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当行业深陷“会员(yuan)增长见顶”与(yu)“广告(gao)库存承压”的交替发作期，一组看似温和的财务数据正在改写传统商(shang)业逻(luo)辑的底层代码。
2月18日，爱奇艺交出2024年第四季度及(ji)全年答卷，连续三(san)年实现运营盈利。
财报显示，2024年公(gong)司实现全年收入292.3亿元人民币，Non-GAAP（非美国通用会计准则）运营利润23.6亿元。其中在第四季度实现总收入66.1亿元，Non-GAAP运营利润4.1亿元，Non-GAAP运营利润率为6%。
这份成绩单的深层价值，在于爱奇艺通过构建“长+短”内容新生态，展现出不容忽视的积极边际变化。尤其是(shi)微剧业务，在提升广告(gao)收入上展现出的巨大潜力，打破了传统视频平台会员(yuan)和广告(gao)此消彼长的竞争关系，正在不断拓宽公(gong)司商(shang)业想象力。
这不仅为爱奇艺自身的可(ke)持续发展注(zhu)入了新动力，也为整个视频行业的破局增长提供了新思(si)路。
增肌：微剧崛起、长视频持续领跑(pao)
从长视频到微短剧，爱奇艺主动拥(yong)抱市场趋势和用户偏好变化，升级内容生态边界(jie)。
依托(tuo)于在长视频技(ji)术、产品(pin)和运营方面逾十年的深厚积累，爱奇艺通过微剧将用户的碎片化时间高效利用起来(lai)，创造出新的增量价值空间，目(mu)前已经实现第一大阶段性突破。
首先，公(gong)司通过升级改版爱奇艺App和爱奇艺极速版，重构流量入口。
其中，爱奇艺App主要以会员(yuan)模式为主，强化会员(yuan)价值深耕，爱奇艺极速版则主推免费微剧，以广告(gao)模式为主，聚焦免费流量变现。
简单来(lai)说，通过1至5分钟(zhong)的竖屏微剧，平台能够以更灵活的广告(gao)植入形式、更高的用户触达频次，在单位用户价值挖掘层面实现了量级跃升。这种策略，既规避了长视频广告(gao)过载带(dai)来(lai)的体验(yan)损(sun)耗，又突破了会员(yuan)订阅(yue)模式的天花板约束(shu)。
爱奇艺表(biao)示，两大APP完成改版后，公(gong)司微剧用户规模和播(bo)放时长均展现出强劲增长态势。
紧接着，在完成产品(pin)端(duan)的基础设施建设后，爱奇艺将战略重心转向了内容库的扩容。
目(mu)前，公(gong)司超万部的微剧储备量级已比肩行业头部平台，形成覆盖古装、甜宠、都市等多垂类的矩阵式供给，充(chong)分展现出迈向下(xia)一阶段增长的核心竞争力。
在今年春节档的比拼(pin)中，爱奇艺以28部新作攻占市场，不仅包揽微剧春节档热度值TOP10七席，更通过《帝凰业》等头部IP验(yan)证了精品(pin)化微剧路线的可(ke)行性。
值得(de)注(zhu)意的是(shi)，《凤君》《租个男友过大年》等多部微剧还成功(gong)破圈登陆抖音、微博热搜。这种“微剧+社交媒体”的传播(bo)链路有效放大了内容的长尾效应，为公(gong)司平台构建起跨域流量聚合(he)的新范式。
最后，在构建起规模化内容池的基础上，商(shang)业闭环的打通成为检验(yan)爱奇艺微剧生态战略成效的关键。
相较于其他平台普遍将90%收入投入流量采买的粗放模式，爱奇艺采用“创作者优先”的分账机(ji)制(zhi)，将70%收益反哺内容生产端(duan)。
从商(shang)业逻(luo)辑上看，这能够持续激励创作者生产更多优质内容，当这些优质内容逐渐沉淀为平台的数字(zi)资(zi)产时，其带(dai)来(lai)的用户的粘性和生命周期价值，最终也将会形成正向循环，推动平台业绩增长。目(mu)前，平台已经吸引了95%的头部制(zhi)作机(ji)构入驻，更在去年12月催生出首个单月分账破百万的标杆微剧项目(mu)。
