联合国际把中国宏桥的国际长期(qi)发行(xing)人评(ping)级从(cong)"BB+"上(shang)调至"BBB-"，评(ping)级展望也(ye)从(cong)正面调整(zheng)至稳定。

这个评(ping)级上(shang)调，其实并不简单，直观来看，它反映的是评(ping)级机(ji)构对公司信用状况改善的看法。这背(bei)后(hou)基于的则是公司财务状况的好转、债务结构的优化、盈(ying)利能力的提升(sheng)或者(zhe)现金流的改善，而这些当然正是当下市场投资人尤为(wei)看重(zhong)的企业经营好转的因(yin)素。

往更深层次来看，结合整(zheng)个宏观大(da)环境(jing)内外部状况而言，信用评(ping)级的提升(sheng)也(ye)是对中国宏桥这种(zhong)稳健穿(chuan)越周期(qi)能力的认可。

对此，报告中在关键评(ping)级驱动因(yin)素中也(ye)提到，展望稳定反映了联合国际预期(qi)中国宏桥将继续保持其经营业绩和经营效率，这使得(de)公司能够减轻行(xing)业的周期(qi)性影响。

很显然，在近年来不确(que)定的宏观环境(jing)下，中国宏桥表现出了较好的适应能力和风(feng)险管理能力。

要知(zhi)道，当下上(shang)市公司尤其是重(zhong)资产行(xing)业里的公司能够获得(de)国际评(ping)级机(ji)构调升(sheng)信用评(ping)级的机(ji)会并不多见。而此番国际信用评(ping)级机(ji)构对中国宏桥给出如此正面评(ping)价(jia)，也(ye)直观说(shuo)明(ming)它有着良好的"安全性"特征，考虑到资本市场风(feng)险收益状况，其投资性价(jia)比想(xiang)必也(ye)就不用多说(shuo)了。

2·行(xing)业龙头地位稳固，业绩确(que)定性与高股息奠定安全垫(dian)

作为(wei)铝行(xing)业的龙头企业，中国宏桥的头部优势正持续得(de)到加强。

从(cong)市场份额来看，中国宏桥在全球(qiu)铝产品制造领域占据领先(xian)地位，无(wu)论是总收入还是净利润(run)公司也(ye)都遥遥领先(xian)同业。

同时，公司拥有一体化的布局优势，铝产品产业链(lian)完备，电解铝规模优势突出，原材料及(ji)电力自供率高，是全球(qiu)最低成本的铝产品生产商(shang)之一。透(tou)过产业链(lian)一体化布局，中国宏桥能够锁定全产业链(lian)利润(run)，规模经济效益显著，同时这也(ye)能够推动其盈(ying)利弹性的充分释放。

从(cong)产业发展视角看，资源向头部聚拢以及(ji)行(xing)业迭代升(sheng)级的大(da)趋势下，中国宏桥正面临一系列新的机(ji)遇。伴随一系列支持产业发展、推动"新质生产力"的政策落地，产业整(zheng)合提质，中国宏桥不论是业绩稳定性和成长潜(qian)力都还将有望得(de)到进一步巩固。

结合业绩层面来看，得(de)益于行(xing)业景气度的维持以及(ji)公司的优势，中国宏桥业绩提振潜(qian)力也(ye)颇为(wei)乐(le)观。此前(qian)，公司还发布正面盈(ying)利预告，而摩根士丹利近期(qi)发表研报也(ye)提到，随着国内和海(hai)外市场计(ji)划(hua)新增产能的释放，氧化铝精(jing)炼企业的利润(run)转移以及(ji)国内和海(hai)外市场计(ji)划(hua)新增产能的产量，预计(ji)中国宏桥2025年的盈(ying)利将稳健。

业绩增长的确(que)定性之下，公司的高股息率带来的安全边(bian)际，也(ye)有望进一步吸(xi)引市场资金关注。

从(cong)历史来看，中国宏桥不论经营如何波动，在分红(hong)上(shang)始终(zhong)保持慷慨的姿态，股息支付率一直保持在较高水平。

在当前(qian)投资环境(jing)中，不确(que)定性的持续升(sheng)温使得(de)市场对追求确(que)定性机(ji)会的需求日益增强。凭借稳定现金流能力，长期(qi)坚持高分红(hong)策略，中国宏桥展现优质价(jia)值股的显著特征。公司龙头优势，叠加业绩增长确(que)定性强，以及(ji)高股息率带来的安全边(bian)际，显然也(ye)再次确(que)认了公司的性价(jia)比优势。

