多竞(jing)争壁垒成型(xing) 科隆新材行业地位显著

科隆新材深耕煤机橡塑新材料产品领域多年，近(jin)年来大力(li)拓展军工、高铁和风电等其他(ta)应用领域。公司依托区域优(you)势和优(you)秀人(ren)才(cai)储备，形成以深刻(ke)理解客户需求为前提，以技术研发实(shi)力(li)为核心，以产品优(you)质和多样化为特(te)点，以稳定(ding)的(de)客户资源为发展保(bao)障的(de)公司竞(jing)争优(you)势。

公司目前已与陕煤集(ji)团、郑煤机、北煤机、平煤机、中国神华、山东(dong)能源等煤炭或煤机行业头部公司及(ji)其下属企业建立了长(chang)期稳定(ding)的(de)合作(zuo)关系，煤炭行业业务稳固。根(gen)据(ju)中国煤炭工业协会发布的(de)《2022年中国煤炭企业50强(qiang)名单》，前五大企业均是公司主(zhu)要客户。

与此同时(shi)，公司在煤机领域橡塑业务的(de)基础上，2015年起积极向军工、高铁和风电行业进行业务的(de)横向拓展。其中军工方面，公司取得了开展军工业务所需的(de)必要资质，并已形成密(mi)封件、软(ruan)管、专用橡胶制品和耐烧蚀复合材料等主(zhu)要产品体系,产品配套覆盖飞机、舰艇、装甲(jia)车、火箭军特(te)种车辆(liang)、固体发动机等重要武(wu)器装备。截至目前，公司多项自研产品已在部队实(shi)现批量装备，主(zhu)导(dao)产品曾获得军工相关业务重点产品认定(ding)；另外，自主(zhu)研发的(de)聚四氟乙烯软(ruan)管组件目前国内仅有少数几家能够独立生(sheng)产。

高铁方面，公司产品主(zhu)要包括减震密(mi)封、防尘密(mi)封、齿轮箱油封等，主(zhu)要应用于高铁转向架内部的(de)减震及(ji)密(mi)封；2023年8月，公司通过中车青(qing)岛(dao)四方机车车辆(liang)股份有限公司复核，再次取得其出具的(de)《供应商资质证书》。

风电方面，公司产品主(zhu)要包括活塞密(mi)封、防尘密(mi)封等，主(zhu)要应用于风力(li)发电机组制动器的(de)内部密(mi)封；公司现阶段风电领域密(mi)封件产品已具备批量供货能力(li)。

资料来源：招股书

科隆新材在技术研发、产品品类方面持续巩(gong)固竞(jing)争优(you)势。公司自成立以来就致力(li)于高端(duan)应用领域橡塑新材料产品研发与生(sheng)产，产品种类齐全(quan)，现有成型(xing)橡塑新材料配方超200种，可研发生(sheng)产具备耐油、耐酸碱(jian)、耐高低(di)温、耐水(shui)及(ji)耐乳化液等物理或化学特(te)性的(de)橡塑新材料，为客户提供各类定(ding)制化、高性能胶管和橡塑制品。不仅能为煤矿液压支架配备全(quan)套组合密(mi)封件和液压软(ruan)管，同时(shi)可应军工等行业客户要求，研制、开发和生(sheng)产各类定(ding)制化、高性能的(de)橡塑产品。

其中液压组合密(mi)封件方面，公司可生(sheng)产Φ2000mm以内的(de)液压密(mi)封件产品，公司现有密(mi)封产品超过十个大类，细分型(xing)号上万(wan)种，能够为客户提供定(ding)制化密(mi)封系统解决方案;液压软(ruan)管方面，公司生(sheng)产的(de)单根(gen)软(ruan)管长(chang)度(du)最高可达120米，突破同行业产品长(chang)度(du)不超过40米的(de)限制，在高压测试下长(chang)度(du)变化范围(wei)控制在±1.5%以内，优(you)于行业标准(zhun);其他(ta)橡塑制品方面，公司现有成型(xing)产品20余种，且可根(gen)据(ju)客户需求快速研发新产品。

在煤炭行业，随着国内煤机橡塑新材料产品国产化程度(du)的(de)不断提升，科隆新材部分产品已逐渐替代赫莱特(te)、玛努利等国际知名品牌(pai)产品，成为国内煤矿和煤机客户配套采购(gou)的(de)主(zhu)要选择。公司多种型(xing)号煤矿辅助运输(shu)设备被(bei)认定(ding)为“首台(套)重大技术装备产品”，打破了煤矿防爆无轨胶轮车早期主(zhu)要依赖(lai)国外进口设备的(de)局面，同时(shi)公司不断研发突破国内特(te)种车载重上限、积极扩展遥控驾驶等前沿技术应用，不断提升行业重大技术装备国产化水(shui)平。

