据招股书(shu)，截止(zhi)2025年1月15日，谢忠惠有(you)权直接及间接行使公司约(yue)34.4%已发行股本的附带投票权，为乐摩物联控股股东。同时，韩道虎、吴景华分别持股19.5%、15.2%。

值得注意(yi)的是，乐摩物联的几位高(gao)管及大股东都在健身器材领(ling)域拥有(you)丰富(fu)的经验。

谢忠惠今年49岁，他1998年7月毕业于中国集美(mei)大学机械制造工(gong)艺与设备专业。在加入乐摩物联之前，谢忠惠曾担任真彩文具股份有(you)限(xian)公司销售总监及副总经理，负责销售相关工(gong)作；还曾创立(li)上海福健实业发展有(you)限(xian)公司并担任董事长，经营(ying)机电设备、健身设备、文化办公用品等业务；2016年12月起谢忠惠一直担任乐摩物联执行董事。

乐摩物联的非执行董事韩道虎今年56岁，他2023年12月结业于中国清华大学经济管理学院未来科技EMBA课程，还在2024年3月取得法国国立(li)路(lu)桥学校(xiao)行政人(ren)员工(gong)商管理硕士(shi)学位。韩道虎曾担任上海久(jiu)工(gong)机电设备工(gong)程有(you)限(xian)公司董事长，还担任过安徽(hui)乐金健康科技股份有(you)限(xian)公司董事。

另一个非执行董事吴景华今年43岁，他2003年7月毕业于中国仰恩大学市场营(ying)销专业。吴景华曾在福安市利康保健电器厂担任厂长，还曾历任福建荣耀(yao)健身器材有(you)限(xian)公司董事长、执行董事及总经理。

02

面临消费者(zhe)不付(fu)费使用座位的风险(xian)

乐摩物联将创新智能(neng)按摩技术(shu)和数据驱动定制化服务与传统设备按摩相结合，为消费者(zhe)在商业综合体、影(ying)院、机场、高(gao)铁站等消费场景提(ti)供便捷(jie)的智能(neng)按摩服务。

按摩是指(zhi)对身体施加压力(li)、摩擦或振动，以缓(huan)解疼痛、减轻压力(li)、改善血液(ye)循(xun)环和促进整体健康的治疗方法。

2022年、2023年、2024年1-9月（简称“报告期”），乐摩物联的智能(neng)按摩服务产生的收入别占同期总收入的95.75%、96.74%、98.22%，占比较大。

图片来源于招股书(shu)

招股书(shu)显示，截止(zhi)2025年1月15日，乐摩物联已设立(li)超过4.5万个服务网点，投放超过50万张智能(neng)按摩设备，覆盖我国339个城市，累计可(ke)识别服务人(ren)数超过1.5亿，注册会员人(ren)数超过2800万名。

值得注意(yi)的是，乐摩物联的业务运营(ying)涉及到数据的收集、使用及存储，主(zhu)要用于识别注册会员及为客户提(ti)供服务，因(yin)此可(ke)能(neng)受到有(you)关数据保护及数据隐私的监管要求(qiu)，面临潜在责任。

乐摩物联的经营(ying)模式分为直营(ying)模式、合伙(huo)人(ren)模式，公司以直营(ying)模式为主(zhu)。直营(ying)模式下，乐摩物联负责为消费者(zhe)提(ti)供智能(neng)按摩服务的全部工(gong)作；合伙(huo)人(ren)模式下，由城市合伙(huo)人(ren)负责服务网点运营(ying)，而公司提(ti)供全套智能(neng)按摩运营(ying)服务实现的解决方案。

从消费场景来看，2024年前9个月，乐摩物联来自商业综合体、影(ying)院的收入占比分别为53.56%、37.54%，占比相对较大。

按经营(ying)模式、地区及消费场景划分的智能(neng)按摩服务的PO明细，图片来源于招股书(shu)

乐摩物联发展的关键在于找(zhao)到合适的经营(ying)场地，在选场地时需要考虑人(ren)流量、消费者(zhe)的消费能(neng)力(li)、邻近配套服务、类似地点的历史表现数据等指(zhi)标，所以要找(zhao)到合适的场地并不容易。

尽管商业综合体、影(ying)院、机场等人(ren)流量密集的区域较为理想，但(dan)这些地方能(neng)否提(ti)供充足的空(kong)间、优惠的租赁(lin)条款也(ye)很重要，未来如果无法找(zhao)到足够多的合适场地，可(ke)能(neng)会影(ying)响公司的业务扩张。

