因为阿里(li)巴巴是一(yi)家大(da)公司，不会突然陷(xian)入某种生(sheng)存危(wei)机而(er)破产。虽然DeepSeek面临这种情况的可(ke)能性(xing)也不大(da)，但DeepSeek目前高度依赖高风险投资者或潜在的中国政府资金，商(shang)业转化能力(li)待观察。因此从持续发展的角度来看，苹果与DeepSeek合作的话，相对(dui)风险要高得多。

心智观察所：高通和联发科这些手机处理器厂商(shang)在2022和2023年(nian)就已经(jing)启动了手机AI大(da)模型(xing)的研发，而(er)苹果貌(mao)似在2024年(nian)才(cai)开启移动端AI的进程，苹果的进度是不是已经(jing)落后了？

Richard Windsor：没错，这是事实，但对(dui)苹果来说这没有太大(da)关系(xi)。当消费者选购iPhone或高端安卓机时，看重的要素其(qi)实都是很实际的，例如处理器性(xing)能、电(dian)池(shi)续航、镜头质量(liang)、拍摄算法、屏幕(mu)尺寸(cun)与亮度等等。

大(da)家不会单纯因为“哇，这手机AI很强”就冲动下单。就目前来看，设备(bei)端的人(ren)工智能对(dui)购机决策(ce)的影响力(li)还非常有限(xian)，这也是为什么我(wo)认为苹果在AI领域暂时落后影响不大(da)。

不过必须注意(yi)的是，苹果必须加速追赶，以防未来AI真成为左(zuo)右消费者选择的关键(jian)因素时失去竞争力(li)。这就是为什么近(jin)期我(wo)们看到(dao)苹果在中国一(yi)定(ding)要力(li)推“Apple AI智能”系(xi)列产品。

苹果产品形态布局的新挑战

心智观察所：目前爆出苹果准备(bei)进军折(she)叠屏市场。关于折(she)叠屏这个新兴战场，三星、华为、OPPO等品牌已厮杀数年(nian)，而(er)苹果如今显(xian)露出追赶野心。你(ni)觉得苹果会遇到(dao)什么样的挑战？

Richard Windsor：我(wo)认为苹果首(shou)先要解决两大(da)行业痛点：第一(yi)是高昂的售价，当前折(she)叠机动辄万元起(qi)步；第二是屏幕(mu)耐用性(xing)问题。为了实现可(ke)折(she)叠特性(xing)，屏幕(mu)表层必须采用柔性(xing)屏而(er)非钢化玻璃，这导致极易产生(sheng)划痕。这两大(da)难题不解决，折(she)叠机就难以摆脱小众定(ding)位。

我(wo)预测苹果短期内不会贸然入局，但若突破技术瓶(ping)颈，折(she)叠屏市场完全可(ke)能重现2016年(nian)大(da)屏手机爆发的盛况——一(yi)旦实现规模化量(liang)产，成本将大(da)幅下降(jiang)，价格竞争力(li)自然显(xian)现。

心智观察所：查阅苹果近(jin)期的财报，就其(qi)在中国大(da)陆的销量(liang)而(er)言，Q1的财报显(xian)示iPhone销售额同比降(jiang)11.1%，那么对(dui)此你(ni)有什么看法？

Richard Windsor：这其(qi)中涉及几个因素。首(shou)先，iPhone 16对(dui)iPhone 15的改进非常有限(xian)。我(wo)预计iPhone 17对(dui)iPhone 16的改进也会很小，也就是说根本没有什么让大(da)家眼前一(yi)亮的、为之(zhi)产生(sheng)消费冲动的新功能。

另(ling)一(yi)个问题是，苹果是一(yi)家美国公司，由于美国与中国之(zhi)间存在的紧张关系(xi)，民族主义(yi)或爱(ai)国主义(yi)情绪(xu)在中国本土刺激了当地消费者支持本土品牌，这也是意(yi)料之(zhi)中的。而(er)且坦率地讲，华为、OPPO和VIVO这些中国本土品牌在手机制造方面都非常出色，从这个角度来看，我(wo)认为苹果在中国的发展也会继续承受压力(li)。

