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未成年人作为消费群体的一部分，确保未成年消费者能够便捷地退款，加强与用户之间的沟通和信任，这种全国统一的客服电话号码体现了公司的规范化和专业化经营，能够方便地联系客服是至关重要的。
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今(jin)年(nian)以来(lai)，智驾公司上(shang)市的节(jie)奏加快，速腾聚创、如祺出行、地平(ping)线、黑芝麻智能、文远知行、小马智行等企业已经成功实现了港股或美股上(shang)市。
此外，还有多家公司正在申报上(shang)市的不同阶段，包括(kuo)Momenta、MINIEYE、福(fu)瑞泰(tai)克、纵(zong)目科技、希迪智驾、佑驾创新、赛目科技等。
近期，智能驾驶领域又将迎来(lai)一家上(shang)市公司。
12月23日(ri)，港交所网站显示，北京(jing)赛目科技股份有限公司（简称“赛目科技”）通(tong)过港交所聆讯；保(bao)荐机构(gou)为光银(yin)国际。
值(zhi)得(de)注意的是，赛目科技此前曾于2022年(nian)12月、2023年(nian)10月以及2024年(nian)5月先后(hou)递表，后(hou)均因资料(liao)失效而告(gao)终(zhong)；12月初第四次递表，终(zhong)于闯关成功。
赛目科技总部位于北京(jing)市海(hai)淀区(qu)，主要(yao)从事(shi)ICV（智能网联汽车）仿真(zhen)测(ce)试(shi)产品(pin)的设计及研发并提供相关测(ce)试(shi)、验证和评价(jia)解决(jue)方案。
过去(qu)几年(nian)，赛目科技的营收在不断增长(chang)，但是也暗藏(cang)着隐(yin)忧，尽(jin)管2024年(nian)上(shang)半年(nian)营收同比增长(chang)156.9%，但是净利润却亏损460万，主要(yao)是由于公司正处(chu)于大力投(tou)入研发与探寻商(shang)业化的阶段，研发费用投(tou)入较大；此外，公司应收账款(kuan)的账期也越来(lai)越长(chang)。
未来(lai)公司的前景(jing)如何，让(rang)我们透过招股书来(lai)探一探究竟。
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北理工(gong)校友带领公司切换赛道，华为哈勃入股
赛目科技于2014年(nian)成立，但一开始并非从事(shi)智能驾驶相关的业务(wu)，公司是2018年(nian)才转换赛道入局智驾业务(wu)的。
公司最初成立时，由赛迪集(ji)团及北京(jing)梆梆分别持股51.0%及49.0%。赛迪集(ji)团为CCID下属(shu)国有企业，而北京(jing)梆梆为专注于提供网络安全服务(wu)的中国有限责任公司。
成立之初，赛目科技旨在从事(shi)移动应用程序网络漏洞检测(ce)业务(wu)。然而，赛迪集(ji)团与北京(jing)梆梆的合作并未按预期进行，因此公司并未开始任何业务(wu)营运。
2017年(nian)年(nian)中，当时的管理团队（即胡大林、马蕾(lei)女士及何丰，目前均为执行董事(shi)）开始致力于ICV测(ce)试(shi)相关解决(jue)方案的研发工(gong)作，并专注于专有核心技术及测(ce)试(shi)工(gong)具（包括(kuo)Sim Pro 的前身）的开发、建设及升级工(gong)作。
直到2018年(nian)3月，管理团队以其个人资金投(tou)资于赛目科技，并展开ICV测(ce)试(shi)相关业务(wu)的营运，公司才得(de)以转换赛道。
有意思的是，何丰与胡大林是北京(jing)理工(gong)大学校友，二人于2000年(nian)及2021年(nian)前后(hou)脚毕业，一个取得(de)机械电子工(gong)程学士学位，一个取得(de)弹(dan)药工(gong)程及爆炸技术学士学位，两人的专业和后(hou)来(lai)从事(shi)的职(zhi)业关系(xi)都不大。
他们二人在加入赛目科技之前均曾涉足IT或汽车行业，胡大林在工(gong)业软件开发及设计领域积累了丰富的经验，而何丰在研发测(ce)试(shi)、验证和评价(jia)系(xi)统(tong)方面(mian)拥有丰富的经验。
