据招股(gu)书，截止2025年1月15日，谢忠惠有权直接及间接行使公司约34.4%已发行股(gu)本的附带投票权，为乐摩物联控股(gu)股(gu)东。同时，韩道虎、吴景华分别持(chi)股(gu)19.5%、15.2%。

值得(de)注意的是，乐摩物联的几位高管及大股(gu)东都在健身(shen)器材领域拥有丰富的经验。

谢忠惠今年49岁，他1998年7月毕业于中国集美大学(xue)机械制造工(gong)艺与设备专业。在加(jia)入乐摩物联之前，谢忠惠曾担任真彩文具股(gu)份有限公司销售总监及副(fu)总经理，负责销售相关工(gong)作；还曾创立上海福健实业发展有限公司并担任董事长，经营机电设备、健身(shen)设备、文化办(ban)公用品等业务；2016年12月起谢忠惠一直担任乐摩物联执行董事。

乐摩物联的非执行董事韩道虎今年56岁，他2023年12月结(jie)业于中国清华大学(xue)经济管理学(xue)院(yuan)未来科技EMBA课程(cheng)，还在2024年3月取得(de)法国国立路桥学(xue)校行政人员工(gong)商管理硕(shuo)士学(xue)位。韩道虎曾担任上海久工(gong)机电设备工(gong)程(cheng)有限公司董事长，还担任过安徽(hui)乐金健康(kang)科技股(gu)份有限公司董事。

另一个非执行董事吴景华今年43岁，他2003年7月毕业于中国仰恩大学(xue)市场营销专业。吴景华曾在福安市利康(kang)保健电器厂(chang)担任厂(chang)长，还曾历任福建荣耀健身(shen)器材有限公司董事长、执行董事及总经理。

02

面临消费者不付费使用座位的风险

乐摩物联将(jiang)创新(xin)智能按(an)摩技术和数据驱动定(ding)制化服务与传统设备按(an)摩相结(jie)合，为消费者在商业综合体、影院(yuan)、机场、高铁站等消费场景提供(gong)便捷的智能按(an)摩服务。

按(an)摩是指对身(shen)体施加(jia)压力、摩擦或振动，以缓解疼痛、减轻压力、改善血液循环和促进(jin)整体健康(kang)的治(zhi)疗方法。

2022年、2023年、2024年1-9月（简称“报告期”），乐摩物联的智能按(an)摩服务产生的收入别占同期总收入的95.75%、96.74%、98.22%，占比较大。

图(tu)片(pian)来源于招股(gu)书

招股(gu)书显示，截止2025年1月15日，乐摩物联已设立超过4.5万(wan)个服务网(wang)点，投放超过50万(wan)张(zhang)智能按(an)摩设备，覆盖(gai)我国339个城市，累计(ji)可识别服务人数超过1.5亿，注册会员人数超过2800万(wan)名。

值得(de)注意的是，乐摩物联的业务运(yun)营涉及到数据的收集、使用及存储，主要用于识别注册会员及为客(ke)户提供(gong)服务，因此可能受到有关数据保护及数据隐(yin)私的监管要求(qiu)，面临潜在责任。

乐摩物联的经营模式分为直营模式、合伙人模式，公司以直营模式为主。直营模式下(xia)，乐摩物联负责为消费者提供(gong)智能按(an)摩服务的全部工(gong)作；合伙人模式下(xia)，由城市合伙人负责服务网(wang)点运(yun)营，而公司提供(gong)全套智能按(an)摩运(yun)营服务实现的解决方案。

从消费场景来看，2024年前9个月，乐摩物联来自商业综合体、影院(yuan)的收入占比分别为53.56%、37.54%，占比相对较大。

按(an)经营模式、地区及消费场景划分的智能按(an)摩服务的PO明细，图(tu)片(pian)来源于招股(gu)书

乐摩物联发展的关键(jian)在于找(zhao)到合适的经营场地，在选场地时需要考虑人流量、消费者的消费能力、邻近配套服务、类似(si)地点的历史表现数据等指标，所以要找(zhao)到合适的场地并不容易。

尽管商业综合体、影院(yuan)、机场等人流量密(mi)集的区域较为理想，但这些地方能否提供(gong)充足的空间、优惠的租赁条(tiao)款也(ye)很重要，未来如果无法找(zhao)到足够(gou)多的合适场地，可能会影响公司的业务扩(kuo)张(zhang)。

