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2024年1月12日，经纬天地以发行(xing)价1港元的价格成功(gong)在联交所(suo)主板上市。
上市首日，经纬天地收盘(pan)报2.64港元，大涨164%，成为近两年来港股IPO首日涨幅最(zui)高的公司。
一(yi)年后，港股经纬天地再次迎来超级大涨，1月7日，其股价盘(pan)中(zhong)一(yi)度(du)涨超102%，此后两日就强势拉升，仅3天时间，股价已上涨至13.8港元，累计(ji)上涨超过115%，目前市值超过69亿(yi)港元。
也就是说，仅不(bu)到1年的时间，其股价便激增了高达12.8倍（发行(xing)价1.0港元）。其中(zhong)，该公司的股价飙涨行(xing)情(qing)自2024年10月下旬(xun)启(qi)动(dong)，如此夸(kua)张的涨幅，实属罕见。
这家(jia)公司，到底(di)何方神圣？
01
经纬天地近日的股价暴涨，来源于1月6日的一(yi)纸公告。
公告显示(shi)，控(kong)股股东经纬天地集团与恒峰国际控(kong)股有限公司订立购(gou)股协议，涉及按代(dai)价每股4.52港元出售9950万股公司股份，相当于公告日期的公司已发行(xing)股本总额的19.9%。
此次收购(gou)股份的恒峰国际来头(tou)不(bu)小，股东阵营(ying)除了公司创始人、马云好友钱(qian)峰雷，还包括新浪集团董事长(chang)曹国伟、银泰(tai)集团创始人沈国军(jun)、阿里巴巴合伙人胡晓明等等，可谓星光熠熠。
也是因此，此次获得钱(qian)峰雷入股，对(dui)于经纬天地可谓是巨大利好，甚至有不(bu)少猜测，经纬天地未来或许会易主钱(qian)峰雷。
至于钱(qian)峰雷入股经纬天地，不(bu)少人猜测，或许是为了实现钱(qian)峰雷的“Web3.0之梦”。
公开资料显示(shi)，经纬天地为中(zhong)国电信网络支持以及信息通信技术（ICT）集成服务供货商及软件开发商。
在创立之初，经纬天地主要进行(xing)小灵通系统（PHS）开发及提(ti)供电信网络性能分析系统的业务，后续业务范围逐渐扩(kuo)展至提(ti)供电信网络支援(yuan)服务、ICT集成服务以及网络相关软件开发服务。
近几(ji)年来，经纬天地还开始重点(dian)研究5G及物联网、无线通信、大数据及信号与数据分析领(ling)域。
但在业绩上，经纬天地表现并不(bu)突出。
2024年以前，经纬天地业绩均(jun)稳(wen)步增长(chang)。2022年、2023年营(ying)收同比增长(chang)均(jun)超过10%，净(jing)利润也维持增长(chang)。
然而，最(zui)新财报显示(shi)，2024年上半年，经纬天地营(ying)收1.16亿(yi)港元，同比下降6.85%，归母净(jing)利润为1831万港元，同比下降17.88%，2024年经纬天地或面临营(ying)利双降的危机。
分业务来看，2024年上半年，公司第一(yi)大业务为电信网络支援(yuan)服务，其中(zhong)电信网络及项目之投资营(ying)收4507万港元，电信网络基建解决(jue)方案营(ying)收1845万港元，两项业务合计(ji)占比54.6%。第二大业务为ICT集成服务，营(ying)收3532万港元，占比30%。
从公开资料中(zhong)不(bu)难(nan)发现，经纬天地的经营(ying)模式，极度(du)依赖大客(ke)户和供货商。
公司来自五大客(ke)户的收入合计(ji)占总营(ying)收的比例分别约59.6%、61%、51%及46.8%，其中(zhong)来自最(zui)大客(ke)户的收入在总收入中(zhong)的占比甚至超过20%。
经纬天地对(dui)供应商也极为依赖，公司对(dui)五大供应商的采购(gou)额合计(ji)占项目用品总成本分别约70.7%、54.9%、79.7%及88.2%，供应商集中(zhong)度(du)相对(dui)较高。
也是因此，经纬天地曾两次冲击上市，然而直(zhi)至2024年才(cai)成功(gong)上市。
上市之后，经纬天地股价稳(wen)步上涨，上市不(bu)到一(yi)年，股价已较发行(xing)价暴涨10倍以上。
但也正是因此，对(dui)于经纬天地来说，更值得注(zhu)意的情(qing)况在于股权的高度(du)集中(zhong)。
