优于预期的业绩利(li)好股(gu)价，据大智慧VIP，阿(a)里巴巴20日美股(gu)报收135.970美元/股(gu)，涨(zhang)8.09%。

将专注三大业务类型，投入三大AI方向

财报会上，阿(a)里巴巴集团CEO吴泳铭(ming)表示，面向未来，阿(a)里巴巴将继续专注三大业务类型：国内外电商业务、AI+云计算的科技业务、互联网平台(tai)产品(pin)。未来三年，阿(a)里将围绕(rao)AI这个(ge)战(zhan)略核心，在AI基础设施、基础模型平台(tai)及(ji)AI原生应(ying)用(yong)、现有业务的AI转(zhuan)型等(deng)三方面加(jia)大投入。

具体来看，在投入AI和云计算的基础设施建设方面。吴泳铭(ming)说，AI时代对于基础设施有明确而巨大的需求，将积极投资于AI基础设施建设，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。

投入AI基础模型平台(tai)以(yi)及(ji)AI原生应(ying)用(yong)方面，吴泳铭(ming)认为，AI基础大模型对于行业生产力变革具有重大意义，将大幅提升AI基础模型的研(yan)发投入，确保(bao)技术先(xian)进性和行业领先(xian)地位(wei)，并推动(dong)AI原生应(ying)用(yong)的发展。

投入现有业务的AI转(zhuan)型升级方面，吴泳铭(ming)表示，对于电商和其他互联网平台(tai)业务，AI技术升级将带来用(yong)户价值的巨大提升机会，因此将持续提升AI应(ying)用(yong)的研(yan)发投入以(yi)及(ji)算力投入，运用(yong)AI技术深度改造升级各业务，把握AI时代的新(xin)发展机遇。

“我们对聚焦电商和‘AI+云’的发展战(zhan)略充满信心，也对新(xin)技术周期带来的商业机遇充满期待。”吴泳铭(ming)说。

上述判断的依据是什么？阿(a)里在AI方面为什么有这么大的投入？又是否有未来三年的预算？

阿(a)里高管(guan)表示有三方面因素，第一，阿(a)里在亚洲市场是重要的AI领域玩家，将AI视为几(ji)十年一遇的行业变革机遇，AI战(zhan)略的首(shou)要目标是追求实现AGI（通用(yong)人工智能(neng)），不(bu)断突破模型智能(neng)能(neng)力边界。AGI的标准定义是能(neng)够完(wan)成80%以(yi)上的人类的能(neng)力，全球GDP的50%支出是就(jiu)业者的劳动(dong)工资支出，包括脑(nao)力劳动(dong)和体力劳动(dong)。因此，阿(a)里预判，如(ru)果实现AGI，人工智能(neng)相关产业将会是全球最(zui)大的产业，可能(neng)影响或者替代现在50%左右的GDP构成。第二，通过云和AI的深度结合，阿(a)里云将成为最(zui)重要的AI基础设施，并成为输出AI智能(neng)的最(zui)大云计算网络之一，这是阿(a)里云的目标。第三，阿(a)里将以(yi)开放心态(tai)在各业务中(zhong)深度应(ying)用(yong)AI， AI技术的应(ying)用(yong)在阿(a)里现有业务的升级上面能(neng)够提升各业务的巨大价值。

“关于资本支出，整体来看，年度资本支出将相对平均，但(dan)每个(ge)季度会存在波动(dong)，主要受供应(ying)链周期和IDC（互联网数(shu)据中(zhong)心）建设周期的影响，会根据实际(ji)情况灵活安(an)排(pai)。总体来说，未来三年将是阿(a)里历(li)史(shi)上云建设周期最(zui)大、最(zui)集中(zhong)的阶段(duan)。”上述人士说。

财报显(xian)示，阿(a)里本季度的资本开支达318亿元，环(huan)比大增80%。

大模型之间的差异化正在收窄

财报会上，分析师提及(ji)一个(ge)观点，DeepSeek的推出为整个(ge)行业带来了高质量且具有成本效(xiao)益的模型。由(you)于大型语言(yan)模型本身(shen)难以(yi)通过收费来实现盈利(li)，因此大语言(yan)模型的消费已经向价值链中(zhong)的计算能(neng)力部(bu)分下移。