此外，有些消费者可能会长时间不付费使用按(an)摩设备座位，而这会增加(jia)付费消费者的等待时间，导(dao)致消费者满(man)意度下(xia)降。同时不当使用按(an)摩设备座位，还可能造成(cheng)卫(wei)生问(wen)题或故意损坏设备的情况，从而增加(jia)维护成(cheng)本，影响公司经营业绩。

同时，对乐摩物联而言，确保按(an)摩设备的安全和服务质量至关重要，如果因技术故障、网(wang)络故障、软(ruan)件漏洞、停电、人为损坏等原因导(dao)致按(an)摩设备中断，可能会影响公司的业务运(yun)营及品牌形(xing)象。

03

市占率(lu)靠前，但仍需面对激(ji)烈的竞(jing)争

在快节奏的生活及工(gong)作压力增加(jia)的背景下(xia)，越来越多中国人处于亚(ya)健康(kang)状态，许多职场人被睡眠、颈(jing)腰椎、肠胃(wei)等问(wen)题困扰。为了应对亚(ya)健康(kang)问(wen)题，消费者对健康(kang)管理产品和服务的需求(qiu)也(ye)随之提升。

近年来，随着人们生活水平的提高和健康(kang)意识的增强，以及老龄化的加(jia)剧，大健康(kang)市场展现出巨大的发展潜力。

2023年中国大健康(kang)市场规模已接近11万(wan)亿，随着政策的大力支持(chi)、投资力度的不断加(jia)大、需求(qiu)的持(chi)续增长，预计(ji)到2028年中国大健康(kang)市场规模将(jiang)达到18.22万(wan)亿元，CAGR为10.4%。

按(an)摩有助于缓解疼痛、减轻压力，如今已融(rong)入现代健康(kang)保健服务中。

由于传统按(an)摩服务存在价格(ge)高、场景覆盖(gai)有限、服务质量不稳定(ding)等问(wen)题，而智能按(an)摩服务模式能通过技术手段降低人力成(cheng)本并提高服务效率(lu)，让消费者享受到性价比更高的健康(kang)体验，进(jin)一步提升了按(an)摩服务的普(pu)及率(lu)和便捷性，形(xing)成(cheng)了更灵活的技术驱动型新(xin)兴市场。

2019年至2023年期间，中国按(an)摩市场的CAGR为4.8%，预计(ji)到2028年市场规模将(jiang)达到人民币(bi)6442亿元。

其中，智能按(an)摩服务市场预计(ji)将(jiang)大幅增长，到2028年市场规模预计(ji)将(jiang)达到人民币(bi)51亿元，2024年至2028年的CAGR将(jiang)达到16.4%。

图(tu)片(pian)来源于招股(gu)书

在智能按(an)摩服务市场规模增长的背景下(xia)，乐摩物联的业绩也(ye)呈增长趋势。2022年、2023年、2024年1-9月，乐摩物联实现收入分别约3.30亿元、5.87亿元、6.15亿元，对应的净利润分别为648.1万(wan)元、8734万(wan)元、9311万(wan)元。

报告期内，公司智能按(an)摩服务产生的毛(mao)利率(lu)分别为24.66%、41.47%、40.04%，存在波动。

其中，2022年毛(mao)利率(lu)较低主要是疫情下(xia)消费疲软(ruan)，但公司仍需支付大额成(cheng)本导(dao)致；2024年1-9月公司毛(mao)利率(lu)有所减少，主要由于扩(kuo)大业务规模及市场渗(shen)透率(lu)产生了初始(shi)成(cheng)本，以及运(yun)维人员方面的支出增加(jia)导(dao)致。

竞(jing)争格(ge)局方面，据弗若斯特(te)沙利文的资料，中国大陆的智能按(an)摩服务市场高度集中。按(an)交易额计(ji)算，2021年至2023年，乐摩物联在中国大陆所有智能按(an)摩服务提供(gong)商中排名第一，相应年度的市场占有率(lu)分别为29.4%、33.9%及37.3%。

尽管目前乐摩物联的市占率(lu)较高，但随着智能按(an)摩服务行业的迅猛发展，吸引了新(xin)的参与者加(jia)入竞(jing)争，同时还面临来自水疗及按(an)摩诊所、健身(shen)中心的竞(jing)争，这也(ye)在一定(ding)程(cheng)度上给公司发展带来挑战。

本次申(shen)请(qing)上市，乐摩物联拟募集资金用于扩(kuo)大服务网(wang)点的覆盖(gai)范(fan)围和渗(shen)透率(lu)、持(chi)续提升和迭代技术、提升品牌知名度及曝光度、营运(yun)资金及其他一般(ban)公司用途(tu)。