格隆(long)汇新股获悉，1月13日，矽电半导体设备（深圳）股份有限公司（简称“矽电股份”）向(xiang)深交所(suo)科创板提交了注册，保荐(jian)机构(gou)为招(zhao)商证券股份有限公司。

矽电股份于2022年6月提交招(zhao)股书，2023年4月13日过会，之后经历了漫长的(de)等待，此次提交注册距离过会已经过去了21个月。

矽电股份成立于2003年，总部位于深圳市龙岗区，主要产品是探针测试技术系列设备；矽电股份与(yu)强一半导体的(de)产品均用于半导体测试环节。

公司的(de)前身为深圳市矽电半导体设备有限公司，2003年12月25日，何沁修、杨波、王胜利、辜国文共同出资设立了矽电有限。

此次发行前，上述四名(ming)创始人连同后期入股的(de)胡泓，一共5人，共同构(gou)成公司的(de)实际控制人，五(wu)人合计控制公司67.99%的(de)表(biao)决权。

有意(yi)思的(de)是，这五(wu)人直接及间接控制公司的(de)股权比例相同，这种(zhong)股权结构(gou)非常罕(han)见。

在首轮问询中，监管机构(gou)也对共同实际控制人分(fen)歧或纠(jiu)纷解决机制这一问题提出了疑问；公司回复称，针对相关议案，其中三人或者三人以上具有统一意(yi)见的(de)，视为形成多数统一意(yi)见。

矽电股份成立至今一共进行了9轮增资，目前主要的(de)机构(gou)股东包括华为哈勃、丰年君和等；2021年12月，公司完(wan)成最后一轮股权转让(rang)，投后估值(zhi)为20亿元。

01

专注做探针台设备，净利润有波动

矽电股份主要从事半导体专用设备的(de)研(yan)发、生产和销售，专注于半导体探针测试技术领域。

公司是中国大陆首家实现产业化应用的(de)12英寸晶圆探针台设备厂商，产品应用于境内领先的(de)封测厂商和12英寸芯片产线。

2024年1-6月晶粒探针台占主营业务收入的(de)比重(zhong)为57.21%，晶圆探针台占比为37.09%。

公司业务构(gou)成，来源：招(zhao)股书

按应用领域来划分(fen)，公司探针台产品应用于前道光电芯片、分(fen)立器件(jian)、集成电路、传感器检测以及后道封测工序(xu)，其中光电芯片、分(fen)立器件(jian)为主要应用领域，合计占比约90%。

2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（报告期），矽电股份的(de)营业收入分(fen)别为3.99亿元、4.42亿元、5.46亿元和2.88亿元，最近三年年复合增长率(lu)为16.99%；净利润分(fen)别为9603.97万元、1.14亿元、8933.20万元和5625.92万元。

公司主要财务数据，来源招(zhao)股书

2024年1-9月，公司营业收入较上年同期上升2.61%，净利润较上年同期上升5.59%。

矽电股份预(yu)测，2024年营业收入为5.12亿元，较2023年减少6.37%；预(yu)测2024年归属于母(mu)公司所(suo)有者的(de)净利润为8895.65万元，较2023年减少0.29%。

报告期各期，公司的(de)毛利率(lu)分(fen)别为41.38%、44.33%、34.16%和38.91%，其中，2023年度的(de)毛利率(lu)较2022年度下降主要系2023年公司对大客户销售定价调整所(suo)致。

与(yu)同行业相比，矽电股份的(de)毛利率(lu)水平(ping)低于可比公司的(de)毛利率(lu)均值(zhi)，主要原因系公司与(yu)可比公司的(de)主营业务产品种(zhong)类不同，不同类型产品的(de)毛利率(lu)存在差异。

同行业公司毛利率(lu)对比，来源：招(zhao)股书

报告期内，随着经营规模(mo)的(de)扩大，矽电股份的(de)应收账款规模(mo)整体呈现增长趋势。报告期各期末，公司应收账款账面价值(zhi)分(fen)别为4824.08万元、6526.16万元、1.26亿元和1.64亿元，占各期营业收入的(de)比例分(fen)别为12.09%、14.76%、23.15%和28.52%。

受应收账款等因素影响，公司的(de)经营性现金流有一定的(de)压力，报告期内公司经营活动产生的(de)现金流量净额分(fen)别为-492.55万元、2.25亿元、-7886.49万元和-566.99万元，波动较大，且仅2022年为正，其余年份均为负。

报告期内，政府补助合计达7186万元，占公司利润总额的(de)比例超15%。

此次上市，矽电股份拟募集资金约5.56亿元，募集资金扣除发行费用后的(de)净额将根据轻重(zhong)缓急全部用于探针台研(yan)发及产业基地建设项目、分(fen)选机技术研(yan)发项目、营销服务网络升级(ji)建设项目、补充流动资金。

02

大陆地区排名(ming)第(di)一，全球排名(ming)前五(wu)

