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归母净利(li)同比跌幅(fu)扩大(da)至-637%，高性能模拟及数模混合芯(xin)片的(de)美芯(xin)晟(cheng)全(quan)面进(jin)入亏损阶段？
诸多风险缠身的(de)芯(xin)片企业(ye)
美芯(xin)晟(cheng)成立于(yu)2008年(nian)，专注于(yu)高性能模拟及数模混合芯(xin)片的(de)研发和(he)销(xiao)售，通过委外方式进(jin)行(xing)芯(xin)片生产和(he)加工。已形(xing)成“电源(yuan)管理+信号链”双驱动产品体系(xi)，主要产品包(bao)括无线充电芯(xin)片、照明驱动芯(xin)片、有(you)线快(kuai)充芯(xin)片、信号链光学传感(gan)器以及汽车电子产品。公司依托(tuo)于(yu)“手机(ji)+汽车”的(de)用户平台(tai)，产品已进(jin)入众(zhong)多知名厂商的(de)供应链体系(xi)，终端产品覆盖了品牌A、荣耀、三星、传音、VIVO、OPPO、小米、Anker和(he)Signify、Ledvance、佛(fo)山照明、理想、比亚迪等品牌，产品可广范应用于(yu)通信终端、消费电子、工商业(ye)照明、智能家居、汽车电子、工业(ye)控制等领域(yu)。
资料来源(yuan)：公司公告
美芯(xin)晟(cheng)于(yu)2023年(nian)5月正(zheng)式登陆科创板，当时招(zhao)股书表明了公司不少发展(zhan)风险。
招(zhao)股资料显示，公司首(shou)先就存在大(da)客户依赖问题，近年(nian)来公司最大(da)客户品牌A的(de)营(ying)收贡献接近60%，品牌A及其代工厂商是发行(xing)人无线充电系(xi)列产品线最主要的(de)终端客户，发行(xing)人的(de)无线充电芯(xin)片已覆盖品牌A旗下智能手机(ji)、平板电脑、智能可穿戴设备等终端产品。之后2023年(nian)报、2024半年(nian)报未见大(da)客户占比具(ju)体数据，不过品牌A、荣耀、三星、传音、 VIVO、 OPPO、小米、 Anker和(he)Signify、Ledvance、佛(fo)山照明、理想等品牌客户描述未见变化，大(da)客户依赖情况(kuang)未见缓解。
公司明确表示若品牌A因上下游产业(ye)政策、市场(chang)环境、终端消费需求等因素(su)的(de)不利(li)变化导致其终端产品的(de)销(xiao)售存在不确定性，将导致对发行(xing)人的(de)无线充电系(xi)列产品需求出(chu)现不利(li)变化，从而导致发行(xing)人无线充电系(xi)列产品业(ye)务收入的(de)持(chi)续增长存在重大(da)不确定性。
其次是市场(chang)拓展(zhan)风险，公司虽然有(you)不少国产品牌客户，但对已有(you)终端品牌客户小米、荣耀、传音、鼎(ding)桥等的(de)销(xiao)售规(gui)模相对较低，这些品牌的(de)无线充电芯(xin)片供应仍主要来自意(yi)法半导体、瑞萨电子等国际知名芯(xin)片厂商。
上述品牌客户对无线充电芯(xin)片供应商的(de)国产化替代仍然需要一定的(de)时间，一方面国际芯(xin)片厂商资金实力较强，能够通过自建晶(jing)圆制造厂，与国际知名晶(jing)圆厂进(jin)行(xing)深(shen)度合作等方式，在供应链的(de)安全(quan)、稳定性上取得一定优势。
同时，由于(yu)无线充电芯(xin)片在终端产品上的(de)迭(die)代适配一般(ban)需要1年(nian)以上的(de)时间，终端品牌客户对于(yu)芯(xin)片供应商的(de)需求存在一定的(de)惯性，只有(you)在供应商完成芯(xin)片的(de)迭(die)代适配并能稳定供货时，终端品牌客户才会(hui)进(jin)行(xing)大(da)规(gui)模的(de)供应商切换。此外，终端品牌厂商目前(qian)主要将无线充电功(gong)能配备在其高端、旗舰产品，并在逐步向中、低端产品进(jin)行(xing)配置，因此无线充电产品的(de)生态系(xi)统(tong)还在建立中。
