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中(zhong)国网财(cai)经(jing)1月24日讯 近日，广(guang)东弘景光电科技股份有限公司(以下简称：弘景光电)在创业板的上市注册申请获证监会批复同意。
资(zi)料(liao)显示(shi)，弘景光电的主(zhu)要业务是光学(xue)镜头及摄像模组的研发(fa)、设计、制造和(he)销(xiao)售(shou)，产品的应(ying)用(yong)场景包括智(zhi)能汽车、智(zhi)能家居、全景/运动相机领域。
此次IPO，弘景光电拟公开发(fa)行新股不超过1588.6667万(wan)股，计划募资(zi)4.88亿元，其中(zhong)2.89亿元用(yong)于光学(xue)镜头及模组产能扩建项目(mu)，0.73亿元用(yong)于研发(fa)中(zhong)心建设项目(mu)；1.25亿元补充(chong)流动资(zi)金。
业绩(ji)增长客户集中(zhong)度高
近年来，光学(xue)镜头市场快(kuai)速增长，全球光学(xue)镜头市场规模由2015年的181.60亿元增长至2023年达到(dao)682.80亿元。
在此背景下，弘景光电的业绩(ji)显著增长。2021年至2023年及2024年1-6月，公司分(fen)别实现营业收入2.52亿元、4.46亿元、7.73亿元和(he)4.5亿元，对应(ying)净利润分(fen)别为1525.81万(wan)元、5645.37万(wan)元、1.16亿元和(he)6852.44万(wan)元。
与此同时，弘景光电来自前五大客户的收入占比也在提(ti)升(sheng)。报告期内，弘景光电前五大客户收入金额分(fen)别为1.23亿元、2.65亿元、6亿元和(he)3.53亿元，占当(dang)期营业收入的比例分(fen)别为48.79%、59.46%、77.65%和(he)78.43%。
弘景光电在招股书中(zhong)也表示(shi)前五大客户集中(zhong)度较高，并(bing)称：报告期内，公司面向的下游客户主(zhu)要为知名消费电子品牌厂商(shang)、Tier 1、EMS 厂商(shang)，客户生产经(jing)营规模大、商(shang)业信(xin)誉良好，并(bing)与公司建立了良好的合作关系；如(ru)果未(wei)来公司与主(zhu)要客户的合作关系发(fa)生不利变化(hua)，或(huo)主(zhu)要客户的经(jing)营情况(kuang)出现不利情形，从而降低对公司产品的采(cai)购，将(jiang)可(ke)能对公司的盈利能力与业务发(fa)展(zhan)产生不利影响(xiang)。
与业绩(ji)的快(kuai)速增长相比，弘景光电的研发(fa)投入并(bing)未(wei)及时跟上。2021年至2023年及2024年1-6月，公司的研发(fa)费用(yong)率分(fen)别为8.25%、6.29%、6.47%和(he)6.65%。同期可(ke)比公司研发(fa)费用(yong)率平均值为7.95%、8.53%、9.25%和(he)9.10%。
拳头产品面临市场变数
事实上，弘景光电已经(jing)需要面对核(he)心产品大客户的采(cai)购变化(hua)。从业务构成(cheng)上看，公司的主(zhu)要产品已经(jing)从智(zhi)能汽车光学(xue)镜头转向新兴消费摄像模组，其中(zhong)智(zhi)能汽车光学(xue)镜头2021年至2023年及2024年上半年的收入占比分(fen)别为54.83%、32.09%、18.27%和(he)16.72%。而与之(zhi)对比，全景/运动相机光学(xue)镜头及摄像模组的收入占比分(fen)别为5.85%、33.33%、46.29%和(he)47.38%。同时，弘景光电透露，公司对影石创新的全景/运动相机光学(xue)镜头及摄像模组产品销(xiao)售(shou)收入占同期收入的比例分(fen)别为87.56%、99.09%、99.75%和(he)99.72%。
