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细数大A市场2023年十大妖(yao)股，捷荣技术必定榜上有名。
此前股价(jia)表现平平的捷荣技术，因为傍(bang)上了华为这条“大腿”，成了mate60系列手(shou)机供应商，从而迎来(lai)了上市以(yi)来(lai)的一波泼天富贵。公司自2023年8月28日起开启了“作妖(yao)”之路，股价(jia)自9.08元一路上涨，至9月28日最高涨到52.36元，一月时间涨幅超470%，登顶2023年前三季度的A股涨幅榜。
进入2024年，相关概念炒作熄火(huo)，公司股价(jia)也应声一路下挫。截止目前，捷荣技术2024年内股价(jia)跌幅接近40%，较去(qu)年最高点已经腰斩。
“出来(lai)混迟早是要还(hai)的”，大A的无(wu)数次经验(yan)证(zheng)明，光有概念没(mei)有业绩(ji)，股价(jia)怎么上去(qu)的，最后(hou)都要怎么下来(lai)。
3C业务节节败退
按照公司最新(xin)一期财报披露的信息，捷荣技术主营业务包括3C领域的精密结构件、精密模具、手(shou)机电(dian)脑配(pei)件代理等。其(qi)中，精密结构件收入一直以(yi)来(lai)占比均(jun)在90%左右，是捷荣技术最主要收入来(lai)源。
公司精密结构件主要用于智能手(shou)机、智能手(shou)表、TWS耳机、VR/AR、平板/PC、智能音箱、智能家居等产品，主要直接或间接客户(hu)包括华勤、OPPO、三星(xing)、LG、GOOGLE、华为等（2019年年报披露的客户(hu)信息）。
赶上了以(yi)智能手(shou)机为代表的国内3C产业快速增长红利末班车，公司在2017年初完成了中小板上市。上市当年，公司营业收入15.20亿元，净利润(run)5178.43万元，分别增长-17.23%、-28.26%，甫一上市业绩(ji)即变脸(lian)。而事实(shi)上，公司2015/2016/2017年，公司均(jun)遭遇了不同程度收入和利润(run)的下滑。
此后(hou)几年，随着(zhe)全球智能手(shou)机销量步入下行周(zhou)期，以(yi)及中美贸易摩擦、三年疫情、缺芯潮、俄乌冲突等等宏观因素的影响，以(yi)及3C产业链上游国内竞争加剧，公司业绩(ji)表现一直难有改善。
图表：近十年全球智能手(shou)机出货(huo)量
数据来(lai)源：IDC
2021-2023年，公司连续3年亏损，合计亏损金额接近4.9亿元。尽管2023年公司有华为mate60系列手(shou)机供应商的名头傍(bang)身(shen)，但也不能让捷荣技术摆脱基本面差劲的尴尬局面。
步入2024年，全球和国内消费电(dian)子市场迎来(lai)复苏，IDC预(yu)测2024年全年智能手(shou)机出货(huo)量12.3亿部(bu)，同比增长5.13%。
但是对于上游结构件产业而言，竞争依然(ran)惨烈，竞争力(li)不足的企业，不仅抓(zhua)不住下游需求(qiu)增长，连原有的市场份额也可能守不住。从业绩(ji)结果(guo)来(lai)看，捷荣技术显然(ran)属于这一类企业。2024年前三季度，捷荣技术营业收入9.83亿元，下滑28.75%；亏损1.77亿元，相较于去(qu)年同期的-0.54亿元，亏损幅度进一步扩大。
图表：捷荣技术收入和利润(run)表现
数据来(lai)源：公司定期报告
新(xin)能源业务能救得了捷荣技术吗？
在消费电(dian)子领域惨败，捷荣技术开始考虑(lu)转战新(xin)能源赛道。然(ran)而，站(zhan)在2024年这个时间节点，风电(dian)、光伏能救得了公司吗？
