赶上了以智(zhi)能手机为代表的国内3C产业快速增长红利末班(ban)车(che)，公司在(zai)2017年初完成了中小(xiao)板(ban)上市。上市当年，公司营业收入(ru)15.20亿元，净利润5178.43万元，分别(bie)增长-17.23%、-28.26%，甫一上市业绩即变(bian)脸(lian)。而事实上，公司2015/2016/2017年，公司均遭遇了不同程度(du)收入(ru)和利润的下滑。

此(ci)后几(ji)年，随着全(quan)球智(zhi)能手机销量步入(ru)下行周期，以及中美贸易摩擦、三年疫情、缺芯潮、俄乌冲突等等宏(hong)观因(yin)素的影响，以及3C产业链上游国内竞争加(jia)剧，公司业绩表现一直难有改善。

图表：近十年全(quan)球智(zhi)能手机出货量

数据来源：IDC

2021-2023年，公司连续3年亏损，合(he)计亏损金额接(jie)近4.9亿元。尽(jin)管2023年公司有华为mate60系列(lie)手机供应商的名头傍身，但也不能让捷荣技术摆脱基本面差(cha)劲(jin)的尴尬局面。

步入(ru)2024年，全(quan)球和国内消费电子市场迎来复(fu)苏，IDC预测2024年全(quan)年智(zhi)能手机出货量12.3亿部，同比增长5.13%。

但是对于上游结构(gou)件产业而言，竞争依然惨烈，竞争力不足的企业，不仅抓不住下游需求增长，连原有的市场份额也可能守不住。从业绩结果来看，捷荣技术显然属于这一类(lei)企业。2024年前三季度(du)，捷荣技术营业收入(ru)9.83亿元，下滑28.75%；亏损1.77亿元，相较(jiao)于去年同期的-0.54亿元，亏损幅度(du)进(jin)一步扩大。

图表：捷荣技术收入(ru)和利润表现

数据来源：公司定期报告

新能源业务能救得了捷荣技术吗？

在(zai)消费电子领域惨败，捷荣技术开始考虑转战新能源赛道。然而，站在(zai)2024年这个时间节点，风电、光伏能救得了公司吗？

2023年12月9日，公司发(fa)布(bu)公告，与中电建新能源签订(ding)了《新能源项目战略合(he)作框架协议》，计划在(zai)“十四(si)五(wu)”期间，双方在(zai)广东省合(he)作开发(fa)建设6GW新能源发(fa)电项目，包括但不限(xian)于海上风电项目、集中式光伏项目、工(gong)商业屋顶分布(bu)式光伏项目、集中式风电项目、分散式风电项目等。

合(he)作主要模式为中电建新能源作为投资开发(fa)主体，优(you)先选择捷荣技术作为EPC总承包方或施(shi)工(gong)总承包方；中电建新能源开展设备(bei)招标采购，优(you)先考虑向捷荣技术采购储能电池、光伏逆变(bian)器（储能双向变(bian)流器）、充电桩设备(bei)、实施(shi)海上风电安装工(gong)程等。

此(ci)后于2024年1月19日，捷荣技术再发(fa)公告，子公司捷荣能源与镇巴县产业园(yuan)区管理委员会签订(ding)《绿色能源项目框架合(he)作协议》，同意捷荣能源在(zai)陕西省汉(han)中市镇巴县境内投资分布(bu)式风电项目，建设规(gui)模拟定为300兆瓦、总投资约30亿元。

两份框架合(he)作协议，6GW+300MW、风电+光伏，几(ji)十亿投资，似乎预示着捷荣技术准备(bei)在(zai)新能源领域大干一场。然而，有几(ji)个很现实问题摆在(zai)面前，仍然亟待解(jie)决。

首先，钱从哪里来？

根据公告，300兆瓦规(gui)模对应的总投资约30亿元，那么6GW（300兆瓦的20倍）需要多少投资？公告并未提及，但是相比30亿元大概(gai)率只会多不会少。

如(ru)此(ci)巨额投资，以捷荣技术目前财务状(zhuang)况难以支(zhi)撑。

2024年三季报数据显示，9月底公司货币资金余额9300万元，流动资产合(he)计7.62亿元，总资产19.80亿元；负债端，公司还有短期借款余额2.24亿元，长期借款余额1.54亿元，合(he)计借款近4亿，公司最新的整(zheng)体资产负债率水平也达到了63.68%的历史(shi)高位。

