2月以来，百度、华(hua)为、阿里、腾讯(xun)、360数字安全等国内多个巨头(tou)已经上线DeepSeek大模型。

在科技龙(long)头(tou)们的驱(qu)动下，科技产业正(zheng)处在新一轮向上大周期中，以AI为代表的新一代信息技术正(zheng)在各个领(ling)域加快落地应用。

不仅国内券商，还有国外投行，都指出，随着中国科技产业发展成(cheng)熟，中国版的“M7”概念(nian)科技龙(long)头(tou)或正(zheng)横空出世。

一方面，我国正(zheng)处在新旧(jiu)动能转换期，通过科技创(chuang)新引领(ling)新质生产力发展，是推动产业结构升级的关键，科技产业仍将是政策重点支持的领(ling)域；

另一方面，我国正(zheng)处在人工智能等技术引领(ling)的新一轮科技浪潮中，AI正(zheng)加速渗透至经济和(he)社会的各个层面，中国在人才和(he)技术方面有着雄厚的基础，国内科技产业有望受益于本轮科技浪潮。

根据华(hua)创(chuang)证券研究所《ETF中的DeepSeek含量》的统计数据，DeepSeek含量第一的行业主题ETF，是信创(chuang)ETF(562570)，该ETF的成(cheng)分股中，DeepSeek概念(nian)股权重达到48.1%。今天上涨0.6%，年(nian)内累计上涨25.12%，表现(xian)亮眼(yan)。

类比美股市场的七巨头(tou)(Magnificent7)，受益于AI、半导体、高端制造等科技产业发展趋势，A股及港股中也有望涌现(xian)出具有全球(qiu)竞争力的中国科技龙(long)头(tou)，它(ta)们的价值正(zheng)重新被评估，被认可。

在这一波中国科技股重估潮中，港股排在了最前面，占据了非(fei)常有利的位(wei)置。

原因有二(er)，一是因为港股上集中了很(hen)多基本面优质、竞争力强劲的科技公司，而且这些公司大多都处于AI科技前沿，是实打实的AI概念(nian)股；二(er)是中国在科技应用方面，不仅能够(gou)快速跟进，而且有能力领(ling)先于世界，如短(duan)视频领(ling)域，这些在互联网(wang)时代就已经充分验证，港股的科技公司则是这方面的佼佼者。

例如腾讯(xun)，作为拥有超13亿月活(huo)的“超级应用”，微信接入DeepSeek，无(wu)疑是科技圈的超级王(wang)炸。

日前，微信搜一搜正(zheng)式灰度测试接入DeepSeek。

被灰度到的用户(hu)，可在对话框顶部搜索入口，看(kan)到“AI搜索”字样，点击进入后，可免费使用DeepSeek-R1满血(xue)版模型。

回顾来看(kan)，腾讯(xun)生态(tai)加速AI布局，早前已经动作频频。

此(ci)前，腾讯(xun)云AI代码助手、腾讯(xun)元宝APP已宣布接入DeepSeek-R1。而除了上述产品外，今天腾讯(xun)文档(dang)也官宣接入DeepSeek-R1满血(xue)版。

用户(hu)即日起(qi)便可在腾讯(xun)文档(dang)小程序、网(wang)页版、移动端（3.9.5及以上版本）及桌面端自由切换混元大模型与(yu)DeepSeek-R1模型，体验长文本推理、实时联网(wang)搜索等进阶(jie)功能。

随着腾讯(xun)持续(xu)布局，华(hua)尔街投行纷纷唱多。

高盛最新称，腾讯(xun)持续(xu)整合DeepSeek，彰显以AI开放策略(lue)为增(zeng)长倍增(zeng)器。受惠于小商店电子商务基础设施、小程序生态(tai)系统和(he)微信支付功能，腾讯(xun)为人工智能应用程式的主要受益者。

瑞银也指出，腾讯(xun)旗下产品逐步采用DeepSeek，可带来新的盈利机会，为内容带来增(zeng)量流(liu)量，促进微信AI代理发展。

除了腾讯(xun)，阿里巴巴和(he)苹果的合作，国产AI对于国产算力的需(xu)求，国产电动车市场份额的进一步增(zeng)加，等等，都在推动中国科技股的价值重估。

02还能火多久？

DeepSeek引发的国内科技股上涨行情(qing)，至今已经一个多月，板块轮动，个股上涨幅(fu)度，看(kan)上去相当充分，以至于有一种观点认为，回调随时会开始。

涨多了跌，这是股市规(gui)律。

而且，最近的走势，确(que)实也呈现(xian)出一定的震(zhen)荡，证明资金各方对后市存在分歧，不像刚启动时的单边上涨。

再加上，去年(nian)9月24日之(zhi)后的两周时间，特别需(xu)要提到的是国庆(qing)期间，港股发疯式的上涨，结果国庆(qing)一收假，待(dai)A股开市时就大跌，上涨了一出快进快出的割韭菜戏码，令到一些投资者担(dan)忧(you)故(gu)伎重演。

另外，社交(jiao)媒体上盛传的一个数据图--TMT板块交(jiao)易拥挤度，似(si)乎也都显示科技板块的抱团行为有过热倾向。

因此(ci)，不能完全否认回调的可能性。

对于强调稳健(jian)性的投资者来说，如果早期买入成(cheng)本较低，盈利较高的话，获利了结，落袋为安，也无(wu)可厚非(fei)。

不过，我们也注意到，有一些区别于去年(nian)9月份的利好消息。

最值得一提的，是交(jiao)易层面。

彭博的报道，凭借DeepSeek的技术突破，全球(qiu)对冲基金以数月来最快速度涌入中国股市，推动在岸(an)与(yu)离岸(an)市场总市值增(zeng)长超1.3万亿美元。与(yu)此(ci)同时，印度市场同期蒸发7200亿美元，创(chuang)下历史最大资金外流(liu)纪录。MSCI中国指数连续(xu)三个月跑赢印度指数，为两年(nian)最长连涨周期。

