2011年，从(cong)美国伊利诺伊大学(xue)取得硕士学(xue)位的黄(huang)晓煌、陈(chen)航与朱皓(hao)，从(cong)各自供职的英伟达、谷歌(ge)、亚马逊等互联网公司(si)离开(kai)后，选择回国创业。黄(huang)晓煌担任董事长、陈(chen)航担任CEO、朱皓(hao)担任CTO。

其中(zhong)，黄(huang)晓煌曾(ceng)在(zai)英伟达参与CUDA平台(tai)的开(kai)发，这或许是群核科技日后发迹(ji)的萌芽，而群核这个名字也来自于其部署的GPU架(jia)构叫Manycoreprocessor——多核心处理器(qi)。

彼时，公司(si)的目(mu)标是做一个高性能计算公司(si)。三人(ren)结合图(tu)形图(tu)像3D技术的经(jing)验知识，以“用GPU做云端的图(tu)形图(tu)像快速(su)渲染”为理念做出(chu)一款原始Demo。而之(zhi)所以选择家装设计行业为切入(ru)口，仅仅只是因(yin)为经(jing)过(guo)市场验证(zheng)之(zhi)后，只有家装设计行业的客(ke)户能实现(xian)快速(su)变现(xian)。

群核科技的初衷是希望能推动传统行业的数(shu)字化升级，目(mu)标是成为云时代的Autodesk。以如今的眼光来看，群核科技的产品逻辑是实现(xian)“真实世界物理正(zheng)确(que)的渲染“，只不(bu)过(guo)公司(si)当时将重点放在(zai)了”渲染“上。

2013年，酷家乐第一版(ban)上线，以10秒(miao)快速(su)渲染图(tu)的特点，强势打入(ru)家居设计软件市场，乃至改变了很多家装设计师的工(gong)作习惯。直到现(xian)在(zai)，互联网上仍时不(bu)时地出(chu)现(xian)有人(ren)就“用酷家乐还是3Dmax加SketchUp”这个问题争论得面红耳赤。

在(zai)不(bu)断的产品完善和技术探索中(zhong)，群核科技已在(zai)空间设计软件平台(tai)占据一席之(zhi)地，如无意外，公司(si)将按部就班得继(ji)续在(zai)建(jian)筑(zhu)设计行业里(li)攻城略地。而命运的奇点出(chu)现(xian)于2019年。

2019年一天(tian)，公司(si)某位算法工(gong)程(cheng)师打开(kai)邮箱时，一度怀(huai)疑自己收到了诈骗邮件。在(zai)这份全英文的邮件里(li)，硅谷某家喻户晓的万亿级硬件巨头，主动向当时名不(bu)见经(jing)传群核科技发出(chu)了合作邀约。

群核科技的出(chu)圈，源(yuan)自于公司(si)此前基于自身业务海量的室内空间数(shu)据积累，联合英国帝国理工(gong)学(xue)院(yuan)、美国南加州大学(xue)发布了InteriorNet的数(shu)据集(ji)。当时，公司(si)只是认(ren)为这个合成数(shu)据的训练方法很好，但并不(bu)知道如何去变现(xian)。

事实上，彼时的硅谷科技企(qi)业们(men)，正(zheng)苦于缺乏大量物理正(zheng)确(que)的合成数(shu)据做机器(qi)人(ren)训练，而当他们(men)在(zai)寻找这方面数(shu)据时，在(zai)全世界范围内只找到了一个。因(yin)此，InteriorNet数(shu)据集(ji)发表后在(zai)海外爆火。

此后几年中(zhong)，硅谷巨头们(men)及一批具身智能企(qi)业纷纷找到了公司(si)。不(bu)断涌入(ru)的市场需求也驱动着群核科技去打磨产品。目(mu)前，群核智能空间平台(tai)已经(jing)从(cong)最初给一些企(qi)业提供数(shu)据集(ji)，发展为提供一个庞大的平台(tai)，为AIGC、具身智能、AR/VR等企(qi)业开(kai)放物理正(zheng)确(que)的3D空间数(shu)据资(zi)产以及空间认(ren)知解(jie)决方案。

