第二点，则集中在科技方向(xiang)上。

A股这边，是PCB概念爆发，盘中多个概念股涨停(ting)。因应AI产业的高速发展，科技巨头们正(zheng)在加(jia)大数据中心投资，从而推动PCB行(xing)业景气度持续向(xiang)上。不过，最大的原因，可能和(he)传出的英伟达NVL72机柜的PCB价值量较以往增(zeng)加(jia)了一倍消息有(you)关。

同样活(huo)跃的，还(hai)有(you)人形机器(qi)人概念，同样是多只概念股涨停(ting)，原因在于(yu)马斯克最新表态(tai)，特斯拉今(jin)年的目标是制造数千台擎天柱人形机器(qi)人。

“如果一切进展顺利，明年(2026年)我们的产量将增(zeng)加(jia)10倍，因此我们的目标是明年生产50,000到100,000个人形机器(qi)人，然后在第二年再增(zeng)加(jia)10倍。”

作(zuo)为特斯拉最大的价值所在，也是特斯拉未(wei)来最大的增(zeng)长点，擎天柱机器(qi)人的进展，不仅决定着全(quan)球(qiu)AI机器(qi)人的商业化进展，也决定着众多A股产业链公司股价的涨跌。

此外，英伟达CEO黄仁(ren)勋在CES 2025上，也说过人形机器(qi)人的时(shi)代即将到来，人工智能代理(AI Agent)可能是下一个机器(qi)人行(xing)业，或是一个价值数万(wan)亿美元的机会。

如果两(liang)位大佬级人物所说的很快实现，那么机器(qi)人毫无疑问将成为接下来AI应用最大的一个投资方向(xiang)。

港股这边，亮点同样是科技方向(xiang)，具体为半导体股，龙头股中芯国(guo)际上涨超过2%，原因在于(yu)又有(you)消息传出美国(guo)总统拜登可能在卸任前，加(jia)强AI芯片(pian)出口(kou)管制，特别是对英伟达等(deng)公司的人工智能芯片(pian)出口(kou)中国(guo)实施新一轮(lun)限制，新的规(gui)定将对芯片(pian)交(jiao)易设置(zhi)三层限制，可能最快于(yu)周五(wu)发布。

这似乎已经成为惯例，经常会出现新的限制措施，而每一次打压，也都有(you)资金(jin)流(liu)入半导体国(guo)产替代这个投资主题上。加(jia)上半导体过去半个月(yue)也调整了一波，所以今(jin)天涨得还(hai)不错。

当然，科技方向(xiang)的波动性也相对剧烈(lie)，不能忽视风险。

02下跌是否已结束？

在上证(zheng)指数接近(jin)“3152点”的低位时(shi)，我们看到有(you)明显的做多资金(jin)入场。

虽然这个做多资金(jin)的构成较为复杂，但大体上可以划分为两(liang)个阵营(ying)，一个是自然的，认为到了抄底(di)时(shi)刻的资金(jin)，另一个则是稳(wen)定市(shi)场的力(li)量，包(bao)括大家熟知的国(guo)家队。

从技术(shu)面(mian)上看，“3152点”更像是一个支撑点，如果这个支撑点守住了，接下来如果有(you)利好刺激，是有(you)机会开启一轮(lun)反弹(dan)行(xing)情的，如果守不住，那指数有(you)可能继续往下，寻找新的支撑点，而这个新的支撑点，有(you)可能在3000点附近(jin)。

激进一点的投资者，会倾向(xiang)于(yu)认为已经跌到位，是一个值得布局的位置(zhi)，而保守的资金(jin)则不为所动，甚(shen)至出现一定量的抛售。

虽然说市(shi)场呈(cheng)现分歧之时(shi)，可能会是一个比较好的机会。但股市(shi)毕竟有(you)风险，稳(wen)健起见，还(hai)是需要(yao)做好仓位和(he)风险管控，选(xuan)择一个稳(wen)健的策略。

去年曾一度非常流(liu)行(xing)的杠铃策略，即一边高息股，一边高成长股，仍然适合当下这个市(shi)场。

原因很简单，高息股可以起到稳(wen)定的作(zuo)用，收益率未(wei)必(bi)会很高，但可以有(you)效降低投资组(zu)合的波动率，尤其是在市(shi)场回撤时(shi)，而近(jin)一年来证(zheng)监(jian)会关于(yu)鼓(gu)励企业分红的政策措施，以及不少企业增(zeng)加(jia)分红，也使得高息股持续受到市(shi)场青睐；而高成长股，则是高收益的来源。

两(liang)种组(zu)合，优势(shi)互补。而近(jin)段时(shi)间A股的表现，从板块活(huo)跃度上看，基本就是两(liang)大类板块轮(lun)流(liu)表现。

