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当代科技的重整有了(le)新进展，百年央企(qi)招商(shang)局斥资118亿(yi)元，接手人福(fu)医药。
受此影响，人福(fu)医药今(jin)日高开，随后拉升涨停，最新报23.6元/股，总市值385.2亿(yi)元。
强强联手
1月15日，人福(fu)医药公告，控股股东当代科技与招商(shang)创科签(qian)订《重整投(tou)资协议》，招商(shang)创科投(tou)资118亿(yi)元，获得公司(si)23.7%股票的表(biao)决(jue)权。
资料显示，招商(shang)创科是(shi)招商(shang)局集团的全(quan)资子公司(si)，被认为是(shi)集团“第三次创业”的重点布局。
招商(shang)创科围绕(rao)生命科技、绿色(se)科技、数智科技三大(da)方向，以(yi)及医疗健康(kang)、生物制造、合成生物、人工智能、清洁能源、检验检测等细分(fen)赛道，以(yi)“研发培育+产业并购+专业运营”三种方式，锻造核心能力，打造行业龙(long)头(tou)。
截至2024年12月31日，招商(shang)创科的资产总额为514.83亿(yi)元，归属母公司(si)股东所(suo)有者权益为274.17亿(yi)元；2024年，公司(si)实现(xian)营收15.18亿(yi)元，利润总额为3.36亿(yi)元。
本次重组中，招商(shang)科创的投(tou)资总额为118亿(yi)元，合计控制当代科技持(chi)有的人福(fu)医药23.7%股权。
资金将分(fen)两(liang)期进行支付，第一期款项(xiang)占总投(tou)资额的60%，相(xiang)当于70.8亿(yi)元，而(er)第二期款项(xiang)则(ze)占总投(tou)资额的40%，即47.2亿(yi)元。
根据协议，待当代科技重整计划（草案）通过(guo)裁定并执行完毕后，招商(shang)创科将成为人福(fu)医药的新控股股东。
此次参(can)与重整，招商(shang)创科看中的是(shi)人福(fu)医药在医药细分(fen)行业的领(ling)导地位。
人福(fu)医药被称为“麻醉一哥”，现(xian)已在国内神经系统用药、甾(zai)体激素类药物、维吾尔民族药等细分(fen)领(ling)域形成领(ling)导或领(ling)先地位，近年来还在逐步拓展美国仿制药业务。
截至2024年上半(ban)年，人福(fu)医药拥有590个药品生产批文，其中40个独家(jia)品规(gui)产品，146个品规(gui)产品被纳入(ru)国家(jia)基药目(mu)录，310个产品被纳入(ru)国家(jia)医保目(mu)录，同时还拥有230多个FDA批准的ANDA文号。
对于二者的联合，分(fen)析人士认为，招商(shang)创科的入(ru)主是(shi)百年央企(qi)与全(quan)国医药细分(fen)行业龙(long)头(tou)的强强联合，既有利于招商(shang)局集团加快发展新质(zhi)生产力，培育新业务板块，又将为人福(fu)医药带来新的发展机遇和更广阔的发展空间。
轻舟已过(guo)万重山
回顾来看，人福(fu)医药的控股股东当代科技曾经风光无限，一度是(shi)湖北省(sheng)最大(da)的民营资本集团之一。
不过(guo)，由于前期扩张归快、加杠杆过(guo)高，当代科技自2019年开始(shi)出(chu)现(xian)了(le)债务违约，违约金额一度累计超320亿(yi)元，不得不进行资产重组。
在控股股东的拖累下，人福(fu)医药的日子也不好过(guo)，公司(si)股价(jia)最低跌至12.23元/股，不过(guo)，好在公司(si)基本面相(xiang)对稳健。
2021年-2023年，人福(fu)医药分(fen)别实现(xian)净利润13.17亿(yi)元、24.84亿(yi)元、21.34亿(yi)元，同比(bi)30.96%、88.6%、-14.07%。
2024年前三季度，人福(fu)医药实现(xian)营业收入(ru)191.43亿(yi)元，同比(bi)增长5.7%；扣非净利润15.21亿(yi)元，同比(bi)增长1.21%。
如今(jin)，人福(fu)医药此次引入(ru)招商(shang)创科，算是(shi)轻舟已过(guo)万重山。
展望未(wei)来，海通证券预计，人福(fu)医药2024-2026 年EPS分(fen)别为1.37、1.53、1.68元，归母净利润增速分(fen)别为4.6%、11.8%、9.9%。
参(can)考可比(bi)公司(si)估值，考虑公司(si)所(suo)处的麻醉药行业的稳定性及其领(ling)先地位，给予公司(si)2024 年15-19倍(bei)PE，对应合理价(jia)值区(qu)间22.94-29.05元，给予“优(you)于大(da)市”评级。