2月以来，百(bai)度、华为、阿里(li)、腾讯、360数字(zi)安全等国内多个巨(ju)头已经(jing)上(shang)线DeepSeek大模型。

在科技龙头们的驱动下，科技产业(ye)正处在新一轮向(xiang)上(shang)大周期(qi)中，以AI为代表的新一代信息技术正在各(ge)个领域加快落地应用。

不仅国内券商(shang)，还有国外投行，都指出，随着中国科技产业(ye)发(fa)展成熟(shu)，中国版的“M7”概念科技龙头或正横空出世。

一方(fang)面，我国正处在新旧动能转换期(qi)，通过科技创新引领新质生产力发(fa)展，是推动产业(ye)结(jie)构升级的关键，科技产业(ye)仍将是政策(ce)重点支持的领域；

另(ling)一方(fang)面，我国正处在人工(gong)智能等技术引领的新一轮科技浪潮中，AI正加速渗透至(zhi)经(jing)济和社会的各(ge)个层面，中国在人才和技术方(fang)面有着雄厚的基础，国内科技产业(ye)有望受益于本轮科技浪潮。

根据华创证券研(yan)究(jiu)所《ETF中的DeepSeek含量(liang)》的统(tong)计(ji)数据，DeepSeek含量(liang)第一的行业(ye)主题ETF，是信创ETF(562570)，该ETF的成分股(gu)中，DeepSeek概念股(gu)权重达到48.1%。今天上(shang)涨0.6%，年内累计(ji)上(shang)涨25.12%，表现(xian)亮眼。

类比美股(gu)市(shi)场的七巨(ju)头(Magnificent7)，受益于AI、半导体(ti)、高端制造等科技产业(ye)发(fa)展趋势，A股(gu)及(ji)港股(gu)中也有望涌(yong)现(xian)出具有全球(qiu)竞争力的中国科技龙头，它们的价值正重新被评估(gu)，被认可。

在这一波中国科技股(gu)重估(gu)潮中，港股(gu)排在了最前(qian)面，占据了非常有利的位置(zhi)。

原因有二，一是因为港股(gu)上(shang)集中了很多基本面优(you)质、竞争力强劲(jin)的科技公司，而且这些公司大多都处于AI科技前(qian)沿，是实打实的AI概念股(gu)；二是中国在科技应用方(fang)面，不仅能够快速跟进，而且有能力领先于世界(jie)，如短视频领域，这些在互联网时代就(jiu)已经(jing)充分验证，港股(gu)的科技公司则是这方(fang)面的佼佼者。

例如腾讯，作为拥有超(chao)13亿月活的“超(chao)级应用”，微(wei)信接(jie)入DeepSeek，无疑是科技圈(quan)的超(chao)级王(wang)炸。

日前(qian)，微(wei)信搜一搜正式灰(hui)度测试接(jie)入DeepSeek。

被灰(hui)度到的用户，可在对话框(kuang)顶部搜索入口，看到“AI搜索”字(zi)样(yang)，点击进入后，可免费使用DeepSeek-R1满血版模型。

回顾来看，腾讯生态加速AI布局，早前(qian)已经(jing)动作频频。

此(ci)前(qian)，腾讯云AI代码助手、腾讯元宝APP已宣布接(jie)入DeepSeek-R1。而除了上(shang)述产品外，今天腾讯文档(dang)也官宣接(jie)入DeepSeek-R1满血版。

用户即日起便可在腾讯文档(dang)小程序、网页版、移动端（3.9.5及(ji)以上(shang)版本）及(ji)桌面端自由切换混元大模型与DeepSeek-R1模型，体(ti)验长文本推理、实时联网搜索等进阶功(gong)能。

随着腾讯持续布局，华尔街(jie)投行纷纷唱多。

高盛最新称，腾讯持续整合DeepSeek，彰显以AI开(kai)放策(ce)略为增长倍增器。受惠于小商(shang)店电子商(shang)务(wu)基础设施、小程序生态系统(tong)和微(wei)信支付(fu)功(gong)能，腾讯为人工(gong)智能应用程式的主要受益者。