在高铁行业，公司研制的(de)齿轮箱油封，采用主(zhu)、副唇及(ji)回油线结构，在国内众多配套企业中率先通过6000公里跑车试验(yan)，可以替代日本NOK进口产品。

2021-2023年，科隆新材研发投入(ru)金额分别为1447.51万(wan)元、1837.33万(wan)元、2180.12万(wan)，年复合增长(chang)率22.72%，研发项目涵(han)盖液压组合密(mi)封、液压软(ruan)管、特(te)种车、军工和高铁等主(zhu)要业务板块，研发内容覆盖全(quan)面，不断加强(qiang)研发竞(jing)争优(you)势。

再加上围(wei)绕客户产品定(ding)制化需求进行产品研发、围(wei)绕客户服务及(ji)时(shi)性需求配备专业团队配套的(de)服务优(you)势；同时(shi)公司地处陕西省咸阳市，业务辐射区域内煤机设备零部件需求规(gui)模大，公司具有供货和服务效能优(you)势；以及(ji)公司可享(xiang)受(shou)咸阳作(zuo)为西北地区橡胶产业集(ji)群所带来的(de)正外部效应，进一步加强(qiang)公司技术实(shi)力(li)。

科隆新材品牌(pai)和产品质量得到(dao)行业内客户的(de)普遍认可。公司已多次被(bei)陕煤集(ji)团等客户评选为“优(you)秀供应商”，也是军工相关业务先进单位和示(shi)范企业、“国庆阅兵‘业务精(jing)湛、质量过硬(ying)’单位”、某军工客户和地区军事代表室“专项生(sheng)产任务优(you)秀供应商”和航空工业某单位“金牌(pai)供应商”；此外，公司还是首批国家级“专精(jing)特(te)新”小巨人(ren)企业、工信部和财政部第(di)三批重点支持的(de)“小巨人(ren)”企业，行业地位显著。

核心产品同步发力(li)，科隆新材营收规(gui)模稳步增长(chang)。

招股资料显示(shi)，公司橡塑新材料产品营收从2021年的(de)1.68亿元增至了2023年的(de)2.58亿元，煤矿辅助运输(shu)设备营收从2021年的(de)9974.67万(wan)元增至了2023年的(de)1.43亿元，推动公司营收总规(gui)模从2021年的(de)3.13亿元增至2023年的(de)4.42亿元，年均复合增速18.83%。

传(chuan)导(dao)至利润端(duan)，高于可比公司均值的(de)毛(mao)利率水(shui)平处于增长(chang)区间，加上费用率优(you)化，科隆新材净利润表现同样亮眼。

由于规(gui)模效应的(de)提升、主(zhu)要原材料价格的(de)下降(jiang)以及(ji)更长(chang)使用寿(shou)命、更高性能产品的(de)开发应用等因素影响，在业务规(gui)模不断扩大的(de)情况(kuang)下，科隆新材2021-2023年毛(mao)利率分别为38.94%、36.13%、41.2%，略高于可比公司均值的(de)32.74%、34.47%、39.47%，且整体处于增长(chang)态势，其中核心产品橡塑新材料产品毛(mao)利率分别高达45.36%、42.57%、49.20%。

资料来源：招股书

此外，期间费用率从2021年的(de)20.85%降(jiang)至2023年的(de)17.82%，公司最终(zhong)归母净利润从2021年的(de)6612.16万(wan)元增至2023年的(de)8336.81万(wan)元，年均复合增速达到(dao)了12.29%。

2024年，公司业绩(ji)全(quan)面增长(chang)态势依旧。

招股资料显示(shi)，2024年1-9月，公司营业收入(ru)为3.5亿元，同比增长(chang)10.82%;归母净利润为6852.68万(wan)元，同比增长(chang)10.92%;扣(kou)非归母净利润为6395.74万(wan)元，同比增长(chang)6.81%。公司2024年预计实(shi)现营业收入(ru)4.75亿元至4.99亿元，较2023年预计增长(chang)幅度(du)为7.55%至12.98%;预计实(shi)现扣(kou)非归母净利润为7880万(wan)元至8410万(wan)元，较2023年预计增长(chang)幅度(du)为2.83%至9.74%。