至此，群核科技十几年对“物理正(zheng)确(que)”的深耕终于引来曙光。2024年3月的GTC大会上，科技巨头Nvidia的CEO黄(huang)仁勋称：“AI的新一波浪(lang)潮(chao)是物理AI，AI能够理解(jie)物理定律”。广发证(zheng)券也指出(chu)，生(sheng)成式AI已经(jing)从(cong)泛(fan)娱乐领域发展至实际(ji)生(sheng)产中(zhong)，其核心是建(jian)立符合物理规律的AI物理体世界。

同年11月，群核科技在(zai)第九届(jie)酷+科技峰会上，首次正(zheng)式展示了其技术底(di)层核心:基于GPU高性能计算的“物理世界模拟器(qi)”。并推出(chu)了升级版(ban)的群核空间智能平台(tai)SpatialVerse，为具身智能、AIGC等领域开(kai)放空间智能训练相关(guan)服务。

在(zai)不(bu)久前的一次采访中(zhong)，群核科技董事长黄(huang)晓煌称：“能做合成数(shu)据的公司(si)并不(bu)少(shao)，但能做包含真实物理规律的、大规模的高质量合成数(shu)据的公司(si)，全世界范围内可能只有群核一家。”

由(you)此，群核科技踩上了AI风口的最前沿，从(cong)一个设计平台(tai)摇身变为一家空间智能企(qi)业。更是在(zai)不(bu)经(jing)意之(zhi)间甩开(kai)了竞争对手(shou)，成为了领跑者。

收入(ru)或仍依赖(lai)设计软件订阅

黄(huang)晓煌称：“家居SaaS是对群核科技最大的误解(jie)”。

根据招(zhao)股书介(jie)绍，群核科技是一个快速(su)发展的、颠覆性的设计和可视化云平台(tai)，以人(ren)工(gong)智能(AI)技术和专用图(tu)形处理单元(GPU)集(ji)群驱动。

目(mu)前，公司(si)的产品矩阵主要(yao)包括酷家乐、Coohom、和群核空间智能平台(tai)（SpatialVerse）。

其中(zhong)，酷家乐是群核科技的拳头产品，最早只是在(zai)线设计平台(tai)，此后逐渐(jian)升级加入(ru)AI技术，并且整合了BIM功能。拓展到成为一家提供营销、生(sheng)产、管理、供应链等场景的3D云设计平台(tai)。2018年，又推出(chu)酷家乐的国际(ji)版(ban)Coohom，主要(yao)针对美国、韩国、日本及东南亚市场。目(mu)前已服务全球超过(guo)200个国家和地区的用户和客(ke)户。

群核空间智能平台(tai)（SpatialVerse）是一款面向室内环境AI开(kai)发的下一代空间智能解(jie)决方案。其依托强大的3D设计数(shu)据集(ji)、渲染引擎和空间编辑工(gong)具，构建(jian)高度逼(bi)真且物理正(zheng)确(que)的合成虚(xu)拟数(shu)据集(ji)，模仿真实世界物理特性和空间关(guan)系。使开(kai)发者能够在(zai)虚(xu)拟环境中(zhong)训练AI生(sheng)成内容(AIGC)模型，并增强智能机器(qi)人(ren)、AR/VR系统及具身人(ren)工(gong)智能的认(ren)知能力。

而群核科技的技术底(di)色，正(zheng)是体现(xian)在(zai)群核空间智能平台(tai)的领先性上。不(bu)过(guo)，公司(si)在(zai)招(zhao)股书内并没有详细披露来自群核空间智能平台(tai)的收入(ru)规模。

根据招(zhao)股书，按服务类型划分，群核科技将业务收入(ru)分为订阅收入(ru)和专业服务收入(ru)。其中(zhong)订阅收入(ru)为销售软件产品及解(jie)决方案的订阅产生(sheng)订阅收入(ru)。是群核科技主要(yao)收入(ru)来源(yuan)，每年的营收占比均超过(guo)90%。

