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细数大A市场2023年十大妖股，捷荣技术必定榜上有名。
此前股价表现平平的捷荣技术，因为傍上了华为这条“大腿”，成了mate60系列手机供应商，从而迎来了上市以来的一波泼天富贵。公司自2023年8月28日起(qi)开启了“作妖”之路，股价自9.08元一路上涨，至9月28日最高涨到(dao)52.36元，一月时间涨幅超470%，登(deng)顶2023年前三季度的A股涨幅榜。
进入(ru)2024年，相关概念炒作熄火，公司股价也应声一路下(xia)挫。截止目前，捷荣技术2024年内股价跌幅接近40%，较(jiao)去年最高点(dian)已经腰斩。
“出来混迟早是要还的”，大A的无数次经验(yan)证明，光有概念没有业绩，股价怎么(me)上去的，最后都要怎么(me)下(xia)来。
3C业务节节败退
按照公司最新一期财报披露的信息，捷荣技术主(zhu)营业务包括3C领(ling)域的精密结(jie)构(gou)件、精密模(mo)具、手机电脑配件代理等。其中，精密结(jie)构(gou)件收入(ru)一直以来占比均在90%左(zuo)右，是捷荣技术最主(zhu)要收入(ru)来源。
公司精密结(jie)构(gou)件主(zhu)要用于智能手机、智能手表、TWS耳机、VR/AR、平板(ban)/PC、智能音箱、智能家居等产品，主(zhu)要直接或间接客户包括华勤、OPPO、三星、LG、GOOGLE、华为等（2019年年报披露的客户信息）。
赶上了以智能手机为代表的国内3C产业快(kuai)速增长(chang)红利末班车(che)，公司在2017年初完成了中小板(ban)上市。上市当年，公司营业收入(ru)15.20亿元，净利润5178.43万元，分别增长(chang)-17.23%、-28.26%，甫一上市业绩即变脸。而事实上，公司2015/2016/2017年，公司均遭遇了不同程度收入(ru)和利润的下(xia)滑。
此后几年，随着(zhe)全球智能手机销量步入(ru)下(xia)行周期，以及中美贸(mao)易摩擦、三年疫(yi)情、缺芯(xin)潮、俄乌冲突等等宏观因素的影响，以及3C产业链上游国内竞争加剧，公司业绩表现一直难有改善。
图(tu)表：近十年全球智能手机出货量
数据来源：IDC
2021-2023年，公司连续3年亏损，合(he)计亏损金额接近4.9亿元。尽管2023年公司有华为mate60系列手机供应商的名头傍身(shen)，但也不能让捷荣技术摆脱基本面差劲的尴尬局面。
步入(ru)2024年，全球和国内消(xiao)费电子(zi)市场迎来复苏，IDC预测2024年全年智能手机出货量12.3亿部，同比增长(chang)5.13%。
但是对于上游结(jie)构(gou)件产业而言，竞争依然惨烈，竞争力(li)不足的企(qi)业，不仅抓不住下(xia)游需求增长(chang)，连原有的市场份额也可能守不住。从业绩结(jie)果来看，捷荣技术显然属于这一类企(qi)业。2024年前三季度，捷荣技术营业收入(ru)9.83亿元，下(xia)滑28.75%；亏损1.77亿元，相较(jiao)于去年同期的-0.54亿元，亏损幅度进一步扩大。
图(tu)表：捷荣技术收入(ru)和利润表现
数据来源：公司定期报告
新能源业务能救得了捷荣技术吗？
在消(xiao)费电子(zi)领(ling)域惨败，捷荣技术开始考虑转战新能源赛道。然而，站在2024年这个时间节点(dian)，风(feng)电、光伏能救得了公司吗？
2023年12月9日，公司发布公告，与中电建新能源签订了《新能源项目战略合(he)作框架协(xie)议》，计划在“十四五”期间，双(shuang)方在广东省合(he)作开发建设(she)6GW新能源发电项目，包括但不限于海上风(feng)电项目、集(ji)中式光伏项目、工商业屋顶分布式光伏项目、集(ji)中式风(feng)电项目、分散(san)式风(feng)电项目等。
合(he)作主(zhu)要模(mo)式为中电建新能源作为投资开发主(zhu)体(ti)，优先(xian)选(xuan)择捷荣技术作为EPC总(zong)承包方或施工总(zong)承包方；中电建新能源开展(zhan)设(she)备招标采购，优先(xian)考虑向捷荣技术采购储能电池、光伏逆(ni)变器（储能双(shuang)向变流器）、充(chong)电桩设(she)备、实施海上风(feng)电安装工程等。
此后于2024年1月19日，捷荣技术再发公告，子(zi)公司捷荣能源与镇巴县产业园区管理委员会签订《绿色能源项目框架合(he)作协(xie)议》，同意捷荣能源在陕西省汉中市镇巴县境(jing)内投资分布式风(feng)电项目，建设(she)规模(mo)拟定为300兆瓦、总(zong)投资约30亿元。
两份框架合(he)作协(xie)议，6GW+300MW、风(feng)电+光伏，几十亿投资，似乎预示着(zhe)捷荣技术准备在新能源领(ling)域大干一场。然而，有几个很现实问题摆在面前，仍然亟待解决。
首先(xian)，钱从哪里来？
根(gen)据公告，300兆瓦规模(mo)对应的总(zong)投资约30亿元，那么(me)6GW（300兆瓦的20倍）需要多少投资？公告并未提及，但是相比30亿元大概率只会多不会少。
如(ru)此巨额投资，以捷荣技术目前财务状况难以支(zhi)撑。