同时，机构调仓动作也十分显著，大多数基金最近几个月都在减少(shao)对印度股票的敞口，并增(zeng)持中国股票。

报道显示，Eastspring等资管公司近期增(zeng)持中国互联网(wang)板块，同时减持“估值透支”的印度中小盘(pan)股；Man Group旗下亚洲(zhou)基金将中国仓位(wei)从(cong)30%提升至40%，印度仓位(wei)则从(cong)21%降(jiang)至18%。

证明外资也在重新拥抱中国科技板块。

在互联网(wang)时代，港股上的外资可以说，亲身亲历了中国互联网(wang)产业的发展过程，亲眼(yan)目睹中国互联网(wang)公司由小到大，由弱变强，当然也收获了巨大的收益。

从(cong)这个角度看(kan)，不难理解外资做多中国科技资产的逻辑，它(ta)们当然不希望错过中国式的AI科技热潮。

而从(cong)性价比上看(kan)，港股科技公司尽管反弹了不少(shao)，但仍然存在优势。

例如，和(he)美股的科技巨头(tou)做估值对标，腾讯(xun)的动态(tai)PE 23倍，meta 30倍；阿里动态(tai)PE 23倍，亚马逊41倍。

另外，美股从(cong)去年(nian)12月开始高位(wei)盘(pan)整，至今已经持续(xu)了两个月，但仍然看(kan)不到突破的迹象。

原因在于，两大压制因素，一个是特朗普激进的关税政策，使得通胀(zhang)重燃，影(ying)响经济基本面，另一个则是在此(ci)基础之(zhi)上的货币宽松预期打折，影(ying)响流(liu)动性。

作为关税的忠实信徒，特朗普在短(duan)期内改变关税政策，难度还是比较大的，而通胀(zhang)预期不下去，美联储降(jiang)息步伐只会减慢而不会加快。

既然如此(ci)，资本自然需(xu)要在全球(qiu)范围内寻找(zhao)低估资产重新做配置，港股是少(shao)数能够(gou)满足此(ci)要求的市场之(zhi)一。

只要外资仍在大量做多港股科技板块，港股的AI投资热潮，就不会这么(me)快停歇，投资者可以持续(xu)关注。

投资者也可以看(kan)看(kan)港股科技板块的指数基金，如恒生互联网(wang)ETF(513330)，今日成(cheng)交(jiao)活(huo)跃，成(cheng)交(jiao)额为116.8亿元，最新规(gui)模高达274亿元。该ETF紧密跟踪恒生互联网(wang)科技业指数，聚焦于港股互联网(wang)行业，成(cheng)分股囊(nang)括(kuo)了互联网(wang)龙(long)头(tou)企业，像阿里巴巴、腾讯(xun)、京东、快手、美团、网(wang)易、百度等，前十大权重股占比高达86%。

又如恒生科技指数ETF(513180)，规(gui)模同样超200亿，它(ta)跟踪的恒生科技指数涵盖互联网(wang)、消费电子、半导体、新能源车等多个科技领(ling)域，为投资者提供了一个广(guang)泛布局港股科技板块的工具。尽管恒生科技指数已经步入技术性牛市，但估值仍处历史低位(wei)，截至上周五，该指数的动态(tai)市盈率为25.03倍，位(wei)于该指数发布以来30.47%的分位(wei)点，低于中位(wei)数34.88倍。

03结语(yu)

港股在过去几年(nian)，受到各种利空因素的困扰，一直处于下跌和(he)盘(pan)整状态(tai)，估值也跌落到历史低点。

不过，物极必反，现(xian)在困扰港股的各种利空因素，已经或者正(zheng)在转向。今天在京召开的民营企业座谈会，高科技企业成(cheng)为重要参(can)会者，证明国家对高科技企业的重视。

去年(nian)9月24日，也是一个很(hen)重要的节(jie)点，回过头(tou)看(kan)并非(fei)一个简单的估值修复行情(qing)，而是基本面发生转向。

而现(xian)在，随着DeepSeek的突破，将这个基本面转向进一步夯实，国产AI的技术限制正(zheng)一步步被突破，由此(ci)带来的商业机会和(he)投资机会，会源源不断。

鉴(jian)于此(ci)，资本市场也正(zheng)逐渐形成(cheng)一个预期，那就是科技股有望出现(xian)价值重估和(he)基本面向上的双(shuang)驱(qu)动行情(qing)。

一般而言，估值提升下，股价上涨快速且明显，投资者是非(fei)常乐意看(kan)到的。

但是，大家应该都清(qing)楚，单纯的估值修复，行情(qing)的持续(xu)性未必会走得远(yuan)，走得稳。只有基本面向上，有业绩增(zeng)长保证，估值的修复、提升才更有质量，涨上去之(zhi)后不容易跌回去。

虽然今天行情(qing)走势反复，但拉长时间看(kan)，港股科技股大趋势是向好的。

在互联网(wang)时代，中国的科技公司曾经创(chuang)造出巨大的商业和(he)投资价值，在AI时代，有机会复制这一点。作为嗅觉灵敏的国内外资本，更是深谙此(ci)道。

当然，因为短(duan)期内涨幅(fu)过大，港股科技板块也存在调整的可能性，这其实是很(hen)正(zheng)常的，也是健(jian)康的行为。

只要大趋势不变，调整到位(wei)后重新进入上涨通道，就是大概率事件。