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全国社保基金(jin)是典型的中长期(qi)资金(jin),由社保基金(jin)理事会投资运营。近年来,在政(zheng)策引导支持下,全国社保基金(jin)参与资本市场的广度和深度不断拓展,截至2024年底,全国社保基金(jin)规模约3万亿元,持有A股流通市值约0.8万亿元,占全部A股流通市值的1.2%。
从社保基金(jin)属性(xing)来看,其天然可以充(chong)当“压舱石”“稳定器”的角色(se)。一方(fang)面,社保基金(jin)资金(jin)通常不需要在短期(qi)内面对大额意外兑付压力,具备长期(qi)属性(xing)和投资耐(nai)心,同时其投资目标是实现长期(qi)保值增值,而非(fei)追求(qiu)短期(qi)收(shou)益,投资决策具有高度的专业性(xing)和战略性(xing)。另一方(fang)面,全国社保基金(jin)被(bei)市场视为“国家队”资金(jin),其投资行为往往被(bei)看作政(zheng)策风向标,当社保基金(jin)加(jia)大股市投资时,通常会释放出积极的政(zheng)策信号,有利于增强市场信心。
社保基金(jin)入市有望带动更多长钱(qian)入市。自(zi)成立以来,全国社保基金(jin)在投资运营中展现出良好的收(shou)益能力,平均年化收(shou)益率约为7.4%,其中A股投资年化收(shou)益率更是超过10%。这一显著长期(qi)投资成绩将对其他长钱(qian)产生示范效应(ying),有助于与其他类(lei)型长钱(qian)共同形成“长钱(qian)长投”良好氛(fen)围和趋(qu)势,进而吸引更多类(lei)型长钱(qian)入市。
同时,目前推动全国社保基金(jin)进一步(bu)入市仍存在一些瓶颈问题。例如,现行政(zheng)策对社保基金(jin)股票类(lei)资产投资比例的限制较为严格。《全国社会保障基金(jin)投资管理暂(zan)行办法》规定,股票类(lei)资产投资比例上限为40%,而固收(shou)类(lei)资产下限同样为40%。这种“两头挤压”的配置框架,导致其A股投资空间受(shou)限。
社保基金(jin)的增量资金(jin)供给(gei)也存在不足(zu)。全国社保基金(jin)资金(jin)来源主要依赖财政(zheng)拨款、国有资本划转和投资收(shou)益,但近年来财政(zheng)拨入规模增速放缓,进一步(bu)扩大A股投资面临“心有余而力不足(zu)”的尴(gan)尬。此外,市场生态中的短期(qi)业绩考核倾向,也制约了社保基金(jin)践行长期(qi)投资理念的空间。
就这些堵点卡点,此次发布的《方(fang)案》从政(zheng)策松绑、考核优(you)化等方(fang)面入手,有针对性(xing)地(di)为社保基金(jin)入市扫清障碍。例如,《方(fang)案》提出“稳步(bu)提高全国社保基金(jin)股票类(lei)资产投资比例”,这能够更好利用(yong)全国社保基金(jin)资金(jin)来源稳定、短期(qi)流动性(xing)压力较小的优(you)势,优(you)化资产配置,增厚(hou)长期(qi)收(shou)益。《方(fang)案》提出“细化明确全国社保基金(jin)五年以上长周期(qi)业绩考核机制”,则有利于全国社保基金(jin)更好地(di)践行“长期(qi)投资、价值投资、责任投资”理念。
可预期(qi)的是,在《方(fang)案》指引下,随着相(xiang)关管理办法的落地(di),全国社保基金(jin)将加(jia)速、加(jia)大投资资本市场力度。入市空间越大,责任也就越大,应(ying)进一步(bu)强化对宏观经济和资本市场形势的分析研判能力,审慎开展投资运营各项工作,在保证资产安全性(xing)、流动性(xing)的前提下,筑(zhu)牢(lao)长周期(qi)投资理念,为资本市场长期(qi)向好发展提供更好支撑,最终实现基金(jin)保值增值和资本市场稳健运行的双(shuang)赢。(本文来源:经济日报 作者:马春阳)