2024年三季报数据显示，9月底公司货币资金余额9300万元，流动资产合(he)计7.62亿元，总(zong)资产19.80亿元；负(fu)债端，公司还有短期借款(kuan)余额2.24亿元，长(chang)期借款(kuan)余额1.54亿元，合(he)计借款(kuan)近4亿，公司最新的整体(ti)资产负(fu)债率水平也达到(dao)了63.68%的历史高位。
与此同时，公司自身(shen)造血能力(li)也严重不足。2023年公司经营净现金流首度由(you)正转负(fu)，2024年前三季度经营净现金流仍然为-1.16亿元。
各(ge)项财务指标都表明，公司似乎连维持原有3C业务正常运作的资金都不够，更何(he)谈布局新业务？
值得注意的是，在去年底公司控股股东捷荣集(ji)团向四川发展(zhan)证券投资基金管理有限公司转让了8.08%股权，交易对价6.97亿元。控股股东收到(dao)的这笔转让款(kuan)，是否会用于支(zhi)持捷荣技术的转型发展(zhan)，尚未可知。
其次，公司是否具备跨界能力(li)？
从3C领(ling)域结(jie)构(gou)件，转向光伏、风(feng)电领(ling)域的储能电池、光伏逆(ni)变器、充(chong)电桩设(she)备、海上风(feng)电安装工程等等，跨度不可谓不大，这二者在产业链上关联度并不强。对于缺乏经验(yan)和技术储备的捷荣技术而言，想(xiang)要跨界，或许(xu)最直接、见效(xiao)最快(kuai)的方式是并购，而且当前政策也非常支(zhi)持。但这其中又涉及到(dao)并购资金、并购后的整合(he)是否能顺利等等一系列问题。
再者，2024年的风(feng)电和光伏，是否意味着(zhe)捷荣技术从一个红海，跳入(ru)了另一个红海？
数据显示，2023年国内新增光伏装机216.3GW，同比增长(chang)147%；海外新增光伏装机约173.7GW，同比增长(chang)25%。无论是国内还是全球，光伏市场依然保持着(zhe)快(kuai)速的增长(chang)态势。
然而，在火热需求的背后，是更加火热的产能扩张带来的产能过剩问题。根(gen)据调研机构(gou)的数据统(tong)计，截至2023 年末，光伏产业链各(ge)环节名义产能将达到(dao)近 1000GW，即使考虑产能利用率折扣，行业整体(ti)出现产能过剩已经是无可避免的事实！
产能过剩最直接的影响是行业竞争加剧、打价格战，去年底以来，光伏产业链上游的硅料、硅片(pian)、光伏电池、组件等几乎所有主(zhu)材环节价格持续走低，甚至低于成本，企(qi)业开始出现亏损。据统(tong)计，2024年前三季度，88家光伏指数成分股企(qi)业中，61家净利润不如(ru)上年同期，占比近7成；亏损企(qi)业31家，占比超三分之一。
与此同时，随着(zhe)市场竞争白热化、国家补贴退坡等一系列不利因素的影响，风(feng)电产业的产能过剩问题同样严峻，上市企(qi)业也同样面临业绩表现不佳的困局。Wind统(tong)计数据显示，2024年前三季度，67家风(feng)电产业链上市企(qi)业当中，营收同比下(xia)降的企(qi)业有36家，占比53.73%；净利润同比下(xia)降的企(qi)业有35家，占比52.24%。
在公司1月19日发布的公告当中有一项说明，“若6个月内项目未取得实质性进展(zhan)，协(xie)议自动终止”。截止目前，6个月时间已过，公司也并未披露最新进展(zhan)。新能源转型之路，捷荣技术是迎难而上还是知难而退？或许(xu)再等一等就有定论了。
三个月，六名董(dong)监高先(xian)后离职
捷荣技术业绩表现不佳，内部管理似乎也是一片(pian)混乱。
今年5月下(xia)旬以来，公司管理层出现了大幅度的人事变动。
5月28日，公司财务总(zong)监唐建光辞职；
5月30日，公司董(dong)事、总(zong)裁牟健，职工代表监事干黎术辞职；
7月5日，公司证券事务代表李晴如(ru)离职；
8月21日，副总(zong)裁祖文博先(xian)生(sheng)离职；
8月23日，董(dong)事会秘书赵伟(wei)刚(gang)离职。
短短三个月不到(dao)，公司先(xian)后6名董(dong)监高离职。更为离奇的是，这批董(dong)监高，在今年1月底才刚(gang)刚(gang)完成换届，意味着(zhe)上述(shu)离职的董(dong)监高成员当中，董(dong)事、总(zong)裁牟健，财务总(zong)监唐建光仅在捷荣技术履职了4个月即离职。这种不合(he)常理的操作，背后又隐藏了多大的瓜，我(wo)们不得而知。
董(dong)事离任之后，捷荣技术6月17日发布了增补公司董(dong)事的公告，公告还提及将公司董(dong)事会成员由(you)原有的7名扩充(chong)至9名，新增3名董(dong)事由(you)赵晓群、郑杰、崔真洙三位公司元老担任。
其中，现年70岁(sui)的赵晓群女士，作为公司实控人，目前通过捷荣集(ji)团、捷荣汇盈间接合(he)计持有公司55.47%的股权，刚(gang)在1月份换届当中退居二线被提名为名誉董(dong)事长(chang)，仅不到(dao)半年又再次出山(shan)。
董(dong)监高人事动荡，实控人重新掌权等等内部管理层一系列突发事件，对于捷荣技术未来发展(zhan)会带来什么(me)变数，仍然有待观察。