2024年9月，国务院发布《关于加强监管防(fang)范风险推动(dong)保险业高质量(liang)发展的若干意(yi)见》，提出要“发挥保险资金长期(qi)投资优势。培(pei)育真(zhen)正的耐心(xin)资本，推动(dong)资金、资本、资产良性循环”。肖远企表示，未来将进一步优化(hua)完善保险资金投资相(xiang)关政策，鼓励保险资金稳步提升投资股市比例，特别是(shi)大型国有保险公司要发挥“头雁”作用，力争每年新增保费的30%用于投资股市，力争保险资金投资股市的比例在现(xian)有基础上(shang)继续稳步提高。

对此，多家大型保险公司发声回应(ying)，表示将继续坚(jian)持着眼长远进行布局，发挥保险资金长期(qi)资金、耐心(xin)资本的优势，努力把(ba)握权益(yi)投资机会，实现(xian)支持资本市场发展和稳定长期(qi)收益(yi)的“双赢”局面。

国寿资产有关负责人表示，作为国有大型金融央企和国内资产管理(li)规模最大的机构投资者，国寿资产截至2024年底合(he)并管理(li)资产规模近6.2万亿元。2024年以(yi)来，国寿资产强化(hua)对宏观经(jing)济和资本市场的研判(pan)，始终保持信心(xin)，从中(zhong)长期(qi)配置布局角度(du)出发，充分发挥资本市场健(jian)康(kang)运行的“压(ya)舱石(shi)”和“稳定器”作用，并取得了较好的投资收益(yi)成果(guo)。

人保资产表示，将继续秉持长期(qi)主(zhu)义和耐心(xin)资本经(jing)营理(li)念(nian)，一方面，不断提升投资管理(li)能力，强化(hua)产业研究深度(du)，持续引(yin)导金融资源向关键领域集聚，助力实体经(jing)济发展；另一方面，积极探索创(chuang)新，进一步丰富产品工(gong)具，拓展投资模式，陪伴优秀企业成长，增强资本市场稳定性与活(huo)力，助力推动(dong)资本市场的高质量(liang)发展。

流入资本市场的险资将更(geng)青睐哪些领域？国寿资产有关负责人表示，公司紧密围绕(rao)国家战略方向，注重从国家战略部署中(zhong)寻找“长期(qi)投资密码”，着力做好金融“五篇大文章”，围绕(rao)新质生产力优化(hua)资产配置，推动(dong)资本市场生态优化(hua)和经(jing)济结构转型升级。近期(qi)国内AI大模型、人形机器人等前沿科技领域的最新进展有利(li)于海(hai)外资金重新认识中(zhong)国，中(zhong)国资产特别是(shi)科技资产估值体系将得到重塑，对权益(yi)市场形成正反馈效应(ying)。在此背景下，权益(yi)投资重点关注以(yi)下方向：一是(shi)受益(yi)于新质生产力发展，具有创(chuang)新性、符合(he)政策导向的科技蓝筹、科技成长资产；二是(shi)受益(yi)于稳经(jing)济政策加码，资本金充足、盈利(li)能力强或盈利(li)触(chu)底预(yu)期(qi)上(shang)升的核心(xin)资产；三是(shi)受益(yi)于中(zhong)长期(qi)利(li)率中(zhong)枢下行，业绩确定性较高、资产收益(yi)率优秀、分红稳定的高股息资产。

“对于像险资这样的长期(qi)资金、耐心(xin)资本，能够进一步长期(qi)稳定地支持包括(kuo)股市在内的资本市场。这轮政策从配置和激励两个(ge)方面给予了更(geng)明确的引(yin)导和支持，推动(dong)资本市场健(jian)康(kang)可持续发展。”清华大学五道(dao)口金融学院中(zhong)国保险与养老金融研究中(zhong)心(xin)主(zhu)任魏晨阳认为。

险企布局私募基金

前期(qi)，金融监管总(zong)局推动(dong)开展了保险资金长期(qi)投资改革试点，中(zhong)国人寿和新华人寿两家保险公司发起设立总(zong)规模500亿元的鸿(hong)鹄志(zhi)远（上(shang)海(hai)）私募投资基金有限公司，募集保险资金投资股市并且长期(qi)持有，已于2024年3月4日(ri)正式启动(dong)投资。

