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一(yi)家在商场、电影院、高铁站投放智能按摩(mo)椅的公司要上市了！
格隆(long)汇获悉，1月21日，福建乐摩(mo)物联科技股份有限公司（简称“乐摩(mo)物联”）向港交所递交上市申请，中信建投国际、申万宏源香港为其联席保(bao)荐人。
乐摩(mo)物联总部位于福建省福州市，其已在全国300多个城市投放超过50万张(zhang)智能按摩(mo)设(she)备，2023年(nian)收入超5亿元，是我国最大的智能按摩(mo)服务提供商，但公司也面临着(zhe)消(xiao)费(fei)者不付费(fei)使(shi)用(yong)座位的风险(xian)，同时在激烈的行业竞争下，想要持续扩大市场份额也并非易事。
01
聚焦智能按摩(mo)服务，福州冲出(chu)一(yi)家IPO
从发(fa)展历程(cheng)来看，乐摩(mo)物联成立于2014年(nian)5月，由福州境界、吴景华及陈(chen)建霖共(gong)同创立，当时吴景华最终控制公司85%股权，但由于吴老板忙于其他(ta)商务事务，乐摩(mo)物联刚成立的那两(liang)年(nian)并无业务运营。
直到2016年(nian)，与吴景华相识的谢忠惠想做智能按摩(mo)服务业务，为省去设(she)立新公司的行政程(cheng)序(xu)，经公平磋商后，谢忠惠向当时的股东收购60%股权成为乐摩(mo)物联的控股股东。
在谢忠惠的领导下，乐摩(mo)物联在2016年(nian)第(di)四季度推出(chu)“乐摩(mo)吧”品牌(pai)，开始做智能按摩(mo)服务业务，并在2017年(nian)获得来自基石亿享的5000万元投资。
据招(zhao)股书，截止(zhi)2025年(nian)1月15日，谢忠惠有权直接及间接行使(shi)公司约34.4%已发(fa)行股本的附带投票权，为乐摩(mo)物联控股股东。同时，韩(han)道(dao)虎(hu)、吴景华分别持股19.5%、15.2%。
值得注意的是，乐摩(mo)物联的几(ji)位高管及大股东都在健身(shen)器材领域拥有丰富的经验。
谢忠惠今年(nian)49岁，他(ta)1998年(nian)7月毕业于中国集美(mei)大学机械制造工艺与设(she)备专业。在加入乐摩(mo)物联之前，谢忠惠曾担任真(zhen)彩文具股份有限公司销售(shou)总监及副总经理，负责销售(shou)相关工作；还曾创立上海福健实(shi)业发(fa)展有限公司并担任董事长(chang)，经营机电设(she)备、健身(shen)设(she)备、文化办公用(yong)品等业务；2016年(nian)12月起谢忠惠一(yi)直担任乐摩(mo)物联执行董事。
乐摩(mo)物联的非执行董事韩(han)道(dao)虎(hu)今年(nian)56岁，他(ta)2023年(nian)12月结业于中国清华大学经济管理学院未来科技EMBA课程(cheng)，还在2024年(nian)3月取(qu)得法国国立路桥学校行政人员工商管理硕士学位。韩(han)道(dao)虎(hu)曾担任上海久工机电设(she)备工程(cheng)有限公司董事长(chang)，还担任过安徽乐金健康科技股份有限公司董事。
另一(yi)个非执行董事吴景华今年(nian)43岁，他(ta)2003年(nian)7月毕业于中国仰(yang)恩(en)大学市场营销专业。吴景华曾在福安市利(li)康保(bao)健电器厂(chang)担任厂(chang)长(chang)，还曾历任福建荣耀健身(shen)器材有限公司董事长(chang)、执行董事及总经理。
02
面临消(xiao)费(fei)者不付费(fei)使(shi)用(yong)座位的风险(xian)