瑞银也指出，腾讯旗下产品逐步采用DeepSeek，可带来新的盈利机会，为内容带来增量(liang)流(liu)量(liang)，促进微(wei)信AI代理发(fa)展。

除了腾讯，阿里(li)巴巴和苹果的合作，国产AI对于国产算力的需求，国产电动车市(shi)场份额的进一步增加，等等，都在推动中国科技股(gu)的价值重估(gu)。

02还能火多久？

DeepSeek引发(fa)的国内科技股(gu)上(shang)涨行情(qing)，至(zhi)今已经(jing)一个多月，板块轮动，个股(gu)上(shang)涨幅度，看上(shang)去相当充分，以至(zhi)于有一种观点认为，回调随时会开(kai)始(shi)。

涨多了跌，这是股(gu)市(shi)规律(lu)。

而且，最近的走势，确实也呈现(xian)出一定的震荡(dang)，证明资金各(ge)方(fang)对后市(shi)存在分歧，不像刚启动时的单边上(shang)涨。

再加上(shang)，去年9月24日之后的两周时间(jian)，特别需要提到的是国庆期(qi)间(jian)，港股(gu)发(fa)疯(feng)式的上(shang)涨，结(jie)果国庆一收假，待(dai)A股(gu)开(kai)市(shi)时就(jiu)大跌，上(shang)涨了一出快进快出的割韭(jiu)菜戏码，令到一些投资者担忧故伎重演。

另(ling)外，社交媒体(ti)上(shang)盛传的一个数据图--TMT板块交易(yi)拥挤(ji)度，似乎也都显示科技板块的抱团行为有过热倾向(xiang)。

因此(ci)，不能完全否认回调的可能性。

对于强调稳健性的投资者来说，如果早期(qi)买入成本较低，盈利较高的话，获(huo)利了结(jie)，落袋(dai)为安，也无可厚非。

不过，我们也注意到，有一些区别于去年9月份的利好(hao)消息。

最值得一提的，是交易(yi)层面。

彭(peng)博的报道，凭借DeepSeek的技术突破(po)，全球(qiu)对冲基金以数月来最快速度涌(yong)入中国股(gu)市(shi)，推动在岸与离岸市(shi)场总(zong)市(shi)值增长超(chao)1.3万亿美元。与此(ci)同时，印度市(shi)场同期(qi)蒸发(fa)7200亿美元，创下历史最大资金外流(liu)纪录。MSCI中国指数连续三(san)个月跑赢印度指数，为两年最长连涨周期(qi)。

同时，机构调仓动作也十(shi)分显著，大多数基金最近几个月都在减少对印度股(gu)票的敞口，并增持中国股(gu)票。

报道显示，Eastspring等资管公司近期(qi)增持中国互联网板块，同时减持“估(gu)值透支”的印度中小盘股(gu)；Man Group旗下亚洲基金将中国仓位从30%提升至(zhi)40%，印度仓位则从21%降至(zhi)18%。

证明外资也在重新拥抱中国科技板块。

在互联网时代，港股(gu)上(shang)的外资可以说，亲身(shen)亲历了中国互联网产业(ye)的发(fa)展过程，亲眼目睹中国互联网公司由小到大，由弱变强，当然也收获(huo)了巨(ju)大的收益。

从这个角度看，不难理解外资做多中国科技资产的逻辑(ji)，它们当然不希望错过中国式的AI科技热潮。

而从性价比上(shang)看，港股(gu)科技公司尽管反弹了不少，但仍然存在优(you)势。

例如，和美股(gu)的科技巨(ju)头做估(gu)值对标，腾讯的动态PE 23倍，meta 30倍；阿里(li)动态PE 23倍，亚马逊41倍。

另(ling)外，美股(gu)从去年12月开(kai)始(shi)高位盘整，至(zhi)今已经(jing)持续了两个月，但仍然看不到突破(po)的迹象。

原因在于，两大压制因素，一个是特朗普激进的关税政策(ce)，使得通胀重燃，影响经(jing)济基本面，另(ling)一个则是在此(ci)基础之上(shang)的货币宽松预(yu)期(qi)打折，影响流(liu)动性。