此外，今年1月，爱奇艺还与(yu)红果短剧达成深度合(he)作，在IP联合(he)开发、联合(he)出品(pin)、成品(pin)内容授权(quan)等整合(he)资(zi)源与(yu)经验(yan)，进一步增强公(gong)司在微短剧市场的竞争力与(yu)影响力。
当然，长视频作为爱奇艺内容生态的基石，凭借着强大的内容生态和优质作品(pin)的持续输出，过去一年依旧强势领跑(pao)行业，订阅(yue)会员(yuan)从去年底至今显著增长。
云合(he)数据显示，公(gong)司2024年Q4及(ji)全年的剧集总市占率位列第一，电影频道的多部重点项目(mu)也连续12个季度保持行业领先。
在剧集方面，《我是(shi)刑警》不仅是(shi)爱奇艺首部内容热度破万的刑侦大剧，更成为其2024年内容热度值最高的剧集。与(yu)此同(tong)时，公(gong)司还精准把(ba)握女(nu)性观众的喜好，通过“恋恋剧场”拓展女(nu)性向内容的供给，其中《大梦归离》会员(yuan)拉新表(biao)现出色(se)、《白月梵星》《冬至》的内容热度值分别破9500和9000，进一步丰富平台的内容生态，满足不同(tong)用户群体的多样化需求。
在电影、综艺、动漫等领域，跨品(pin)类内容矩阵的完善，形成了多维度用户价值挖掘的生态系统，逐步构建用户粘性增长的飞轮效应。
例如，《逆行人生》《志愿军：存亡之战》等热门(men)院线电影与(yu)自制(zhi)喜剧电影《一雪前耻》形成差异化内容供给；综艺爆款(kuan)《喜剧之王单口季》成功(gong)孵化跨年节目(mu)《下(xia)班(ban)啦(la)2024》；自制(zhi)动漫《神武天尊3D》等新IP持续拓展年轻用户群体。
可(ke)以说，在“长+短”内容新生态的战略纵(zong)深优势下(xia)，爱奇艺在用户价值深挖与(yu)数字(zi)资(zi)产沉淀层面实现“增肌”，为内容产业探索出可(ke)持续的新增量。
强骨：精细化运营与(yu)效率革命
商(shang)业模式是(shi)企(qi)业的核心架(jia)构，如同(tong)“骨骼”般支撑着企(qi)业的整体发展。爱奇艺持续优化这一基础框(kuang)架(jia)，以增强其在市场竞争中的韧性与(yu)适(shi)应性，从而更好地应对复杂多变的市场环境。
第一，优化会员(yuan)体系，精准覆盖预算敏感型用户、核心娱(yu)乐需求用户及(ji)多口之家群体。
可(ke)以简单概括为三(san)大亮点：
（1）精简会员(yuan)产品(pin)。
爱奇艺形成了面向个人（基础会员(yuan)、黄金会员(yuan)）和面向家庭（基础TV会员(yuan)、白金会员(yuan)、星钻会员(yuan)）的5款(kuan)会员(yuan)产品(pin)，降低了用户决(jue)策成本。这种结构化调(diao)整恰恰印(yin)证了"少即是(shi)多"的商(shang)业哲学。
（2）提升权(quan)益体验(yan)。
平台根据权(quan)益的不同(tong)，分为带(dai)广告(gao)的基础会员(yuan)、涵盖黄金和白金会员(yuan)的标准会员(yuan)，以及(ji)主打家庭高端(duan)体验(yan)的星钻会员(yuan)。不同(tong)层级的差异化体验(yan)，满足了用户对经济(ji)实惠与(yu)高端(duan)权(quan)益的多样化需求，基础会员(yuan)和星钻会员(yuan)分别成为追求性价比和高品(pin)质体验(yan)用户的热门(men)选(xuan)择。
爱奇艺通过持续提升家庭高端(duan)星钻会员(yuan)体验(yan)，新增加更礼免费看等权(quan)益，带(dai)动星钻会员(yuan)数明(ming)显增长，显著提升存量星钻会员(yuan)活跃度。2024年Q4，爱奇艺带(dai)广告(gao)的基础会员(yuan)订阅(yue)量持续提升，尤其在低线城市用户和年轻人中广受青(qing)睐。
（3）支持家人超值订阅(yue)。
为提供更好的共享解决(jue)方案(an)，爱奇艺在个人标准会员(yuan)服务基础上推出了黄金VIP亲情卡服务。
