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广汇金融车贷全国各市客户服务热线人工号码
2025-02-24 14:05:58
广汇金融车贷全国各市客户服务热线人工号码

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长期以来,科技领域的风向标多源自海外市场,A股市场往往扮演着追(zhui)随者的角色投资者习(xi)惯于在美股市场中寻找(zhao)中国市场的对应标的,这一(yi)模式几乎成为一(yi)种既定的投资范式。

但DeepSeek的崛起引领着中国AI叙事(shi)与中国资产重估的全面展开(kai)。

当前(qian),恒生(sheng)科技指数领涨全球,海外对冲基金纷纷加码(ma)中国市场,阿里巴巴(BABA.US)、联想(xiang)集团(0992.HK)等中国科技七巨头的市值加速修复,联想(xiang)集团更是在绩(ji)后第二个交(jiao)易日大(da)涨超13%,股价再下创历史新高(gao)......这一(yi)切,似乎在印证中国AI产业正经历从“海外映射”到“本土定价”的历史性转折。

一(yi)、从“海外映射”到“本土定价”

传统“海外映射”投资模式的形成,本质上(shang)是中美科技代差(cha)的现实投射。

当OpenAI的GPT系列持续领跑全球大(da)模型技术演进,当英伟达CUDA生(sheng)态构筑起难(nan)以逾越的护(hu)城河,A股投资者不得(de)不通过构建"中国版英伟达"、"本土GPT"等概(gai)念(nian)框架来捕捉价值。

但值得(de)注意的是,这种被(bei)动跟随策(ce)略(lue)导致显著的估值折价现象。瑞银在2月发布的一(yi)份研报中指出,当前(qian)中国科技股的估值较(jiao)美股折价约40%,整体中国股票(piao)估值较(jiao)美股折价55%。中国AI企业估值中枢较(jiao)美股对标公(gong)司平均(jun)存在较(jiao)大(da)折让空(kong)间,成为不争的事(shi)实。

但DeepSeek-R1模型的横空(kong)出世,打破(po)了(le)技术霸权与投资偏见。DeepSeek的颠覆性突破(po)既实现了(le)中国AI技术对西方代际反超,更重构了(le)全球科技价值链的定价体系。

高(gao)盛在最新的报告中指出,未来十年AI的广(guang)泛(fan)普(pu)及有望推动中国股票(piao)整体盈利每年提高(gao)2.5%。此外,增长前(qian)景改善加之潜在的信心提升,预(yu)计将推动中国股票(piao)的合理价值提高(gao)15-20%,并可能带来超过2000亿美元的投资组合资金流入。

截(jie)至2月20日,恒生(sheng)科技指数自1月12日以来累计上(shang)涨超57%,已突破(po)去年10月高(gao)点,DeepSeek概(gai)念(nian)指数2月以来飙(biao)涨逾45%;远超出纳斯达克100指数个位数的涨幅。但是摩根大(da)通亚太股票(piao)策(ce)略(lue)主管(guan)刘鸣镝认为,中国资产的重估才(cai)刚起步。当企业盈利、地缘缓(huan)和与资本流动形成合力时,港股及中概(gai)股有望进入长期上(shang)升通道。

从中美科技巨头的对比来看,中国AI投资正经历从“海外映射”到“本土定价”的历史性转折。

美股科技七巨头(Magnificent 7)——苹果、谷歌、亚马逊、微软(ruan)、Meta、特斯拉和英伟达——已成为美股科技的核心资产。自2015年以来,这七家公(gong)司明显跑赢标普(pu)500指数,其股价至今已增长接近12倍,远超标普(pu)500的3倍增长幅度。截(jie)至2025年2月20日收盘,美国科技“七巨头”总市值已接近18万亿美元。

而华泰证券提出了(le)“中国科技七巨头”,包括小米、联想(xiang)集团、比亚迪、中芯国际、阿里巴巴、腾(teng)讯(xun)和美团。尽管(guan)中国科技七巨头的净资产收益(yi)率与美股科技七巨头差(cha)距不大(da),但总市值却不到前(qian)者的三分之一(yi),显示出较(jiao)大(da)的折价空(kong)间。随着中国AI投资从“对标美股”向“本土定价”转变,“中国科技七巨头”就率先开(kai)展估值修复,成为此轮资产重估行(xing)情的领跑”。例如,阿里巴巴股价大(da)涨47%,联想(xiang)集团屡次创下历史新高(gao)......

