1日，国家统计局(ju)将发布2月(yue)官方制造(zao)业PMI等数据。

国际(ji)方面

2月(yue)26日美股盘后，英伟达(da)将公布四(si)季(ji)度财报

摩根士丹利(li)预计其季(ji)度收入为410亿美元，略低于(yu)市场共(gong)识和买方预期的420亿美元，市场普(pu)遍(bian)预计营收增长率将大幅放缓至73%。

这一增速与2023年(nian)和2024年(nian)的高速增长相比明显下降，英伟达(da)在(zai)2023年(nian)首次因AI热潮实(shi)现爆发式增长，营收持续攀升，并不断超出市场预期，2024财年(nian)第四(si)季(ji)度其销售额增长率达(da)到峰值265%。

财报关注点还包(bao)括：AI数据中心收入增长情况、Blackwell GB200延迟情况，英伟达(da)芯片(pian)的过渡情况，以及对AI应用部署的看法(fa)。

苹果2025年(nian)股东大会(hui)将于(yu)美国时间2月(yue)25日（星(xing)期二）上午8点举行(xing)

会(hui)议上，股东们将投票(piao)重新选举董事会(hui)，批准高管薪酬，并批准安永会(hui)计师事务所成为苹果的公共(gong)会(hui)计公司，还将对股东提案进行(xing)投票(piao)。

市场方面

Wind数据统计显示(shi)，下周共(gong)有29家公司限售股陆续解禁，合计解禁43.99亿股，按2月(yue)21日收盘价计算，解禁总(zong)市值为229.53亿元。

从解禁市值来看，居前三位的是：金(jin)徽股份(93.22亿元)、山子高科(64.84亿元)、浙文(wen)互联(16.48亿元)。从个股的解禁量看，居前三位的是：山子高科(29.88亿股)、金(jin)徽股份(8.18亿股)、浙文(wen)互联(1.65亿股)。

下周央行(xing)公开市场将有15261亿元逆回购到期，其中周一至周五(wu)分别到期1905亿元、4892亿元、5389亿元、1250亿元、1825亿元。此(ci)外，下周五(wu)还有38.7亿元央票(piao)互换到期。

封面图片(pian)来源：视(shi)觉中国-VCG211374266925