并且，公司所处的(de)高性能模拟及数模混合芯(xin)片领域(yu)属于(yu)高强度技术竞争(zheng)行(xing)业(ye)，随着(zhe)市场(chang)需求不断迭(die)代更新、产品制造工艺持(chi)续升级，若公司不能持(chi)续进(jin)行(xing)资金投入，或(huo)者在研发方向上未能正(zheng)确做出(chu)判断，在研发过程中关键(jian)技术未能突破、产品性能指标未达预期，或(huo)者开发的(de)产品不能契(qi)合市场(chang)需求，公司将面临(lin)研发失败的(de)风险，前(qian)期的(de)研发投入将难以收回，且会(hui)对公司产品销(xiao)售和(he)市场(chang)竞争(zheng)力造成不利(li)影响。
发展(zhan)隐患(huan)持(chi)续“兑现” 美芯(xin)晟(cheng)进(jin)入全(quan)面亏损
首(shou)先是营(ying)收规(gui)模增速(su)的(de)快(kuai)速(su)回落，公告资料显示，2021-2023年(nian)及2024年(nian)前(qian)三季度公司营(ying)收规(gui)模分别为3.72亿元、4.41亿元、4.72亿元、2.88亿元，同比增速(su)已经由2021年(nian)的(de)149.57%快(kuai)速(su)降至2023年(nian)的(de)7.06%，2024年(nian)前(qian)三季度更是同比下滑8.08%。
与此同时，公司2021-2023年(nian)及2024年(nian)前(qian)三季度毛利(li)率分别为40.98%、32.75%、28.79%、23.25%，2023年(nian)较2021年(nian)下滑超12个百分点，2024年(nian)依旧(jiu)处于(yu)下滑趋(qu)势中。
公司此前(qian)在公告中明确提及，和(he)行(xing)业(ye)内的(de)大(da)型跨国企业(ye)相比，公司在业(ye)务规(gui)模、人才和(he)技术储备上都存在较大(da)差(cha)距(ju)，公司产品覆盖的(de)细分市场(chang)范围也比较有(you)限(xian)，在行(xing)业(ye)技术储备上公司还有(you)非常大(da)的(de)发展(zhan)空间。如果行(xing)业(ye)竞争(zheng)加剧、市场(chang)行(xing)情有(you)较大(da)波动或(huo)公司无法通过持(chi)续研发完成产品的(de)更新换代导致公司产品毛利(li)率下降，公司营(ying)业(ye)收入和(he)净利(li)润将呈现一定程度波动，或(huo)无法保持(chi)高速(su)增长，将对公司的(de)经营(ying)成果产生较大(da)影响。
再加上公司因行(xing)业(ye)竞争(zheng)加剧，不得不在销(xiao)售推广和(he)研发投入上加大(da)力度，美芯(xin)晟(cheng)销(xiao)售费用率已经从2021年(nian)的(de)4.22%连续增至2023年(nian)的(de)5.68%，2024年(nian)前(qian)三季度进(jin)一步增至6.75%；研发费用率从2021年(nian)的(de)16.66%增至2023年(nian)的(de)21.75%，2024年(nian)前(qian)三季度进(jin)一步增至37.41%。
此背景下，公司归母净利(li)润在2023年(nian)经历(li)42.67%的(de)同比大(da)幅(fu)下滑后，于(yu)2024年(nian)前(qian)三季度继续同比下滑637.48%至-3224.93万元，并且其中单第三季度亏损达到(dao)了1622.86万元，超过了上半年(nian)总和(he)，亏损态势俨然在加剧。
目前(qian)看来，美芯(xin)晟(cheng)在高性能模拟及数模混合芯(xin)片领域(yu)竞争(zheng)已然捉襟见肘，随着(zhe)行(xing)业(ye)竞争(zheng)持(chi)续加剧，研发、销(xiao)售压力只增不减(jian)，公司长远(yuan)发展(zhan)已经成为了一个大(da)问题。