资料来源：招股书

　多行业机遇共振 长(chang)期业绩(ji)增长(chang)基石稳固

目前液压橡塑新材料向高性能方向发展，多细分行业需求不断增长(chang)。

其中液压支架组合密(mi)封件方面，液压密(mi)封件的(de)核心功能是保(bao)证液压传(chuan)输(shu)空间的(de)密(mi)闭性，防止因介质泄露导(dao)致的(de)压力(li)不足而引起机械故障或安全(quan)事故。根(gen)据(ju)中国液压气动密(mi)封件工业协会，2021 年我(wo)国液压气动密(mi)封行业及(ji)液压行业规(gui)模以上企业分别实(shi)现工业总产值 1551 亿元、863亿元，同比增长(chang) 16.53%、19.20%，液压气动行业产值整体保(bao)持稳定(ding)增长(chang)。应用于煤矿的(de)液压支架密(mi)封件生(sheng)产难度(du)较高，国内仅少数几家公司具备大型(xing)液压支架全(quan)套组合密(mi)封件的(de)设计、生(sheng)产和维修能力(li)。

随着我(wo)国工业化进程的(de)推进，液压气动设备市场规(gui)模的(de)增长(chang)将带动密(mi)封件需求量同步提升，而密(mi)封件的(de)需求增长(chang)则主(zhu)要来自新机装备和旧机维修更换两个方面。新机装备主(zhu)要为新机出厂时(shi)的(de)原厂密(mi)封件配套，旧机维修更换主(zhu)要为设备定(ding)期大修和维护(hu)时(shi)的(de)密(mi)封件更换，新机装备和旧机维修更换需求共同拉(la)动密(mi)封件行业发展，液压气动密(mi)封件市场需求空间广阔。

液压软(ruan)管方面，应用于煤炭行业的(de)液压软(ruan)管对高压性能要求较高，属于橡胶软(ruan)管中的(de)高端(duan)产品，近(jin)年来液压软(ruan)管产量保(bao)持稳定(ding)增长(chang)，根(gen)据(ju)中国橡胶工业协会，2022 年我(wo)国橡胶胶管产量 19.7 亿标米，同比增长(chang) 1.26%。随着国内矿井逐渐向“大采高”“超长(chang)工作(zuo)面”的(de)方向发展，对高性能液压软(ruan)管需求逐渐提升。

煤矿辅助运输(shu)设备方面，根(gen)据(ju)相关统计数据(ju)，2023-2025年综采设备市场空间预计分别为615亿元、586亿元、597亿元，合计对应市场空间将达到(dao)1,798亿元。近(jin)年来，我(wo)国煤炭固定(ding)资产投资总体保(bao)持正向增长(chang)，显示(shi)出煤机行业稳定(ding)的(de)市场需求和增长(chang)潜(qian)力(li)。

煤矿井下除煤炭运输(shu)以外的(de)人(ren)员、材料、设备等各类运输(shu)统称为辅助运输(shu)，其中煤机运输(shu)是难度(du)最大、耗(hao)时(shi)最长(chang)且危险性最高的(de)环节(jie)，在井工开采煤机中以采掘设备挖掘机、采煤机、刮板运输(shu)机及(ji)液压支架最为核心，而液压支架在单一工作(zuo)面中使用数量较多，价值总量在“三机一架”中占比高达 50%左右。

同时(shi)，国家大规(gui)模设备更新也已启动。

2024年3月，国务院印(yin)发《推动大规(gui)模设备更新和消(xiao)费品以旧换新行动方案的(de)通知》(国发〔2024〕7号)，统筹扩大内需和供给侧(ce)结构性改革，围(wei)绕扩大投资、提高效益，实(shi)施设备更新，进一步释放投资和消(xiao)费潜(qian)力(li)，提升先进产能比重。未来五年，中央企业预计安排大规(gui)模设备更新改造总投资超3万(wan)亿元。陕西、山西、内蒙古等主(zhu)要煤炭产区和公司主(zhu)要客户所在地政府亦推出相应设备更新行动的(de)配套措施。

再加上技术的(de)创新和升级为橡塑新材料产品行业和煤矿辅助运输(shu)设备行业带来了诸多机遇。

新材料技术如高性能橡塑材料、环保(bao)型(xing)材料、轻量化材料等的(de)不断涌(yong)现;电力(li)驱动和无人(ren)驾驶在煤矿辅助运输(shu)设备上的(de)推广和普及(ji);以人(ren)工智能为代表的(de)数字化和智能化对行业生(sheng)产方式和制造工艺带来的(de)时(shi)代性变革，这(zhe)些都将为行业企业带来了更多的(de)技术选择和应用需求。

行业需求增长(chang)背景下，科隆新材液压组合密(mi)封件2021-2023年产能利用率分别为97.76%、93.9%、96.74%；液压软(ruan)管产能利用率分别为98.02%、99.02%、94.04%；煤矿辅助运输(shu)设备产能利用率分别为102.86%、84.44%、95%，均接近(jin)满产状态，这(zhe)意味着此次公司募资扩产升级后(hou)，将为公司业绩(ji)增长(chang)带来巨大增量，打开公司成长(chang)天花板。

液压组合密(mi)封件产能数据(ju) 资料来源：招股书