其中，周末(mo)最火的甲流话题带动了(le)抗(kang)流感(gan)方向爆发，多家上市公司大涨。金石亚药、鲁抗(kang)医(yi)药、新华(hua)制药、东北制药、葫(hu)芦娃(wa)、众生药业(ye)、哈药股份等都(dou)大涨了(le)十几个点(dian)。

原因主要是近期流感(gan)高发，据中国疾控中心最新数据，目前流感(gan)病毒阳(yang)性率持续上升，其中99%以上为甲流。随(sui)着流感(gan)感(gan)染人数增多，抗(kang)流感(gan)药物的销量近期也(ye)持续增长，新一代“流感(gan)神药”玛巴洛沙韦更是有药店定(ding)价高至(zhi)300元。

中药板块(kuai)也(ye)从前几日的连续下跌中强势反弹，今日上涨2.92%，以岭药业(ye)、众生药业(ye)、太极集团等大幅上涨。近期，全国中成药第三批集采拟中选结果公布(bu)，175个品种药品中，涉(she)及157个厂(chang)家。此次集采增设3倍“熔(rong)断线”，有望较好挤(ji)出虚高的价格水(shui)分(fen)。

医(yi)药板块(kuai)的另一催化来自减(jian)肥药。根据机构，减(jian)肥药的全球市场规模长期将超过千亿美元，空间客观。近日，由Eden开发的一款司美格鲁肽咀嚼软糖上市，无需用(yong)针头注射即可便(bian)捷提供司美格鲁肽等GLP-1药物的益(yi)处，实现个性化用(yong)药。

稀土板块(kuai)也(ye)率先带来了(le)反弹。广晟有色涨停，英洛华(hua)、北方稀土、中科磁业(ye)跟涨。

消息面上，包头天和(he)磁材科技(ji)股份有限公司近日成功在上海证券交易所主板上市，上市首日股价大涨290.24%。此外，北方稀土近日宣布(bu)与金龙稀土合资成立新公司，计划建设5000吨氧化稀土分(fen)离(li)生产线项目，进一步加(jia)强稀土产业(ye)链布(bu)局。

同时，国家发改委等多部门联(lian)合发布(bu)《关(guan)于推(tui)动新能源汽车与动力电池(shi)产业(ye)高质(zhi)量发展的实施方案》，提出到2025年新能源汽车年销量达1000万(wan)辆的目标，这将大幅拉动稀土永磁材料(liao)需求。

接(jie)着说说跌的，A股近期持续调整里贡献最大的板块(kuai)来自两大板块(kuai)：大消费+AI小(xiao)票。

大消费虽(sui)然一直(zhi)是被(bei)政策重点(dian)关(guan)照的板块(kuai)，但无奈行业(ye)数据一直(zhi)难以给到真正的提振信(xin)号(hao)，导致白酒、消费电子、预制菜、冰(bing)雪旅(lu)游等不断失去了(le)资金支撑。

今天白酒股全线下挫，皇台酒业(ye)、酒鬼酒、顺鑫农业(ye)等个股跌幅居前，贵州茅台下跌2.37%，五粮液跌了(le)3.38%,而且K线显示连续出现8根阴线，破位的走势更加(jia)明显。

临近春(chun)节(jie)，本该是股市提前预期消费的时点(dian)。但由于受渠道(dao)库存及动销偏慢影(ying)响，当前白酒企业(ye)陆续开启开门红回款，进度整体慢于2024年同期。

1月(yue)2日，贵州茅台公布(bu)了(le)业(ye)绩，营收(shou)和(he)净利润双双增长15%左右(you)，同时将支出3亿元进行回购。但市场似乎并不买账，连续三个交易日茅台股价刮去约6%。

其实，对于五粮液、泸州老窖(jiao)、水(shui)井坊这类(lei)头部酒企来说，所谓的寒冬(dong)只是销售增速下滑，而非实质(zhi)上的业(ye)务亏损(sun)，真正感(gan)受到行业(ye)需求下滑的则是白酒经(jing)销商。中国酒业(ye)协会发布(bu)数据显示：2024年前六个月(yue)，超过60%的经(jing)销商、终端零售商表示库存增加(jia)，超过30%表示面临现金流压力，超过50%表示利润空间有所减(jian)少。

据报道(dao)，有酒业(ye)平台在做酒业(ye)调研时发现：仅半数酒商能完成厂(chang)家2024年60%-70%任务量，大多数渠道(dao)经(jing)销商已(yi)不再愿意接(jie)受酒厂(chang)压货做业(ye)绩。这些都(dou)是压制估值的因素。

事实上，白酒可以说是代表中产消费力的一个明显特征，也(ye)是反映市场对于消费市场信(xin)心是否(fou)恢复的信(xin)号(hao)。白酒这样(yang)的走势，已(yi)经(jing)足够说明了(le)很多问题，包括最近被(bei)爆炒的AI穿戴设备(bei)概念的暴跌。

AI穿戴设备(bei)指数从9月(yue)底部涨到12月(yue)13日的高点(dian)，累计62.6%的涨幅，期间豆包、AI 眼镜(jing)等概念催化频频，产生了(le)大量的接(jie)近翻倍的妖票，但近几个交易日这些妖票出现大批量大跌。

这周末(mo)，市场疯传(chuan)CES概念（国际消费电子产品展览(lan)会），导致很多上市的参展商被(bei)重点(dian)看好，原本以为它们能在今天继续大涨，但没想到迎来的是猝不及防的集体暴跌，越是名单上知名的，反而跌的越狠。

