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要准确评估车(che)企的经(jing)营健康状况，财务指标无疑是核心依据。然而，鉴于汽车(che)行业的特殊性，我(wo)们不能仅停留在数字表面，更应深入理解这些指标背后的真实含义(yi)。
接下(xia)来不妨(fang)透过一(yi)些市场较为关注的指标，梳理背后的判断逻辑。
一(yi)、先来看总(zong)负债情况。
不得不承认(ren)，全球主流车(che)企的总(zong)负债普(pu)遍较高(gao)，尤其是传统巨(ju)头车(che)企。数据很能说明问题。2023财年，大众的总(zong)负债就达到了(le)3.2万亿人民币，丰田则在2.6万亿，两大巨(ju)头总(zong)负债就接近6万亿。福特、通用汽车(che)、宝马、奔驰也均在万亿以上。
这背后的原因其实很简单，汽车(che)行业是重资产行业，需(xu)要大量资金投入建厂、持续不断的研发投入等。
但有(you)意思的是，国内车(che)企的龙(long)头比亚迪和吉利控股，其负债总(zong)额则处在较低水平。以比亚迪为例(li)，其销量是大众的三分之一(yi)，但总(zong)负债仅为大众的六分之一(yi)。
结合营收不难看出，车(che)企的总(zong)负债与规模具有(you)正相关性。一(yi)般来说，规模较大的车(che)企由于业务范围更广，其总(zong)负债也会相对较高(gao)，但这并不意味着其财务健康状况不佳。相反，合理的负债规模是企业扩张(zhang)和运(yun)营的必要条件。
因此在评估车(che)企经(jing)营健康状况过程中，不能单纯拘泥于负债率或者负债规模的大小(xiao)。
二(er)、再看看有(you)息负债
若进(jin)一(yi)步聚(ju)焦(jiao)到负债结构(gou)，可以发现(xian)，单纯看总(zong)负债也并不能说明问题。要知道在企业的负债结构(gou)中，有(you)息负债和无息负债的表现(xian)也存在一(yi)定的差异(yi)。
可以看到，全球主流车(che)企的有(you)息负债处在较高(gao)水平。如在2023财年，丰田有(you)息负债占比达到67%，福特达到65%，通用汽车(che)达到59%，奔驰、宝马分别达47%、42%，这些海外(wai)车(che)企的有(you)息负债规模达到数千亿乃至上万亿规模。
对比之下(xia)，国内主流车(che)企有(you)息负债规模则相对较低。例(li)如，在2023年，赛力(li)斯、比亚迪的有(you)息负债占比为5%、6%，即便是有(you)息负债最高(gao)的吉利控股，24%的占比也低于绝大部分海外(wai)车(che)企。
考虑到有(you)息负债是真实的债务，需(xu)要支付沉重的财务费用，海外(wai)车(che)企的整体负债压力(li)显然高(gao)于国内车(che)企。
三、最后看看应付账款
与海外(wai)车(che)企依赖有(you)息负债相比，国内车(che)企的总(zong)负债中主要是无息负债，而大头是应付账款。
一(yi)般而言，企业规模越大，营业收入越高(gao)，对外(wai)采购与合作(zuo)的体量也越大，对拉动经(jing)济增长的作(zuo)用也更明显。对于车(che)企而言，体现(xian)在财报上就是应付账款的增长。因此，应付账款的增加(jia)导致的负债提升并不一(yi)定是坏事，关键在于企业如何(he)形成良性的现(xian)金流循环。
以比亚迪为例(li)，2023年其经(jing)营现(xian)金流入达到6100亿元，其中4300多亿元用于支付无息负债，经(jing)营性现(xian)金流净额仍有(you)1700亿。这表明比亚迪不仅有(you)足够的资金来支付其应付账款，还能保持较高(gao)的现(xian)金储备，用于支持企业的持续发展和应对潜在风险。这种健康的现(xian)金流管理能力(li)，使得企业在面对行业竞争和市场波动时更具韧性。
当然我(wo)们也要知道，应付账款不仅反映了(le)企业与供应商之间的交易关系，还体现(xian)了(le)企业在产业链中的议价能力(li)和资金占用情况。构(gou)建稳健的产业链体系，确保成本控制、产品品质与供应链的稳定，对于车(che)企长期发展至关重要，因此保持相对合理的负债结构(gou)和高(gao)效健康的供应链管理，能够帮助(zhu)企业更好地应对市场波动，提升竞争力(li)。
从数据来看，2023年国内主流车(che)企的应付账款及(ji)付款周(zhou)期呈现(xian)出显著差异(yi)，这背后反映出不同车(che)企在供应链管理的能力(li)。
例(li)如，在2023年，赛力(li)斯应付账款占营收的比例(li)为84%，东风集(ji)团股份(fen)为57%，长安汽车(che)为50%，长城汽车(che)为40%，上汽集(ji)团为36%，比亚迪为33%。要说明的是，这个比例(li)越低，越能显示(shi)企业在应付账款管理方面更为谨慎，其占营收的比例(li)较低，显示(shi)出较强的供应链管理和资金周(zhou)转能力(li)。
从付款周(zhou)期来看，比亚迪与供应商合作(zuo)的账期为128天，上汽为140天，长城汽车(che)为163天，长安汽车(che)为185天，东风集(ji)团股份(fen)为226天，赛力(li)斯为313天。账期相对较短(duan)，意味着其供应商能够更快地获得付款，从而减轻供应商的资金压力(li)，增强供应链的稳定性。
四、写在结尾
汽车(che)工业作(zuo)为现(xian)代制造业的皇冠，其崛起不仅是技术与工业实力(li)的象(xiang)征，更是国家经(jing)济腾飞的关键引擎。如今在全球经(jing)济的舞台上，中国汽车(che)发展势头愈发强劲，中国车(che)企凭借先进(jin)的技术、卓越的品质和创新的思维(wei)，不断打破(po)国际市场的壁垒，赢得了(le)全球消(xiao)费者的认(ren)可与赞誉。
然而，伴随市场竞争的愈演(yan)愈烈，舆论的漩涡暗流涌动，一(yi)些关于中国车(che)企负债过高(gao)、存在经(jing)营风险等问题的讨论也甚嚣尘(chen)上。从财报不难看出，中国车(che)企的负债水平并不高(gao)，其财务健康状况远比外(wai)界想(xiang)象(xiang)的要稳健。
反倒是深入探究后更能发现(xian)，在这场轰轰烈烈的全球汽车(che)产业变革浪潮中，中国车(che)企不仅在技术创新上取得了(le)显着成就，更在财务管理和风险控制上展现(xian)出独特优势。这种优势不仅为中国车(che)企在全球市场的崛起提供了(le)坚实基础，更为整个行业的可持续发展树立了(le)新的标杆(gan)。