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国内协(xie)作机器人领域近期在资本(ben)市场(chang)的进展颇多。
12月23日，越(yue)疆登陆港交所；12月底，另一家协(xie)作机器人公司(si)节卡(ka)机器人也有了新动态。
据上(shang)交所官网披露(lu)，12月31日，节卡(ka)机器人股份有限(xian)公司(si)(以下简(jian)称“节卡(ka)机器人”)更新了招股书，保荐人是国泰君(jun)安证券股份有限(xian)公司(si)。
经过多年的努力，国产协(xie)作机器人目前(qian)在国际市场(chang)上(shang)占据着举(ju)足轻重的地位，国内节卡(ka)机器人、越(yue)疆科技和遨博(bo)智能被业内并称为“协(xie)作机器人三杰”。
有意思的是，在奔赴上(shang)市的过程中，协(xie)作机器人第一股之争一直是热(re)门(men)话题。节卡(ka)机器人在2023年向上(shang)交所科创板递交了招股书，经过问(wen)询(xun)后，目前(qian)尚未披露(lu)上(shang)会时间。
遨博(bo)智能虽被传启动上(shang)市辅(fu)导，但却(que)迟迟未递表。
而越(yue)疆机器人则顺利(li)抢到了头彩，2024年6月，越(yue)疆科技向港交所递交招股书，12月就成功以18C的规则成功登陆港股。
关于市占率，两家公司(si)在招股书中给出了不同维度的数据。
越(yue)疆科技在招股书中称，2023年按(an)全球协(xie)作机器人出货量计，越(yue)疆科技在全球协(xie)作机器人行业的所有市场(chang)参与者(zhe)中排名第二(er)，在所有中国协(xie)作机器人公司(si)中排名第一。
不过根据节卡(ka)机器人的招股书，节卡(ka)机器人过往三年的收入略高于越(yue)疆科技。
接下来，让我们透过招股书来探(tan)究一下协(xie)作机器人行业及(ji)节卡(ka)机器人的具体情(qing)况。
01
80后创业，上(shang)海交大和软银助力
节卡(ka)机器人成立于2014年7月，总部位于上(shang)海市闵行区，比深圳的越(yue)疆科技早一年成立。
公司(si)的创始人是李明洋，他目前(qian)通过直接和间接的方式合计控制公司(si)41.63%的表决权，并担任公司(si)的董(dong)事长(chang)和总经理，为公司(si)的实际控制人。
李明洋出生(sheng)于1981年，曾(ceng)在上(shang)海紫泉饮料公司(si)担任工(gong)程师，后又在利(li)乐包装公司(si)担任多年销售经理，创办节卡(ka)机器人之前(qian)并没有机器人行业的经验。
机缘巧合之下，他结识(shi)了一群上(shang)海交大的优(you)秀人才。2014年6月，李明洋、王(wang)家鹏、言(yan)勇华、张建荣及(ji)海安交睿签(qian)署《上(shang)海节卡(ka)机器人科技有限(xian)公司(si)章程》，共同出资设(she)立节卡(ka)有限(xian)（节卡(ka)机器人前(qian)身）。
海安交睿正是上(shang)海交通大学10名教职工(gong)的持股平台。目前(qian)，节卡(ka)机器人的核心技术(shu)人员许雄、刘(liu)博(bo)峰、邵威、翟嘉心均来自上(shang)海交通大学机械电子工(gong)程等相关专业。
在机器人领域，上(shang)海交大可以说是国内的佼佼者(zhe)。
公开资料显示，1985年，上(shang)海交大成立了上(shang)海交大机器人研究所，是我国最早机器人从事机器人技术(shu)研发的专业机构之一。
节卡(ka)机器人的创始合伙人盛鑫军目前(qian)是上(shang)海交大机械与动力工(gong)程学院副院长(chang)，以及(ji)上(shang)海交大元知机器人研究院副院长(chang)。