在管理团队的带领下，赛目科技的核心技术Sim Pro 已经成为世界上(shang)首个通(tong)过ISO 26262最高级别的功能安全认证(ASIL D)的ICV仿真(zhen)测(ce)试(shi)、验证和评价(jia)工(gong)具链为商(shang)业化研发成果。
自(zi)2020年(nian)以来(lai)，公司完成了3轮(lun)股权融资。
2022年(nian)5月，赛目科技完成最后(hou)一轮(lun)（A+轮(lun)）融资，投(tou)后(hou)估值(zhi)约23.57亿元。投(tou)资方包括(kuo)华为哈勃、中信(xin)投(tou)资、经纬恒(heng)润等产业基金，以及中关村、北京(jing)顺义、共青城军合等政府背景(jing)的基金。
目前，空格科技、通(tong)达、胡大林、马蕾(lei)及何丰共同组成公司的一组控股股东，合计持有公司45.5%的权益。
公司融资历程，来(lai)源(yuan)：招股书
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收入持续增长(chang)，但是应收账款(kuan)回(hui)收难
赛目科技专注于ICV仿真(zhen)测(ce)试(shi)技术，主要(yao)从事(shi)ICV仿真(zhen)测(ce)试(shi)产品(pin)的设计及研发并提供相关测(ce)试(shi)、验证和评价(jia)解决(jue)方案，客户主要(yao)包括(kuo)国有企业、知名汽车制造商(shang)和科技公司。
ICV测(ce)试(shi)、验证和评价(jia)解决(jue)方案是在不同场景(jing)下测(ce)试(shi)及评估智能驾驶系(xi)统(tong)全时连续运行的感知、决(jue)策及执行等行为。
透过对智能驾驶系(xi)统(tong)进行多维度及多角度的测(ce)试(shi)及验证，达到稳定的置信(xin)度水平(ping)，判(pan)断装备的智能驾驶技术水平(ping)。
具体而言(yan)，公司的业务(wu)可以分为产品(pin)和服务(wu)两大块。
其中产品(pin)包括(kuo)ICV仿真(zhen)测(ce)试(shi)软件及平(ping)台，及ICV数据(ju)平(ping)台及其他产品(pin)；2024年(nian)1-6月，自(zi)销售产品(pin)产生的收入占比为76%。
服务(wu)主要(yao)是ICV测(ce)试(shi)及相关服务(wu)、顾问及其他服务(wu)，2024年(nian)1-6月服务(wu)业务(wu)产生的收入占比为24%。
公司收入构(gou)成，来(lai)源(yuan)：招股书
在这两块业务(wu)的驱(qu)动下，2021年(nian)、2022年(nian)、2023年(nian)、2024年(nian)1-6月（报告(gao)期），赛目科技的收入分别约为1.07亿元、1.45亿元、1.76亿元及5560万元，而公司的净利润分别约为3760万元、4870万元、5340万元及-460万元。
公司主要(yao)财务(wu)数据(ju)，来(lai)源(yuan)招股书
2024年(nian)1-6月，赛目科技的营收同比增长(chang)了156.9%，但是净利润录得(de)亏损，原因有多个。
一方面(mian)，各报告(gao)期，公司下半年(nian)交付的项目及录得(de)的收入多于上(shang)半年(nian)，上(shang)半年(nian)的收入未能弥补期间产生的成本及开支；同样的，2023年(nian)上(shang)半年(nian)的利润也亏损了1107万元。
另一方面(mian)，研发端需要(yao)持续投(tou)入。公司的ICV仿真(zhen)测(ce)试(shi)软件及平(ping)台发展及建立的研发过程中需投(tou)入大量资金。因此，公司已作出大量研发开支，并将其应用于公司的ICV测(ce)试(shi)、验证和评价(jia)相关产品(pin)及服务(wu)。
因此，公司的研发开支由2021财年(nian)约2710万元增至2023财年(nian)约7640万元，2024年(nian)1-6月达4111万元。报告(gao)期内(nei)，公司的研发开支分别占公司的总收入约25.4%、21.3%、40.6%及74.0%。
此外，报告(gao)期内(nei)，包含政府补助在内(nei)的其他收入合计达到了8144万元。