对此，阿(a)里高管(guan)在回(hui)应(ying)分析师时表示，目前AI技术仍处于早期发展阶段(duan)，基础大模型的商业模式尚未清晰，但(dan)随着智能(neng)能(neng)力的提升，未来将有更多(duo)机会，甚至可能(neng)替代部(bu)分工程师和科学家的工作，商业模式也会与现在有所不(bu)同，“目前大模型之间的差异化正在收窄，开源与闭源模型的差距也越来越小，这一现状反而利(li)好云计算公司，因为无论是开源还是闭源模型，大部(bu)分都(dou)将部(bu)署在云计算网络上。想(xiang)象一下如(ru)果人工智能(neng)是未来最(zui)大的商品(pin)，类比于现在的电的话，那(na)么云计算网络就(jiu)类比于现在的电网。”

财报显(xian)示，该季度，阿(a)里云收入为317.42亿元，同比增长13%。整体收入（不(bu)计来自阿(a)里巴巴并表业务的收入）实现双位(wei)数(shu)同比增长11%，主要由(you)公共(gong)云业务收入的双位(wei)数(shu)增长带动(dong)，其中(zhong)包括AI相关产品(pin)采用(yong)量的提升。

吴泳铭(ming)在财报会上表示，阿(a)里将于近(jin)期发布基于千问Qwen2.5-MAX的深度推理模型。随着各行各业对AI技术的快速应(ying)用(yong)，客户对阿(a)里云的产品(pin)需求迅速增长，阿(a)里云的营收正处于增速提升阶段(duan)。阿(a)里全新(xin)开源新(xin)一代多(duo)模态(tai)模型Qwen2.5-VL，并推出基于MoE架构的旗舰模型Qwen2.5-Max，在多(duo)项权威基准评测中(zhong)处于业界领先(xian)水平。截至1月底，通义千问的全球衍生模型已突破9万个(ge)，在主流组(zu)织中(zhong)排(pai)名第一。

不(bu)过，阿(a)里高管(guan)也在财报会上提及(ji)，由(you)于中(zhong)国市场竞争激烈且与全球市场存在差异，国内云计算利(li)润率(lu)可能(neng)与其他全球公司有所不(bu)同。云计算是一个(ge)规(gui)模效(xiao)应(ying)和网络效(xiao)应(ying)同时具备的一个(ge)生意模式，现阶段(duan)规(gui)模效(xiao)应(ying)尤为关键。阿(a)里相信，大规(gui)模的持续投入将显(xian)著改善(shan)硬(ying)件(jian)采购(gou)和建设成本，持续地做大规(gui)模可以(yi)一方面吸引更多(duo)客户，另一方面改善(shan)整体投入成本。

在战(zhan)略性出售资产、股(gu)份回(hui)购(gou)方面，阿(a)里巴巴在财报中(zhong)指出，公司持续通过战(zhan)略性出售非核心资产、股(gu)份回(hui)购(gou)及(ji)以(yi)优惠利(li)率(lu)延长债务期限，积极优化资产负(fu)债表。在本季度签订了协议，出售阿(a)里在高鑫零售的全部(bu)权益，交易金额最(zui)高为16亿美元；银泰的全部(bu)权益也被出售，交易金额约为10亿美元。

财报会上透出的信息显(xian)示，阿(a)里已经获得了有关高鑫零售和银泰两项交易的反垄断审批，预计今年6月份可以(yi)完(wan)成交易。

阿(a)里表示，本季度，公司以(yi)13亿美元的总价回(hui)购(gou)了总计1.19亿股(gu)普(pu)通股(gu)（相当于1500万股(gu)美国存托股(gu)）。截至2024年12月31日止，阿(a)里流通的普(pu)通股(gu)为185.17亿股(gu)（相当于23.15亿股(gu)美国存托股(gu)），相比于2024年9月30日，净减少1.03亿股(gu)普(pu)通股(gu)，净减少比例为0.6%。截至2024年12月31日止，阿(a)里在董事(shi)会授权的股(gu)份回(hui)购(gou)计划下仍余(yu)207亿美元回(hui)购(gou)额度，有效(xiao)期至2027年3月。