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新年之(zhi)初(chu)，信达生(sheng)物作为中(zhong)国新时代(dai)biopharma领域的领军者(zhe)，其发展的飞轮正以前所未有(you)的速度加速旋转(zhuan)。
在(zai)接连斩获两款创新药上市批文(wen)、成功实现BD业务出海之(zhi)后，公司再度传(chuan)来振奋人心的消息。2月(yue)6日发布的最新公告显示，信达生(sheng)物2024全年总产品收入超过82亿元(yuan)人民币，同(tong)比去年，实现了超过40%的大幅增长。
在(zai)行业整体走势变幻难测的大背景下，信达生(sheng)物却(que)显现出一股从(cong)容的战略定(ding)力，循着既定(ding)的目标稳步向(xiang)前走。信达生(sheng)物的目标在(zai)哪里(li)又如(ru)何实现？拆解这份82亿元(yuan)的成绩(ji)单，或许可以找到一些答(da)案。
大象起舞：从(cong)“肿瘤专(zhuan)家”到全科(ke)圣手
2024年，医疗大健康行业遭遇了来自国内(nei)外环境的重重挑战与不确定(ding)性，其前行之(zhi)路布满了荆棘与坎坷。据WIND数据显示，该年度医药行业整体跌(die)幅达到了10.17%，在(zai)申万(wan)31个一级子(zi)行业中(zhong)排名垫底，且自2022年7月(yue)以来，医药行业一直处于持续的调整之(zhi)中(zhong)。
当生(sheng)物医药大行业被焦虑和迷(mi)茫笼罩之(zhi)中(zhong)，少数公司逆势大增就显得尤为突兀。不过，产品销售82亿，同(tong)比增长40%，这份令人惊讶的增长数据，发生(sheng)在(zai)信达生(sheng)物，其说服力显然就要强(qiang)得多。
与不少中(zhong)国上市生(sheng)物医药公司依赖单一产品不同(tong)，信达生(sheng)物14年14款药物构建起来的多元(yuan)化(hua)产品矩阵，让其在(zai)市场快速的变化(hua)中(zhong)，其结(jie)构化(hua)的抗风(feng)险能力让其能够(gou)更加冷静的找到市场中(zhong)的机会，出现爆款大单品已经成为简答(da)的概率学问题。
以信达生(sheng)物的PD-1产品信迪利单抗注射液(ye)（达伯舒®）为例(li)。作为唯一一款将五大高(gao)发瘤种一线治疗纳入国家医保目录的PD-1抑制剂，据IQVIA统计，2024年上半年，中(zhong)国已上市的PD-(L)1中(zhong)，使用达伯舒®的患者(zhe)份额位居首位，与百济(ji)神州的百泽安®合计占(zhan)据56%的市场份额，市场格局依然相对集中(zhong)。在(zai)国内(nei)市场，达伯舒®今天领先地位显著，成为肿瘤治疗的基石药物，且销量持续增长。
达伯舒®的成功正是信达在(zai)肿瘤领域不断探索、积累巩固出来的巨大优势，使其在(zai)中(zhong)国肿瘤治疗领域成为一张(zhang)“金字招牌”。信达生(sheng)物的肿瘤产品线上，拥有(you)23款肿瘤候(hou)选药物，其在(zai) 技术(shu)领域的优势，成为其越来越深的护城(cheng)河。
不过，似乎信达生(sheng)物显然不满足(zu)将自己局限在(zai)肿瘤领域，在(zai)肿瘤治疗领域一马当先的同(tong)时，其完成了在(zai)困扰更多患者(zhe)的慢病领域如(ru)心血管及代(dai)谢、自身免疫和眼科(ke)等多个板块的布局。2025年，也成为其综合产品线成果(guo)加快兑现的一年。
玛仕度肽（GCG/GLP-1）：是一款“天然双靶(ba)、燃脂护肝、优质减重、综合获益”的突破性减重降糖(tang)药物。
替妥尤单抗：预计于2025年上半年获批上市，它将成为中(zhong)国首个抗IGF-1R单抗，专(zhuan)治甲状腺眼病（TED），有(you)望终结(jie)该领域长达60年的新药荒。
匹康奇拜单抗：作为中(zhong)国自主研发的IL-23p19单抗，作为全球唯一一款在(zai)16周治疗内(nei)达到PASI 90（银屑病面积和严重程度指数改善≥90%）的受试者(zhe)比例(li)超过80%的IL-23p19单抗，其长期疗效显著、IL-17耐(nai)药后仍有(you)效、季度给药间隔等优势显著。
这些重磅新药激(ji)活了外界对信达生(sheng)物的更大想象。值得期待的不仅是三款药物巨大的市场机会带来的增量收入，更加说明信达已经构筑起了肿瘤+综合管线双轮驱(qu)动(dong)的模式(shi)，在(zai)其已经公布的在(zai)研管线中(zhong)，就有(you)14款候(hou)选药物，面向(xiang)不同(tong)的患者(zhe)群体。
