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近日，国内溅(jian)射靶(ba)材企业欧莱新材进入急速下跌态势中，在(zai)2024年9月底跟随市场回暖(nuan)进行了一(yi)波(bo)短暂冲涨后，公司股价又(you)开启了下跌模式，2024年11月12日至2025年1月6日的39个交易日的累积跌幅达到了-30.89%，累积成交资(zi)金29.5亿元。
要知道的是，不久前公司发布的三季报业绩数据，已经引发了市场对于公司业绩加速下滑和竞争力变弱的担忧。
资(zi)料来(lai)源(yuan)：Wind
毛利率持续被侵蚀 2024业绩加速下滑
欧莱新材是国内溅(jian)射靶(ba)材供应商，主要产品包括多种尺寸和各种形(xing)态的铜靶(ba)、铝靶(ba)、钼(mu)及钼(mu)合金靶(ba)和ITO 靶(ba)等，产品应用于半导体显示、触控屏、装饰(shi)镀膜、集(ji)成电路封(feng)装、新能源(yuan)电池(shi)和太阳能电池(shi)等领域，是各类(lei)薄膜工业化制备的材料。
资(zi)料来(lai)源(yuan)：公司公告
公司主要代(dai)表性客户包括京东方、华星光电、惠(hui)科、超视界、彩(cai)虹光电、深超光电和中电熊猫等半导体显示面板厂商，超声电子(zi)、莱宝高科、南玻集(ji)团、长信科技和 TPK 等触控屏厂商。
资(zi)料来(lai)源(yuan)：公司公告
毛利率不断被侵蚀的背景下，欧莱新材2024年业绩大受影响。
公告资(zi)料显示，2024上半年因部分面板厂客户本期稼动率较上年同期低，公司靶(ba)材出货量减(jian)少，使得(de)营收同比下滑了8.68%至2.15亿元，加上毛利率下滑、费用率增长，公司归母净利润同比大幅下滑48.85%至1558.46万元。
2024年第三季度，公司营收更是同比下滑44.72%至8210.44万元，毛利率的进一(yi)步受损(sun)使得(de)归母净利润同比大幅下滑143.3%至-571万元，已然进入亏损(sun)状态。这也将公司前三季度营收、归母净利润同比跌幅拉大至-22.63%、-77.38%，目前公司归母净利润率仅剩3.33%，相较2023年末的10.36%下跌了超7个百(bai)分点(dian)。
资(zi)料来(lai)源(yuan)：公司公告
然而欧莱新材毛利率下滑并非只是刚开始，而且与行业竞争对手形(xing)成了鲜明的反差(cha)。
Wind资(zi)料显示，欧莱新材2023年整体毛利率为21.99%，相较2021年的27.66%有大幅下跌，2024年前三季度则进一(yi)步下滑至18.87%，下跌态势显著；同一(yi)时刻，作为主要竞争对手之一(yi)的江丰电子(zi)，其整体毛利率则由2021年的25.56%增至2023年的29.2%，2024年前三季度进一(yi)步增至29.96%。无独(du)有偶，同样作为欧莱新材竞争对手的隆华科技，2024年前三季度毛利率为23.92%，与2023年24.37%水平(ping)基本持平(ping)。
此背景下，2024年前三季度营收、归母净利润分别同比增长41.77%、48.51%的江丰电子(zi)，以及营收同比增长1.94%、归母净利润小幅下滑12.64%的隆华科技，与业绩崩盘的欧莱新材形(xing)成了鲜明的反差(cha)。
多风险因素压顶 业绩压力只会越来(lai)越大
主要依赖景气度并不高的平(ping)面显示行业，加上新应用领域拓展还有很长一(yi)段路要走，欧莱新材未来(lai)经营环境并不理(li)想。
公告资(zi)料显示，近年来(lai)公司产品应用于平(ping)面显示领域的主营业务收入占比多在(zai)七成以上，然而早在(zai)2022年开始，受国际形(xing)势动荡、全球宏观经济下行和消费电子(zi)行业景气度下降等因素影响，显示面板行业周期性波(bo)动，显示面板终端产品市场需求减(jian)弱，全球大尺寸显示面板出货量和出货面积、显示面板厂商平(ping)均稼动率和显示面板市场价格同比均有所下降，下游显示面板厂商价格压力向上游溅(jian)射靶(ba)材厂商传导。目前各大显示面板厂商都还未缓过劲来(lai)，欧莱新材的日子(zi)也不会好过。
虽然公司也在(zai)拓展新型显示半导体集(ji)成电路、新能源(yuan)电池(shi)、太阳能电池(shi)、高纯金属(shu)材料等新领域应用，但多在(zai)设计开发、样品测试阶段，距(ju)离供货下游各大厂商还有漫长的导入期。
与此同时，国内溅(jian)射靶(ba)材行业市场竞争进一(yi)步加剧，或将继(ji)续压缩(suo)欧莱新材利润空间。
当前，高性能溅(jian)射靶(ba)材行业的发展与下游平(ping)面显示、半导体集(ji)成电路、新能源(yuan)电池(shi)、太阳能电池(shi)等产业的发展密切相关。以JX金属(shu)、霍尼韦尔、东曹、林德-普(pu)莱克斯、爱发科、三井金属(shu)、住友(you)化学(xue)、攀时、世泰科等为代(dai)表的国外溅(jian)射靶(ba)材厂商成立时间早，技术研(yan)发、制造规模、市场品牌、资(zi)金实力等方面的市场竞争力较强，在(zai)平(ping)面显示、半导体集(ji)成电路、太阳能电池(shi)等应用领域溅(jian)射靶(ba)材占据了较高的市场份额。
近年来(lai)，目前国内外主要溅(jian)射靶(ba)材厂商对技术研(yan)发、市场开拓等方面的投入均有所加大，正不断吸引其他新竞争者(zhe)进入，溅(jian)射靶(ba)材市场竞争较为激烈。
此外，高纯金属(shu)材料进口依赖风险也是公司头疼的问题之一(yi)。
作为各类(lei)薄膜工业化制备的关键材料，溅(jian)射靶(ba)材的性能高低直接决定了最终产品的性能、质量和寿命，半导体集(ji)成电路、平(ping)面显示、太阳能电池(shi)等下游应用领域对溅(jian)射靶(ba)材纯度要求极高。报告期内，公司主要从日本、德国（以原材料原产地为统计口径）采购生产所需的高纯铜材、高纯铝材，存在(zai)一(yi)定进口依赖。
一(yi)旦(dan)日本、德国等国家或地区进出口贸易政策发生变化，限制或禁止中国企业对上述原材料的采购，或主要供应商生产经营发生重(zhong)大变化，或因俄乌冲突等国际局势变化影响原材料采购运输，导致供货质量、交付时间等无法满足公司需求，且公司相关原材料储备不充足或未及时找到替代(dai)供应商，将会影响公司生产经营。
此背景下，公司近年来(lai)的产能利用也仍未饱和，其中半导体显示用平(ping)面靶(ba)（ITO靶(ba)除外）产能利用率从2021年的96.55%跌至2023年的84.99%；半导体显示用旋转靶(ba)（ITO靶(ba)除外）2023年产能利用率也仅爬至87.33%；而ITO靶(ba)产能利用率则由2021年的67.16%大幅跌至32.15%。
这也意味着，欧莱新材短期内想要通(tong)过IPO募资(zi)扩产来(lai)进行业绩改善也并非易事(shi)。想要迎回市场资(zi)金的重(zhong)新关注，欧莱新材还有很长的一(yi)段路要走。
资(zi)料来(lai)源(yuan)：公司公告