这也是为什么我(wo)们看到(dao)苹果做出决定(ding)：如果无法在硬件上实现差异化，也许我(wo)们需要更加努力(li)地将我(wo)们的最(zui)新软件创新，把Apple Intelligence推向中国本土市场。

心智观察所：最(zui)近(jin)也有消息说苹果准备(bei)推出性(xing)价比更高的新一(yi)代iPhone SE机型(xing)。

Richard Windsor：是的，他(ta)们可(ke)能会在本周发布。但说实话，苹果从低端到(dao)中端的产品都没什么太大(da)的成果，苹果总是说他(ta)们不擅长做便(bian)宜(yi)的产品之(zhi)类(lei)的话，况且我(wo)对(dui)这款更便(bian)宜(yi)的iPhone SE表现也没抱太多期待。

心智观察所：苹果第一(yi)代Vision Pro在技术上很有创新性(xing)，但存在重量(liang)和体积较大(da)的问题。如果苹果要开发相关第二代产品，应该从哪些方面改进才(cai)能满(man)足消费者期待？

Richard Windsor：简单来回答这个问题：很难。我(wo)们认为 苹果推出Vision Pro本质上是为智能手机业务购买的“保(bao)险”。回顾2007年(nian)诺基亚案例，当手机市场转向智能机时，诺基亚因准备(bei)不足而(er)溃败。现在智能手机市场存在向元宇宙迁移的潜在风险——如果未来人(ren)们通过智能眼镜而(er)非手机接入互联网，手机就可(ke)能被淘汰。考虑到(dao)苹果在智能手机市场的巨额利润，他(ta)们必须为此做好准备(bei)。

但关键(jian)问题在于市场成熟度，我(wo)认为苹果现在根本不需要推出Vision Pro，2026年(nian)市场仍然不会成熟。虽然第二代产品会在重量(liang)、光学性(xing)能等方面改进，但依然存在设备(bei)笨重、仍属虚拟现实（VR）而(er)非增强现实（AR）等根本问题。

不过考虑到(dao)苹果每年(nian)从手机业务获得数千亿美元现金流，每年(nian)花20-30亿美元购买这份“保(bao)险”并不算什么大(da)新闻。如果元宇宙真的要普及，硬件问题就决定(ding)了这至少(shao)要等到(dao)2028-2032年(nian)之(zhi)间。

心智观察所：这让我(wo)联想到(dao)苹果的汽(qi)车项目，苹果最(zui)终放弃造车是否与利润率考量(liang)有关？

Richard Windsor：完全正确。自从媒体传出苹果造车开始(shi)，我(wo)的观点就是苹果永远不会在汽(qi)车领域取(qu)得成功。因为汽(qi)车制造业毛利率普遍低于消费电(dian)子(zi)，这会拉低苹果整体毛利率，进而(er)影响公司估值。

但有趣的是，这个逻辑对(dui)小米完全相反——小米硬件本就保(bao)持较低毛利率，因此造车不会损害其(qi)盈利结构，反而(er)能拓展生(sheng)态，这也是小米SU7销售表现亮眼的原因。

苹果的“无形服务”

Richard Windsor：其(qi)实没人(ren)弄清楚过这个现象，即 苹果公司一(yi)直以来的估值都很高，但是股票涨幅又很小，市场前景有很多可(ke)能性(xing)。苹果手机销量(liang)停滞的当下，若通过推广软件服务来抵消硬件的负面影响，只能使得其(qi)保(bao)持在一(yi)个缓慢增长的轨(gui)道上，所以这是一(yi)个很大(da)的问题。

我(wo)觉得苹果下一(yi)个增长点必须是基于硬件类(lei)别的，也有人(ren)猜测苹果会进军家居领域，去做路由器、智能音箱和灯光等等，但是这部分业务进军中国来说几乎不可(ke)能，因为小米智能家居生(sheng)态已经(jing)在中国遍地开花了。在这种挑战的压迫之(zhi)下，苹果无法做到(dao)让人(ren)们相信他(ta)们有信心、有能力(li)去解决增长问题了。