2023年12月9日，公司发(fa)布公告，与中电(dian)建(jian)新(xin)能源签订了《新(xin)能源项目战略合作框架协议》，计划在“十四(si)五”期间，双方在广(guang)东省合作开发(fa)建(jian)设6GW新(xin)能源发(fa)电(dian)项目，包括但不限于海上风电(dian)项目、集中式光伏项目、工商业屋顶分布式光伏项目、集中式风电(dian)项目、分散式风电(dian)项目等。
合作主要模式为中电(dian)建(jian)新(xin)能源作为投资开发(fa)主体，优先选择捷荣技术作为EPC总承(cheng)包方或施工总承(cheng)包方；中电(dian)建(jian)新(xin)能源开展设备(bei)招标采购，优先考虑(lu)向捷荣技术采购储能电(dian)池、光伏逆变器（储能双向变流器）、充电(dian)桩设备(bei)、实(shi)施海上风电(dian)安装(zhuang)工程等。
此后(hou)于2024年1月19日，捷荣技术再发(fa)公告，子公司捷荣能源与镇巴县产业园区管理委员会签订《绿色能源项目框架合作协议》，同意捷荣能源在陕西省汉中市镇巴县境内投资分布式风电(dian)项目，建(jian)设规模拟(ni)定为300兆瓦、总投资约30亿元。
两份框架合作协议，6GW+300MW、风电(dian)+光伏，几十亿投资，似乎预(yu)示着(zhe)捷荣技术准备(bei)在新(xin)能源领域大干(gan)一场。然(ran)而，有几个很现实(shi)问题摆在面前，仍然(ran)亟待解决。
首(shou)先，钱从哪里来(lai)？
根据公告，300兆瓦规模对应的总投资约30亿元，那么6GW（300兆瓦的20倍）需要多少投资？公告并未提(ti)及，但是相比30亿元大概率只会多不会少。
如此巨额投资，以(yi)捷荣技术目前财务状况难以(yi)支撑。
2024年三季报数据显示，9月底(di)公司货(huo)币资金余(yu)额9300万元，流动资产合计7.62亿元，总资产19.80亿元；负债端，公司还(hai)有短(duan)期借款余(yu)额2.24亿元，长期借款余(yu)额1.54亿元，合计借款近4亿，公司最新(xin)的整体资产负债率水平也达(da)到了63.68%的历史高位。
与此同时，公司自身(shen)造血能力(li)也严重不足。2023年公司经营净现金流首(shou)度由正转负，2024年前三季度经营净现金流仍然(ran)为-1.16亿元。
各项财务指标都表明，公司似乎连维持原有3C业务正常(chang)运作的资金都不够，更(geng)何(he)谈布局新(xin)业务？
值得注意的是，在去(qu)年底(di)公司控股股东捷荣集团向四(si)川发(fa)展证(zheng)券投资基金管理有限公司转让了8.08%股权，交易对价(jia)6.97亿元。控股股东收到的这笔转让款，是否会用于支持捷荣技术的转型发(fa)展，尚未可知。
其(qi)次，公司是否具备(bei)跨(kua)界能力(li)？
从3C领域结构件，转向光伏、风电(dian)领域的储能电(dian)池、光伏逆变器、充电(dian)桩设备(bei)、海上风电(dian)安装(zhuang)工程等等，跨(kua)度不可谓不大，这二者(zhe)在产业链上关联度并不强。对于缺乏经验(yan)和技术储备(bei)的捷荣技术而言，想要跨(kua)界，或许最直接、见效最快的方式是并购，而且(qie)当前政策也非常(chang)支持。但这其(qi)中又涉及到并购资金、并购后(hou)的整合是否能顺利等等一系列问题。
再者(zhe)，2024年的风电(dian)和光伏，是否意味着(zhe)捷荣技术从一个红海，跳入了另一个红海？