之所以会这样(yang)，根本上就(jiu)是跟白酒的消费力逻(luo)辑一样(yang)，这些AI新产品，确实是有概念，但对于绝大多数相(xiang)关(guan)概念公司来说，短期很难会有相(xiang)应的业(ye)绩兑现（当然确实有极小(xiao)部分(fen)有业(ye)绩增量，但对应的股价涨幅同样(yang)已(yi)经(jing)严重畸高），只能沦为被(bei)游资爆炒收(shou)割的产物。

02

说白了(le)，现在A股就(jiu)是信(xin)心不足。

股民心里都(dou)很清楚，去年四季度这波大涨行情(qing)最大驱动是政策刺激，并非经(jing)济面和(he)企业(ye)经(jing)营显著改善带来的驱动。所以大涨之后股市行情(qing)会更加(jia)依(yi)赖政策的持续度，要么(me)就(jiu)是要用(yong)更多时间去逐(zhu)渐消化。

但对于前者，近期很多人共识都(dou)在认为，这波可能要等到特朗普(pu)回归讲话结束，看对方会打什么(me)牌，我们才会继续相(xiang)应出牌，期间就(jiu)是一个政策空窗期。

而恰好这期间指数向下破位，就(jiu)比(bi)较容易引发市场担忧。很多资金都(dou)在关(guan)注3200点(dian)能否(fou)守住，之所以这个点(dian)位成为关(guan)键，近期某机构的研报梳理给出了(le)一个侧面答案：

根据机构的测算(suan)，2024年9月(yue)底至(zhi)今，融资资金大幅流入近5077亿，假设平均杠杆率为1.5x，平仓(cang)线为130%，对应当前上证指数平仓(cang)压力集中在3150-3200点(dian)。

在当时，沪指距(ju)离(li)这个区间还比(bi)较远，但随(sui)着指数的向下破位，加(jia)速靠近这个区间，也(ye)引起了(le)市场和(he)一些资金的警(jing)觉（所谓聪明资金提前套(tao)利离(li)场）。

经(jing)查(cha)，1月(yue)1日以来，A股融资规模确实出现加(jia)速下降，余额相(xiang)比(bi)去年末(mo)大概减(jian)少了(le)400亿元。

但实际情(qing)况(kuang)是，大量的融资归还是来自在“924”之后股价出现显著大涨的妖股和(he)小(xiao)票，对于那些被(bei)长线看好的大蓝筹和(he)行业(ye)龙头，目前并没有看到明显的融资归还迹(ji)象。

所以两融的减(jian)少，虽(sui)然没有如增量那样(yang)给人信(xin)心，但也(ye)不至(zhi)于像股民担忧的那样(yang)有多糟糕。

即使(shi)后市沪指落到按照机构测算(suan)的3150-3200的区间，相(xiang)信(xin)大概率也(ye)仅会是哪些大涨的妖票开始减(jian)杠杆，大蓝筹还可以无恙。

实际上，虽(sui)然股市看似是在政策刺激空窗期，但其实上面也(ye)一直(zhi)在加(jia)力筹划更多针对性利好推(tui)出。

比(bi)如降息降准，近日央行已(yi)经(jing)明确说了(le)，会根据国内外经(jing)济金融形势和(he)金融市场运行情(qing)况(kuang)，择机降准降息。虽(sui)然没明确时间，但在这个时候表态，相(xiang)信(xin)也(ye)是为期不会太远（如特朗普(pu)正式回归后，甚至(zhi)不排除春(chun)节(jie)前）。

比(bi)如针对外汇走低(di)的情(qing)况(kuang)，外管局在1月(yue)4日对外发布(bu)2025年的重点(dian)工作中明确做了(le)表态，要“实施更加(jia)积极有为的外汇管理政策”。

还有金融管理部门对股票回购增持再贷(dai)款政策的优化调整，把对回购增持金额大幅提到了(le)90%的支持（相(xiang)当于上市企业(ye)回购金额的10倍杠杆），而且还明显延长了(le)贷(dai)款期限。

更重磅的是，有媒体称，监管部门目前正在反复磋商，讨论(lun)如何打通险资增配权益(yi)市场的制度障碍。据业(ye)内估算(suan)，如果能更加(jia)畅通流程，保险资金权益(yi)增量空间会有万(wan)亿元规模。

笔者认为，这规模可能还是往小(xiao)的算(suan)。

要知道(dao)，在股票配置方面，截至(zhi)三季度末(mo)，人身险公司股票配置余额2.18万(wan)亿元，占人身险公司资金运用(yong)余额的7.55%，同比(bi)增长17.24%；财产险公司股票配置余额1506亿元，占财产险公司资金运用(yong)余额的7.05%，同比(bi)增长14.89%。

但早在2023年末(mo)，监管就(jiu)对险企对股票类(lei)、股权类(lei)资产最大投资比(bi)例就(jiu)大幅提升到了(le)40%和(he)30%。

而三季度的股票类(lei)配置比(bi)例才不到10个点(dian)，相(xiang)比(bi)上限还有巨大空间。

就(jiu)拿人身险公司的股票的配置来说，2.18万(wan)亿元对应7.55%，如果能陪到30%-40%，配置规模将到8万(wan)亿以上，即使(shi)配到20%，也(ye)有超5万(wan)亿元。

据券商梳理，去年四季度，险企资金出现了(le)加(jia)速加(jia)仓(cang)股票和(he)基金趋(qu)势的，尤其财险资金的运用(yong)比(bi)例加(jia)速升到了(le)17%左右(you)，其中四季度险企举牌银(yin)行和(he)其他(ta)红利资产的甚至(zhi)成为了(le)一股盛况(kuang)。