报告(gao)期内，公司(si)与上(shang)海交通大学签(qian)署了《上(shang)海交通大学-节卡(ka)机器人共建智能制造联合研究中心合作框架协(xie)议》，在合作框架协(xie)议项下，公司(si)与上(shang)海交通大学签(qian)署了多项技术(shu)开发协(xie)议/技术(shu)委托开发协(xie)议。
对(dui)此，监管机构曾(ceng)做出问(wen)询(xun)，“公司(si)技术(shu)研发是否依(yi)赖于上(shang)海交大，是否具备独立自主的研发创新能力”。
节卡(ka)机器人在问(wen)询(xun)函回(hui)复中称，公司(si)已在后续研发过程中进行了自主研发迭代，核心技术(shu)体系不依(yi)赖于委托研发成果，不存在依(yi)赖于上(shang)海交大的情(qing)形，具备独立自主的研发创新能力。
在发展过程中，节卡(ka)机器人经历了多轮融资，吸引了淡马锡、软银等多家知名机构押注。据招股书，在2022年5月的外部融资中，公司(si)投(tou)后估值为36.5亿元。
02
公司(si)处于研发投(tou)入阶段，目前(qian)尚未盈利(li)
节卡(ka)机器人的主营业务(wu)为协(xie)作机器人整机产品的研发、生(sheng)产、销售，并从事包括集成设(she)备及(ji)自动化产线在内的机器人系统(tong)集成业务(wu)。2024年1-6月，机器人整机占到公司(si)营收的95.42%。
公司(si)的协(xie)作机器人整机产品分为Zu系列、Pro系列、C系列、Mini系列、Zus系列、All-in-one共融系列、S系列、K系列等多种标准化产品，负载从1kg至(zhi)20kg不等。
公司(si)主要产品应用(yong)领域，来源：招股书
2021年、2022年、2023年及(ji)2024年1-6月（报告(gao)期），公司(si)营业收入分别(bie)为1.76亿元、2.81亿元、3.5亿元及(ji)1.67亿元，2021至(zhi)2023年复合增(zeng)长(chang)率达41%。
2024年上(shang)半年增(zeng)速受自动化产线业务(wu)影响(xiang)，收入增(zeng)速同比下降至(zhi)5.29%，核心的机器人整机产品收入同比增(zeng)长(chang)56.35%，业务(wu)开拓情(qing)况良好。
同期，公司(si)的归母净利(li)润分别(bie)为-723.31万元、573.57万元、-2854.73万元及(ji)-325.41万元，扣非(fei)后的归母净利(li)润分别(bie)为-1846.38万元、4.40万元、-3567.93万元及(ji)-773.00万元。2023年亏(kui)损金额加(jia)大主要系受新增(zeng)大额股份支付费用(yong)影响(xiang)。
截(jie)至(zhi)2024年6月30日，公司(si)合并报表口径累计未分配利(li)润为-6751.60万元，存在累计未弥补亏(kui)损。
关键财务(wu)数据，来源：招股书
报告(gao)期内，节卡(ka)机器人的综合毛利(li)率处于较高水(shui)平，分别(bie)为49.39%、50.23%、48.25%及(ji)56.10%，高于同行业公司(si)平均水(shui)平。
同行业公司(si)综合毛利(li)率对(dui)比，来源：招股书
招股书称，节卡(ka)机器人前(qian)期处于市场(chang)及(ji)客户(hu)导入阶段，销售规模较小，且所处协(xie)作机器人行业属于技术(shu)密集型行业，公司(si)在技术(shu)及(ji)产品的研发、市场(chang)推广等方面(mian)进行了大量投(tou)入，这也是公司(si)目前(qian)仍在亏(kui)损的重要原因之一。
报告(gao)期各期，公司(si)研发费用(yong)占营业收入的比重分别(bie)为15.27%、16.92%、20.92%及(ji)24.25%，销售费用(yong)占营业收入的比重分别(bie)为28.41%、30.72%、30.93%及(ji)30.64%。
根据未来盈利(li)的前(qian)瞻性分析(xi)，节卡(ka)机器人预(yu)计2025年实现扣非(fei)后净利(li)润的扭亏(kui)为盈，预(yu)计扣非(fei)后净利(li)润1700万元左右。
