如今(jin)股民都深知宽基ETF在投资组合中的重要性，殊不知在2023年10月(yue)中央汇金大举买入以前，A股的宽基ETF、行业主题ETF的规模是不相上下(xia)的，个人投资者甚至更偏爱行业主题ETF，这也是当时境内(nei)ETF市场与美(mei)国最大的不同之处。

但(dan)得益中央汇金2023年和2024年大举买入的示范(fan)效应，境内(nei)宽基ETF规模彻底爆发。

2024年10月(yue)8日(ri)，ETF规模首次突破3万亿元关口，仅历时9个月(yue)时间，而ETF第一个1万亿元规模，历时16年之久(jiu)，突破2万亿元，历时3年。

截(jie)至2024年上半年，宽基ETF穿透后的机构(gou)投资者占比(规模加权)达到69.91%，以中央汇金为代表的国资机构(gou)成为第一大持有人，次之的分别是保险公司、基金公司、证券公司、社保年金等。

宽基ETF市场的大爆发充(chong)分说明了跟随政策和大资金的重要性。往后，宽基ETF市场还能继(ji)续大爆发吗？

从政策角度来看，新“国九条”鲜明点出推(tui)动指数化投资发展。个人养老金制(zhi)度全(quan)面实施，投资目录新增(zeng)的85只指数基金中，有78只是跟踪宽基指数的产品(pin)，包(bao)括沪深300指数、中证A500指数、中证A50等。

“稳股市”作为今(jin)年资本市场的关键词(ci)，宽基ETF由于覆盖行业广、成分股数量(liang)多，长期走势(shi)与宏观经济发展趋势(shi)密切(qie)相关，是稳定(ding)资本市场的重要工具。

从投资角度来看，近年来主动权益基金赚钱效应降低，跑不赢指数基金，宽基ETF凭借其费率低廉、透明度高、风险分散(san)等特点，得到越来越多投资者的认可(ke)，特别是对(dui)投资周期长、稳定(ding)性要求高的机构(gou)投资者而言。

毋庸置疑，当前阶段，宽基ETF是推(tui)动“长钱长投”的重要抓手。

但(dan)宽基指数种类琳琅满目，从上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证1000，如今(jin)又横空杀出A系列指数，中证A50、中证A50、中证A500等不一而足，哪一类宽基表现最强？

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什么宽基指数最强？

2024年9月(yue)24日(ri)以来，以游资、散(san)户为代表的活跃资金大幅入市，10月(yue)8日(ri)之后的A股呈现市值越小，估值分位越高的特征(zheng)。

但(dan)从2024年12月(yue)17日(ri)开始，微盘股指数大肆回调，短短两周交(jiao)易日(ri)累计下(xia)挫(cuo)14%，反倒是中证A50指数上涨0.5%，不仅优于沪深300、中证A500，更是领涨全(quan)市场的宽基指数。

指数高切(qie)低的背后是，2025年1月(yue)1日(ri)起，上市公司2024年业绩预报拉开大幕(mu)。史上最严退市新规将(jiang)同时全(quan)面实施。

这意(yi)味着上市公司2024年年报将(jiang)成为首个适用的年度报告，业绩不达标(biao)的上市公司将(jiang)面临退市风险。

从2024年的表现来看，中证A50指数再次跑赢沪深300、中证A500，以15.54%的涨幅位居主流(liu)宽基指数第一。

中证A50指数在十年里已经有七年跑赢中证A500和沪深300指数，2015年至今(jin)的累计收益超出沪深300和中证A500指数30个百分点有余，年化收益为7.14%，远胜于中证A500的4.19%和沪深300的3.42%，且做到回撤更小。

中证A50指数为何(he)表现这么强？

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中证A50指数，龙头优势(shi)凸显

中证A50指数作为典型的大盘股核心指数，得益于中证二级行业入选数量(liang)不少于1只的编制(zhi)要求，兼具大市值和行业龙头的特征(zheng)，盈利质量(liang)与成长性领先沪深300和中证A500。

从ROE的表现上看，截(jie)至2024年9月(yue)30日(ri)，中证A50指数成分股的ROE平均水平达到9.63%，高于主流(liu)宽基指数沪深300、中证A500等。

从盈利角度来看，Wind数据显示，中证A50指数的2024年一致预测净利润(run)同比增(zeng)长9.92%，远高于沪深300的7.78%和中证A500的8.22%。

从股息率角度来看，四大核心指数的股息率(近12个月(yue))相差不大，中证A50指数为2.84%。

鉴于中证A50指数在ROE、盈利增(zeng)速、成长质量(liang)等指标(biao)均优于同类宽基指数，该指数才能在近期A股风格向大盘切(qie)换期间，在宽基指数中拔得头筹。

往后看，A股的风格会如何(he)演绎？

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结语

毋庸置疑，2025年是财政货币双宽松的大年，美(mei)联储也处于降息周期，意(yi)味着市场流(liu)动性充(chong)足。

2024年9月(yue)24日(ri)以来，在政策的推(tui)动下(xia)，A股强势(shi)反弹，在估值先行修复后，业绩或是未来关键的驱动因素。

1月(yue)1日(ri)-4月(yue)30日(ri)，是A股2024年年报披露时间，意(yi)味着A股交(jiao)易的基本面权重提升(sheng)。

在“稳股市”的大政方针下(xia)，国九条、互换便利、回购(gou)增(zeng)持再贷款(kuan)、市值管理新规、退市新规等依(yi)然是A股的核心主线。

在此背景下(xia)，公募资金、保险资金岁末年初调仓换股、布局(ju)新方向，大多偏好于大市值风格、蓝筹、高股息等方向。

从增(zeng)量(liang)资金角度来看，Wind数据显示，2024年9月(yue)24日(ri)以来最活跃的两融资金，融资净买入额已经大幅放缓。

形成鲜明对(dui)比的是，岁末年初是保费高速流(liu)入的关键时期，如今(jin)10年期国债利率已降至1.6%的历史低点，对(dui)负债成本2.5%以上的险资而言，权益资产的性价比在提升(sheng)。

众所周知，险资在投资上会更关注企业盈利、业绩的稳定(ding)性和股息率的高低。

过去一段时间，市场呈现了一个崭新的特性：除了险资，其他资金都开始更关注业绩稳定(ding)、股息率高的方向。

以中证A50为例，相关ETF在2024年又吸引158.79亿资金净流(liu)入，其中有60.81亿元净流(liu)入中证A50指数ETF(159593)。

究其原因，主要有两点：

第一，盈利越来越成为A股的关键变量(liang)，中证A50指数所覆盖的行业龙头公司的历史经营业绩更具稳定(ding)性和持续性。

第二，资金关注股息率成为又一个历史性变化。中证A50指数成分股中的央国企背景企业权重占比超过40%，3%的股息更是位居宽基市场第一梯队。

数据显示，中证A50指数ETF(159593)是同类产品(pin)中规模最大、交(jiao)投最活跃的产品(pin)，2024年的日(ri)均成交(jiao)额为3.14亿元、规模为88.57亿元，均位于同类产品(pin)第一。管理费率0.15%+托管费率0.05%，同样(yang)位于市场最低成本梯队。

随着中长期资金入市的堵点被打通，被誉为“新漂亮50”的中证A50指数等偏大盘蓝筹核心资产有望受益政策红利，更多的长线资金入场对(dui)A股而言无(wu)疑也是一个重大转变。