3·重(zhong)组事项加持，后(hou)续行(xing)情演绎看点十足

近期(qi)，对中国宏桥而言另(ling)一则不容忽视的消(xiao)息显然是其重(zhong)组事项。此前(qian)其公告，旗下间接附属公司A 股宏创控股收购间接附属公司宏拓实业的全部股权，并向其现有股东发行(xing)新股作为(wei)收购对价(jia)。

可以看到，这属于中国宏桥内部的一项资产腾挪，不过对公司的意义却是非(fei)同凡响的，结合市场相关概念股的表现，也(ye)给投资人带来了新的期(qi)待。

纵观A股今年来的并购重(zhong)组案(an)例(li)，在资本市场的表现相当亮眼。

如在今年8月，双成药业因(yin)跨界重(zhong)组收获27个板，复牌之后(hou)的28个交易日累计(ji)涨(zhang)幅近660%。

(来源：富途行(xing)情)

紧(jin)接着，9月3日晚，华立(li)股份披露(lu)，拟以现金方式收购尚源智能51%股权。恰逢证监会发布"并购六(liu)条(tiao)"的风(feng)口，公司股票斩获"15天14板"，股价(jia)累计(ji)上(shang)涨(zhang)近3倍。

(来源：富途行(xing)情)

而在10月份，光智科技拟收购先(xian)导电科，一个月内收获8个20CM，股价(jia)涨(zhang)了3倍多。

(来源：富途行(xing)情)

这些例(li)子都表明(ming)，在当前(qian)这个不确(que)定性大(da)的市场环境(jing)中，那些具有明(ming)确(que)重(zhong)组预期(qi)和实际行(xing)动的公司，往往能成为(wei)市场的焦点，吸(xi)引大(da)量资金的关注，甚至引发"重(zhong)估"行(xing)情。

实际上(shang)，此番中国宏桥旗下公司的这番动作对其价(jia)值提升(sheng)潜(qian)力可谓刺激作用巨大(da)。

可以看到，截止今年3季度末(mo)宏创控股资产总计(ji)仅(jin)为(wei)33.38亿(yi)元，而宏拓实业的净资产则超(chao)过470亿(yi)，很显然这也(ye)意味着收购带来的对A股宏创控股的价(jia)值增长机(ji)会将极具想(xiang)象空间。特别是A股相较于港股往往还有更多的溢价(jia)空间，中国宏桥的资产腾挪将有助于其既有资产的价(jia)值释放。

同时考虑到此次交易后(hou)中国宏桥在宏创控股的持股比例(li)也(ye)将提升(sheng)，子公司估值提升(sheng)的情况下，也(ye)将对母公司估值带来提振。这也(ye)为(wei)中国宏桥后(hou)市行(xing)情的演绎带来了更多的看点与期(qi)待。

此次中国宏桥通过内部资源整(zheng)合，一方面有助于提升(sheng)集团资产证券化水平，直接表现在于通过内部资源整(zheng)合给A股上(shang)市公司注入优质资产，有望加速(su)价(jia)值实现，提升(sheng)上(shang)市公司内在价(jia)值。

而另(ling)一方面往更深层次看，宏创控股与宏拓实业的主营业务形成强关联，通过此番内部优化调整(zheng)动作，中国宏桥有望整(zheng)合技术、生产、客户等(deng)资源，在铝产业中下游加工环节形成更强的协同效应，从(cong)而显著提升(sheng)市场竞争力。这同时也(ye)意味着中国宏桥将进一步提升(sheng)规模经济效应，加速(su)释放集团内部增长潜(qian)力。

特别是当下，新"国九条(tiao)"等(deng)系列重(zhong)磅(pang)政策的发布支持并购重(zhong)组，推动上(shang)市公司向"新"提质的大(da)背(bei)景下，中国宏桥此举也(ye)响应了政策趋势，能够在多个层面促进公司的成长和发展，为(wei)公司带来显著的增长潜(qian)力和市场价(jia)值。

4·总结

可见，不论是信用评(ping)级的提升(sheng)、券商(shang)机(ji)构的看好还是资产重(zhong)组动作，都在向外界释放积极的信号。总的来看，公司基本面表现优异，盈(ying)利和经营能力持续改善，规模效益凸显，高分红(hong)，稳健穿(chuan)越周期(qi)，且拥有资产重(zhong)组大(da)利好，将不失为(wei)当前(qian)投资环境(jing)下"攻(gong)守兼备"的选择。