此外，有(you)些消费者(zhe)可(ke)能(neng)会长时间不付(fu)费使用按摩设备座位，而这会增加付(fu)费消费者(zhe)的等待时间，导致消费者(zhe)满意(yi)度(du)下降(jiang)。同时不当使用按摩设备座位，还可(ke)能(neng)造成卫生问题或故意(yi)损(sun)坏设备的情况，从而增加维护成本，影(ying)响公司经营(ying)业绩。

同时，对乐摩物联而言，确保按摩设备的安全和服务质量至关重要，如果因(yin)技术(shu)故障、网络故障、软件漏洞、停电、人(ren)为损(sun)坏等原因(yin)导致按摩设备中断，可(ke)能(neng)会影(ying)响公司的业务运营(ying)及品牌(pai)形象。

03

市占率靠前，但(dan)仍需面对激(ji)烈的竞(jing)争

在快节(jie)奏的生活及工(gong)作压力(li)增加的背景下，越(yue)来越(yue)多中国人(ren)处于亚健康状态，许(xu)多职场人(ren)被睡眠、颈腰(yao)椎、肠胃等问题困扰。为了应对亚健康问题，消费者(zhe)对健康管理产品和服务的需求(qiu)也(ye)随之提(ti)升。

近年来，随着人(ren)们生活水平(ping)的提(ti)高(gao)和健康意(yi)识的增强，以及老龄(ling)化的加剧，大健康市场展现出(chu)巨大的发展潜力(li)。

2023年中国大健康市场规模已接近11万亿，随着政策的大力(li)支(zhi)持、投资力(li)度(du)的不断加大、需求(qiu)的持续增长，预计到2028年中国大健康市场规模将达(da)到18.22万亿元，CAGR为10.4%。

按摩有(you)助于缓(huan)解疼痛、减轻压力(li)，如今已融(rong)入现代健康保健服务中。

由于传统按摩服务存在价格高(gao)、场景覆盖有(you)限(xian)、服务质量不稳定等问题，而智能(neng)按摩服务模式能(neng)通(tong)过技术(shu)手段降(jiang)低人(ren)力(li)成本并提(ti)高(gao)服务效率，让消费者(zhe)享受到性价比更高(gao)的健康体验，进一步提(ti)升了按摩服务的普及率和便捷(jie)性，形成了更灵活的技术(shu)驱动型(xing)新兴(xing)市场。

2019年至2023年期间，中国按摩市场的CAGR为4.8%，预计到2028年市场规模将达(da)到人(ren)民币6442亿元。

其中，智能(neng)按摩服务市场预计将大幅增长，到2028年市场规模预计将达(da)到人(ren)民币51亿元，2024年至2028年的CAGR将达(da)到16.4%。

图片来源于招股书(shu)

在智能(neng)按摩服务市场规模增长的背景下，乐摩物联的业绩也(ye)呈增长趋势。2022年、2023年、2024年1-9月，乐摩物联实现收入分别约(yue)3.30亿元、5.87亿元、6.15亿元，对应的净利润分别为648.1万元、8734万元、9311万元。

报告期内，公司智能(neng)按摩服务产生的毛利率分别为24.66%、41.47%、40.04%，存在波动。

其中，2022年毛利率较低主(zhu)要是疫情下消费疲软，但(dan)公司仍需支(zhi)付(fu)大额成本导致；2024年1-9月公司毛利率有(you)所减少，主(zhu)要由于扩大业务规模及市场渗透率产生了初始成本，以及运维人(ren)员方面的支(zhi)出(chu)增加导致。

竞(jing)争格局方面，据弗(fu)若斯特沙(sha)利文的资料，中国大陆的智能(neng)按摩服务市场高(gao)度(du)集中。按交易额计算，2021年至2023年，乐摩物联在中国大陆所有(you)智能(neng)按摩服务提(ti)供商中排(pai)名第一，相应年度(du)的市场占有(you)率分别为29.4%、33.9%及37.3%。

尽管目前乐摩物联的市占率较高(gao)，但(dan)随着智能(neng)按摩服务行业的迅猛发展，吸引了新的参与者(zhe)加入竞(jing)争，同时还面临来自水疗及按摩诊(zhen)所、健身中心的竞(jing)争，这也(ye)在一定程度(du)上给公司发展带来挑战。

本次申请上市，乐摩物联拟募集资金用于扩大服务网点的覆盖范(fan)围和渗透率、持续提(ti)升和迭代技术(shu)、提(ti)升品牌(pai)知名度(du)及曝光度(du)、营(ying)运资金及其他一般公司用途。