简(jian)而言之,持续十数年的“创新折价”局面正在扭转,向“本地定价”,乃(nai)至“创新溢价”发展。当中国科技企业开(kai)始定义全球技术演进的下一(yi)个坐标系时,投资逻辑的重构必将穿(chuan)透产业链的每个环节(jie)。

中国科技资产的价值发现机制(zhi)已进入全新纪(ji)元。如果说在过去海外映射的逻辑下,“中国科技七巨头”只(zhi)是可选项;那么在当前(qian)新的投资逻辑中,“中国科技七巨头”或将逐步成为市场的必选项。

二、用AI驱动业务裂变

华泰证券提出的"中国科技七巨头"覆盖硬(ying)件制(zhi)造、云计算、半导体、智能终端等核心领域,其共性在于通过AI驱动业务裂变实现业绩(ji)突破(po)。

以最新发布财报的阿里巴巴与联想(xiang)集团为例,两家公(gong)司的财报均(jun)超出市场预(yu)期,成为推动股价上(shang)涨的核心动能:

· 阿里巴巴:Q3财季营收2801.5亿元,同比增长8%;经营利润同比激增83%至412.05亿元,印证AI对电商、云业务的重构效应;

· 联想(xiang)集团:Q3营收1351亿元创三年单季度新高(gao),同比增幅达20%;净利润同比飙(biao)升106%至49.8亿元,展现AI对全产业链的赋(fu)能价值。

· 联想(xiang)集团:Q3营收1351亿元创三年单季度新高(gao),同比增幅达20%;净利润同比飙(biao)升106%至49.8亿元,展现AI对全产业链的赋(fu)能价值。

华泰证券认为,DeepSeek的突破(po)性成果打破(po)了(le)过去两年美国在前(qian)沿大(da)模型的主导地位,有望显著降低中国企业发展大(da)模型的硬(ying)件门槛,推动包括算力芯片、云服务、端侧智能和2B/2C应用在内的中国科技产业链进入新一(yi)轮创新周(zhou)期。华泰证券还进一(yi)步指出,关注联想(xiang)AI助理/AI智能体落地,推动公(gong)司AI PC和AI 手机渗透率稳步提升;此外,DeepSeek等AI大(da)模型的商业化落地有望带动企业加大(da)IT投资,带动服务器、存储(chu)等联想(xiang)企业级业务产品(pin)出货量稳步增长。

联想(xiang)集团第三季度的业绩(ji)表现初步验(yan)证了(le)这一(yi)逻辑。联想(xiang)在人(ren)工智能领域的前(qian)瞻布局和深度应用,推动了(le)其三大(da)主营业务进入全面裂变的新阶段。

联想(xiang)的IDG智能设(she)备(bei)业务集团在本季度实现营收991亿元人(ren)民币,同比增长12%,运营利润率保持行(xing)业领先的7.3%

其中,AI PC成为核心增长引擎。全球PC市场迎来新一(yi)轮超级更新周(zhou)期,而联想(xiang)凭借其AI PC的创新,进一(yi)步巩固了(le)市场领导地位。本财季,联想(xiang)PC全球市场份额达到24.3%,领先第二名近5个百分点。此外,联想(xiang)的AI PC、AI手机和AI平板已全面接入云端DeepSeek-R1大(da)模型,并率先在端侧部署(shu)该大(da)模型,成为业内首家实现这一(yi)突破(po)的品(pin)牌。这种AI赋(fu)能的终端设(she)备(bei)不仅(jin)提升了(le)用户体验(yan),也为联想(xiang)带来了(le)更高(gao)的市场竞争力。另(ling)外,联想(xiang)的手机业务通过AI功能升级实现营收同比21%增长,海外市场排名升至前(qian)五,其中中国、亚太、欧洲-中东-非洲市场分别增长156%、155%、28%。

ISG基础设(she)施方案业务则受益(yi)于随着AI应用的普(pu)及,全球对算力的需求持续攀(pan)升。联想(xiang)的混合式人(ren)工智能战略(lue)推动了(le)算力向公(gong)有云、本地数据中心、私有云和边缘计算的混合式IT基础架构演进。报告期内,ISG成功实现扭亏为盈,营收同比大(da)增近60%至283亿人(ren)民币。其中,云基础设(she)施业务(CSP)营收创历史新高(gao),AI服务器开(kai)始贡献稳定收益(yi) 。2025年,联想(xiang)进一(yi)步收购Infinidat补强存储(chu)能力,叠加混合式AI架构优化,ISG能更好地复制(zhi)PC领域的规模效应,以CSP业务反哺企业级市场成本,并构建可持续盈利模式 。