公司的中(zhong)期报告显示(shi)，经纬天地集团为公司的控(kong)股股东，控(kong)股比例达到75%，而经纬天地集团由(you)Shine Dynasty、Cheer Partners、Golden Concord、Dazzling Power及Diamond Skyline分别拥有51.5%、37.5%、5%、4%及2%权益，而这些公司又分别被贾正屹、林启(qi)豪、冯文瀚、丛斌、陈申茂全(quan)资拥有。
港交所(suo)《上市规则》规定，上市公司必须维持充(chong)足(zu)的公众持股量，即已发行(xing)股本总额最(zui)少须有25%由(you)公众持有。
也是因此，尽管公司最(zui)近期公司显示(shi)经纬天地集团实际持有股份仅占总股本的51%，但仍旧处于股权高度(du)集中(zhong)的边缘。
对(dui)于经纬天地来说，尽管此次股份收购(gou)后，经纬天地集团仍为经纬天地的控(kong)股股东，但恒峰国际的进入或许会在决(jue)策效率和股东利益协调中(zhong)带来部分影响(xiang)，导(dao)致公司治理结(jie)构复杂(za)化。
面临近几(ji)年来香港证(zheng)监会对(dui)于股权高度(du)集中(zhong)公司愈发严格的监管，经纬天地出售股份，也对(dui)于公司的股权结(jie)构进行(xing)了一(yi)定优化，避免了风险。
02
近几(ji)年来，港股对(dui)于股权高度(du)集中(zhong)的公司监管相当严格。
整个(ge)2024年，香港证(zheng)监会公布了10家(jia)股权高度(du)集中(zhong)的公司，超过2023年（1家(jia)）和2022年（4家(jia)）的总和。
不(bu)少公司一(yi)经香港证(zheng)监会公示(shi)，立即迎来股价的大幅下跌。
一(yi)方面，证(zheng)监会的监管使得投资者对(dui)于公司的信心下降，提(ti)示(shi)了潜在的危机，另一(yi)方面，这些公司此前本就有相当大的股价波动(dong)。
2024年6月被香港证(zheng)监会提(ti)示(shi)风险的长(chang)久股份，拉开了股权高度(du)集中(zhong)公司闪崩的序幕(mu)。
长(chang)久股份于2024年1月上市，截至6月19日，股价涨幅超过1600%。6月19日，香港证(zheng)监会提(ti)示(shi)长(chang)久股份股权高度(du)集中(zhong)，此后长(chang)久股份一(yi)天内下跌超过60%。
香港证(zheng)监会查讯结(jie)果显示(shi)，有9名股东共计(ji)持有长(chang)久股份4873.9万股股份，相当于公司已发行(xing)股本的24.11%。有关股权连同由(you)公司主席及行(xing)政总裁家(jia)族持有的1.5亿(yi)股，占已发行(xing)股本的74.2%，相当于该公司发行(xing)股本的98.31%。
因此，长(chang)久股份只有已发行(xing)股本的1.69%，也即是342.1万股，由(you)其他股东持有。
9月2日，香港证(zheng)监会点(dian)名升能集团股权高度(du)集中(zhong)。9月3日，原本市值超过200亿(yi)港元的升能集团一(yi)天内就跌去99%，几(ji)乎归零。
在闪崩之前，升能集团股价在几(ji)个(ge)月内上涨超10倍，但平均(jun)每个(ge)交易日成交量仅在千万级别。
暴跌后第二天，升能集团就在港交所(suo)公告，公司控(kong)股股东Otautahi Capital Inc合共3.7亿(yi)股股份于9月3日被证(zheng)券公司于公开市场通过保证(zheng)金证(zheng)券账户强制出售。
由(you)于股权过于集中(zhong)，踩(cai)踏发生后，升能集团股价几(ji)乎归零。
情(qing)况类似(si)的还有SPROCOMM INTEL。
2024年8月开始，公司股价从不(bu)到3港元，一(yi)路上涨至15港元，上涨幅度(du)超过400%，然而日均(jun)成交量仅在百万级别，在被证(zheng)监会警示(shi)之后，股价也闪崩，如今仅剩(sheng)1.62港元。
不(bu)难(nan)看出，股权高度(du)集中(zhong)使得公司股价极其容易被操控(kong)。在股价被大幅推高期间，一(yi)旦监管机构介入，股价极易迅速崩盘(pan)。
但值得注(zhu)意的是，发生股价闪崩的绝大多数都市值较小、股价较低(di)和业绩较差，且在公示(shi)前存在股价的大幅波动(dong)。
股权高度(du)集中(zhong)既带来了决(jue)策效率的提(ti)高，但也使得控(kong)股股东对(dui)于公司的影响(xiang)成倍放大，除了操纵股价，股东减(jian)持也极其容易对(dui)股价造成较大影响(xiang)。