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母基金有望开启赴港上市之旅。
近日(ri),香港证券及期货事务监(jian)察委员会(以下简称“香港证监(jian)会”)发出通函厘清相关监(jian)管规定,以便利封闭式另(ling)类资产(chan)基金在香港联合(he)交易所(suo)有限公司(联交所(suo))上市。据介绍(shao),目前,另(ling)类资产(chan)基金已可在现行监(jian)管制度下寻求认可并在联交所(suo)上市,并不(bu)受任何阻(zu)碍。香港证监(jian)会表(biao)示,欢迎合(he)资格的另(ling)类资产(chan)基金来港挂牌(pai)。
据介绍(shao),可寻求上市的另(ling)类资产(chan)基金,是指主要投资于私募及流通性较(jiao)低资产(chan)的封闭式基金,包括私募股权基金、私募信贷基金、私募基础(chu)设施基金、基础(chu)设施私募信贷基金等,而本次的新规中,母基金也包含在内。
香港证监(jian)会表(biao)示,新监(jian)管指引契合(he)香港特区政府在《2024年(nian)施政报告》中有关拓宽私募基金销售渠道的规划(hua)。前述通函厘清了(le)其在认可主要投资于私募及流通性较(jiao)低的资产(chan)的封闭式基金(即(ji)另(ling)类资产(chan)基金)方面的规定。一个关键(jian)准则是寻求认可的另(ling)类资产(chan)基金具备庞大(da)规模,预期市值达7.8亿港元(1亿美元)。此外,根据个别另(ling)类资产(chan)基金的投资策略,其最好能够持续产(chan)生稳定收入。
值得(de)注意的是,在本次香港证监(jian)会发布的通函中,明确提(ti)到了(le)母基金的相关内容,这表(biao)明,母基金有望实(shi)现赴港上市,同时这一规定不(bu)仅为母基金的LP(出资人)新增了(le)退出渠道,母基金本身也获得(de)了(le)新的募资渠道。
在发布的通函中,香港证监(jian)会表(biao)示,对于采用母基金结构且被香港证监(jian)会认可上市的另(ling)类资产(chan)基金,需遵循以下三项特别规定:
第一,基金对单只(zhi)底层基金单位或股份的投资价值不(bu)得(de)超(chao)过本基金资产(chan)净值的20%;
第二,每只(zhi)底层基金的投资目标及策略必须与(yu)香港证监(jian)会认可上市另(ling)类基金严格保持一致;
第三,底层基金的核心投资标的不(bu)得(de)以其他(ta)基金产(chan)品为主要配(pei)置对象。
对于另(ling)类资产(chan)基金上市,香港证监(jian)会在其他(ta)层面也给出了(le)一些指引和要求。比如,在评估基金管理人的可接纳性时,除其他(ta)因素外,还将考(kao)虑以下因素:管理人在集团层面须具备管理上市工具及遵守适用监(jian)管规定的必要能力和经验,或能够证明有能力做到这一点;集团层面投资于相关另(ling)类资产(chan)的管理资产(chan)规模至少达7.8亿港元(1亿美元);管理公司有良好的合(he)规记录。
而为使投资者能够评估获香港证监(jian)会认可的上市另(ling)类基金在联交所(suo)的二手(shou)交易价格相对于其资产(chan)净值的溢价或折价情(qing)况,该基金至少每季度在其网站上计(ji)算并公布基金的资产(chan)净值。
香港证监(jian)会投资产(chan)品部执(zhi)行董事蔡凤仪表(biao)示:“香港作为国际资产(chan)管理枢纽,其中一项特点就是能为投资者提(ti)供多种不(bu)同范畴的投资产(chan)品,市场一直为封闭式另(ling)类资产(chan)基金打开大(da)门。随着香港证监(jian)会向私募基金业界厘清监(jian)管规定并提(ti)供进一步指引,我(wo)们相信封闭式另(ling)类资产(chan)基金可成为新兴的资产(chan)类别,投资者可在借此分散投资组(zu)合(he)之余,亦能把握机会投资于由(you)合(he)资格专业资产(chan)管理公司所(suo)管理且配(pei)置均衡的私募资产(chan)组(zu)合(he)。”
此外,为了(le)平衡封闭式另(ling)类资产(chan)基金的潜在利益与(yu)风险,香港证监(jian)会规定中介人在代表(biao)客户执(zhi)行有关交易前,须先评估他(ta)们对这类复杂产(chan)品的认识。中介人亦应确保客户的净资产(chan)与(yu)所(suo)承担的风险相称。
事实(shi)上,在此之前,已有私募基金赴港上市的案例,如天图投资、瑞威资管等,还有数家私募基金曾向港交所(suo)递表(biao)。受困于募资问题,中国本土创投机构近年(nian)来一直在多渠道寻找出路,在公开市场募资,或将为这些投资机构们带来新的募资渠道,减少一定的募资压力。业内人士普遍认为,推动(dong)创业投资机构上市,有利于更(geng)好地利用直接融(rong)资推动(dong)创新创业,也能够通过资本市场募集长期资本的方式解决“募资难”的问题,促进创投机构实(shi)现品牌(pai)化(hua)、专业化(hua)、透明化(hua)、永续经营(ying)。
从市场反馈来看,全球知名(ming)私募资产(chan)二级市场投资公司科勒资本的《全球私募资本晴雨表(biao)》显示,调研的全球107位私募资本市场投资者中,96%计(ji)划(hua)在2025年(nian)加大(da)或维持对另(ling)类资产(chan)的投资。这充(chong)分表(biao)明,另(ling)类资产(chan)在全球投资领域的热度持续攀升,香港证监(jian)会支持另(ling)类基金上市的举措,正顺应了(le)这一全球投资趋势(shi),为香港金融(rong)市场吸(xi)引更(geng)多国际资本流入奠定了(le)基础(chu)。
责编:岳亚楠(nan)
校对:杨舒欣