据招股书，截止2025年1月15日，谢忠惠有权直接及间(jian)接行使公司(si)约34.4%已发(fa)行股本的附带投票权，为乐摩物联(lian)控股股东。同时，韩道虎、吴景(jing)华分别(bie)持股19.5%、15.2%。

值(zhi)得注(zhu)意的是，乐摩物联(lian)的几位高管及大股东都在健身器材领域拥有丰富(fu)的经验。

谢忠惠今年49岁，他1998年7月毕业于中国集美大学(xue)机械制造工艺与设备(bei)专业。在加入乐摩物联(lian)之(zhi)前，谢忠惠曾担任(ren)真彩文具(ju)股份有限公司(si)销(xiao)售总监及副总经理，负责销(xiao)售相关工作；还曾创立上海福(fu)健实业发(fa)展有限公司(si)并担任(ren)董事长，经营机电设备(bei)、健身设备(bei)、文化办公用品等业务(wu)；2016年12月起谢忠惠一直担任(ren)乐摩物联(lian)执行董事。

乐摩物联(lian)的非执行董事韩道虎今年56岁，他2023年12月结业于中国清华大学(xue)经济管理学(xue)院未来(lai)科技EMBA课程，还在2024年3月取得法国国立路桥学(xue)校(xiao)行政人员工商管理硕士学(xue)位。韩道虎曾担任(ren)上海久工机电设备(bei)工程有限公司(si)董事长，还担任(ren)过安徽乐金健康科技股份有限公司(si)董事。

另一个非执行董事吴景(jing)华今年43岁，他2003年7月毕业于中国仰恩大学(xue)市场营销(xiao)专业。吴景(jing)华曾在福(fu)安市利康保健电器厂担任(ren)厂长，还曾历任(ren)福(fu)建荣耀(yao)健身器材有限公司(si)董事长、执行董事及总经理。

02

面临消费者不付费使用座位的风险

乐摩物联(lian)将创新(xin)智能按摩技术和数据驱(qu)动定制化服(fu)务(wu)与传统设备(bei)按摩相结合，为消费者在商业综合体、影院、机场、高铁站等消费场景(jing)提供便捷的智能按摩服(fu)务(wu)。

按摩是指对身体施加压(ya)力、摩擦或振动，以缓(huan)解疼痛、减轻压(ya)力、改善血液循环和促进(jin)整体健康的治疗(liao)方法。

2022年、2023年、2024年1-9月（简称“报(bao)告期”），乐摩物联(lian)的智能按摩服(fu)务(wu)产生的收入别(bie)占同期总收入的95.75%、96.74%、98.22%，占比较大。

图片来(lai)源(yuan)于招股书

招股书显示，截止2025年1月15日，乐摩物联(lian)已设立超(chao)过4.5万个服(fu)务(wu)网点，投放超(chao)过50万张智能按摩设备(bei)，覆盖(gai)我国339个城市，累计(ji)可(ke)识(shi)别(bie)服(fu)务(wu)人数超(chao)过1.5亿，注(zhu)册会员人数超(chao)过2800万名。

值(zhi)得注(zhu)意的是，乐摩物联(lian)的业务(wu)运营涉及到数据的收集、使用及存储(chu)，主要用于识(shi)别(bie)注(zhu)册会员及为客户提供服(fu)务(wu)，因此(ci)可(ke)能受到有关数据保护及数据隐私的监管要求，面临潜在责任(ren)。

乐摩物联(lian)的经营模式(shi)分为直营模式(shi)、合伙人模式(shi)，公司(si)以直营模式(shi)为主。直营模式(shi)下，乐摩物联(lian)负责为消费者提供智能按摩服(fu)务(wu)的全部(bu)工作；合伙人模式(shi)下，由城市合伙人负责服(fu)务(wu)网点运营，而公司(si)提供全套智能按摩运营服(fu)务(wu)实现的解决方案。

从消费场景(jing)来(lai)看，2024年前9个月，乐摩物联(lian)来(lai)自商业综合体、影院的收入占比分别(bie)为53.56%、37.54%，占比相对较大。

按经营模式(shi)、地区及消费场景(jing)划分的智能按摩服(fu)务(wu)的PO明细，图片来(lai)源(yuan)于招股书

乐摩物联(lian)发(fa)展的关键在于找到合适的经营场地，在选场地时需要考虑人流(liu)量、消费者的消费能力、邻近配套服(fu)务(wu)、类似地点的历史表现数据等指标，所以要找到合适的场地并不容易。

尽管商业综合体、影院、机场等人流(liu)量密集的区域较为理想，但这些地方能否提供充足的空间(jian)、优惠的租赁条款也很重(zhong)要，未来(lai)如果(guo)无法找到足够多的合适场地，可(ke)能会影响公司(si)的业务(wu)扩张。

