集研产销及资源综(zong)合利用于一身

精细化工细分领域全产业链“隐形(xing)冠军”

在我国精细化工行业上万家企业中，博(bo)苑股份(fen)是少(shao)数能够结合产品研发(fa)、生产、销售与资源综(zong)合利用于一体的企业之一。

目前，公司主营业务分为精细化学品销售、资源综(zong)合利用服务及贸易业务三类(lei)，产品及服务广泛应用于医药、化工、光电材料、饲料、食品等领域。其中，精细化学品销售包括有(you)机碘化物(wu)、无机碘化物(wu)、贵金属催化剂、发(fa)光材料、六甲基二硅氮烷等产品，为公司贡献了超过八成(cheng)的业绩。

依托多年来在规模、生产工艺、技术等方面积累的经验，博(bo)苑股份(fen)不断(duan)完善产业链结构，已(yi)经发(fa)展(zhan)成(cheng)为拥有(you)完备(bei)竞争(zheng)优势(shi)的碘资源综(zong)合利用企业。

自成(cheng)立以来，博(bo)苑股份(fen)就通过持(chi)续地(di)技术创新投入，筑牢高质量发(fa)展(zhan)“护城河”。2021年至2023年间，博(bo)苑股份(fen)研发(fa)费用投入分别为2142.22万元、3048.21万元、3566.52万元，年复合增速(su)达29.03%。截至今(jin)年6月末，公司有(you)9项入选“山东(dong)省技术创新项目计划”的科(ke)研项目，已(yi)取(qu)得44项专利，碘循环利用、三甲基碘硅烷制备(bei)等核心工艺技术在业内遥遥领先。

研发(fa)费用对比，图源招(zhao)股书

据(ju)悉，公司在发(fa)展(zhan)过程中还先后荣获山东(dong)省制造业单项冠军企业、山东(dong)省首批“隐形(xing)冠军”中小企业、山东(dong)省首批“瞪羚企业”、国家工信(xin)部授予的专精特新“小巨人”企业等多项荣誉。

此外(wai)，博(bo)苑股份(fen)已(yi)建立起(qi)完善的质量控(kong)制体系，对产品的质量要求贯穿于采购、生产和销售的全过程。公司主要产品均已(yi)通过GB/T19001-2016/ISO9001：2015质量管(guan)理体系认证，碘酸钾、碘化钾（用于食品添加(jia)剂）产品及其生产已(yi)通过ISO22000：2018食品安全管(guan)理体系认证、危(wei)害(hai)分析(xi)与关键(jian)控(kong)制点（HACCP）体系认证要求（V1.0）认证等。

产品质量的高标准及持(chi)续稳定的供应能力帮助公司取(qu)得一众客(ke)户的充分信(xin)任，目前博(bo)苑股份(fen)已(yi)与齐鲁制药、恒瑞医药、凯莱(lai)英、兄弟医药、富祥药业等知名客(ke)户建立了长期稳定的合作(zuo)关系，树立了较强的市场(chang)品牌和公司信(xin)誉。

不仅于此，博(bo)苑股份(fen)还依托产业链构建起(qi)回收利用循环发(fa)展(zhan)的先发(fa)优势(shi)。

由于碘的化学特性，制造某种工业产品后产生的工业废(fei)料往往含有(you)碘及多种无机和有(you)机杂质，直接排放不仅污(wu)染(ran)环境还会造成(cheng)资源浪费。基于此，博(bo)苑股份(fen)积极(ji)致力于碘的回收和再利用，并以此加(jia)强与主要客(ke)户的合作(zuo)深度与广度。依托产业链带来的优势(shi)，帮助稳定公司生产，形(xing)成(cheng)成(cheng)本优势(shi)，抵抗市场(chang)风险，并为客(ke)户提供增值服务，不断(duan)增强客(ke)户粘性，进而(er)全面提升公司市场(chang)竞争(zheng)力。

碘回收主要工艺流程示意，图源招(zhao)股书

毛利率水平可观

费率连年优化

销售收入连年稳定增长，推动博(bo)苑股份(fen)业绩持(chi)续上行。

招(zhao)股书显示，受益于市场(chang)需求的稳定增长，公司三大板块业务业绩均得到充分释放。其中，公司精细化学品销售收入从2021年的4.36亿元增长至2023年的9.08亿元，年均复合增速(su)达到44.32%。资源综(zong)合利用服务收入从2021年的4409.71万元增长至2023年的5658.27万元；贸易业务收入也从2021年的4378.59万元增长至2023年的5713.47万元。三大板块“并驾齐驱”支撑公司收入三年间轻松实(shi)现翻(fan)倍。

公司主营业务收入对比，图源招(zhao)股书

传导至利润端，优于同业可比公司的毛利率水平叠加(jia)期间费用率持(chi)续优化使公司的净利润增速(su)不断(duan)迈(mai)上新台(tai)阶。

根据(ju)招(zhao)股数据(ju)，博(bo)苑股份(fen)2021年至2023年间毛利率水平分别为33.82%、35.18%和27.89%，相对稳定并且优于可比上市公司平均值。