比如有(you)利好消息催化，高成长股就会很热，AI、量子计算等(deng)等(deng)，而这些板块过热之后，资金(jin)又会切换到像银行(xing)股、电力(li)能源股等(deng)方向(xiang)，做一个高低切换，等(deng)待下一轮(lun)的利好刺激。

若能够顺应市(shi)场走势(shi)，做好风格切换，盈利面(mian)相信会相当可观。

如果是高成长股，AI仍然是首选(xuan)，近(jin)期的催化也挺多，包(bao)括正(zheng)在召开的CES，后面(mian)还(hai)陆(lu)续有(you)不少科技厂家的新产品发布会，技术(shu)大会等(deng)等(deng)。但由于(yu)波动性较高，投资者需要(yao)特别注意高位风险。

如果是高息股，传统的银行(xing)、能源、电力(li)以及基础设施方向(xiang)等(deng)都值得关注，投资者也可以通过ETF的方式参与市(shi)场。

如红利低波ETF基金(jin)(515300)，这是目前市(shi)面(mian)上唯一一只跟踪沪深300红利低波动指数的产品，该指数是从沪深300指数样本中选(xuan)取50只流(liu)动性好、连续分红、股息率高且波动率低的证(zheng)券(quan)作(zuo)为指数样本，“龙头+红利+低波”的逻辑(ji)兼备，在波动的市(shi)场环境中显得格外稳(wen)定，适宜(yi)将其作(zuo)为组(zu)合中的底(di)仓。

需要(yao)强调的是，区别于(yu)单纯的高息股配(pei)置(zhi)，红利低波ETF基金(jin)(515300)特别增(zeng)加(jia)了“低波”这个配(pei)置(zhi)“指标”，更适合求稳(wen)的投资者。

该类具有(you)高分红+低估值+低波动等(deng)优势(shi)的红利低波类ETF，也受到资金(jin)青睐。Wind数据统计，截至2025年1月(yue)8日，嘉实沪深300红利低波动ETF(515300)规(gui)模为49.9亿元，相较去年一季(ji)度末的13.36亿元，规(gui)模暴增(zeng)273%。

对于(yu)没有(you)场内账户的场外投资者而言，可以研(yan)究下沪深300红利低波动ETF联接基金(jin)(A类007605、C类007606)。此外，嘉实沪深300红利低波动ETF联接(Y类022897)被纳入个人养老投资产品目录。

03结语

虽然连日的回调，使得投资者对于(yu)股市(shi)前景的担忧(you)升温。

但实际上，在经历去年第四季(ji)度的上涨，目前全(quan)球(qiu)股市(shi)都处在盘整状态(tai)，强如美股同样如此，过去半个月(yue)，纳斯达克指数就出现过两(liang)根幅度较大的阴线，上下波动也不低。

即使是最热门的英伟达，波动也非常剧烈(lie)，两(liang)天连涨超过3个点，但第三天马上大跌6个点，上下都是几千亿（人民币），特斯拉则已经高位回落了2成，一些前期过热的量子概念小票(piao)，则已经腰斩。

所以，这几天A股的回撤，大家也不必(bi)过度悲观，更不需要(yao)过度解读，有(you)相当一部(bu)分定价是跟着全(quan)球(qiu)回撤的。

实际上，从行(xing)情走势(shi)上看，不管是A股还(hai)是美股，去年第四季(ji)度的上涨，确(que)实有(you)一定程度的抢跑，在新一轮(lun)财报季(ji)跌一跌，及时(shi)释放风险，或者会更好。

当然了，也需要(yao)承认，因为内外仍有(you)较大的压力(li)，大A的回撤幅度要(yao)大一些。

无论如何，回撤都是风险释放有(you)效方式。

今(jin)天盘中出现的反弹(dan)，是一个好迹象(xiang)，能否持续，还(hai)需要(yao)继续观察。

从映射的角度看，如果全(quan)球(qiu)市(shi)场重回涨势(shi)，大A这边也会跟一跟，如果即将公布的财报有(you)超预期表现，又或者经济基本面(mian)好转符合预期，上涨动力(li)会更大一些。

不过，未(wei)来走势(shi)反复拉锯可能性更高一些，我们维持一个基本观点，那就是在盘整过程中，做好高抛低吸，如果是投资组(zu)合，想行(xing)稳(wen)致远，则需要(yao)继续用好杠铃策略，合理配(pei)置(zhi)底(di)仓和(he)高弹(dan)性票(piao)，在求稳(wen)和(he)求发展之间达成平衡，盈利的机会就会大一些。