信达生(sheng)物的这一次转(zhuan)型，也给公司的成长加入了更多确定(ding)性因素。一边(bian)是肿瘤治疗技术(shu)的加速狂奔，一边(bian)是更多元(yuan)药物的遍地开花，业绩(ji)的增长只(zhi)需要交给时间。
全球明星：加快向(xiang)“国际一流生(sheng)物制药公司”迈进
数量庞大的上市药物组合，和潜力无限的在(zai)研管线，让信达生(sheng)物的信心十(shi)足(zu)。在(zai)其公告中(zhong)，信达生(sheng)物再次明确：至2027年，国内(nei)产品收入要突破200亿元(yuan)大关。
这份自信，除了对自身产品的信心之(zhi)外，还有(you)一个不可或缺的关键因素，就是其商业化(hua)的能力。对于以研发起家的信达生(sheng)物而(er)言，在(zai)过去商业化(hua)能力确实是其一块短板。不过，此次公告的82亿产品收入可以说是其商业化(hua)能力日臻完善的最佳证(zheng)明。在(zai)国内(nei)众(zhong)多的创新药企当中(zhong)，产品收入超过80亿元(yuan)，十(shi)分少见。对于其渠(qu)道(dao)建设、库存(cun)管控、品质管理甚至医保谈判等能力都提(ti)出了非常高(gao)的要求。
在(zai)商业化(hua)方面，2025年，信达生(sheng)物也将面临更大的考验(yan)。对此信达在(zai)公告中(zhong)表(biao)示，经过几年的发展，已建立成熟、灵活、高(gao)效的商业化(hua)平台。2025年，将扩大肿瘤领域的领先品牌地位和推动(dong)收入的持续增长，做好新增三款肿瘤药物上市，包(bao)括肺癌靶(ba)向(xiang)药物达伯乐（ROS1抑制剂）、奥壹新（EGFR抑制剂）和血液(ye)瘤产品捷帕力（BTK抑制剂）。
同(tong)时，公司致力于打造综合管线慢病产品的销售能力，推动(dong)其成为公司的第(di)二(er)增长极，包(bao)括新进国家医保目录品种信必乐（抗PCSK9单抗）、和预计今年上市的玛仕度肽（GCG/GLP-1双受体激(ji)动(dong)剂）、替妥尤单抗（抗IGF-1R单抗）及匹康奇拜单抗（抗IL-23p19单抗）。
不可否认，这确实是一个全新的挑战。不过，从(cong)Biotech转(zhuan)型为国内(nei)最具代(dai)表(biao)性的Biopharma，信达生(sheng)物很好地完成了这场自我革命，从(cong)肿瘤迈向(xiang)慢病领域，市场没理由对信达不充满信心。
对于信达生(sheng)物而(er)言，无论是2027年实现人民币200亿元(yuan)国内(nei)产品收入目标的信心和2025年实现EBITDA转(zhuan)正，都是其向(xiang)投资者(zhe)交了一份期中(zhong)答(da)卷，给市场一个明白的交代(dai)。做出国际一流生(sheng)物制药公司才是更根(gen)本的目标。
在(zai)MNC药企仍旧在(zai)中(zhong)国市场攻城(cheng)略地的当下，让中(zhong)国创新药也能走向(xiang)世界尤其是发达国家的市场，成为很多人的期待。在(zai)药企出海的大潮中(zhong)，有(you)人在(zai)质疑信达似乎慢了半拍(pai)。但(dan)对于信达而(er)言，磨刀不误(wu)砍柴(chai)功是个很朴素又很基本的哲学。海外市场天高(gao)海阔同(tong)时也风(feng)高(gao)浪急，海外临床(chuang)实验(yan)烧钱速度更加快，对于普遍未能盈利的中(zhong)国创新药企而(er)言确实应(ying)该谋定(ding)而(er)动(dong)。从(cong)这一角度来看，信达生(sheng)物在(zai)国内(nei)市场82亿元(yuan)的产品收入也显得尤其珍(zhen)贵(gui)，而(er)当2027年200亿元(yuan)的小目标实现之(zhi)时，手握充足(zu)现金流的信达走在(zai)国际市场上必然能够(gou)更加从(cong)容。
这也不意味着信达不着急。今年 ，信达生(sheng)物面向(xiang)全球的布局明显在(zai)加速，为其全球创新的大战略做好充分准备。信达生(sheng)物表(biao)示，今年以IO、ADC为代(dai)表(biao)的新一代(dai)肿瘤创新管线有(you)望进入关键阶段(duan)，而(er)下一代(dai)自免、CVM和眼科(ke)管线陆续进入海外开发，公司将迎来全球发展新机会。