数据显示，2023年国内新(xin)增光伏装(zhuang)机216.3GW，同比增长147%；海外新(xin)增光伏装(zhuang)机约173.7GW，同比增长25%。无(wu)论是国内还(hai)是全球，光伏市场依然(ran)保持着(zhe)快速的增长态势(shi)。
然(ran)而，在火(huo)热需求(qiu)的背后(hou)，是更(geng)加火(huo)热的产能扩张带来(lai)的产能过剩问题。根据调研机构的数据统(tong)计，截至2023 年末，光伏产业链各环节名义产能将达(da)到近 1000GW，即使考虑(lu)产能利用率折(she)扣，行业整体出现产能过剩已经是无(wu)可避免的事实(shi)！
产能过剩最直接的影响是行业竞争加剧、打价(jia)格(ge)战，去(qu)年底(di)以(yi)来(lai)，光伏产业链上游的硅料、硅片、光伏电(dian)池、组件等几乎所有主材环节价(jia)格(ge)持续走低(di)，甚至低(di)于成本，企业开始出现亏损。据统(tong)计，2024年前三季度，88家光伏指数成分股企业中，61家净利润(run)不如上年同期，占比近7成；亏损企业31家，占比超三分之一。
与此同时，随着(zhe)市场竞争白热化、国家补贴退坡等一系列不利因素的影响，风电(dian)产业的产能过剩问题同样严峻，上市企业也同样面临业绩(ji)表现不佳的困局。Wind统(tong)计数据显示，2024年前三季度，67家风电(dian)产业链上市企业当中，营收同比下降的企业有36家，占比53.73%；净利润(run)同比下降的企业有35家，占比52.24%。
在公司1月19日发(fa)布的公告当中有一项说明，“若6个月内项目未取得实(shi)质性进展，协议自动终止”。截止目前，6个月时间已过，公司也并未披露最新(xin)进展。新(xin)能源转型之路，捷荣技术是迎难而上还(hai)是知难而退？或许再等一等就有定论了。
三个月，六名董(dong)监高先后(hou)离职(zhi)
捷荣技术业绩(ji)表现不佳，内部(bu)管理似乎也是一片混乱。
今年5月下旬以(yi)来(lai)，公司管理层出现了大幅度的人(ren)事变动。
5月28日，公司财务总监唐建(jian)光辞职(zhi)；
5月30日，公司董(dong)事、总裁牟健，职(zhi)工代表监事干(gan)黎术辞职(zhi)；
7月5日，公司证(zheng)券事务代表李(li)晴如离职(zhi)；
8月21日，副总裁祖文博先生离职(zhi)；
8月23日，董(dong)事会秘书赵伟刚离职(zhi)。
短(duan)短(duan)三个月不到，公司先后(hou)6名董(dong)监高离职(zhi)。更(geng)为离奇的是，这批董(dong)监高，在今年1月底(di)才(cai)刚刚完成换届，意味着(zhe)上述离职(zhi)的董(dong)监高成员当中，董(dong)事、总裁牟健，财务总监唐建(jian)光仅在捷荣技术履职(zhi)了4个月即离职(zhi)。这种不合常(chang)理的操作，背后(hou)又隐藏了多大的瓜，我们不得而知。
董(dong)事离任之后(hou)，捷荣技术6月17日发(fa)布了增补公司董(dong)事的公告，公告还(hai)提(ti)及将公司董(dong)事会成员由原有的7名扩充至9名，新(xin)增3名董(dong)事由赵晓群、郑杰、崔真洙三位公司元老(lao)担任。
其(qi)中，现年70岁的赵晓群女士，作为公司实(shi)控人(ren)，目前通过捷荣集团、捷荣汇盈间接合计持有公司55.47%的股权，刚在1月份换届当中退居二线被提(ti)名为名誉董(dong)事长，仅不到半年又再次出山。
董(dong)监高人(ren)事动荡，实(shi)控人(ren)重新(xin)掌权等等内部(bu)管理层一系列突发(fa)事件，对于捷荣技术未来(lai)发(fa)展会带来(lai)什么变数，仍然(ran)有待观察。