与此(ci)同时，公司自身造血能力也严重不足。2023年公司经营净现金流首度(du)由正转负，2024年前三季度(du)经营净现金流仍然为-1.16亿元。

各项财务指标都(dou)表明，公司似乎连维持(chi)原有3C业务正常运作的资金都(dou)不够，更(geng)何谈布(bu)局新业务？

值得注意的是，在(zai)去年底公司控股股东捷荣集团向四(si)川发(fa)展证(zheng)券投资基金管理有限(xian)公司转让了8.08%股权，交易对价6.97亿元。控股股东收到的这笔转让款，是否会用于支(zhi)持(chi)捷荣技术的转型发(fa)展，尚未可知。

其次，公司是否具(ju)备(bei)跨界能力？

从3C领域结构(gou)件，转向光伏、风电领域的储能电池、光伏逆变(bian)器、充电桩设备(bei)、海上风电安装工(gong)程等等，跨度(du)不可谓不大，这二者在(zai)产业链上关联度(du)并不强。对于缺乏(fa)经验和技术储备(bei)的捷荣技术而言，想要跨界，或许最直接(jie)、见效最快的方式是并购，而且(qie)当前政策也非(fei)常支(zhi)持(chi)。但这其中又涉及到并购资金、并购后的整(zheng)合(he)是否能顺(shun)利等等一系列(lie)问题。

再者，2024年的风电和光伏，是否意味着捷荣技术从一个红海，跳入(ru)了另一个红海？

数据显示，2023年国内新增光伏装机216.3GW，同比增长147%；海外新增光伏装机约173.7GW，同比增长25%。无(wu)论是国内还是全(quan)球，光伏市场依然保持(chi)着快速的增长态势。

然而，在(zai)火热需求的背后，是更(geng)加(jia)火热的产能扩张带来的产能过剩问题。根据调研机构(gou)的数据统计，截至2023 年末，光伏产业链各环节名义产能将达到近 1000GW，即使考虑产能利用率折(she)扣，行业整(zheng)体出现产能过剩已经是无(wu)可避(bi)免的事实！

产能过剩最直接(jie)的影响是行业竞争加(jia)剧、打价格战，去年底以来，光伏产业链上游的硅料、硅片、光伏电池、组(zu)件等几(ji)乎所有主材环节价格持(chi)续走低(di)，甚至低(di)于成本，企业开始出现亏损。据统计，2024年前三季度(du)，88家光伏指数成分股企业中，61家净利润不如(ru)上年同期，占比近7成；亏损企业31家，占比超三分之一。

与此(ci)同时，随着市场竞争白热化、国家补贴退坡等一系列(lie)不利因(yin)素的影响，风电产业的产能过剩问题同样严峻，上市企业也同样面临业绩表现不佳的困局。Wind统计数据显示，2024年前三季度(du)，67家风电产业链上市企业当中，营收同比下降的企业有36家，占比53.73%；净利润同比下降的企业有35家，占比52.24%。

在(zai)公司1月19日发(fa)布(bu)的公告当中有一项说明，“若(ruo)6个月内项目未取得实质性进(jin)展，协议自动终止”。截止目前，6个月时间已过，公司也并未披露最新进(jin)展。新能源转型之路，捷荣技术是迎难而上还是知难而退？或许再等一等就(jiu)有定论了。

三个月，六名董监高先后离职

捷荣技术业绩表现不佳，内部管理似乎也是一片混乱。

今年5月下旬以来，公司管理层出现了大幅度(du)的人事变(bian)动。

5月28日，公司财务总监唐建光辞(ci)职；

5月30日，公司董事、总裁牟健，职工(gong)代表监事干黎术辞(ci)职；

7月5日，公司证(zheng)券事务代表李晴如(ru)离职；

8月21日，副总裁祖文博先生离职；

8月23日，董事会秘书(shu)赵伟刚离职。

短短三个月不到，公司先后6名董监高离职。更(geng)为离奇的是，这批董监高，在(zai)今年1月底才刚刚完成换届，意味着上述离职的董监高成员当中，董事、总裁牟健，财务总监唐建光仅在(zai)捷荣技术履职了4个月即离职。这种不合(he)常理的操作，背后又隐藏了多大的瓜(gua)，我们不得而知。

董事离任之后，捷荣技术6月17日发(fa)布(bu)了增补公司董事的公告，公告还提及将公司董事会成员由原有的7名扩充至9名，新增3名董事由赵晓群(qun)、郑杰(jie)、崔真洙三位公司元老担任。

其中，现年70岁的赵晓群(qun)女士(shi)，作为公司实控人，目前通(tong)过捷荣集团、捷荣汇盈间接(jie)合(he)计持(chi)有公司55.47%的股权，刚在(zai)1月份换届当中退居二线被提名为名誉董事长，仅不到半年又再次出山。

董监高人事动荡(dang)，实控人重新掌(zhang)权等等内部管理层一系列(lie)突发(fa)事件，对于捷荣技术未来发(fa)展会带来什么变(bian)数，仍然有待观察。