Apple TV在中国难以落地

心智观察所：你(ni)也提到(dao)了苹果在中国的前路很艰(jian)辛，现阶段(duan)苹果绝大(da)部分收(shou)入都取(qu)决于手机的销售，占比超过总营收(shou)的一(yi)半，但是将来，苹果卖服务的营收(shou)有没有可(ke)能会超过手机业务？

Richard Windsor：自打苹果推出服务的第一(yi)天起(qi)我(wo)就认为，苹果服务业务的增长速度确实可(ke)以比iPhone手机快得多，但iPhone的规模太大(da)，当前服务大(da)约(yue)只占苹果总收(shou)入的24%，要想让服务的收(shou)入超过iPhone的收(shou)入，仍然需要很长时间。

心智观察所：这个问题是关于海外(wai)制造业的。如果我(wo)们比较越(yue)南和印度，在苹果的商(shang)业版图上，印度看起(qi)来比越(yue)南更重要。你(ni)同意(yi)这个观点吗？

Richard Windsor：这是个好问题。整个多元化战略是与美国和中国之(zhi)间的紧张关系(xi)直接挂钩(gou)的。作为一(yi)家美国公司，苹果若是准备(bei)完全在中国制造，你(ni)也能猜到(dao)这会面临很多地缘(yuan)政治风险，这就是为什么你(ni)看到(dao)他(ta)们开始(shi)向其(qi)他(ta)国家多元制造化发展。

从印度的角度来看，我(wo)觉得印度对(dui)苹果的战略重要性(xing)确实会高于越(yue)南，原因也很简单，印度作为美国贸易伙伴(ban)的重要性(xing)显(xian)然比越(yue)南大(da)，再加上印度是有着(zhe)14亿人(ren)口(kou)的巨大(da)未开发市场的优势，如果苹果能够(gou)在印度制造，或许可(ke)以更容易地制造出更便(bian)宜(yi)的设备(bei)，使其(qi)更容易被印度民众接受，从而(er)可(ke)能增加一(yi)些市场份额。

英伟达的护城河真的够(gou)深？

心智观察所：关于半导体竞争格局，特别是英伟达面临的各种挑战，您怎(zen)么看？谷(gu)歌、博通等英伟达竞争对(dui)手会通过定(ding)制芯片（ASIC）影响AI发展格局吗？

Richard Windsor：目前英伟达的统治地位难以撼动，核(he)心优势有两点：第一(yi)，CUDA平台经(jing)过20年(nian)发展，已成为最(zui)成熟的软件开发环境；第二，其(qi)芯片技术始(shi)终领先对(dui)手一(yi)代。即使定(ding)价高昂（系(xi)统毛利率超75%），客户仍认为使用英伟达总体成本更低。

包括谷(gu)歌云、AWS等巨头虽然自研芯片，但最(zui)终仍需采购英伟达产品以满(man)足客户需求。未来2-5年(nian)可(ke)能出现变数：随着(zhe)GPT、Claude等基础模型(xing)逐渐“操(cao)作系(xi)统化”，开发者更多基于这些模型(xing)上层开发应用，CUDA的重要性(xing)可(ke)能降(jiang)低。届时AMD、Marvell等竞争对(dui)手或能获得市场份额。但就当前技术周期而(er)言，英伟达地位依然稳固。

心智观察所：很多人(ren)可(ke)能会低估台积电(dian)与英伟达的紧密合作关系(xi)，这是否也是英伟达的竞争优势？

Richard Windsor：是的，台积电(dian)目前掌握全球90%以上的先进制程产能。虽然理论(lun)上台积电(dian)会保(bao)持代工厂中立性(xing)，但现实中对(dui)苹果、英伟达等顶级客户必然存在优先级倾斜。这种合作关系(xi)本质上是商(shang)业规模驱动的自然结果，而(er)非特殊优待。短期内三星尚无法撼动台积电(dian)的制造霸权，这种格局客观上强化了英伟达的供应链优势。

来源|心智观察所

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