对比国内，我们确实尚缺乏如此能打的宽基。现在国内很多投(tou)资者(zhe)囿于过往经验，就(jiu)认为A股指数很难长期大幅上涨，这里面多少有点刻舟求剑的认知偏差。

其实A股也有国内版(ban)的“纳(na)指”，只是在过去它的潜力还没(mei)有真正足够体现出来。

但这也给(gei)了我们一个可以投(tou)资布局中国版(ban)“纳(na)指”的机会。

当下中国经济及(ji)资本市场正迎来积极的重大变革，这个机会也越发显(xian)得成熟了。

01资本世界，永远是一小(xiao)撮龙头引领风骚(sao)

在经济发展这个底层建筑长期稳健向上的国家，一个合适的指数在成分股吐故(gu)纳(na)新(xin)后，就(jiu)一定能一直(zhi)呈现持续增长的趋势。

当这个指数覆盖的一直(zhi)是市场里最优秀的一小(xiao)群(qun)核心企业时，那么，投(tou)资这个指数也就(jiu)更能穿越牛熊周期，并(bing)且能在长时间积累下，收(shou)获(huo)巨大的回报。

在资本的世界，永远都是一小(xiao)撮企业在引领时代前行。

这是一个确定性很高的事情。

美股市场是这样，中国的股市也是这样。

对比1994年-2024年的美股前十市值公司，我们可以看到一个非常明显(xian)的趋势：

1994年，美股前十大市值上市公司分别是：通用电(dian)气、埃克(ke)森美孚、可口可乐、奥驰亚、IBM、宝洁、微软、强生、摩托罗拉(la)、福特汽车。主流基本都是制造业、能源、消费(fei)这些传统行业的领先。

2004年，前十大市值上市公司分别为：通用电(dian)气、埃克(ke)森美孚、微软、沃尔玛、辉瑞、汇丰、美国银行、强生、IBM。传统制造业开始让(rang)位给(gei)金融(rong)、计(ji)算(suan)机、消费(fei)和医疗。

2014年，前十大市值上市公司变成了：苹果、埃克(ke)森美孚、伯(bo)克(ke)希(xi)尔哈撒韦、谷(gu)歌、NATWEST（国民西敏寺银行）、沃尔玛、强生、富国银行、阿(a)里巴巴、通用电(dian)气。以苹果谷(gu)歌为首(shou)的新(xin)科技开始崭露(lu)头角，金融(rong)继续强势，制造业持续下跌(die)。

2024年，前十大变成了我们所熟知的英伟达(da)、苹果、微软、谷(gu)歌、亚马逊、META、特斯拉(la)、伯(bo)克(ke)希(xi)尔哈撒韦、台积电(dian)和博通。新(xin)科技已经很显(xian)然牢牢占据了美股头部市值榜单阵列。

其实在2011年苹果第一次(ci)真正坐上美股最大市值宝座后，这个指数格局就(jiu)已经基本奠(dian)定了，在后面十几年的新(xin)科技热潮几次(ci)喷(pen)发中，各大科技巨头不断(duan)涌现和上位，并(bing)开始与制造、金融(rong)、消费(fei)等(deng)传统行业不断(duan)拉(la)开距离。

到现在，美股科技七巨头与其他传统行业公司，已经拉(la)开足足高达(da)了万亿美元的段位，一个几乎(hu)不可跨越的天堑。

连带着，纳(na)斯达(da)克(ke)指数也自(zi)然而然创造了全球瞩(zhu)目的增长神话。

纳(na)指100的增长表(biao)现之所以更强于纳(na)指，正是因为它的成分股并(bing)非一成不变，而是先后吸纳(na)了过去二十几年来美国本土乃至全球经济发展中，从(cong)制造业、能源、金融(rong)、消费(fei)，到互(hu)联网、科技、医疗等(deng)领域不断(duan)涌现成长性惊人的巨头企业，才最终拥有了如此的成就(jiu)。

国内A股市场也有类似的指数，比如上证(zheng)50指数，以及(ji)后来的创业50和科创50指数，但后者(zhe)推出时间都很短，同时在过去30多年来，中国经济结构不断(duan)发生巨大变化，尤(you)其在2018年之后全球经济局势生变，叠加(jia)国内经济结构重大转型及(ji)资本市场监管(guan)变化，使得即(ji)使是这些集合了中国头部核心龙头企业的“50”指数也还暂未(wei)有足够亮眼的表(biao)现。

这就(jiu)是过去几年国内投(tou)资者(zhe)对指数投(tou)资的疑问并(bing)形成思维定势的客观原因。

但我们忽略了每当市场大行情出现时，它们往往都能跑出显(xian)著领先于大市的优秀表(biao)现。

比如推出于2014年6月的创业50，在1年后的小(xiao)牛市中指数从(cong)1千点飙升至将近4千点，以及(ji)从(cong)2019年到2021年间再次(ci)从(cong)1千点涨到3600点，在当时表(biao)现尤(you)为出色。