届时公司(si)营业收入预(yu)计约为6.21亿元，2022年-2025年收入复合增(zeng)长(chang)率为30.30%，综合毛利(li)率为48.15%，股份支付费用(yong)为3544.84万元，剔(ti)除股份支付影响(xiang)后的研发费用(yong)率、销售费用(yong)率与管理费用(yong)率分别(bie)约为15.60%、19.09%与7.62%。
报告(gao)期内，公司(si)协(xie)作机器人整机业务(wu)的主要客户(hu)包括进和、东山精密、中国中车、星宇股份、立讯精密、施(shi)耐德等。
03
协(xie)作机器人应用(yong)广泛(fan)，行业增(zeng)速较快
协(xie)作机器人是从工(gong)业机器人领域中发展出的新分支，其特点是能够与人类在共同工(gong)作空间中进行近距离互动。
相比传统(tong)工(gong)业机器人，协(xie)作机器人具备高安全性、低自重负载比、易编程、可快速部署等特色，其创新应用(yong)模式不断涌现，应用(yong)场(chang)景日益多元化，具有广阔的市场(chang)发展前(qian)景。
机器人细分领域，来源：招股书
2023年国内协(xie)作机器人下游应用(yong)行业主要为汽车及(ji)零部件（占比约39%）、3C电子（占比约13%）、机械加(jia)工(gong)（占比约12%）等，且近年来协(xie)作机器人在医疗(liao)健康、教育、餐饮等非(fei)工(gong)业场(chang)景的出货量增(zeng)长(chang)显著。
根据IFR统(tong)计数据，近年来全球协(xie)作机器人销量持续保持高速增(zeng)长(chang)，2023年全球销量达到5.7万台，2017-2023年复合增(zeng)长(chang)率约为32%。根据高工(gong)产业研究院（GGII）预(yu)测，2028年全球六轴及(ji)以上(shang)协(xie)作机器人销量将超过28万台，市场(chang)规模有望突破300亿元。
根据IFR、MIR睿工(gong)业统(tong)计数据，我国同样已成为全球最大的协(xie)作机器人市场(chang)，2023年国内市场(chang)销量约占全球总销量的41%。
全球协(xie)作机器人销量及(ji)增(zeng)长(chang)率，来源：招股书
目前(qian)，全球领域协(xie)作机器人的主要企(qi)业包括丹麦的优(you)傲，以及(ji)国内企(qi)业节卡(ka)、遨博(bo)、艾利(li)特等，此外韩国上(shang)市企(qi)业斗山为境外协(xie)作机器人市场(chang)主要供应商之一。
2023年度，节卡(ka)机器人的协(xie)作机器人整机销量4681台，根据IFR统(tong)计的全球销量数据5.7万台，公司(si)的全球市场(chang)占有率约为8.2%，属于业内第一梯队(dui)企(qi)业。
不过，此前(qian)越(yue)疆科技在招股书中称，按(an)全球协(xie)作机器人出货量计，越(yue)疆科技在全球在所有中国协(xie)作机器人公司(si)中排名第一。
但是报告(gao)期内越(yue)疆科技的营业收入分别(bie)为1.74亿元、2.41亿元、2.87亿元、1.2亿元，略低于节卡(ka)机器人的1.76亿元、2.81亿元、3.5亿元及(ji)1.67亿元。
根据国盛证券研报，如(ru)果按(an)照企(qi)业市值、创新能力两个维度来划分，节卡(ka)机器人和越(yue)疆科技都处于中低市值、较高创新能力这一象限(xian)，同属机器人行业的创新者(zhe)。
2023年中国机器人行业企(qi)业竞争格(ge)局，来源：国盛证券
本(ben)次募集资金投(tou)资项目满产后，节卡(ka)机器人将在2030年达到年产4万台协(xie)作机器人的生(sheng)产规模。
目前(qian)，节卡(ka)机器人在协(xie)作机器人行业保持相对(dui)领先的地位，未来能否持续拓展市场(chang)份额，逐步(bu)走向盈利(li)，让我们拭目以待！