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继924会议以来,今日这场发布(bu)会是7年(nian)来第二次9:00召开的(de)会议,释放出多项重(zhong)磅内容,意味着今日必将载入A股史册!
虽然A股再次上演熟悉的(de)高开低走的(de)剧本,但我们需(xu)要时时提醒自己一(yi)件事(shi):
人(ren)总是容易高估(gu)短期影响,轻视长期变化(hua),可市场长期是一(yi)台称重(zhong)机。
这场含金量十足的(de)会议,看点究竟在哪?
01
万(wan)亿增量资(zi)金来袭!
首先,会议明确了五大中(zhong)长期资(zi)金:险资(zi)、社保、养老金、养老金和公募基金全(quan)面实施长周期考核,其中(zhong)社保基金明确五年(nian)以上长周期考核,其余四类资(zi)金全(quan)面建立(li)实施三年(nian)以上长周期考核。
毋庸置疑,长周期考核利好中(zhong)长期资(zi)金坚定(ding)价值投资(zi),无须迫于考核目标频繁交易。
第二点,也是含金量十足的(de)一(yi)点,推动五类中(zhong)长期资(zi)金的(de)权益配置能力,稳步扩大投资(zi)规模,改善资(zi)本市场资(zi)金供应结构(gou):
①力争大型国有保险公司从2025年(nian)起每年(nian)新增保费(fei)的(de)30%用于投资(zi)A股。
②2025年(nian)第二批保险资(zi)金长期股票投资(zi)试点规模不低于1000亿元,春节前批复500亿元投资(zi)股市。
③明确未来三年(nian)公募基金持有A股流通市值每年(nian)至少增长10%,引导基金公司将每年(nian)利润的(de)约(yue)定(ding)比(bi)例自购旗下的(de)权益类基金。
④用好用足两项支持资(zi)本市场工具:
互换(huan)便(bian)利操作规模达到1050亿元,去年(nian)的(de)500亿元已全(quan)部用于融资(zi)增持股票,今年(nian)1月的(de)550亿元可随时用于融资(zi)增持股票;
不断(duan)优化(hua)股票回购增持再贷款政策,申(shen)请贷款时的(de)自有资(zi)金比(bi)例从30%降到10%,将贷款最长期限(xian)由一(yi)年(nian)延长到三年(nian)。
⑤支持各类外资(zi)主(zhu)体参(can)与A股市场,资(zi)本市场对外开放的(de)大门只会越开越大。
对于第一(yi)点到底会带来多大的(de)增量资(zi)金,市场目前存在分歧。
业内测算,若(ruo)指的(de)是2025年(nian)全(quan)年(nian)所有的(de)新增保费(fei)(新单+新增续期),则对应30%投资(zi)A股约(yue)为5000亿;若(ruo)指的(de)仅是新单保费(fei),则对应30%投资(zi)A股约(yue)为2700亿。
不管是哪一(yi)种标准,险资(zi)2025年(nian)将为A股带来上千亿增量是绝对共识。
对于第二点,险资(zi)更是火速出手。据媒体报道,大型保险公司正在研究长期股票投资(zi)试点,目前已有几家保险机构(gou)在申(shen)请第二批试点。
“我们准备在今后几天,就是在春节前,先批500亿,马(ma)上到位,投资(zi)股市。”金融监管总局副局长肖远企(qi)今日在发布(bu)会如是透露。
“我们准备在今后几天,就是在春节前,先批500亿,马(ma)上到位,投资(zi)股市。”金融监管总局副局长肖远企(qi)今日在发布(bu)会如是透露。
对于第三点,华福证券认为,从目前公募基金规模来看,若(ruo)按(an)照去年(nian)三季度末的(de)统计口(kou)径,未来三年(nian)公募基金入市增量可能达6000亿元。
02
增量资(zi)金投向哪?