乐摩(mo)物联将创新智能按摩(mo)技术(shu)和(he)数据驱动(dong)定制化服务与传(chuan)统设(she)备按摩(mo)相结合，为消(xiao)费(fei)者在商业综合体、影院、机场、高铁站等消(xiao)费(fei)场景提供便(bian)捷的智能按摩(mo)服务。
按摩(mo)是指对身(shen)体施(shi)加压(ya)力、摩(mo)擦或振动(dong)，以缓(huan)解疼痛、减轻压(ya)力、改(gai)善血液循环和(he)促进整(zheng)体健康的治(zhi)疗方法。
2022年(nian)、2023年(nian)、2024年(nian)1-9月（简称“报告(gao)期”），乐摩(mo)物联的智能按摩(mo)服务产生的收入别占同期总收入的95.75%、96.74%、98.22%，占比较大。
图片来源于招(zhao)股书
招(zhao)股书显示，截止(zhi)2025年(nian)1月15日，乐摩(mo)物联已设(she)立超过4.5万个服务网点，投放超过50万张(zhang)智能按摩(mo)设(she)备，覆盖我国339个城市，累计可识别服务人数超过1.5亿，注册会(hui)员人数超过2800万名(ming)。
值得注意的是，乐摩(mo)物联的业务运营涉及到数据的收集、使(shi)用(yong)及存储，主要用(yong)于识别注册会(hui)员及为客户提供服务，因此可能受到有关数据保(bao)护及数据隐私的监管要求，面临潜(qian)在责任。
乐摩(mo)物联的经营模式(shi)分为直营模式(shi)、合伙人模式(shi)，公司以直营模式(shi)为主。直营模式(shi)下，乐摩(mo)物联负责为消(xiao)费(fei)者提供智能按摩(mo)服务的全部工作；合伙人模式(shi)下，由城市合伙人负责服务网点运营，而公司提供全套智能按摩(mo)运营服务实(shi)现的解决方案。
从消(xiao)费(fei)场景来看，2024年(nian)前9个月，乐摩(mo)物联来自商业综合体、影院的收入占比分别为53.56%、37.54%，占比相对较大。
按经营模式(shi)、地区(qu)及消(xiao)费(fei)场景划分的智能按摩(mo)服务的PO明细，图片来源于招(zhao)股书
乐摩(mo)物联发(fa)展的关键在于找到合适(shi)的经营场地，在选场地时需要考虑人流(liu)量、消(xiao)费(fei)者的消(xiao)费(fei)能力、邻(lin)近(jin)配套服务、类似地点的历史(shi)表现数据等指标，所以要找到合适(shi)的场地并不容易。
尽管商业综合体、影院、机场等人流(liu)量密集的区(qu)域较为理想，但这(zhe)些地方能否提供充足(zu)的空间、优惠的租(zu)赁条款也很重要，未来如(ru)果无法找到足(zu)够多的合适(shi)场地，可能会(hui)影响公司的业务扩张(zhang)。
此外，有些消(xiao)费(fei)者可能会(hui)长(chang)时间不付费(fei)使(shi)用(yong)按摩(mo)设(she)备座位，而这(zhe)会(hui)增加付费(fei)消(xiao)费(fei)者的等待时间，导致消(xiao)费(fei)者满意度下降。同时不当使(shi)用(yong)按摩(mo)设(she)备座位，还可能造成卫(wei)生问(wen)题或故意损坏设(she)备的情况，从而增加维护成本，影响公司经营业绩。
同时，对乐摩(mo)物联而言，确保(bao)按摩(mo)设(she)备的安全和(he)服务质量至关重要，如(ru)果因技术(shu)故障、网络故障、软(ruan)件(jian)漏洞、停电、人为损坏等原因导致按摩(mo)设(she)备中断，可能会(hui)影响公司的业务运营及品牌(pai)形象(xiang)。
03
市占率靠前，但仍需面对激烈的竞争