这一举措不仅为家庭成员(yuan)提供了低价且合(he)规的订阅(yue)新出口，还保障(zhang)了主账号和亲情账号的独立(li)体验(yan)，将原本处于灰色(se)地带(dai)的密码共享行为转变为合(he)规的亲情订阅(yue)模式。通过这种方式，爱奇艺不仅稳固了单用户收入的底线，同(tong)时实现了潜在用户群体的拓展。自去年11月上线以来(lai)，黄金VIP亲情卡有效扩大了爱奇艺会员(yuan)规模，并进一步提升了会员(yuan)留存。
第二，深度应用AI技(ji)术，重构影视工(gong)业化流程，实现全链条降本增效和内容质量的跃迁。
伴随着AI技(ji)术正以前所未有的深度介入内容生产全周期，爱奇艺通过技(ji)术创新赋能影视工(gong)业化提质增效，2024年Q4，平台的AI已累计支持近5000部剧本和小说评估提速，并在项目(mu)评审阶段提供色(se)设计和试装功(gong)能，以简化创作流程。
据悉，爱奇艺影视制(zhi)片管理系统已成为剧组标配，第四季度新增“线上物资(zi)管理”功(gong)能，提升剧组运营效率；《大梦归离》《云之羽(yu)》虚拟拍摄项目(mu)荣获(huo)多个行业奖项。
对此，专业机(ji)构的研(yan)判(pan)也印(yin)证了这种AI赋能价值。例如，近日里昂发研(yan)报认为，今年的关键趋势是(shi)AI应用的“淘金热”已经开始，对爱奇艺等公(gong)司持正面看法(fa)，认为各公(gong)司均受益AI应用。
目(mu)前，公(gong)司拥(yong)有国内领先的数字(zi)资(zi)产库，收集了数百个影剧漫综项目(mu)的数字(zi)资(zi)产，将来(lai)有望在内容制(zhi)作、IP增值、沉浸式VR体验(yan)等领域实现更广泛应用，更打开了IP长线运营的想象空间。
爱奇艺创始人、首席执行官龚宇也表(biao)示，“未来(lai)将继续探索利用AI提升广告(gao)变现效率，同(tong)时探索微剧广告(gao)以及(ji)广告(gao)主定制(zhi)微综艺等新机(ji)会。”
第三(san)，秉持“盈利与(yu)增长并重”的战略，积极出海开拓全球市场。
财报显示，2024年Q4，爱奇艺海外业务的总收入和会员(yuan)收入均实现同(tong)比和环比双(shuang)增长。
其中，中国香港、英(ying)国、泰国和澳大利亚的会员(yuan)收入同(tong)比涨幅均超过30%。在会员(yuan)规模方面，海外日均订阅(yue)会员(yuan)数也呈现同(tong)环比增长态势，中国香港和泰国的同(tong)比涨幅更是(shi)超过50%。
展望2025年，爱奇艺制(zhi)定差异化策略，对于泰国、马(ma)来(lai)西亚和北美等率先发展的成熟市场，重点追求收入和利润的双(shuang)增长。对于新拓展的印(yin)尼、韩国等市场，现阶段重点聚焦于收入增长。同(tong)时还将加速拓展中东和拉美地区等新兴市场，进一步扩大其全球影响力。
爱奇艺进化论：催化价值重估
适(shi)者生存的能力，从来(lai)都不是(shi)被动演化而来(lai)，而是(shi)靠主动进化习得(de)。
在流媒体行业普遍面临ARPU值增长失速的当下(xia)，爱奇艺的实践揭示了一个关键趋势：内容产业的商(shang)业进化，正从单纯的内容质量竞争转向生态位重构能力的较量。
从前文不难看出，爱奇艺一系列主动进化折(she)射的是(shi)其立(li)足于行业发展趋势、市场技(ji)术变革等变化做出的战略调(diao)整，所形成的一套“增肌、强骨”的“爱奇艺进化论”。
这种从规模扩张到价值深挖的转型，或许正在为流媒体2.0时代写下(xia)新的注(zhu)脚。
当然，对于爱奇艺生态优化所产生的积极效应，二级市场必然需要经历价值重估的认知周期。截至目(mu)前，花旗(qi)、美银证券等机(ji)构先后发布(bu)研(yan)报，维持爱奇艺“买入”评级，CFRA维持爱奇艺持有评级。
相信随着时间的推移，市场终将对爱奇艺给出自己的判(pan)断。