钱是有了,投向哪,才是接下来的(de)关键。
以本次增量资(zi)金的(de)主(zhu)力军——险资(zi)为例,在长债利率持续走低,10Y国债利率已经来到1.6%水平,无法覆盖2.5%的(de)存量负债成本,意味着险资(zi)必须开始(shi)考虑配置除债券以外的(de)风险资(zi)产(chan)。
从险资(zi)2024年(nian)频频举牌银行股、平安人(ren)寿近期接连举牌三家银行H股,再到首家险资(zi)试点私募基金鸿鹄志远去年(nian)Q3现身(shen)陕西煤业、伊利股份的(de)前十大股东,均可看出来险资(zi)更倾向于持有高股息资(zi)产(chan)。
尤其是实施新会计准则后,险资(zi)倾向通过长期持有优质企(qi)业,来获得股息回报。
有实力进行分红、回购的(de)公司一(yi)定(ding)是账上钱多的(de)公司,在低利率环境(jing)下,现金流量好的(de)优质资(zi)产(chan)愈发稀缺。
近期市场迎来新的(de)重(zhong)磅产(chan)品:自由现金流ETF(159201),对中(zhong)长期资(zi)金来说意义重(zhong)大。
别忘了,今年(nian)的(de)目标是“稳股市”。为此第一(yi)步就是改善A股的(de)资(zi)金供应结构(gou),让中(zhong)长期资(zi)金成为市场的(de)“压舱石”。
第二步就看,到底买什么资(zi)产(chan)才能稳定(ding)股市?
国家队(dui)早就身(shen)体力行给出答(da)案了,2023年(nian)和2024年(nian)多次出手增持宽(kuan)基ETF,对资(zi)本市场的(de)稳定(ding)构(gou)成了强有力的(de)支撑。
去年(nian)ETF规模增长1.7万(wan)亿元,其中(zhong)1.4万(wan)亿由宽(kuan)基ETF贡献,尤其是偏蓝筹风格(ge)的(de)宽(kuan)基ETF,如沪(hu)深(shen)300ETF和A500ETF基金。
在A股开年(nian)来震荡的(de)这段时间,资(zi)金坚定(ding)借道宽(kuan)基ETF布(bu)局A股,去年(nian)净流入1000亿元的(de)沪(hu)深(shen)300ETF华夏(xia)(510330)在1月1日-1月22日继续强势“吸金”46.83亿元,位居全(quan)市场第一(yi)。
历(li)史最快破千亿规模的(de)新核心宽(kuan)基A500指数也不遑(huang)多让,A500ETF基金(512050)同期净流入14.91亿元。
近期A股还出现一(yi)点新变化(hua),从1月14日开始(shi),资(zi)金更为青睐(lai)中(zhong)小盘的(de)宽(kuan)基ETF,以中(zhong)证1000ETF(159845)为首的(de)中(zhong)证1000ETF两周合计净流入17亿元。
事(shi)实上,宽(kuan)基ETF凭借其费(fei)率低廉、透明度高、风格(ge)稳定(ding)、风险分散等特点,得到越来越多投资(zi)者的(de)认可,特别是对投资(zi)周期长、稳定(ding)性要求高的(de)机构(gou)投资(zi)者而言。
03
科技板块打(da)头阵!
从两融和个人(ren)投资(zi)在924行情(qing)的(de)表(biao)现来看,中(zhong)长期资(zi)金稳定(ding)大盘的(de)情(qing)况下,活跃资(zi)金经常会追求技术前沿的(de)“星层大海”。
从近期A股的(de)表(biao)现也可看出,从芯片、人(ren)形机器人(ren)再到AI基建,每一(yi)次反弹都是科技板块打(da)头阵。
机器人(ren)ETF(562500)今年(nian)合计净流入10.29亿元,不仅位居同类产(chan)品第一(yi),同样(yang)是资(zi)金净流入TOP20中(zhong)唯(wei)一(yi)一(yi)只行业主(zhu)题ETF。
当下全(quan)球迎来了新技术爆发期,前有微软砸(za)下800亿美元打(da)造AI智算中(zhong)心,后有OpenAI推出5000亿美金“星际之门计划(hua)”。
今日有消息称,字节跳(tiao)动2025年(nian)的(de)资(zi)本支出将超过1500亿元,主(zhu)要用于人(ren)工智能。
同时,国内政策持续引导资(zi)金“投早、投小、投硬科技”,大基金三期最新豪掷600亿元,成立(li)国家人(ren)工智能产(chan)业投资(zi)基金。
可想(xiang)而知,聚焦于新一(yi)代信(xin)息技术的(de)科创板正吸引全(quan)市场的(de)投资(zi)目光,科创板已成为A股指数化(hua)投资(zi)比(bi)例最高的(de)板块之一(yi)。
作为科创板核心宽(kuan)基的(de)科创50ETF(588000)最新规模高达近900亿,最新获批的(de)科创板综ETF也将为科创板带来更多增量资(zi)金。
04
小结
如此重(zhong)磅利好,A股却再次上演冲高回落的(de)戏码,不少投资(zi)者都戏言:“看吧,就知道会是这样(yang)。”
但判(pan)断(duan)一(yi)件事(shi)的(de)价值,是凭借一(yi)天的(de)表(biao)现就可以下定(ding)论的(de)吗?