来源(yuan)：公司(si)招(zhao)股书

而专业服务收入(ru)为其主要(yao)包括旨在(zai)将公司(si)软件解(jie)决方案的价值主张最大化的模型服务、技术配(pei)置服务及客(ke)户培(pei)训。合作方式上主要(yao)为项目(mu)制(zhi)合同。

其中(zhong)，专业服务收入(ru)由(you)2022年的人(ren)民币5668万元减少(shao)71.0%至2023年的人(ren)民币1645万元。主要(yao)由(you)于公司(si)于2022年与一名客(ke)户订立一次性的服务合同，据此公司(si)为该客(ke)户生(sheng)成及特许三维虚(xu)拟合成虚(xu)拟数(shu)据集(ji)。

而根据招(zhao)股书披露，公司(si)2022年d前五大客(ke)户中(zhong)，第一大客(ke)户的所购买的服务便是群核空间智能平台(tai)服务，收益贡(gong)献金额为3134.6万元。2023年以后，该客(ke)户变不(bu)再与公司(si)续约。

来源(yuan)：公司(si)招(zhao)股书

另据业内人(ren)士称，当前AI企(qi)业在(zai)训练AI模型时，绝(jue)大多数(shu)的合作方式为按次数(shu)采购。即会与供应商订立一次性合同。

据此推断，公司(si)按服务类型划分的收入(ru)方式中(zhong)，订阅收入(ru)或为来自于酷家乐软件的业务收入(ru)，而专业服务收入(ru)或包含了来自于群核空间智能平台(tai)的业务收入(ru)。

因(yin)此，公司(si)当前收入(ru)或主要(yao)仍来自于设计软件的订阅收益。

明星资(zi)本加持，尚未(wei)实现(xian)盈利

新业务模式被市场接受需要(yao)一定的时间。而群核科技在(zai)空间设计平台(tai)行业中(zhong)已取得领先地位，亦能通过(guo)该业务板块的盈利能力来推动新业务的发展成熟(shu)。

根据弗若斯特沙(sha)利文的资(zi)料(liao)，按2023年的平均月活跃用户(MAU)数(shu)目(mu)计量，群核科技是全球最大的空间设计平台(tai)，按2023年的收入(ru)计量，亦是中(zhong)国最大的空间设计行业软件提供商。在(zai)中(zhong)国市场中(zhong)的份额为22.2%，超过(guo)了Autodesk。

来源(yuan)：公司(si)招(zhao)股书

根据招(zhao)股书披露，目(mu)前公司(si)平台(tai)的平均月活跃访客(ke)数(shu)为86.3百万名，平均月活跃用户数(shu)达到了2.7百万名。平台(tai)每天(tian)处理数(shu)百万次渲染及数(shu)十亿次应用程(cheng)序(xu)编程(cheng)接口(API)调用。截至2024年前9个月，企(qi)业客(ke)户45,548名，个人(ren)客(ke)户413,872人(ren)。

受益于软件平台(tai)的强大竞争力，群核科技过(guo)往营收业绩增长稳健。2022年至2024年前9个月，公司(si)的营业收入(ru)分别为人(ren)民币6.01亿元、6.64亿元和5.53亿元。2023年及2024年前9个月的收入(ru)相较上年分别同比增长10.5%和13.8%。

此外，公司(si)客(ke)户粘性较强，截至2022年至2024年9月30日，企(qi)业客(ke)户净(jing)收入(ru)留存率(lu)分别为112.3%、106.0%及104.2%。大客(ke)户的净(jing)收入(ru)留存率(lu)分别为127.6%、115.5%及114.1%。同期，个人(ren)客(ke)户净(jing)收入(ru)留存率(lu)分别为81.1%、106.5%及96.0%。

不(bu)过(guo)，公司(si)当前仍处于亏损状态。2022年至2024年前9个月，公司(si)期内亏损分别为人(ren)民币7.04亿元、6.46亿元和4.22亿元。经(jing)调整净(jing)亏损为3.38亿元、2.42亿元和0.94亿元，亏损逐渐(jian)收窄。

公司(si)解(jie)释(shi)称：有关(guan)亏损主要(yao)由(you)于公司(si)持续推动业务快速(su)及长期增长而大量投资(zi)于产品开(kai)发、技术支持及产品营销。

