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巨人网络有限公司全国统一客服电话
2025-02-22 13:41:05
巨人网络有限公司全国统一客服电话

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(文/朱道义(yi) 编辑/张广(guang)凯)

行业下行的周期中,头部乳企(qi)也(ye)正面临挑战。

2月18日(ri)晚间,蒙牛披(pi)露发布盈利(li)预警公告。公告显示,蒙牛预期2024年度总收入同比下降;2024年度净利(li)润约为0.5亿元至2.5亿元,较2023年的48.09亿元大跌,同比下降约94.8%至98.9%。

关于总收入下滑(hua),蒙牛解(jie)释称,主要系原奶供需矛盾突(tu)出(chu)、消费需求不及预期。“但得益于原奶价格(ge)下降,以及各种提质增效措施,公司预计2024年毛利(li)率(lu)及经营利(li)润率(lu)同比明显提升。”

针对净利(li)润大跳水,蒙牛则称受贝拉米商誉减(jian)值(zhi)38亿元至40亿元、联营公司现代牧业亏损(对应公司应占亏损7.9亿元至9亿元)的影响。

值(zhi)得关注的是,此次贝拉米计提商誉及相(xiang)关无形资产减(jian)值(zhi),成为蒙牛历史(shi)上最大减(jian)值(zhi)事件,叠加现代牧业相(xiang)关减(jian)值(zhi)影响,导致蒙牛2024年净利(li)润同比骤降。

蒙牛泽表示,本次公告主要涉及两项商誉和资产减(jian)值(zhi),均为一次性(xing)、非现金项目,不影响蒙牛业务发展(zhan)和运(yun)营。若(ruo)剔除上述减(jian)值(zhi),归母净利(li)润仍然表现稳健,经营现金流充裕,且两项减(jian)值(zhi)不会(hui)影响2024财年分红(hong)。

而这两大资产计提减(jian)值(zhi),很大程度源于蒙牛此前扩张并购带(dai)来的“后(hou)遗症”。

现代牧业作为蒙牛的主要原奶供应商,自2005年成立以来便与其关系密切(qie)。2013年前,蒙牛因快速扩张面临奶源短缺问(wen)题,频繁出(chu)现“抢奶”事件,亟需稳定(ding)优质的奶源供应。2013年5月,蒙牛收购现代牧业26.92%股权,持股比例增至27.99%,成为单一大股东;2017年,蒙牛再度增持现代牧业16.7%的股权,成为实控人。

但2021年后(hou),国内奶源产能过(guo)剩导致价格(ge)持续下跌,蒙牛旗下牧场(chang)现代牧业、中国圣牧普遍承压。不久前的2月19日(ri),现代牧业发布公告,预计2024年度业务由盈转亏,净亏损约为13.5亿元至15.5亿元,2023年同期的净利(li)润约为1.85亿元。

蒙牛收购贝拉米,则是典型的高风险战略并购。贝拉米是澳(ao)大利(li)亚知名的有(you)机婴幼(you)儿奶粉品牌,主攻高端市场(chang)。2019年,蒙牛宣布以14.6亿澳(ao)元(约合人民币(bi)67.7亿元)的对价收购贝拉米。

但高价收购后(hou),贝拉米并未给蒙牛奶粉业务带(dai)来预期的增长。数据显示,2020-2022年,贝拉米营收规模持续缩水,由10.32亿元降至1.24亿元。2021年—2022年,蒙牛对贝拉米分别(bie)计提商誉减(jian)值(zhi)6.2亿元、7.42亿元。

从上述信息来看,贝拉米对蒙牛乳业的拖累最大。香颂(song)资本执行董事沈萌认为,此前蒙牛为了加快扩张,进(jin)行了多次大型并购,累积的商誉减(jian)值(zhi)风险过(guo)大。

大消费行业分析师(shi)杨怀玉认为,“商誉减(jian)值(zhi)和生物资产减(jian)值(zhi)属于非经常性(xing)损益,不会(hui)对未来经营产生持续性(xing)影响。通(tong)过(guo)这次‘一次性(xing)出(chu)清’,蒙牛实际上释放了历史(shi)包(bao)袱,使资产负债表更加健康”。

发布盈利(li)预警后(hou)首个交易日(ri),蒙牛股票收盘价格(ge)为17.26港(gang)元/股,当日(ri)涨(zhang)幅(fu)10.36%。不过(guo)到了20日(ri),其股价回落(luo)3.94%。

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