设立以(yi)来，鸿(hong)鹄基金实现(xian)了风险低于基准、收益(yi)高于基准的良好业绩表现(xian)。记者在采访中(zhong)了解到，截至2025年2月7日(ri)，鸿(hong)鹄基金已成功(gong)投资落地490多亿元，主(zhu)要投资大市值、流动(dong)性好和有较高市场影响力的优质上(shang)市公司，通过(guo)长期(qi)持有这类资产，进一步发挥长期(qi)资金、耐心(xin)资本作用。目前正在积极研究推动(dong)鸿(hong)鹄基金二期(qi)扩募工(gong)作，以(yi)实际行动(dong)维护资本市场长期(qi)稳定发展。

国寿资产有关负责人表示，鸿(hong)鹄基金按照市场化(hua)、法治化(hua)和“长钱(qian)长投”原则，积极探索耐心(xin)资本投资规律，努力形成可操作、可复(fu)刻的投资风格(ge)和策略，积累了一些经(jing)验：一是(shi)坚(jian)持长期(qi)投资、价值投资和稳健(jian)投资的投资理(li)念(nian)，这是(shi)长期(qi)投资的根本，也是(shi)鸿(hong)鹄基金设立的初衷。二是(shi)选择竞争优势明显，治理(li)结构优良，买入并长期(qi)持有具备良好商(shang)业盈利(li)模式的上(shang)市公司。三是(shi)在股票市场低迷、市场信心(xin)不足、上(shang)市公司股价大幅下跌时坚(jian)定买入，为市场注入强心(xin)剂。四是(shi)建(jian)立与长期(qi)投资相(xiang)适(shi)应(ying)的投资考核评价体系。鸿(hong)鹄基金建(jian)立了符合(he)长期(qi)投资的考核体系，将考核期(qi)限拉长。

业内人士认为，作为第一批保险资金长期(qi)投资改革试点，鸿(hong)鹄基金长期(qi)投资对提振(zhen)资本市场具有重要意(yi)义。一方面，有利(li)于优化(hua)上(shang)市公司结构。当越来越多的投资者将投资标的转向竞争优势明显、治理(li)结构优良、具备良好商(shang)业盈利(li)模式的公司后，股票市场质地好的公司也将得到市场持续追捧，进一步促(cu)进市场对公司质量(liang)的重视；而质地差的公司市场关注度(du)将越来越低，逐渐退出市场，上(shang)市公司结构将得到持续优化(hua)。另一方面，有助于减少股票市场波动(dong)。当投资机构的业绩考核拉长、股票持有期(qi)限变(bian)长后，股票的波动(dong)也将变(bian)小，从而带(dai)来股票市场总(zong)体波动(dong)率的降低。上(shang)市公司业绩增长将成为股票市场的主(zhu)要推动(dong)力，股票市场的可预(yu)测性提升，将形成健(jian)康(kang)稳定发展的态势。

“我们对第一批试点，也就是(shi)中(zhong)国人寿和新华人寿募集的500亿元投资的情况进行了调查研究，认为很(hen)有必要，所以(yi)我们将全力予以(yi)支持。第二批试点今后在机制上(shang)会比第一批试点更(geng)加灵(ling)活(huo)，基金可以(yi)单独由一家保险公司发起设立，也可以(yi)由两家或者两家以(yi)上(shang)的保险公司联(lian)合(he)发起设立。”肖远企介(jie)绍，第二批试点的规模拟定1000亿元，后续还将根据保险公司的意(yi)愿和需要来逐步扩大参与试点保险公司的数量(liang)和基金规模。

金融监管总(zong)局日(ri)前已批复(fu)开展第二批长期(qi)股票投资试点，规模为520亿元。中(zhong)国太平洋人寿保险股份有限公司、泰康(kang)人寿保险有限责任公司、阳光人寿保险股份有限公司及相(xiang)关保险资产管理(li)公司获准以(yi)契约制基金方式参与试点，开展长期(qi)股票投资，发挥长期(qi)资金、耐心(xin)资本作用，助力资本市场平稳运行。