这背后，除了市场大环境因素(su)推动，也正是因为它们如纳(na)指100ETF一样，一直(zhi)不断(duan)吐旧纳(na)新(xin)，吸纳(na)新(xin)生领头企业，然后等(deng)到属于它们的时刻，所爆发出强劲的生命张力。

2024年，我们又(you)一次(ci)见证(zheng)这样的强劲张力，从(cong)“924”大行情开启至今(jin)，可以关注到成长性极强的创业50，反弹力度之大。

02中国版(ban)“纳(na)指”，逐渐迎风起

2015年，正值移动互(hu)联网、地产(chan)、消费(fei)、医药行业景气周期，华谊兄弟、光线(xian)传媒、万达(da)信息等(deng)传媒行业龙头风头正旺，传媒行业成为了创业50的第一大权重，占比高达(da)26.45%，其次(ci)是机械设备(bei)和计(ji)算(suan)机占比都在12%上下。

又(you)恰逢牛市行情，东方(fang)财富作为互(hu)联网券商核心资产(chan)一度成为当时创业板一哥，让(rang)非银金融(rong)一举拿下7.28%的份额。

2018年，中国锂电(dian)池(shi)巨头宁德时代登(deng)录创业板，其市值很快(kuai)超越了养猪巨头温(wen)氏股份和医疗器械巨头迈瑞医疗。一举改变了创业50的成分结构。

到2024年12月末，创业50的第一权重行业已经变成以锂电(dian)光伏产(chan)业为代表(biao)的电(dian)力设备(bei)，权重高达(da)38.7%，医药生物从(cong)6%提升至12.6%，非银金融(rong)也在东方(fang)财富、同花顺两(liang)大互(hu)联网券商巨头支撑下拿到了12.9%的份额，通信、电(dian)子、计(ji)算(suan)机行业分别达(da)到了8.6%、8.3%和6.3%的份额。

目前，新(xin)能源汽车产(chan)业、光伏产(chan)业已经不仅是当下中国经济发展中最具(ju)增长新(xin)动能的重要领域之一，也成为了在全球市场掌(zhang)握遥遥领先优势的超级大产(chan)业；

而医疗生物、医疗器械等(deng)健康产(chan)业，已经在行业政策积极支撑引导下，重新(xin)迎来明显(xian)复苏的新(xin)趋势；

还有通信、电(dian)子、计(ji)算(suan)机等(deng)新(xin)兴科技成长产(chan)业，随着新(xin)一轮AI浪潮加(jia)速到来以及(ji)国内芯片半(ban)导体和信息产(chan)业也在持续创新(xin)突破，不断(duan)开拓国内外新(xin)市场，也诞生出了大量新(xin)信的行业巨头。

而上面这些诸多产(chan)业的头部核心企业，其中一大批都是在创业板上市，成为了创业50中引领指数的核心成分股，比如：宁德时代、东方(fang)财富、迈瑞医疗、阳光电(dian)源、中际旭创、汇川(chuan)技术、新(xin)易盛、爱尔眼科、亿纬锂能、三环集团等(deng)等(deng)。

更值得期待(dai)的是在“新(xin)质生产(chan)力”成为我国经济发展新(xin)动能的当下，这些创新(xin)成长产(chan)业俨然成为赋能中国未(wei)来高质量发展的重要组成部分，如今(jin)它们正在享受(shou)新(xin)一轮的政策刺激红利(li)。

不仅在产(chan)业扶持，更在于在资本市场同样倾注巨大支持，比如重大市场制度改革，提振(zhen)资本市场活力，引导长线(xian)资本入(ru)场，让(rang)它们得到更加(jia)充分的融(rong)资发展赋能，也有助于提升它们的估值水平。

数据显(xian)示(shi)，截至2024年12月31日，A股ETF总额达(da)到3.78万亿元，较年初增长1.73万亿元，增量幅度高达(da)84.4%，其中9月份以来，随着行情大涨，ETF成为A股市场最重要的“茅”，股票ETF年内净流入(ru)超1万亿元，三季度被动基金持有A股规模(mo)首(shou)次(ci)超过主动基金。这一切都在有力昭示(shi)，ETF投(tou)资正在A股市场拉(la)开指数投(tou)资新(xin)时代的序幕。

而作为覆盖创业板最核心优质龙头的创业50ETF也是获(huo)得了增量资金的涌入(ru)。数据显(xian)示(shi)，该(gai)ETF在2024年期间，净申购份额均接近7亿份，规模(mo)远超同类平均。截至2024年12月31日，其规模(mo)达(da)到了56.57亿元。