与此同时，在公司研发(fa)费用由2021年的2142.22万元增至2023年的3566.52万元的基础上，公司期间费用率由2021年的10.17%降至2023年的7.04%。而(er)公司在2021年至2023年间分别实(shi)现归(gui)母(mu)净利润1.03亿元、1.76亿元和1.82亿元，年均复合增速(su)达到32.93%，展(zhan)现出(chu)较强的盈利能力。

公司各项期间费用及组成(cheng)结构，图源招(zhao)股书

今(jin)年上半年，在有(you)机碘化物(wu)、贵金属催化剂、六甲基二硅氮烷等主要产品销售价格波动等不利因素影响下，公司半年度依旧实(shi)现了6.95亿元的营业收入，归(gui)母(mu)净利润达1.22亿元，继续维持(chi)高增长态势(shi)。

紧抓国产替代机遇

募资扩产打开(kai)成(cheng)长天花板

近年来，随着国民经济的发(fa)展(zhan)，精细化工产品的开(kai)发(fa)和应用领域正(zheng)在加(jia)速(su)开(kai)拓。

聚焦碘及碘化物(wu)细分市场(chang)，相关产品在X射线造影剂、医药制造、液(ye)晶面板制造等应用场(chang)景中的需求量飞速(su)增长。根据(ju)SQM年报展(zhan)示的数据(ju)，自2016年起(qi)，全球(qiu)每(mei)年的碘需求量均超过33000吨。但(dan)由于资源分布不均等诸多原因，智利、日本和美国占据(ju)了全球(qiu)碘总销售额的近9成(cheng)，一定程度上并不利于全球(qiu)化市场(chang)竞争(zheng)。

从国内的情况来看，我国的高端制造业近几年正(zheng)在快速(su)崛起(qi)，国内碘化物(wu)的应用也从医药制造、饲料、食盐、试剂等方面逐渐扩展(zhan)至液(ye)晶薄膜制造、半导体制造等电子(zi)级(ji)高附(fu)加(jia)值的产品中。根据(ju)海关总署数据(ju)，2023年我国碘进口量为7381吨，进口额达34.75亿元。有(you)机构预测，在各细分领域需求持(chi)续增长的带动下，未来几年我国碘消(xiao)费市场(chang)将继续保持(chi)5%左右的增速(su)。

伴随工艺技术的进步，国产替代进程加(jia)速(su)也将为博(bo)苑股份(fen)未来发(fa)展(zhan)带来巨大的空(kong)间。

以有(you)机碘化物(wu)三甲基碘硅烷为例，其作(zuo)为医药中间体，可用于头(tou)孢(bao)类(lei)抗生素的合成(cheng)。得益于公司掌握的溶解加(jia)碘制备(bei)三甲基碘硅烷核心技术，博(bo)苑股份(fen)占据(ju)国内该(gai)产品7成(cheng)的市场(chang)份(fen)额。根据(ju)QYResearch数据(ju)，2021年中国市场(chang)三甲基碘硅烷销量规模为637.00吨，预测到2025年销量可达755.10吨。在如(ru)此可观的增长前景下，博(bo)苑股份(fen)作(zuo)为国内该(gai)领域当(dang)之无愧的龙头(tou)将得到充分受益。

此外(wai)数据(ju)还显示，2021年，国内无机碘化物(wu)市场(chang)需求量为3651吨，预计2028年这一数字将增长至6588吨，年复合增长率达8.80%。根据(ju)公司招(zhao)股书，博(bo)苑股份(fen)目前在无机碘化物(wu)领域占国内供应量市场(chang)份(fen)额比重达48.15%，可见未来市场(chang)拓展(zhan)空(kong)间广阔。

另外(wai)在贵金属催化剂、发(fa)光材料、六甲基二硅氮烷等业务方面，公司具备(bei)先发(fa)优势(shi)，后续随着公司研产销实(shi)力的进一步增强，均有(you)望成(cheng)长为新的增长支柱及引擎。

上、下游行业关联度示意图，图源招(zhao)股书

在此背景下，博(bo)苑股份(fen)此次首发(fa)上市募投的“100吨/年贵金属催化剂，60吨/年高端发(fa)光新材料，4100吨/年高端有(you)机碘、溴新材料项目”将对公司现有(you)产品类(lei)型进行扩充，有(you)助于进一步开(kai)拓贵金属催化剂，高端发(fa)光体和有(you)机碘、溴市场(chang)，丰富客(ke)户群体，加(jia)建并细分生产车间，进一步提高产品质量的稳定性。

同时，另一项目“年产1000吨造影剂中间体”将依托公司现有(you)碘系列产品稳固的市场(chang)份(fen)额和品牌优势(shi)，向下游产业链延伸，提高产品的附(fu)加(jia)值和盈利能力，提升公司核心竞争(zheng)力。

由此来看，在精细化工领域构建起(qi)多方位(wei)竞争(zheng)优势(shi)的博(bo)苑股份(fen)将继续深耕新材料、贵金属催化剂、高端医药中间体原料等方向，借力募资扩产升级(ji)机遇，持(chi)续巩(gong)固竞争(zheng)优势(shi)并打开(kai)成(cheng)长天花板。（全景网）