SSG方案服务业务集团在本季度实现营收162亿元人(ren)民币,同比增长12%,运营利润率维持20.4%高(gao)位。AI技术的应用推动了(le)SSG业务的快速转型,非硬(ying)件驱动的运维服务和项目与解决方案服务营收占比接近60%,创历史新高(gao)。此外,联想(xiang)通过AI解决方案为全球头部企业打造了(le)多个标杆案例。例如,联想(xiang)为领先乳制(zhi)品(pin)企业构建企业级AI智能体平台,实现从训练到推理的全链条覆盖。这种AI赋(fu)能的服务化转型不仅(jin)提升了(le)用户体验(yan),也为联想(xiang)带来了(le)更高(gao)的盈利能力和市场竞争力。

这组数据揭(jie)示出清晰的战略(lue)路径:当AI技术深度融入PC、服务器、行(xing)业解决方案等主营业务时,联想(xiang)成功将技术势能转化为持续增长的经营业绩(ji),为中国科技企业AI转型提供(gong)了(le)可复制(zhi)的范式。

三、中国技术力量辐射全球

中国AI领域摆(bai)脱“海外映射”,还有一(yi)个重要事(shi)实基础:中国技术力量正通过产品(pin)输出、技术标准、生(sheng)态共建三维路径实现全球辐射。

DeepSeek凭借高(gao)性能与低成本优势,正在重构全球AI竞争格局——其模型在文本理解、图像识(shi)别等第三方基准测(ce)试中全面超越OpenAI、Meta等美国头部企业,为中国科技企业参与国际竞争奠(dian)定技术基石。因此科技七巨头得(de)以从硬(ying)件制(zhi)造到云端服务发力,让本土创新成果正加速转化为全球竞争力。

以联想(xiang)为例,作为全球领先的科技品(pin)牌,联想(xiang)在AI时代重构了(le)AI技术输出的范式。其混合式人(ren)工智能战略(lue)是技术力量的核心体现,通过将AI技术融入智能设(she)备(bei)、基础设(she)施和方案服务三大(da)业务板块,联想(xiang)为全球市场树立(li)了(le)新的技术标准。联想(xiang)的AI PC和AI智能体AI Now已在全球范围内推广(guang),为用户带来更智能、更便捷的交(jiao)互体验(yan)。在2025年CES展上(shang),联想(xiang)凭借全球首款量产的卷轴屏AI PC等创新产品(pin),斩获185个奖项,创下历史新高(gao)。凭借AI范式创新,联想(xiang)覆盖了(le)全球180个市场,并在各主要区域均(jun)实现了(le)收入增长。其中,第三季度亚太区(不包括中国)的收入同比增加31%,增长率最高(gao);美洲市场收入同比攀(pan)升20%;欧洲-中东-非洲市场销售同比增长11%。这种全球化的增长态势,充分体现了(le)联想(xiang)技术力量的全球辐射能力。

更具体地看,联想(xiang)在中东市场的表现,也验(yan)证了(le)其全球化战略(lue)的稳步推进。联想(xiang)已与沙特主权财富基金旗下的Alat埃耐特达成战略(lue)合作,进一(yi)步强化了(le)其在中东地区的布局。2025年2月,联想(xiang)沙特工厂奠(dian)基仪(yi)式正式完(wan)成。该工厂占地面积达20万平方米,预(yu)计2026年投产,年产PC、台式机和AI服务器等设(she)备(bei)数百万台。这一(yi)工厂不仅(jin)复制(zhi)了(le)联想(xiang)“全球资源+本地交(jiao)付”的运营模式,还将进一(yi)步升级联想(xiang)覆盖全球30多个市场的制(zhi)造网络。

随着联想(xiang)在中东市场的深入布局和战略(lue)合作关系的建立(li),以及新制(zhi)造基地的投产,联想(xiang)有望在中东市场实现更稳健和可持续的增长。同时,联想(xiang)将继续专注于人(ren)工智能技术的创新与应用,把握沙特乃(nai)至整个中东-非洲地区的巨大(da)增长机遇,推动业务的可持续发展。

结(jie)语(yu)

从“海外映射”到“本土定价”,从“技术折价”到“创新溢价”,中国AI产业正以DeepSeek为支点,撬动全球科技价值链的重构。

联想(xiang)等企业的全球化实践表明,中国AI的竞争力已超越单一(yi)技术突破(po),升维至技术标准输出、商业模式复制(zhi)、全球生(sheng)态共建的系统能力。这场变革的本质,是中国科技企业从“对标者”蜕(tui)变为“规则制(zhi)定者”。

中国AI产业的全球升维之路已然开(kai)启。

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