而期内亏损和经(jing)调整净(jing)亏损的巨大差距，主要(yao)来自于以股份为基础(chu)的薪酬(chou)开(kai)支和赎(shu)回负债账面值变动。根据披露，2022年至2024年前9个月，公司(si)以股份为基础(chu)的薪酬(chou)开(kai)支分别为6621.5万元、5335.5万元和2724.3万元；赎(shu)回负债账面值变动为公司(si)发行的可转换可赎(shu)回优(you)先股的账面值变动，同期此项科目(mu)的支出(chu)分别为3亿元、3.51亿元和2.93亿元。

公司(si)毛利率(lu)较高且逐年提升。根据招(zhao)股书披露，2022年至2024年前9个月，公司(si)的毛利率(lu)分别为72.7%、76.8%及80.4%。

同时，作为独角兽企(qi)业，群核科技倍(bei)受资(zi)本青睐(lai)。据招(zhao)股书披露，公司(si)从(cong)成立以来已进行了11轮融资(zi)，投资(zi)机构包括IDG资(zi)本、纪源(yuan)资(zi)本、顺为资(zi)本、经(jing)纬创投、高瓴创投、Coatue等多家知名机构的投资(zi)。

据其他媒体报道，群核科技2021年冲刺(ci)美股市场时，估值已达20亿美元，折合人(ren)民币约145亿元。

经(jing)过(guo)多轮融资(zi)后，公司(si)资(zi)金流(liu)较为充裕。根据招(zhao)股书披露，截至2024年前9个月，公司(si)定期存款、现(xian)金及现(xian)金等价物共计超4亿元。

已支持渲染物理世界99%材(cai)质：

不(bu)过(guo)，单纯依靠设计软件服务来实现(xian)规模化盈利，道阻且长。并且，酷家乐也并未(wei)在(zai)全行业内取得绝(jue)对优(you)势。

例(li)如在(zai)市场上，三维家经(jing)常(chang)与公司(si)相提并论，在(zai)过(guo)往的多轮较量中(zhong)也打得难舍难分。例(li)如酷家乐10秒(miao)渲染，三维家也跟进云上快速(su)渲染。酷家乐拥有超3亿个3D模型和空间设计元素；三维家拥有全球最大的真是产品数(shu)字家装数(shu)据集(ji)；酷家乐上线AI一键生(sheng)成功能，三维家也推出(chu)AI梦想家。

不(bu)过(guo)，群核在(zai)招(zhao)股书中(zhong)并未(wei)把(ba)三维家视为直接竞争对手(shou)。并且两家企(qi)业虽然在(zai)部分业务中(zhong)存在(zai)竞争，但最终的发展方向并不(bu)相同。据了解(jie)，三维家更倾向于家装上下游的纵向发展。而群核科技更注重技术深度和横向拓展。

据介(jie)绍，群核科技拓宽产品种类，涵(han)盖广泛(fan)的设计及可视化解(jie)决方案，既适用于住宅、办公楼(lou)、零售店和商业项目(mu)等现(xian)实空间，也适用于具身人(ren)工(gong)智能训练和电子商务产品展示等虚(xu)拟环境。

此外，相较于三维家，群核科技专门构建(jian)了本地GPU基础(chu)设施，并加入(ru)了英伟达的初创加速(su)计划（NVIDIAInception）。在(zai)如今的AI时代，给其带来了更广泛(fan)的业务拓展空间。

根据介(jie)绍，公司(si)专门构建(jian)的GPU集(ji)群及专有技术引擎。在(zai)此之(zhi)上所构建(jian)出(chu)平台(tai)的开(kai)放式架(jia)构可实现(xian)无缝的数(shu)据互操作性、持续的平台(tai)升级及可扩展性，为各个垂直产业的广泛(fan)应用带来巨大潜力。例(li)如特斯拉(la)上海超级工(gong)厂采用其技术构建(jian)数(shu)字孪生(sheng)体，使生(sheng)产线调试周期从(cong)8周缩短至11天(tian)。