此(ci)外，有些消费者可(ke)能会长时间(jian)不付费使用按摩设备(bei)座位，而这会增(zeng)加付费消费者的等待时间(jian)，导致消费者满意度下降。同时不当使用按摩设备(bei)座位，还可(ke)能造成卫生问题或故意损坏设备(bei)的情况，从而增(zeng)加维护成本，影响公司(si)经营业绩(ji)。

同时，对乐摩物联(lian)而言，确(que)保按摩设备(bei)的安全和服(fu)务(wu)质量至关重(zhong)要，如果(guo)因技术故障、网络故障、软(ruan)件漏(lou)洞、停电、人为损坏等原因导致按摩设备(bei)中断，可(ke)能会影响公司(si)的业务(wu)运营及品牌形象。

03

市占率靠(kao)前，但仍需面对激烈的竞争

在快(kuai)节奏的生活及工作压(ya)力增(zeng)加的背景(jing)下，越来(lai)越多中国人处于亚健康状态(tai)，许多职场人被睡(shui)眠(mian)、颈腰椎、肠胃等问题困扰。为了应对亚健康问题，消费者对健康管理产品和服(fu)务(wu)的需求也随之(zhi)提升。

近年来(lai)，随着人们生活水平的提高和健康意识(shi)的增(zeng)强(qiang)，以及老龄化的加剧，大健康市场展现出巨大的发(fa)展潜力。

2023年中国大健康市场规模已接近11万亿，随着政策的大力支持、投资力度的不断加大、需求的持续增(zeng)长，预计(ji)到2028年中国大健康市场规模将达到18.22万亿元，CAGR为10.4%。

按摩有助(zhu)于缓(huan)解疼痛、减轻压(ya)力，如今已融入现代健康保健服(fu)务(wu)中。

由于传统按摩服(fu)务(wu)存在价格高、场景(jing)覆盖(gai)有限、服(fu)务(wu)质量不稳定等问题，而智能按摩服(fu)务(wu)模式(shi)能通过技术手段降低(di)人力成本并提高服(fu)务(wu)效率，让消费者享受到性价比更高的健康体验，进(jin)一步提升了按摩服(fu)务(wu)的普及率和便捷性，形成了更灵活的技术驱(qu)动型新(xin)兴市场。

2019年至2023年期间(jian)，中国按摩市场的CAGR为4.8%，预计(ji)到2028年市场规模将达到人民币6442亿元。

其中，智能按摩服(fu)务(wu)市场预计(ji)将大幅增(zeng)长，到2028年市场规模预计(ji)将达到人民币51亿元，2024年至2028年的CAGR将达到16.4%。

图片来(lai)源(yuan)于招股书

在智能按摩服(fu)务(wu)市场规模增(zeng)长的背景(jing)下，乐摩物联(lian)的业绩(ji)也呈(cheng)增(zeng)长趋势。2022年、2023年、2024年1-9月，乐摩物联(lian)实现收入分别(bie)约3.30亿元、5.87亿元、6.15亿元，对应的净利润分别(bie)为648.1万元、8734万元、9311万元。

报(bao)告期内，公司(si)智能按摩服(fu)务(wu)产生的毛利率分别(bie)为24.66%、41.47%、40.04%，存在波动。

其中，2022年毛利率较低(di)主要是疫情下消费疲软(ruan)，但公司(si)仍需支付大额成本导致；2024年1-9月公司(si)毛利率有所减少，主要由于扩大业务(wu)规模及市场渗透率产生了初始成本，以及运维人员方面的支出增(zeng)加导致。

竞争格局(ju)方面，据弗若斯特沙利文的资料，中国大陆(lu)的智能按摩服(fu)务(wu)市场高度集中。按交(jiao)易额计(ji)算，2021年至2023年，乐摩物联(lian)在中国大陆(lu)所有智能按摩服(fu)务(wu)提供商中排名第一，相应年度的市场占有率分别(bie)为29.4%、33.9%及37.3%。

尽管目前乐摩物联(lian)的市占率较高，但随着智能按摩服(fu)务(wu)行业的迅猛发(fa)展，吸引了新(xin)的参与者加入竞争，同时还面临来(lai)自水疗(liao)及按摩诊所、健身中心的竞争，这也在一定程度上给公司(si)发(fa)展带来(lai)挑战。

本次申请上市，乐摩物联(lian)拟(ni)募集资金用于扩大服(fu)务(wu)网点的覆盖(gai)范围和渗透率、持续提升和迭代技术、提升品牌知名度及曝(pu)光度、营运资金及其他一般公司(si)用途。