且不论他山之石,A股目前的(de)资(zi)金结构(gou)就是过于散户化(hua)导致波(bo)动大,引入中(zhong)长期资(zi)金是对症下药,长期一(yi)定(ding)会对A股产(chan)生(sheng)正面影响。
对于大伙诟病的(de)A股永远3000点问题,社保基金用自身(shen)投资(zi)成绩证明了A股长期投资(zi)是可行的(de)。
证监会主(zhu)席今日在会上特地提到社保基金:
“全(quan)国社保基金是境(jing)内参(can)与股票投资(zi)最积极的(de)真正的(de)长期资(zi)金,成立(li)20多年(nian)来投资(zi)A股的(de)平均年(nian)化(hua)收益率达到11.6%,这是很高的(de)。”
“全(quan)国社保基金是境(jing)内参(can)与股票投资(zi)最积极的(de)真正的(de)长期资(zi)金,成立(li)20多年(nian)来投资(zi)A股的(de)平均年(nian)化(hua)收益率达到11.6%,这是很高的(de)。”
再来看海外经验,成立(li)于1811年(nian)的(de)美国股市,直到1953年(nian)前的(de)142年(nian)里都呈现周期性震荡特征,基本没(mei)有趋势性走势,从下图可看出基本就是一(yi)条直线。
从1975年(nian)开始(shi),美国股市才真正开启史诗般的(de)上涨行情(qing)。
从1975年(nian)-2024年(nian),美国发生(sheng)很多重(zhong)大改变。1974年(nian),美国通过雇(gu)员(yuan)退休所得保障法案(ERISA)通过,强化(hua)了对退休金投资(zi)股票的(de)保护,推出IRA 账户,紧接着1978年(nian)推出最负盛名(ming)的(de)401(k)计划(hua)。
正是401(k)计划(hua)、IRA账户与共同基金的(de)发展,为提供美股稳定(ding)的(de)长期资(zi)金来源,繁荣了美股市场。
特别喜欢稻盛和夫的(de)一(yi)段话:
“渔夫出海前,并不知道鱼在哪里,可是他们还是选(xuan)择出发:因为他们相信(xin),一(yi)定(ding)会满载而归。人(ren)生(sheng)很多时候,是选(xuan)择了才有机会,是相信(xin)了才有可能。”
上下完整风险提示:
上述内容仅反映当前市场情(qing)况,今后可能发生(sheng)改变,不代表(biao)任何(he)投资(zi)意见或建议。指数过往业绩不代表(biao)其未来表(biao)现,亦(yi)不构(gou)成基金投资(zi)收益的(de)保证或任何(he)投资(zi)建议。指数运作时间较短,不能反映市场发展的(de)所有阶段。指数基金存在跟踪误差,基金过往业绩不代表(biao)未来表(biao)现。购买任何(he)基金产(chan)品前请阅读《基金合同》《招募说明书(shu)》等法律文件,请根据自身(shen)风险承受能力、投资(zi)目标等选(xuan)择适合自己的(de)产(chan)品。市场有风险,投资(zi)需(xu)谨慎。