作为关税的忠实信徒，特朗普在短期(qi)内改变关税政策(ce)，难度还是比较大的，而通胀预(yu)期(qi)不下去，美联储(chu)降息步伐只会减慢而不会加快。

既(ji)然如此(ci)，资本自然需要在全球(qiu)范围(wei)内寻找低估(gu)资产重新做配置(zhi)，港股(gu)是少数能够满足此(ci)要求的市(shi)场之一。

只要外资仍在大量(liang)做多港股(gu)科技板块，港股(gu)的AI投资热潮，就(jiu)不会这么快停歇，投资者可以持续关注。

投资者也可以看看港股(gu)科技板块的指数基金，如恒生互联网ETF(513330)，今日成交活跃，成交额为116.8亿元，最新规模高达274亿元。该ETF紧密跟踪恒生互联网科技业(ye)指数，聚焦于港股(gu)互联网行业(ye)，成分股(gu)囊(nang)括(kuo)了互联网龙头企业(ye)，像阿里(li)巴巴、腾讯、京东、快手、美团、网易(yi)、百(bai)度等，前(qian)十(shi)大权重股(gu)占比高达86%。

又如恒生科技指数ETF(513180)，规模同样(yang)超(chao)200亿，它跟踪的恒生科技指数涵(han)盖互联网、消费电子、半导体(ti)、新能源(yuan)车等多个科技领域，为投资者提供了一个广泛布局港股(gu)科技板块的工(gong)具。尽管恒生科技指数已经(jing)步入技术性牛市(shi)，但估(gu)值仍处历史低位，截至(zhi)上(shang)周五，该指数的动态市(shi)盈率为25.03倍，位于该指数发(fa)布以来30.47%的分位点，低于中位数34.88倍。

03结(jie)语

港股(gu)在过去几年，受到各(ge)种利空因素的困扰，一直处于下跌和盘整状态，估(gu)值也跌落到历史低点。

不过，物极必反，现(xian)在困扰港股(gu)的各(ge)种利空因素，已经(jing)或者正在转向(xiang)。今天在京召开(kai)的民营(ying)企业(ye)座谈会，高科技企业(ye)成为重要参会者，证明国家对高科技企业(ye)的重视。

去年9月24日，也是一个很重要的节点，回过头看并非一个简单的估(gu)值修复行情(qing)，而是基本面发(fa)生转向(xiang)。

而现(xian)在，随着DeepSeek的突破(po)，将这个基本面转向(xiang)进一步夯实，国产AI的技术限制正一步步被突破(po)，由此(ci)带来的商(shang)业(ye)机会和投资机会，会源(yuan)源(yuan)不断。

鉴于此(ci)，资本市(shi)场也正逐渐形成一个预(yu)期(qi)，那就(jiu)是科技股(gu)有望出现(xian)价值重估(gu)和基本面向(xiang)上(shang)的双驱动行情(qing)。

一般而言，估(gu)值提升下，股(gu)价上(shang)涨快速且明显，投资者是非常乐意看到的。

但是，大家应该都清楚，单纯的估(gu)值修复，行情(qing)的持续性未必会走得远，走得稳。只有基本面向(xiang)上(shang)，有业(ye)绩增长保证，估(gu)值的修复、提升才更有质量(liang)，涨上(shang)去之后不容易(yi)跌回去。

虽然今天行情(qing)走势反复，但拉长时间(jian)看，港股(gu)科技股(gu)大趋势是向(xiang)好(hao)的。

在互联网时代，中国的科技公司曾经(jing)创造出巨(ju)大的商(shang)业(ye)和投资价值，在AI时代，有机会复制这一点。作为嗅觉(jue)灵(ling)敏的国内外资本，更是深谙此(ci)道。

当然，因为短期(qi)内涨幅过大，港股(gu)科技板块也存在调整的可能性，这其(qi)实是很正常的，也是健康(kang)的行为。

只要大趋势不变，调整到位后重新进入上(shang)涨通道，就(jiu)是大概率事(shi)件(jian)。