探针测试技术主要应用于半导体制造晶圆检测环节，也应用于全流程晶圆接受测试、设计验证和成品测试环节，是检测芯片性能与(yu)缺陷，保证芯片测试准确性，提高芯片测试效率(lu)的(de)关键技术。

晶圆探针台是对未(wei)切割晶圆上的(de)器件(jian)进行特性或故障检测而使用的(de)测试设备，主要应用在集成电路、分(fen)立器件(jian)领域。

探针台与(yu)测试机连接后，能自动完(wan)成对晶圆上全部裸芯片的(de)电参数测试及功(gong)能测试。晶圆探针台通过高精密四维平(ping)台，微米级(ji)的(de)定位精度，实现晶圆上PAD点与(yu)探针卡上的(de)探针可靠接触，从而实现对晶圆上裸芯片的(de)测试，并将测试结果记录或者标识(shi)标志(zhi)点，在下道工序(xu)进行处理(li)。

矽电股份是境内产品覆盖最广的(de)晶圆探针台设备厂商，产品类型从手动探针台到(dao)全自动探针台，尺寸从4英寸到(dao)12英寸，应用领域包括集成电路及分(fen)立器件(jian)的(de)晶圆测试，步进精度可达到(dao)±1.3μm。

来源：强一半导体招(zhao)股书

矽电股份所(suo)处的(de)半导体专用设备行业属于半导体产业链上游。

随着我国半导体产业整体规模(mo)在近几年快速(su)增长，芯片制造企业对探针台的(de)需求也呈持续上升态势。

根据SEMI公布的(de)数据测算，全球探针台销售规模(mo)已由2013年的(de)4.13亿美元增长至2023年的(de)9.50亿美元，年复合增长率(lu)8.67%；中国大陆探针台销售规模(mo)已由2013年的(de)0.44亿美元增长至2023年的(de)3.27亿美元，年复合增长率(lu)达22.28%。

根据SEMI统计，2022年至2023年的(de)探针台市场有所(suo)萎缩，预(yu)计于2024年起将恢复增长态势。根据SEMI测算，2025年中国大陆探针台市场规模(mo)将首次突破4亿美元，达到(dao)4.59亿美元或人民币32.18亿元。

受益(yi)于半导体专用设备进口替代趋势加强等因素的(de)影响，探针台领域的(de)进口替代空间巨大。

目前，全球探针台设备市场由东京电子、东京精密、旺矽科技、惠特科技等海外公司占据主导地位。

全球来看，2019年公司占全球半导体市场份额为3%，东京精密、东京电子、旺矽科技和惠特科技市场占比分(fen)别为46%、27%、10%和4%。

国内来看，2019年中国大陆探针台设备市场中，矽电股份占据13%的(de)市场份额，市场排名(ming)第(di)4名(ming)，是排名(ming)第(di)一的(de)大陆地区厂商。公司主要竞争对手东京精密、东京电子、旺矽科技和惠特科技市场占比份额为34%、24%、2%和14%。

根据SEMI的(de)统计数据以及公司的(de)收入规模(mo)测算，2021年度至2024年1-6月，矽电股份在中国大陆地区的(de)市场份额分(fen)别为19.98%、23.68%、25.70%及23.30%，市场份额稳步提升。

来源：招(zhao)股书 03

受下游市场竞争格局的(de)影响，下游客户集中度较高

矽电股份的(de)主要客户为三安光电、兆驰股份、华灿光电、士兰微、晶导微等芯片制造企业，消费电子市场为公司主要的(de)终端应用市场之一。

公司产品的(de)下游半导体晶圆制造和封装测试行业的(de)集中度较高。

以LED芯片行业为例，根据CSAResearch、LEDinside等机构(gou)的(de)数据，2020年及2021年，LED芯片行业前6家企业的(de)产能占行业总产能的(de)比例分(fen)别为86.85%及85.41%，其中排名(ming)前三位的(de)三安光电、华灿光电、兆驰股份的(de)产能合计占比分(fen)别为61.19%及58.38%。

受下游市场竞争格局的(de)影响，公司的(de)客户集中度也较高，报告期内，公司对前五(wu)大客户的(de)销售收入占当期营业收入的(de)比例分(fen)别为59.74%、77.00%、66.48%和55.83%。

其中，来自三安光电、兆驰股份的(de)销售收入合计占比分(fen)别为25.52%、60.26%、44.22%和21.06%。2022年，三安光电、兆驰股份两家公司贡献的(de)收入占比超过了50%，当期经营业绩对这两家客户存在一定程度的(de)依(yi)赖(lai)。

总体而言，矽电股份所(suo)处的(de)探针台赛道目前国产厂商市占率(lu)不高，未(wei)来在国产替代的(de)浪潮下，还(hai)有较大的(de)增长空间。公司能否持续深耕高端赛道，与(yu)国际巨头一较高下，让(rang)我们拭目以待。