自2022年，影石创新便是弘景光电的第一大客户。目(mu)前，弘景光电的全景/运动相机光学(xue)镜头及摄像模组产品已覆盖影石创新旗下消费级智(zhi)能影像设备和(he)专业级智(zhi)能影像设备等多款终端产品。但影石创新除了向弘景光电采(cai)购，联创电子、舜宇(yu)光学(xue)科技、亚洲光学(xue)、欧菲(fei)光等也是其供应(ying)商(shang)。影石创新曾(ceng)在回复科创板问询时表示(shi)，国内光学(xue)镜头制造行业发(fa)展(zhan)较成(cheng)熟，市场上有较多优秀的光学(xue)镜头制造商(shang)，可(ke)满足公司对镜头模组的采(cai)购需求(qiu)，公司对江西联创、弘景光电的镜头模组采(cai)购占比逐步下降，随着公司业务的不断发(fa)展(zhan)，镜头模组采(cai)购需求(qiu)增加，公司将(jiang)进一步优化(hua)供应(ying)商(shang)结构，不存在技术依赖。
弘景光电还称，若影石创新因终端产品销(xiao)售(shou)不及预期或(huo)自身(shen)盈利考虑等原因，要求(qiu)公司降低产品单价，可(ke)能公司产品销(xiao)售(shou)毛利下降，从而对公司盈利能力造成(cheng)不利影响(xiang)；若影石创新终端产品的销(xiao)售(shou)存在不确定性，进而对公司产品需求(qiu)减少，使(shi)得公司销(xiao)售(shou)收入的持续性和(he)稳(wen)定性产生不利影响(xiang)。
融资(zi)业绩(ji)承诺未(wei)达标
值得一提(ti)的是，虽然弘景光电的业绩(ji)显著增长，但与其在融资(zi)时的承诺仍有差距(ju)。在2018年的A轮融资(zi)中(zhong)，公司曾(ceng)承诺2018年至2020年净利润分(fen)别不低于1500万(wan)元、2300万(wan)元、3400万(wan)元。但事实上，同期公司只实现净利润613.63万(wan)元、1293.21万(wan)元、1490.58万(wan)元。
根据对赌约定，若其中(zhong)任一年度，公司实际(ji)净利润金额不足协议承诺净利润金额的80%，投资(zi)方有权(quan)要求(qiu)公司股东共同按约定的计算方式对其所(suo)持有的全部股份或(huo)部分(fen)股份进行收购。不过在招股说明书签署日，各投资(zi)方与公司、实际(ji)控制人及相关股东就对赌安排(pai)的解除已签署《终止协议》，A轮投资(zi)方的特殊权(quan)利条款自《终止协议》签署之(zhi)日起解除，自始无效且不可(ke)恢复。
此外，弘景光电的股东入股价格(ge)也有明显差异。2022年6月，公司进行第三次增资(zi)，增资(zi)价格(ge)为19.80元/股，其中(zhong)德赛(sai)西威认缴新增股本150.00万(wan)元，占增发(fa)后总股本的3.2566%；勤合创投认缴新增股本100.00万(wan)元，占增发(fa)后总股本的2.1711%。同年7月，赵治平、周(zhou)东、易习军与德赛(sai)西威、勤合创投签订《股份转让协议》，以18.37元/股转让合计200.00万(wan)股股份，转让对价合计3674万(wan)元。
在入股后，弘景光电对德赛(sai)西威的销(xiao)售(shou)金额从2022年的220.82万(wan)元增至2023年的1807.16万(wan)元，同期应(ying)收账款也从185.98万(wan)元增长至1083.91万(wan)元。
就公司在业绩(ji)承诺方面是否存在夸大及与德赛(sai)西威、华勤技术等公司是否存在利益输(shu)送或(huo)其他不正当(dang)的关联交易行为，中(zhong)国网财(cai)经(jing)记者致(zhi)函弘景光电采(cai)访，但并(bing)未(wei)获得回复。