03创业50ETF，硬实力经得起考验

结果是检(jian)验逻辑的唯一标准，从(cong)多个维度来，创业50都具(ju)有经得起考验和对比的硬实力。

2024年三季度，创业50指数的净资产(chan)收(shou)益率为11.2%，一致预测年度收(shou)益率将达(da)15.3%，主要得益于在新(xin)质生产(chan)力目标的推动下，其所重点配置的龙头企业盈利(li)状(zhuang)况将有序回暖，该(gai)表(biao)现在一众(zhong)同类宽基指数中位居(ju)前列。

同时根据wind一致预测，2025-2026年创业50指数所覆盖的成分企业总归母净利(li)润增速分别达(da)到25.52%、19.64%，在主要宽基指数中同样排名靠前。

景顺长城ETF与创新(xin)投(tou)资部基金经理张晓(xiao)南分析指出，创业板指数的成交额水平已处于主要宽基指数前列，体现投(tou)资者(zhe)较高的交易情绪。其中，创业50指数归母净利(li)润维持正增长，ROE（TTM）仍领先各大宽基指数。从(cong)估值来看，创业50仍在合意水平，配置性价比较高。

此外，得益于创业50指数中多数成分股已经具(ju)备(bei)较成熟的造血能力，近些年来该(gai)指数的分红也逐渐明显(xian)提高。

2024年三季度，其现金分红超过530亿元，分红率也提高到了1.3%的水平，在一众(zhong)科创成长型指数中明显(xian)领先。近年来，国家开始大力倡导上市企业提高分红回报水平，凭借该(gai)指数多数成分股已经展现出较好的业绩增长态势，预计(ji)后续分化率还有望进一步提升。

在市场表(biao)现中我们也可以明显(xian)看到，对比上证(zheng)50指数、科创50指数、深证(zheng)50指数，创业50指数在市场环境弱势时处于中等(deng)水平，然后在大行情来临时，表(biao)现能相对脱颖而出，体现出了较为明显(xian)的阿(a)尔法弹性。

作为一个创新(xin)成长类的指数，创业50指数能同时兼(jian)具(ju)出色的成长性、分红性，以及(ji)较好的攻守兼(jian)备(bei)特性。

这样的一个指数，把它当做(zuo)我们的投(tou)资风向标，也毫(hao)不为过。

当然，我们很难去预测在未(wei)来会有什么新(xin)技术、新(xin)产(chan)业引流时代变革，这个指数新(xin)的核心成分股又(you)会有怎(zen)样的变化。

但这个指数通过一年两(liang)次(ci)调整成分股名单，并(bing)将市场交易因子纳(na)入(ru)筛选模(mo)型，就(jiu)能及(ji)时、准确捕捉到真正优质的科技龙头，维系指数稳健增长的生命力，我们并(bing)不用担心未(wei)来它的成长趋势会被打断(duan)。

那么普通投(tou)资者(zhe)可以如何去跟踪(zong)配置这个成长性极强的指数呢？场内投(tou)资者(zhe)不妨关注景顺长城基金旗下的创业50ETF(159682)，对于场外投(tou)资者(zhe)，则可关注它的联接基金(A类017949，C类017950)。

“924”行情以来，创业50ETF展示(shi)出了强劲的反弹能力。拉(la)长时间来看，Wind数据显(xian)示(shi)，截至2024年12月31日，2024年实现22.31%涨幅，同期基准为21.07%，并(bing)显(xian)著跑赢绝大多数其他同类宽基ETF。

近期，创业50相关ETF迎来大扩容，多家机构上报相关产(chan)品，有望为市场带来增量资金。

跟踪(zong)创业50的ETF市场称为9.24行情爆发以来“锋利(li)的矛(mao)”，但这句话成立的前提是，得有跟踪(zong)其指数的ETF工(gong)具(ju)存在。

翻阅数据我们看到，景顺长城旗下的创业50ETF（159682），在2023年1月3日就(jiu)上市了，彼时A股正处于震(zhen)荡的行情中，可谓逆市布局之举。截至2024年12月31日，该(gai)ETF规模(mo)达(da)到了56.57亿元。

此外，从(cong)ETF的投(tou)资成本来看，指数基金之父人约翰·博格尔曾旗帜(zhi)鲜明提出指数基金挑选的标准之一就(jiu)是“低费(fei)率”。创业50ETF（159682）及(ji)其联接基金(A类017949，C类017950)的管(guan)理费(fei)、托管(guan)费(fei)分别为0.15%/年、0.05%/年，也是现有同类产(chan)品中费(fei)率处于最低档的。

04尾(wei)声

“924”行情以来，A股历经一波罕见集体大涨之后，重新(xin)步入(ru)回调并(bing)开始出现明显(xian)分化行情。但无论市场风格如何切换调整，股市里的核心优质资产(chan)依旧会一直(zhi)都是最热门的主线(xian)。

决策层持续超大力度的政策及(ji)市场增量资金支持，为A股带来长期稳增长的底气，这些核心资产(chan)在后续的表(biao)现，依然值得期待(dai)。