值(zhi)得(de)注意的是，2021年(nian)年(nian)底至2023年(nian)年(nian)底，公司的贸易应收款(kuan)项及应收票据(ju)余额(e)由4940万元增加至1.66亿元；导致账上(shang)现金承(cheng)压，现金及等价(jia)物由2022年(nian)末的1.51亿元降至2024年(nian)6月30日(ri)的3409万元。
相应的，应收账款(kuan)周(zhou)转天(tian)数由2021财年(nian)约113.2天(tian)增至2023财年(nian)的317.5天(tian)，2024年(nian)上(shang)半年(nian)进一步增至517.1天(tian)，平(ping)均账期接近一年(nian)半。
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赛目科技在ICV测(ce)试(shi)赛道的市占率排名第一
作为智能驾驶产业的参与者，赛目科技位于产业链的中游。
其上(shang)游主要(yao)是提供基础支持的操(cao)作系(xi)统(tong)、通(tong)信(xin)服务(wu)及软硬件的供应商(shang)，下游是专注于开发高代汽车及技术的汽车制造商(shang)与技术公司。
报告(gao)期内(nei)，公司五大客户的收入合计占比分别为93.4%、67.2%、55.8%及76.1%；其中来(lai)自(zi)最大客户的收入合计占比分别为39.0%、24.4%、22.8%及29.8%。
中国汽车行业经过数十年(nian)的发展已进入成熟期。2023年(nian)，中国的汽车销量占全球销量的约36.1%，是全球最大的汽车市场。
国内(nei)一直在积极推动ICV（智能网联汽车）行业的发展，相关文件指出，到2025年(nian)智能驾驶技术在ICV行业的新车渗透率预计将超过80%，预计新发布ICV中逾25%将承(cheng)载L2及L3驾驶技术。
招股书指出，中国ICV行业的市场规模由2019年(nian)的约720万台增长(chang)至2023年(nian)的约1582.9万台，复合年(nian)增长(chang)率约为21.8%。
由于AI、5G及智能驾驶技术的进步，加上(shang)政府大力支持，以及消费者对更安全、更有效率的运输解决(jue)方案的需求日(ri)增，预计中国ICV行业的市场规模将于2030年(nian)达约3343.6万台，自(zi)2024年(nian)起的复合年(nian)增长(chang)率约为11.4%。
为确保(bao)ICV的交通(tong)安全性及可靠性，上(shang)述发展促成对ICV测(ce)试(shi)、验证和评价(jia)解决(jue)方案的需求增加。
按销量以及智能驾驶技术水平(ping)划分的ICV市场规模（中国），来(lai)源(yuan)：招股书
根(gen)据(ju)弗若斯特沙利文的资料(liao)，中国ICV测(ce)试(shi)、验证和评价(jia)解决(jue)方案行业的市场规模由2019年(nian)的约人民币12亿元增至2023年(nian)的约人民币33亿元，复合年(nian)增长(chang)率约为27.8%。
2023年(nian)，赛目科技以5.3%的市占率排名第一，前五大市场参与者之间的市场份额(e)差距(ju)并不大。
中国ICV测(ce)试(shi)、验证和评价(jia)解决(jue)方案行业前五大参与者，来(lai)源(yuan)：招股书
值(zhi)得(de)注意的是，这个行业除(chu)了面(mian)临(lin)现有ICV仿真(zhen)测(ce)试(shi)软件及平(ping)台公司的竞争外，还可能面(mian)临(lin)来(lai)自(zi)行业下游客户的竞争。
例(li)如，下游汽车制造商(shang)及科技公司可能会委(wei)聘(pin)赛目科技建立其自(zi)有的ICV仿真(zhen)测(ce)试(shi)平(ping)台及数据(ju)平(ping)台，随后(hou)这些客户可能会出售其ICV仿真(zhen)测(ce)试(shi)平(ping)台及数据(ju)平(ping)台。
由于这些客户可能会在软件中集(ji)成其自(zi)有技术，因此他们的平(ping)台可能比公司的平(ping)台更优越且更受市场欢迎。
未来(lai)，赛目科技能否通(tong)过上(shang)市不断提升竞争力，绑(bang)定核心优质(zhi)客户，改(gai)善现金流状况，让(rang)我们拭目以待。