在快节奏的生活及工作压(ya)力增加的背景下，越来越多中国人处于亚健康状(zhuang)态(tai)，许多职场人被睡眠、颈(jing)腰椎、肠胃等问(wen)题困扰。为了应对亚健康问(wen)题，消(xiao)费(fei)者对健康管理产品和(he)服务的需求也随之提升。
近(jin)年(nian)来，随着(zhe)人们生活水(shui)平的提高和(he)健康意识的增强，以及老龄化的加剧，大健康市场展现出(chu)巨大的发(fa)展潜(qian)力。
2023年(nian)中国大健康市场规模已接近(jin)11万亿，随着(zhe)政策的大力支(zhi)持、投资力度的不断加大、需求的持续增长(chang)，预计到2028年(nian)中国大健康市场规模将达(da)到18.22万亿元，CAGR为10.4%。
按摩(mo)有助于缓(huan)解疼痛、减轻压(ya)力，如(ru)今已融入现代健康保(bao)健服务中。
由于传(chuan)统按摩(mo)服务存在价格高、场景覆盖有限、服务质量不稳定等问(wen)题，而智能按摩(mo)服务模式(shi)能通过技术(shu)手段(duan)降低人力成本并提高服务效率，让消(xiao)费(fei)者享受到性价比更(geng)高的健康体验，进一(yi)步提升了按摩(mo)服务的普及率和(he)便(bian)捷性，形成了更(geng)灵活的技术(shu)驱动(dong)型(xing)新兴(xing)市场。
2019年(nian)至2023年(nian)期间，中国按摩(mo)市场的CAGR为4.8%，预计到2028年(nian)市场规模将达(da)到人民币(bi)6442亿元。
其中，智能按摩(mo)服务市场预计将大幅增长(chang)，到2028年(nian)市场规模预计将达(da)到人民币(bi)51亿元，2024年(nian)至2028年(nian)的CAGR将达(da)到16.4%。
图片来源于招(zhao)股书
在智能按摩(mo)服务市场规模增长(chang)的背景下，乐摩(mo)物联的业绩也呈增长(chang)趋势。2022年(nian)、2023年(nian)、2024年(nian)1-9月，乐摩(mo)物联实(shi)现收入分别约3.30亿元、5.87亿元、6.15亿元，对应的净利(li)润分别为648.1万元、8734万元、9311万元。
报告(gao)期内，公司智能按摩(mo)服务产生的毛利(li)率分别为24.66%、41.47%、40.04%，存在波动(dong)。
其中，2022年(nian)毛利(li)率较低主要是疫情下消(xiao)费(fei)疲软(ruan)，但公司仍需支(zhi)付大额成本导致；2024年(nian)1-9月公司毛利(li)率有所减少，主要由于扩大业务规模及市场渗透率产生了初始成本，以及运维人员方面的支(zhi)出(chu)增加导致。
竞争格局方面，据弗若斯特沙利(li)文的资料，中国大陆的智能按摩(mo)服务市场高度集中。按交易额计算，2021年(nian)至2023年(nian)，乐摩(mo)物联在中国大陆所有智能按摩(mo)服务提供商中排名(ming)第(di)一(yi)，相应年(nian)度的市场占有率分别为29.4%、33.9%及37.3%。
尽管目前乐摩(mo)物联的市占率较高，但随着(zhe)智能按摩(mo)服务行业的迅(xun)猛(meng)发(fa)展，吸引(yin)了新的参与者加入竞争，同时还面临来自水(shui)疗及按摩(mo)诊所、健身(shen)中心的竞争，这(zhe)也在一(yi)定程(cheng)度上给公司发(fa)展带来挑战。
本次申请上市，乐摩(mo)物联拟募集资金用(yong)于扩大服务网点的覆盖范围和(he)渗透率、持续提升和(he)迭代技术(shu)、提升品牌(pai)知名(ming)度及曝光度、营运资金及其他(ta)一(yi)般公司用(yong)途。