让资金愿意(yi)来留得住

聚焦商(shang)业保险资金等中(zhong)长期(qi)资金入市的卡点堵点，《实施方案》提出了一系列更(geng)加具体的举措(cuo)，不仅立足当下，确定了各类中(zhong)长期(qi)资金提高投资A股实际规模、比例的一些具体明确指(zhi)标要求，更(geng)着眼长远，从建(jian)立适(shi)配长期(qi)投资的考核制度(du)、投资政策、市场生态建(jian)设等方面作出了一些针对性的制度(du)安排(pai)。其中(zhong)包括(kuo)对国有保险公司经(jing)营绩效全面实行三年以(yi)上(shang)的长周期(qi)考核，净资产收益(yi)率当年度(du)考核权重不高于30%，三年到五年周期(qi)指(zhi)标权重不低于60%。

对国有商(shang)业保险公司经(jing)营业绩实施长周期(qi)考核，是(shi)推动(dong)保险公司利(li)用资本市场进行中(zhong)长期(qi)投资的一个(ge)重要举措(cuo)。为支持保险资金加大入市力度(du)，财政部积极发挥绩效考核的“指(zhi)挥棒”作用。财政部副(fu)部长廖岷表示，2023年10月，财政部就印发了国有商(shang)业保险公司长周期(qi)考核的通知，采取长短结合(he)的考核方式，将商(shang)业保险公司绩效评价办法中(zhong)经(jing)营效益(yi)类指(zhi)标中(zhong)的“净资产收益(yi)率”考核分成了“当年”和“近三年”，两项各占(zhan)50%的权重，从而引(yin)导国有商(shang)业保险公司优化(hua)资产配置，注重长期(qi)投资收益(yi)。

“下一步，我们会按照《实施方案》的要求，进一步推动(dong)保险资金入市，对国有商(shang)业保险公司长周期(qi)考核制度(du)进行修订。”廖岷表示，一是(shi)进一步提高经(jing)营效益(yi)类指(zhi)标的长周期(qi)考核权重。将上(shang)述(shu)“净资产收益(yi)率”的长周期(qi)指(zhi)标考核权重调整至不低于60%，从而使(shi)更(geng)多中(zhong)长期(qi)资金进入资本市场，使(shi)考核周期(qi)更(geng)加适(shi)配长周期(qi)资金投资的周期(qi)，进一步发挥保险资金的长期(qi)资本属性。二是(shi)实施国有资本保值增值指(zhi)标的长周期(qi)考核。通过(guo)长短期(qi)相(xiang)结合(he)的考核方式，促(cu)进国有商(shang)业保险公司加大中(zhong)长期(qi)投资力度(du)，实现(xian)所有者权益(yi)稳定增长和国有资本的保值增值。三是(shi)推动(dong)国有商(shang)业保险公司提高投资管理(li)能力。

增强资本市场对保险资金的吸引(yin)力，需要深层次的配套(tao)改革。国寿资产有关负责人表示，在构建(jian)资产配置策略时，主(zhu)要从市场维度(du)、负债维度(du)、存量(liang)维度(du)三方面进行考量(liang)。其中(zhong)，市场维度(du)主(zhu)要考虑宏观经(jing)济趋势、国家政策导向、资本市场情况、各类资产风险收益(yi)特征等因素；负债维度(du)主(zhu)要考虑收益(yi)风险目标、偿付能力变(bian)化(hua)、流动(dong)性安排(pai)等要求；存量(liang)维度(du)主(zhu)要考虑存量(liang)资产特征、结构、期(qi)限等情况。

对外经(jing)贸大学保险学院教(jiao)授王国军认为，《实施方案》对资本市场是(shi)一个(ge)较大的利(li)好。同时，资本市场要切实保护投资者权益(yi)，让机构投资的资金可以(yi)获得必要的长期(qi)回报。此外，要注意(yi)保险资金的资产负债匹配问题。（经(jing)济日(ri)报记者 杨 然）